А теперь поговорим о реальном качестве прогнозов Банка России. Вот пример. ЦБ заявил, что в 2025 году темпы роста денежной массы (агрегат М2) резко упадут: минимум в два, максимум в четыре раза (до 5-10%). Катастрофичный прогноз даже был подкреплён графиком и внесён в общий среднесрочный прогноз ЦБ — то есть, в официальный документ. При этом уже сейчас ясно, что никакого сокращения темпов роста М2 не предвидится совсем. В январе, например, темп роста М2 оставался на высоком уровне — больше 19,5%. Более того, Эльвира Набиуллина пообещала, что в 2025 году не будет кредитного сжатия, то есть, де-факто опровергла прогноз ЦБ, поскольку рост денежной массы на 95% обеспечивает кредитование. Несостыковок в прогнозных документах Цетробанка немало. Ещё один пример. По прогнозу, средняя ключевая ставка в 2025-м будет 19-22%. Это бессмысленный, ни о чём не говорящий коридор. Все равно, что заявить, в 2025 году ключевая ставка вырастет или упадёт. В общем, прогнозы Банка России в той части, где они касаются денежно-кредитной политики, публикуются только для того, чтобы скрывать намерения ЦБ. Возможно, потому, что руководство Банка России само не понимает чего делает.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
💯51🔥5🤔5👍4😁3
Прочитал у @Kdvinsky, что собственники компаний (нефинансовый сектор) вынимают деньги из оборота и размещают их в финансовых инструментах под 20+%. Таким образом, стараются компенсировать
сокращение прибыли. Схема не новая. Мы также об этом писали.
Можно добавить, что процентные доходы по итогам 2025 году будут рекордными. На порядок выше, чем было до СВО. 15-17 трлн рублей. Две трети у физлиц, треть у юрлиц. Куда пойдут эти деньги — вопрос. Скорее всего, не в реальный сектор. Российская экономика снова перешла к модели: рост без развития.
Мобилизационная экономика
сокращение прибыли. Схема не новая. Мы также об этом писали.
Прибыль компаний нефинансового сектора составила 27,218 трлн рублей, что на 15,4% меньше, чем годом ранее. В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) минус составляет уже около четверти.
Можно добавить, что процентные доходы по итогам 2025 году будут рекордными. На порядок выше, чем было до СВО. 15-17 трлн рублей. Две трети у физлиц, треть у юрлиц. Куда пойдут эти деньги — вопрос. Скорее всего, не в реальный сектор. Российская экономика снова перешла к модели: рост без развития.
Мобилизационная экономика
💯33🤔10👍4🤯4
Артур Чиргадзе, советник по экономическим вопросам депутата Мосгордумы, специально для «Мобилизационной экономики».
Есть «Большая четвёрка» международных консалтинговых компаний:
PwC (PricewaterhouseCoopers),
KPMG,
Deloitte,
EY (Ernst&Young).
Компании предоставляют консалтинговые и, самое главное, аудиторские услуги по всему миру.
Их клиенты не только частные крупные и очень крупные корпорации, но компании с госучастием, а также государственные организации, ведомства и министерства. Для тех, кто не в курсе, консалтинг имеет доступ к внутренней, в том числе закрытой корпоративной информации. Они изучают, советуют, проверяют бухгалтерию, смотрят юридические документы.
Штаб-квартиры PwС, Deloitte, EY находятся в Лондоне. KPMG — в Голландии. Отделения «Большой четвёрки» пришли в Россию ещё при Горбачёве, как только стало ясно, что Союза ССР больше нет. Они были участниками многих процессов в наших министерствах, ведомствах, организациях и корпорациях и т.д. В качестве консультантов и советчиков они помогали писать законы и подзаконные акты РФ. Их же отделения проверяли работу наших госорганизаций, ведомств, министерств и корпораций. В 2022 году отделения «Большой четвёрки» в России объявили, что теперь не имеют отношения к своим материнским компаниям и совсем независимы от них. Для блезиру переименовались:
PwC — «Технологии доверия»,
KPMG — Kept,
Deloitte — «Деловые решения и технологии»,
EY — «Б1».
Эта достаточно длинная преамбула была нужна для лучшего понимания очередной новости. Саудовский фонд благосостояния забанил PwC. До этого с аналогичными проблемами PwC столкнулась в Китае, Австралии, Бразилии. Подобные баны в странах, заботящихся о своей информационной безопасности, также коснулись и других компаний из «Большой четверки».
Но в России, эти компании продолжают чувствовать себя весьма хорошо. Продолжают свою деятельность здесь в том же объёме и с той же дотошностью под честное слово, что они это не они. К слову, уже несколько лет ведутся разговоры, что мы должны прекратить пользоваться услугами этих компаний и создать свои. Но разговоры остаются разговорами.
Есть «Большая четвёрка» международных консалтинговых компаний:
PwC (PricewaterhouseCoopers),
KPMG,
Deloitte,
EY (Ernst&Young).
Компании предоставляют консалтинговые и, самое главное, аудиторские услуги по всему миру.
Их клиенты не только частные крупные и очень крупные корпорации, но компании с госучастием, а также государственные организации, ведомства и министерства. Для тех, кто не в курсе, консалтинг имеет доступ к внутренней, в том числе закрытой корпоративной информации. Они изучают, советуют, проверяют бухгалтерию, смотрят юридические документы.
