캬오의 공부방

[AI 메모리 칩 공급 부족으로 메모리 업체들이 AI 생태계의 이익을 흡수하고 있다](https://www.wsj.com/tech/ai/chip-makers-are-profiting-off-ai-at-the-expense-of-just-about-everyone-else-fe893bdd)

◦ AI 수요 급증 → 메모리 반도체 업체로 막대한 이익 이전
• Micron, 삼성전자, SK하이닉스는 AI에 필수적인 고대역폭메모리(HBM) 공급 업체로 가격 결정력이 크게 강화.
• HBM 생산 능력은 제한적이며 신규 생산시설 구축에는 수년이 소요 → 공급 부족 지속.
• 결과적으로 AI 서비스 기업들의 비용이 급증하고, 메모리 업체들의 이익이 크게 증가.

◦ Micron의 실적 개선은 대부분 가격 인상 효과
• 최근 분기 DRAM 가격은 전 분기 대비 60% 이상 상승.
• NAND 가격은 80% 이상 상승.
• 출하량 증가는 한 자릿수 초반에 그쳤지만 가격 급등으로 수익성이 폭발적으로 개선.
• 메모리 가격은 1년 만에 약 4배 상승.

◦ AI 기업들은 비용 증가를 사용자에게 충분히 전가하지 못하는 상황
• OpenAI와 Anthropic 등 주요 AI 모델 기업들은 여전히 적자를 기록.
• 현재는 시장점유율 확대가 우선 → 서비스 가격을 크게 올리지 못함.
• 메모리 비용 상승 → AI 기업의 손실 확대 또는 향후 서비스 가격 인상 압력으로 이어질 가능성.

◦ 기업들의 AI 활용 확대에도 비용 부담 증가
• 대기업들은 AI 사용량(Token)이 급증하면서 내부적으로 사용량을 제한하기 시작.
• AI 사용이 반드시 생산성 향상으로 이어지지 않는 상황에서 비용 부담이 확대.
• AI 서비스 가격이 오를 경우 기업들의 도입 속도가 둔화될 가능성.

◦ 메모리 가격 상승은 AI 외 산업에도 영향
• Apple은 MacBook 가격을 15% 이상 인상.
• 일반 소비자용 메모리 가격도 크게 상승하여 CPU보다 비싸지는 사례 발생.
• 가격 하락이 일반적이던 메모리 산업에서 매우 이례적인 상황.

◦ **AI 생태계 내 이익 구조가 메모리 업체 중심으로 이동**
• AI 전체 산업의 총이익은 크게 변하지 않더라도,
- 메모리 구매 기업들의 마진은 감소.
- 메모리 공급 기업들의 이익 비중은 확대.
• Nvidia를 포함한 AI 인프라 기업들도 메모리 가격 상승의 영향을 받을 가능성.

◦ 주가 흐름도 이익 이동을 반영하는 모습
• 2026년 Micron과 SK하이닉스 주가는 달러 기준 약 290% 상승.
• 삼성전자는 약 166% 상승.
• 반면 Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet 등 주요 하이퍼스케일러들은 상대적으로 부진.
• 특히 4월 이후 메모리 관련 종목의 강세가 더욱 두드러짐.

◦ 장기적으로 가능한 시나리오
• AI 기업들이 단기적으로는 낮은 수익성을 감수.
• 장기적으로는 메모리 사용 효율을 높이는 기술 개발 추진.
• 높은 수익성에 자극받아 신규 생산능력이 확대되면 가격 상승세는 완화될 가능성.
• 투자자는 AI 가치사슬 가운데 어느 영역이 지속적으로 이익을 창출할지 구분할 필요가 있음.

원문 발췌:
- "Ultimately, there are only three ways to deal with higher prices from chip suppliers: make lower profits, find efficiencies so you need less, or wait for more supply."

#메모리 #칩플레이션

The Wall Street Journal

Chip Makers Are Profiting Off AI at the Expense of Just About Everyone Else

We are witnessing an extraordinary transfer of cash from the providers of AI—and, perhaps one day, AI users—to memory-chip makers.

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