Штаб-квартиры PwС, Deloitte, EY находятся в Лондоне. KPMG — в Голландии. Отделения «Большой четвёрки» пришли в Россию ещё при Горбачёве, как только стало ясно, что Союза ССР больше нет. Они были участниками многих процессов в наших министерствах, ведомствах, организациях и корпорациях и т.д. В качестве консультантов и советчиков они помогали писать законы и подзаконные акты РФ. Их же отделения проверяли работу наших госорганизаций, ведомств, министерств и корпораций. В 2022 году отделения «Большой четвёрки» в России объявили, что теперь не имеют отношения к своим материнским компаниям и совсем независимы от них. Для блезиру переименовались:
PwC — «Технологии доверия»,
KPMG — Kept,
Deloitte — «Деловые решения и технологии»,
EY — «Б1».
Эта достаточно длинная преамбула была нужна для лучшего понимания очередной новости. Саудовский фонд благосостояния забанил PwC. До этого с аналогичными проблемами PwC столкнулась в Китае, Австралии, Бразилии. Подобные баны в странах, заботящихся о своей информационной безопасности, также коснулись и других компаний из «Большой четверки».
Но в России, эти компании продолжают чувствовать себя весьма хорошо. Продолжают свою деятельность здесь в том же объёме и с той же дотошностью под честное слово, что они это не они. К слову, уже несколько лет ведутся разговоры, что мы должны прекратить пользоваться услугами этих компаний и создать свои. Но разговоры остаются разговорами.
💯60🤬40👍5👎3❤2
Forwarded from Брошка Наебуллиной
Графеновые узы: как Россия возвращает свои нанотехнологии из люксембургского плена
Недавно узнал, что Россия возвращает себе передовые технологии производства графеновых нанотрубок, оказавшиеся под контролем иностранной компании и испытал гордость, что мы начали делать подобные шаги по сохранению нашего научного наследия. Суд по интеллектуальным правам принял решение в пользу Генпрокуратуры, наложив обеспечительные меры на патенты, принадлежащие люксембургской MCD Technologies S.à r.l.. Эти разработки, созданные российскими учёными и реализованные компанией OCSiAl, представляют собой одну из ключевых технологических основ будущего промышленности.
История OCSiAl началась в 2010 году в Новосибирске, когда физик Михаил Предтеченский вместе с предпринимателями Юрием Коропачинским, Юрием Зельвенским и Олегом Кирилловым основали компанию, которая вскоре стала мировым лидером в производстве графеновых нанотрубок. Их технология позволила массово синтезировать материал, обладающий уникальными свойствами прочности и проводимости. В 2014 году «Роснано» инвестировало $20 млн, что позволило запустить первый в мире промышленный синтезатор Graphetron 1.0 в Новосибирске. Уже к 2019 году компания получила статус «единорога», её рыночная оценка превысила $1 млрд, а её технологические разработки обеспечили России лидирующие позиции в области наноматериалов.
Однако ключевые патенты на разработанные в России технологии оказались почему-то зарегистрированы на MCD Technologies S.à r.l., что повлекло утрату национального контроля над критически важными разработками. В 2024 году российские власти подали иск, требуя признать патенты недействительными в части владельца и передать их государству. Аргументы были основаны на том, что исследования проводились на территории России, с участием отечественных институтов и учёных, а также с привлечением государственных инвестиций.
Судебный процесс привлёк внимание не только государства, но и ведущих научных организаций. В деле участвуют Российская академия наук (РАН), Институт теплофизики имени С. С. Кутателадзе Сибирского отделения РАН, академик Михаил Предтеченский, «Роснано», Федеральная служба по интеллектуальной собственности, а также учёные Илья Коваль и Олег Тухто. Их присутствие подчёркивает значимость вопроса для научного сообщества и всей технологической отрасли страны.
Суд уже принял обеспечительные меры, запретив MCD Technologies распоряжаться патентами, а Роспатенту — регистрировать любые сделки с ними. Это означает, что до окончательного решения по делу контроль над разработками остаётся замороженным, что фактически предотвращает их возможную передачу третьим сторонам.
Особую важность этот процесс приобретает в контексте технологической гонки за графеновые нанотрубки. В 2004 году Андрей Гейм и Константин Новоселов впервые синтезировали графен, за что получили Нобелевскую премию. Материал, обладающий прочностью, превышающей сталь в 600 раз, и потенциальной сверхпроводимостью, оказался крайне сложен в промышленном производстве. Однако решение было найдено в виде графеновых нанотрубок – аллотропной формы графена, сохраняющей его уникальные свойства, но доступной для массового производства.
Компания OCSiAl первой в мире запатентовала метод массового синтеза таких трубок, что позволило ей занять монопольное положение на рынке. В результате крупнейшие западные производители многослойных нанотрубок, такие как Bayer и Arkema, не выдержали конкуренции и свернули производство.
Судебный процесс с MCD Technologies стал первой крупной попыткой России вернуть себе национальный контроль над стратегически важными разработками. Этот случай может стать прецедентом для пересмотра прав на другие критически значимые технологии, созданные российскими учёными, но оказавшиеся под управлением иностранных компаний.
Возвращение интеллектуальной собственности – это не только вопрос юридической справедливости, но и стратегический шаг к укреплению позиций России в мировом технологическом ландшафте. Выигрывает тот, кто не только создаёт инновации, но и умеет защищать их.
@naebrosh
Недавно узнал, что Россия возвращает себе передовые технологии производства графеновых нанотрубок, оказавшиеся под контролем иностранной компании и испытал гордость, что мы начали делать подобные шаги по сохранению нашего научного наследия. Суд по интеллектуальным правам принял решение в пользу Генпрокуратуры, наложив обеспечительные меры на патенты, принадлежащие люксембургской MCD Technologies S.à r.l.. Эти разработки, созданные российскими учёными и реализованные компанией OCSiAl, представляют собой одну из ключевых технологических основ будущего промышленности.
История OCSiAl началась в 2010 году в Новосибирске, когда физик Михаил Предтеченский вместе с предпринимателями Юрием Коропачинским, Юрием Зельвенским и Олегом Кирилловым основали компанию, которая вскоре стала мировым лидером в производстве графеновых нанотрубок. Их технология позволила массово синтезировать материал, обладающий уникальными свойствами прочности и проводимости. В 2014 году «Роснано» инвестировало $20 млн, что позволило запустить первый в мире промышленный синтезатор Graphetron 1.0 в Новосибирске. Уже к 2019 году компания получила статус «единорога», её рыночная оценка превысила $1 млрд, а её технологические разработки обеспечили России лидирующие позиции в области наноматериалов.
Однако ключевые патенты на разработанные в России технологии оказались почему-то зарегистрированы на MCD Technologies S.à r.l., что повлекло утрату национального контроля над критически важными разработками. В 2024 году российские власти подали иск, требуя признать патенты недействительными в части владельца и передать их государству. Аргументы были основаны на том, что исследования проводились на территории России, с участием отечественных институтов и учёных, а также с привлечением государственных инвестиций.
Судебный процесс привлёк внимание не только государства, но и ведущих научных организаций. В деле участвуют Российская академия наук (РАН), Институт теплофизики имени С. С. Кутателадзе Сибирского отделения РАН, академик Михаил Предтеченский, «Роснано», Федеральная служба по интеллектуальной собственности, а также учёные Илья Коваль и Олег Тухто. Их присутствие подчёркивает значимость вопроса для научного сообщества и всей технологической отрасли страны.
Суд уже принял обеспечительные меры, запретив MCD Technologies распоряжаться патентами, а Роспатенту — регистрировать любые сделки с ними. Это означает, что до окончательного решения по делу контроль над разработками остаётся замороженным, что фактически предотвращает их возможную передачу третьим сторонам.
Особую важность этот процесс приобретает в контексте технологической гонки за графеновые нанотрубки. В 2004 году Андрей Гейм и Константин Новоселов впервые синтезировали графен, за что получили Нобелевскую премию. Материал, обладающий прочностью, превышающей сталь в 600 раз, и потенциальной сверхпроводимостью, оказался крайне сложен в промышленном производстве. Однако решение было найдено в виде графеновых нанотрубок – аллотропной формы графена, сохраняющей его уникальные свойства, но доступной для массового производства.
Компания OCSiAl первой в мире запатентовала метод массового синтеза таких трубок, что позволило ей занять монопольное положение на рынке. В результате крупнейшие западные производители многослойных нанотрубок, такие как Bayer и Arkema, не выдержали конкуренции и свернули производство.
Судебный процесс с MCD Technologies стал первой крупной попыткой России вернуть себе национальный контроль над стратегически важными разработками. Этот случай может стать прецедентом для пересмотра прав на другие критически значимые технологии, созданные российскими учёными, но оказавшиеся под управлением иностранных компаний.
Возвращение интеллектуальной собственности – это не только вопрос юридической справедливости, но и стратегический шаг к укреплению позиций России в мировом технологическом ландшафте. Выигрывает тот, кто не только создаёт инновации, но и умеет защищать их.
@naebrosh
👍64🔥10🤔9😁4❤2
Рублёвая денежная масса (агрегат М2) в феврале увеличилась на 1,41 трлн. По состоянию на 1 марта — 118,0 трлн рублей. Годовой темп роста массы — 18,7%. Это предварительная оценка ЦБ. Но в феврале 2024 года цифры были похожие: +1,6 трлн рублей, годовой темп роста 18,4%.
Почему важны эти скучные данные!
Во-первых, они показывают, что российская экономика весьма нечувствительна ко внутренним факторам. Центробанк последние 12 месяцев твердит, что его главные цели — умерить кредитование и потребление и, тем самым, подавить инфляцию. Ради этого ключевая ставка была поднята на рекордный уровень. Но итоговые результаты показывают, что ни одна из целей не достигнута (и не будет достигнута). Из появившихся в феврале 1,420 трлн примерно 1 трлн — это кредиты. Оставшиеся 400 млрд — процентные доходы, полученные из воздуха, благодаря невероятной ключевой ставке.
Во-вторых, прогнозы ЦБ на 2025 год можно смело выкидывать в корзину. Важнейший параметр — средний темп роста денежной массы, обещанный ЦБ в 2025 году — 5-10% уже не оправдался. А значит все остальные данные как минимум ошибочны.
Нужна кардинально иная кредитно-денежная политика.
Мобилизационная экономика
Почему важны эти скучные данные!
Во-первых, они показывают, что российская экономика весьма нечувствительна ко внутренним факторам. Центробанк последние 12 месяцев твердит, что его главные цели — умерить кредитование и потребление и, тем самым, подавить инфляцию. Ради этого ключевая ставка была поднята на рекордный уровень. Но итоговые результаты показывают, что ни одна из целей не достигнута (и не будет достигнута). Из появившихся в феврале 1,420 трлн примерно 1 трлн — это кредиты. Оставшиеся 400 млрд — процентные доходы, полученные из воздуха, благодаря невероятной ключевой ставке.
Во-вторых, прогнозы ЦБ на 2025 год можно смело выкидывать в корзину. Важнейший параметр — средний темп роста денежной массы, обещанный ЦБ в 2025 году — 5-10% уже не оправдался. А значит все остальные данные как минимум ошибочны.
Нужна кардинально иная кредитно-денежная политика.
Мобилизационная экономика
💯65🔥7🤔4❤2👎2
Курс лекций от канала Мобилизационная экономика
Здравствуйте друзья. В связи с текущим (пожалуй, не самым лучшим) положением в российской экономике, мы решили записать для вас курс лекций на основе избранной литературы и собственных многолетних наблюдений за финансовым и реальным секторами. Лекционный материал упорядочен, разбит по учебным дням для качественного усвоения.
На курсе будут разобраны наши главные темы: устройство российской экономики, денежное обращение, Центральный банк, денежно-кредитная политика, курсообразование, а также инфляция, дефляция, ВВП, платежный баланс, рынок труда, безработица и многое другое. В конце каждой темы будут проводиться опросы на качество усвоения материала.
Курс поможет вам ориентироваться в базовых экономических вопросах и ситуаций. Вы сможете принимать качественные финансовые решения, да и просто расширите кругозор.
Курс начнется 11.03.
Длительность 9 дней.
Стоимость 999₽.
После окончания, все материалы останутся у вас. Получить полное содержание курса для ознакомления, а также по всем вопросам просим обращаться в личные сообщения.
Здравствуйте друзья. В связи с текущим (пожалуй, не самым лучшим) положением в российской экономике, мы решили записать для вас курс лекций на основе избранной литературы и собственных многолетних наблюдений за финансовым и реальным секторами. Лекционный материал упорядочен, разбит по учебным дням для качественного усвоения.
На курсе будут разобраны наши главные темы: устройство российской экономики, денежное обращение, Центральный банк, денежно-кредитная политика, курсообразование, а также инфляция, дефляция, ВВП, платежный баланс, рынок труда, безработица и многое другое. В конце каждой темы будут проводиться опросы на качество усвоения материала.
Курс поможет вам ориентироваться в базовых экономических вопросах и ситуаций. Вы сможете принимать качественные финансовые решения, да и просто расширите кругозор.
Курс начнется 11.03.
Длительность 9 дней.
Стоимость 999₽.
После окончания, все материалы останутся у вас. Получить полное содержание курса для ознакомления, а также по всем вопросам просим обращаться в личные сообщения.
👍27👏9🤔6❤3😁1
Отрасли, ориентированные на государственное потребление, за последние три месяца увеличивали темпы входящих платежей — в феврале +10,5%, в январе +16,5%, в декабре +27%. Абсолютных цифр ЦБ не раскрывает, а выделить их из общей статистики трудно. Хотя известно, например, что в декабре Минфин потратил (в том числе на госзаказ и гособоронзаказ) рекордные 7,16 трлн рублей. Это 17,8% всех годовых расходов бюджета. С начала СВО, отрасли рассчитанные на государственное потребление, стали драйвером роста российской экономики.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
👍24👏9🤔4🤯4💯3
Центробанк устами члена совета директоров ЦБ Елизаветы Даниловой заявил, что не ожидает волны банкротств российских компаний. Впрочем, есть нюансы.
По словам Даниловой, на российские компании давит:
1) рост обслуживания долга;
2) инфляция.
На оба пункта влияет ключевая ставка. Из-за высокого ключа увеличивается долговое бремя, но опустить ставку ЦБ не может из-за инфляции. Круг замкнулся. Выходит, что волна банкротств возможно всё-таки случится. Цитата Даниловой взята из интервью «Российской газете» — это официоз.
Мобилизационная экономика
Конечно, есть закредитованные компании, для которых рост стоимости обслуживания долга — это ключевой фактор снижения прибыли, говорит Данилова. — Но для большинства компаний финансовое положение может ухудшаться в первую очередь из-за роста всего круга издержек, которые прямо связаны с инфляцией. Это расходы на сырье, материалы, оплату труда, а также повышение тарифов, более дорогая логистика, в том числе из-за санкций. Поэтому для бизнеса не меньше, чем для людей, важно, чтобы цены как можно скорее перестали быстро расти. Для этого и нужна высокая ключевая ставка.
По словам Даниловой, на российские компании давит:
1) рост обслуживания долга;
2) инфляция.
На оба пункта влияет ключевая ставка. Из-за высокого ключа увеличивается долговое бремя, но опустить ставку ЦБ не может из-за инфляции. Круг замкнулся. Выходит, что волна банкротств возможно всё-таки случится. Цитата Даниловой взята из интервью «Российской газете» — это официоз.
Мобилизационная экономика
🤬36💯18😁9👎4🤔4
На утро 11 марта рубль укрепился по отношению к доллару до 86,9 р., а по отношению к юаню до 11,9 р.
«Российская газета» — официальный орган Правительства России — на голубом глазу утверждает, что «если бы не позитив в геополитике, то российская валюта сейчас торговалась бы в диапазоне 95-105 руб. за долл». Можно было бы сказать про низкий уровень отечественной экономической экспертизы, но не оставляет мысль, что подобными заявлениями прогревается общественное мнение на тему «пора заканчивать СВО».
Между тем, мало кто видит параллель между курсом национальной валюты и тем фактом, что объём фонда национального благосостояния по состоянию на 1 марта сократился в 2,5 раза по отношению к началу 2022 года. Также Центральный банк увеличил ежедневный объём продаж валюты на внутреннем рынке почти до 6 млрд рублей и будет держать этот темп до апреля как минимум. Плюс крупнейшие российские экспортеры резко увеличили (+25%) продажу валютной выручки. В феврале было $12,4 млрд (для сравнения, в январе было $9,9 млрд). На внутреннем рынке слишком много валюты и не очень много рублей. Вот и результат, а Трамп и геополитика — это просто легкий ветерок.
Мобилизационная экономика
«Российская газета» — официальный орган Правительства России — на голубом глазу утверждает, что «если бы не позитив в геополитике, то российская валюта сейчас торговалась бы в диапазоне 95-105 руб. за долл». Можно было бы сказать про низкий уровень отечественной экономической экспертизы, но не оставляет мысль, что подобными заявлениями прогревается общественное мнение на тему «пора заканчивать СВО».
Между тем, мало кто видит параллель между курсом национальной валюты и тем фактом, что объём фонда национального благосостояния по состоянию на 1 марта сократился в 2,5 раза по отношению к началу 2022 года. Также Центральный банк увеличил ежедневный объём продаж валюты на внутреннем рынке почти до 6 млрд рублей и будет держать этот темп до апреля как минимум. Плюс крупнейшие российские экспортеры резко увеличили (+25%) продажу валютной выручки. В феврале было $12,4 млрд (для сравнения, в январе было $9,9 млрд). На внутреннем рынке слишком много валюты и не очень много рублей. Вот и результат, а Трамп и геополитика — это просто легкий ветерок.
Мобилизационная экономика
💯35👍13🤔7👏5
На фоне укрепления рубля интересно смотреть, как ведут себя россияне. Глянул статистику покупки/продажи валюты физлицами. Вывод такой: на данный момент россиянам валюта не нужна. Во всяком случае, пока. Например, в феврале граждане РФ купили валюты на 6,5 млрд рублей. Для сравнения, в феврале 2024 года на покупку валюты они потратили в 15 раз больше — 103 млрд.
Мобилизационная экономика
С января по август 2024 года россияне потратили на покупку валюты почти 900 млрд. Пик был в мае — 178 млрд. С сентября по декабрь часть купленной валюты была продана (чуть больше 200 млрд). В январе физлица также продали валюты на 33 млрдВ данный момент граждане заняли выжидательную позицию. Что в общем-то способствует укреплению курса рубля.
Мобилизационная экономика
🤔26😁17💯8👏4❤2
Ключевая ставка в ближайшие месяцы не будет повышаться. Точка.
Более того, во 2-м или 3-м квартале очень возможно, что Банк России начнёт смягчать денежно-кредитную политику, то есть, понижать «ключ». Это не наш прогноз. Об этом прямо сообщает Департамент денежно-кредитной политики ЦБ (руководитель Андрей Васильевич Ганган). Вот цитата из информационно-аналитического комментария от 11 марта:
Далее Ганган и его сотрудники делают намёк со ссылкой на «большинство участников рынка», которое считает, что пик ужесточения ДКП в этом цикле действует, и ожидает начала смягчения политики ЦБ в 2-м — 3-м кварталах. То есть, в промежутке с апреля по сентябрь 2025 года. Свой комментарий дадим позже.
Мобилизационная экономика
Более того, во 2-м или 3-м квартале очень возможно, что Банк России начнёт смягчать денежно-кредитную политику, то есть, понижать «ключ». Это не наш прогноз. Об этом прямо сообщает Департамент денежно-кредитной политики ЦБ (руководитель Андрей Васильевич Ганган). Вот цитата из информационно-аналитического комментария от 11 марта:
По оценке Банка России, достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году.Иными словами ЦБ настроен, как минимум, сохранять ставку на текущем уровне 21,00%. Поскольку высокий «ключ» только начал формировать предпосылки. Классическая выжидательная позиция.
Далее Ганган и его сотрудники делают намёк со ссылкой на «большинство участников рынка», которое считает, что пик ужесточения ДКП в этом цикле действует, и ожидает начала смягчения политики ЦБ в 2-м — 3-м кварталах. То есть, в промежутке с апреля по сентябрь 2025 года. Свой комментарий дадим позже.
Мобилизационная экономика
👏16😁16👍9❤2🤔2
В марте, впервые с начала укрепления рубля, зафиксировано замедление роста цен. Пока только в непродовольственном сегменте, но он большей степени зависит от курса. Замедление фактически двукратное: 5,4 с 10,3% м/м SAAR в декабре. Департамент исследования и прогнозирования ЦБ прямо сообщает, что замедление «частично это можно объяснить переносом укрепления рубля в цены». См. график.
Мобилизационная экономика
Эффект переноса должен усилиться, если укрепление окажется устойчивым. Медиана роста цен товаров с высокой чувствительностью к динамике валютного курса снизилась после декабрьского пика, но по-прежнему осталась выше медианы по товарам, слабочувствительным к валютному курсу
Мобилизационная экономика
💯18😁9👍7🤔3❤2
Совет директоров Банка России на заседании 21 марта сохранит ключевую ставку на уровне 21%, считают все 30 участников консенсус-прогноза РБК — аналитики крупных российских банков и инвестиционных компаний.Как легко быть аналитиком и экспертом РБК после того, как сам Центральный банк недвусмысленно заявил, что не будет повышать ставку 21 числа и в последующие месяцы.
Мобилизационная экономика
😁55👍3❤2
Постепенно становятся видны детали первопричин, которые привели к укреплению рубля. Вышла статистика по банковскому сектору за IV квартал 2024-го. Из неё мы узнаём, что:
1. Серьёзно сократились валютные остатки российских компаний: больше, чем на 10% (примерно на 1,3 трлн в рублевом эквиваленте). ЦБ скупо комментирует, что причин несколько, но называет только одну: конвертация валютных депозитов в рубли.
2. Сократились валютные кредиты: -12,8% (примерно -1,7 трлн в рублевом эквиваленте). Комментарий ЦБ тот же: это произошло за счёт конвертаций в рубли, а также из-за ряда крупных погашений.
3. У населения средства в валюте также сократились (-8,1%, -331 млрд в рублевом эквиваленте). Вклады физлиц в валюте на конец 2024-го: 6,8%. Год назад было 8,4%.
4. Валютизация юрлиц сократилась за 2024 год на 2% (было 19,3% стало 17,4%). Судя по всему, сейчас ещё меньше.
5. Если к концу 2023 года открытая валютная позиция (ОВП) банков составляла $6,1 млрд, к концу 2024 года сократилась более чем в три раза — до $1,9 млрд.
В общем, статистика показывает, что экономика постепенно девалютизируется. Валюты не хватает даже на привычный объём оттока капитала. Юрлица и граждане постепенно сбрасывают валюту, минимизируя её объём. Другой вопрос, куда уходят полученные от конвертации средства. Но то отдельная тема.
Мобилизационная экономика
1. Серьёзно сократились валютные остатки российских компаний: больше, чем на 10% (примерно на 1,3 трлн в рублевом эквиваленте). ЦБ скупо комментирует, что причин несколько, но называет только одну: конвертация валютных депозитов в рубли.
2. Сократились валютные кредиты: -12,8% (примерно -1,7 трлн в рублевом эквиваленте). Комментарий ЦБ тот же: это произошло за счёт конвертаций в рубли, а также из-за ряда крупных погашений.
3. У населения средства в валюте также сократились (-8,1%, -331 млрд в рублевом эквиваленте). Вклады физлиц в валюте на конец 2024-го: 6,8%. Год назад было 8,4%.
4. Валютизация юрлиц сократилась за 2024 год на 2% (было 19,3% стало 17,4%). Судя по всему, сейчас ещё меньше.
5. Если к концу 2023 года открытая валютная позиция (ОВП) банков составляла $6,1 млрд, к концу 2024 года сократилась более чем в три раза — до $1,9 млрд.
В общем, статистика показывает, что экономика постепенно девалютизируется. Валюты не хватает даже на привычный объём оттока капитала. Юрлица и граждане постепенно сбрасывают валюту, минимизируя её объём. Другой вопрос, куда уходят полученные от конвертации средства. Но то отдельная тема.
Мобилизационная экономика
🤔34👍21👏5🤯4❤3
Рубль укрепился на отметке 81 р. за доллар. Причины мы обсуждали в минувшие дни. Но вот ещё одна из фундаментальных причин укрепления. Доля национальной валюты в расчётах за импорт превысила половину. В январе (более поздних данных пока нет) доля рубля в оплате за поставки из-за рубежа достигла 51,2% (в декабре 2024 г. было 50,4%). Совокупная доля доллара и евро тоже резко выросла — 20,7% (в декабре 2024 г. было 16,1%). На долю юаня приходится 28,1%. Рубль стал главной валютой для международных расчетов. Причины ясны и понятны. Санкции затруднили или сделали невозможными расчёты с иностранными контрагентами. При этом самим иностранным контрагентам удобнее принимать рубли и расплачиваться рублями за российский экспорт. Еще в прошлом году 40-45% расчетов за экспорт было в рублях, ещё 40% в юанях, остальное евро доллар.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
💯30👍21🤯7👏4😁4
Это конечно не новость, но зафиксировать нужно. Коммерческие банки не ждут повышения ключевой ставки 21 марта. На утро четверга на корреспондентских счетах в ЦБ банки держат 5,2 трлн рублей. Сегодня 8-й день периода усреднения обязательных резервов. Когда банкиры ждут повышения ключевой ставки, они стремятся исполнить усреднение с опережением и держат на корсчетах повышенный остаток (6-9-10 трлн), чтобы сэкономить на процентах. Мы неоднократно описывали эту схему; отсылаем к прошлым публикациям. Впрочем, ЦБ ещё неделю назад заверял, что ставка повышаться не будет.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
💯19🤔16👍7👏4❤3
Совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку — 21,00%. Как это и обещал ещё в январе Департамент денежно-кредитной политики ЦБ. Руководство Центробанка намеревается сохранять «ключ» на текущем пиковом значении до 25 апреля (это ровно полгода с того момента, как ставка достигла 21,00%). 25 апреля совет директоров с высокой вероятностью может сделать первый шаг вниз, ставка опустится до 20,00%.
Мобилизационная экономика
В октябре 2024 года наш канал сообщал: повышение ставки до 21,00% – последнее. После 25 октября Банк России возьмёт паузу на ближайшие несколько месяцев (полгода плюс-минус). По методике ЦБ, ключевая ставка отражается в реальной экономике через трансмиссионный механизм с лагом два-три квартала. То есть, повышение в полной мере отразится на экономике весной-летом 2025 года.
Мобилизационная экономика
👍21😁10👎6💯5🔥3
Артур Чиргадзе, советник по экономическим вопросам депутата Мосгордумы, специально для «Мобилизационной экономики».
Интересная ситуация складывается в российской экономике; а именно, происходит затоваривание в ряде сегментов.
Несколько ранее я писал о затоваривании рынка легковых автомобилей. Это касается как китайских авто, так и отечественных. По разным оценкам, на российских складах к концу 2024 года был зафиксирован остаток китайских автомобилей от 200–250 тыс. до 360 тыс. штук. К концу 2024 года складские запасы у дилеров «Автоваза» достигли 500 тыс. автомобилей, а у самого «Автоваза» — 100 тыс. при норме 60 тыс. Сейчас общие складские остатки «Автоваза» перепрыгнули 800 тыс. автомобилей.
Идёт затоваривание в сегменте жилых новостроек. Растёт количество нераспроданных жилых площадей в новостройках. Общий объём вновь возведенного жилья к началу 2025 г. достиг 113 млн кв.м (для сравнения, в начале 2024 года было чуть больше 72 млн). Около 70% — нераспродано. Многие девелоперы и строители заморозили стройки, особенно в сегментах эконом- и комфорт-класса.
Более того, уже второй год сокращаются даже планы на ближайшую перспективу по возведению площадей эконом- и комфорт-класса. Частично за счёт планов по возведению площадей в более дорогих сегментах, частично за счёт перепрофилирования на строительство складских и иных коммерческих объектов.
Идёт затоваривание на рынке бытовой электроники. В новогодние праздники спрос упал на 6–7% в штуках, а это автоматом привело к образованию излишков на складах. В сегменте ноутбуков общая затоваренность (по всем брендам) — 55 тыс. штук. Затоваренность ощущается в сегменте смартфонов. Общее падение продаж на 3-4% в штуках.
Идёт затоваривание на рынке аренды жилья. Последние 5-6 месяцев рост предложения на рынке аренды примерно 16% ежемесячно. Среди причин специалистами называются, в том числе, сокращение населения, начало антимигранской кампании, развитие ИЖС, скупка льготных квартир эконом-класса.
Идёт затоваривание в сегменте одежды. Тут сказывается, как наращивание в последние несколько лет поставок из Китая, так и рост производства внутри России. Сейчас российские производители одежды вынуждены дополнительно снижать цены на 10-30%, но это не сильно помогает исправлению ситуации. Добавила проблем с реализацией тёплая зима, которая спровоцировала серьезное снижение продаж зимней одежды.
Интересная ситуация складывается в российской экономике; а именно, происходит затоваривание в ряде сегментов.
Несколько ранее я писал о затоваривании рынка легковых автомобилей. Это касается как китайских авто, так и отечественных. По разным оценкам, на российских складах к концу 2024 года был зафиксирован остаток китайских автомобилей от 200–250 тыс. до 360 тыс. штук. К концу 2024 года складские запасы у дилеров «Автоваза» достигли 500 тыс. автомобилей, а у самого «Автоваза» — 100 тыс. при норме 60 тыс. Сейчас общие складские остатки «Автоваза» перепрыгнули 800 тыс. автомобилей.
Идёт затоваривание в сегменте жилых новостроек. Растёт количество нераспроданных жилых площадей в новостройках. Общий объём вновь возведенного жилья к началу 2025 г. достиг 113 млн кв.м (для сравнения, в начале 2024 года было чуть больше 72 млн). Около 70% — нераспродано. Многие девелоперы и строители заморозили стройки, особенно в сегментах эконом- и комфорт-класса.
Более того, уже второй год сокращаются даже планы на ближайшую перспективу по возведению площадей эконом- и комфорт-класса. Частично за счёт планов по возведению площадей в более дорогих сегментах, частично за счёт перепрофилирования на строительство складских и иных коммерческих объектов.
Идёт затоваривание на рынке бытовой электроники. В новогодние праздники спрос упал на 6–7% в штуках, а это автоматом привело к образованию излишков на складах. В сегменте ноутбуков общая затоваренность (по всем брендам) — 55 тыс. штук. Затоваренность ощущается в сегменте смартфонов. Общее падение продаж на 3-4% в штуках.
Идёт затоваривание на рынке аренды жилья. Последние 5-6 месяцев рост предложения на рынке аренды примерно 16% ежемесячно. Среди причин специалистами называются, в том числе, сокращение населения, начало антимигранской кампании, развитие ИЖС, скупка льготных квартир эконом-класса.
Идёт затоваривание в сегменте одежды. Тут сказывается, как наращивание в последние несколько лет поставок из Китая, так и рост производства внутри России. Сейчас российские производители одежды вынуждены дополнительно снижать цены на 10-30%, но это не сильно помогает исправлению ситуации. Добавила проблем с реализацией тёплая зима, которая спровоцировала серьезное снижение продаж зимней одежды.
«В первый месяц 2025 года продажи пуховиков упали на 21% по сравнению с январём 2024 года. Продавцы смогли реализовать только 246 тысяч пуховиков, а сумма покупок снизилась на четверть по сравнению с январём прошлого года — до 1,66 млрд. рублей».Общей причиной затоваривания является высокая ключевая ставка ЦБ. Сокращение реальной покупательской способности основной части населения, несмотря на рост статистического номинального среднего дохода этой самой части населения.
💯62👍14🔥4❤3👎3
Forwarded from Нефтегазохимия. Аналитика
В 2019 году миллиардер Джефф Безос запретил использовать презентации на деловых встречах в Amazon. На встречах совета директоров компании руководители отделов больше не разглядывают слайды на экране проектора, а сидят в тишине на протяжении получаса и читают доклад коллеги. И это не только хорошая когнитивная практика, но и эффективное организационное решение.
С тех пор, как был введен запрет на PowerPoint, чтение документов в два раза сократило общее время, которое тратится в Amazon на организационные встречи. Руководители проводят на них до половины рабочего времени (или до семи лет жизни), хотя треть из них оказывается бесполезной. В Amazon также заметили, что с отказом от использования презентаций эффективность работы менеджмента компании в целом повысилась на 25%. Сам же отказ от PowerPoint не принес никаких издержек.
У читателей, скорее всего, возникнет вопрос, почему мы снова вспомнили про Безоса? Мы просто в очередной раз удивляемся, как на четвертом году спецоперации в госаппарате до сих пор считают, что одно из лучших решений многочисленных проблем — это дальнейшее увеличение мощности слайдомета, который и так, казалось, работает на максимуме. Но нет, вместо реального проектного развития отраслей экономики с по-настоящему эффективными менеджерами во главе (вспоминаем Берию и ядерную программу СССР), мы продолжаем наблюдать разработку различного рода стратегий и госпрограмм с горизонтом, до которого большая часть разработчиков либо не доживет, либо будет к тому времени счастливо получать высокую пенсию «за заслуги перед отечеством». При этом за реализацию и закономерный провал всех этих стратегий обычно никто не отвечает, потому что в большинстве министерств руководящий состав меняется достаточно часто, поэтому получается, что спросить уже не с кого, а проще разработать новый документ, предварительно включив тот самый слайдомет.
Нефтегазохимия. Аналитика
С тех пор, как был введен запрет на PowerPoint, чтение документов в два раза сократило общее время, которое тратится в Amazon на организационные встречи. Руководители проводят на них до половины рабочего времени (или до семи лет жизни), хотя треть из них оказывается бесполезной. В Amazon также заметили, что с отказом от использования презентаций эффективность работы менеджмента компании в целом повысилась на 25%. Сам же отказ от PowerPoint не принес никаких издержек.
У читателей, скорее всего, возникнет вопрос, почему мы снова вспомнили про Безоса? Мы просто в очередной раз удивляемся, как на четвертом году спецоперации в госаппарате до сих пор считают, что одно из лучших решений многочисленных проблем — это дальнейшее увеличение мощности слайдомета, который и так, казалось, работает на максимуме. Но нет, вместо реального проектного развития отраслей экономики с по-настоящему эффективными менеджерами во главе (вспоминаем Берию и ядерную программу СССР), мы продолжаем наблюдать разработку различного рода стратегий и госпрограмм с горизонтом, до которого большая часть разработчиков либо не доживет, либо будет к тому времени счастливо получать высокую пенсию «за заслуги перед отечеством». При этом за реализацию и закономерный провал всех этих стратегий обычно никто не отвечает, потому что в большинстве министерств руководящий состав меняется достаточно часто, поэтому получается, что спросить уже не с кого, а проще разработать новый документ, предварительно включив тот самый слайдомет.
Нефтегазохимия. Аналитика
👍47💯28🔥9😢4❤2
Как-то мимо прошла информация, что Счётная Палата РФ будет анализировать политику инфляционного таргетирования и оценит влияние ключевой ставки на инфляцию и расходы бюджета. Счётная Палата не имеет полномочий проверять Центробанк (никто не имеет). Потому анализ и оценка заранее не обладают никаким весом. Но само начинание интересное. Вообще формулировка «оценит влияние ключевой ставки на инфляцию», означает только одно. Счётная Палата официально ответит на давний вопрос: высокая ставка подавляет инфляцию или разгоняет. Здравые экономисты ответили на вопрос: текущая политика ЦБ проинфляционна. Но теперь нужен авторитет государственного органа, чтобы закрепить и транслировать сей вывод. В этом весь смысл.
Мобилизационная экономика
Мобилизационная экономика
💯61🔥17👍11😁4🤔4