[IT(소부장)]
제목: 출사표 *소부장 반등의 시작
작성자: 오강호 연구위원, 김형태 수석연구원, 박현우 선임연구원, 송혜수 연구원, 김예성 연구원 (신한투자증권)
투자의견: 비중확대 (유지)

[IT 소부장 투자 전략]
· IT 소부장은 AI Cycle 전개에 따라 반도체 제조 업체 중심에서 소부장으로 훈풍이 확산될 전망이며, 1H26 실적 서프라이즈 비율이 약 54%를 기록하는 등 본격적인 서프라이즈 구간에 진입함.
· 과거와 달리 자사주 매입에서 투자 기조 확대(커버리지 약 65% 증설 계획), 제품 가격 인상, 수요가 공급을 상회하는 시장 환경 등 새로운 성장 동력이 뒷받침되고 있음.
· 메모리 업계의 증익 기조가 최소 2년 이상 유지될 것으로 전망되는 가운데, 단기 조정이 선행된 현 시점은 소부장 종목 선별 및 적극적인 비중 확대 전략이 유효함.

[주요 모멘텀 및 실적 전망]
· 국내 메모리 양사는 메가 프로젝트를 통해 2030년까지 DRAM Capa를 2배로 확대할 계획이며, 2027년 Fab-in 기준 신규 투자 규모는 2026년 대비 약 57% 증가할 것으로 추정됨.
· 신한IT팀의 Top Pick 업체는 16개로 확대되었으며, 업체 평균 영업이익 성장률은 2026년 230%, 2027년 44%에 육박함.
· 특히 기판 업체들은 제품 가격 인상 및 신제품 납품으로 수익성이 개선되고 있으며, 전공정/후공정 부품 업체들은 가동률 90% 상회 및 증설 효과가 더해져 밸류에이션 매력이 높음.

[리스크 요인 및 고려사항]
· 과거 Cycle에서 소부장 업종은 하락 반전 구간까지 메모리 주가와 동일한 방향성을 공유했으므로, 향후 전방 시장의 둔화 시그널 및 CapEx-Cut 우려에 대한 모니터링이 필요함.
· 장비 업체의 경우 리드타임 지연 가능성 및 부품 발주 환경이 실적의 변수가 될 수 있으며, 일부 업체는 고객사 주문에 따른 분기별 실적 변동성이 존재함.
· 대규모 시설 투자 공시에 따른 자금 조달 우려가 있을 수 있으나, 현재는 Capa 확대와 실적 성장이 가시화되는 구간으로 판단됨.

우크라이나, 러시아 내륙 정유시설 공습 재개 - Bloomberg
(by https://t.me/TNBfolio)
- Volodymyr Zelenskyy 우크라이나 대통령은 장거리 전력을 동원해 모스크바 동쪽 1,500km에 위치한 Perm 지역 Lukoil PJSC 정유공장과 Tatarstan의 주요 정유 시설을 타격했다고 발표했다.
- 우크라이나의 지속적인 공습으로 러시아 내 수송용 연료 생산이 급감했으며, 러시아 정부는 휘발유와 디젤 수출을 일시 제한하고 국내 재고 확보 후 수출 금지를 해제하겠다고 밝혔다.
- 러시아 측은 우크라이나 수도 Kyiv 등을 향해 요격이 어려운 제트 추진 드론을 투입하며 공습 강도를 높이고 있다.
- 이번 공습 여파로 미국 소매 디젤 가격이 사상 최고치를 기록하는 등 글로벌 에너지 시장의 공급 압박과 인플레이션 우려가 다시 심화되었다.
- Lukoil 대주주 Vagit Alekperov는 드론 공격을 받은 정유 시설의 정상화와 복구까지 통상 2~3주가 소요된다고 언급했다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-07/ukraine-resumes-attacks-on-oil-refineries-deep-inside-russia

쓰는돈이 많더라도 버는 돈이 쓰는돈보다 많아지면 채권자들의 걱정은 줄어들게 마련이다

#보험
보험주를 밀어 올린 첫 번째 동력은 금리다. 한국은행 금융통화위원회는 지난 7월16일 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 올린 데 이어 지난달 27일에는 연 3.00%로 추가 인상했다. 두 달 연속 0.25%포인트씩 올린 것이다. 시장에서는 기준금리가 올해 말 연 3.25%, 내년에는 연 3.50%까지 오를 것이란 전망이 나온다.

금리 상승은 보험사의 자산과 부채 양쪽에 영향을 준다. 보험사는 고객에게 장기간 보험금을 지급해야 해 부채의 만기가 길다. 금리가 오르면 보험부채의 현재 가치가 줄어 자본 부담이 완화된다. 조아해 메리츠증권 연구원은 "현 금리 환경은 보험사에 자본 확대와 신규 투자 이원 수익률 상승 측면에서 긍정적"이라고 설명했다.

금리 다음으로 주가를 끌어올린 것은 시행을 사흘 앞둔 자동차보험 '8주 룰'이다. 오는 10일부터 경상환자의 장기 치료를 제한하는 절차가 시행되면서 보험금 누수가 줄어들 것이란 기대가 커지고 있다. 8주 룰은 지난해 2월 정부가 발표한 자동차보험 부정수급 개선대책에서 처음 제시됐다. 당시 자동차보험을 적용받는 경상환자의 90%가 사고 발생 후 8주 안에 치료를 마친다는 점이 기준으로 활용됐다.

이에 따라 오는 10일부터 상해등급 12~14급 경상환자가 8주를 넘겨 치료받으려면 '자동차손해배상진흥원' 내 전문의료인의 치료 필요성 검토를 받아야 한다. 그동안 합의금 성격으로 지급되던 향후치료비도 중상환자 중심으로 제한된다. 장기 치료와 합의금 지급 과정에서 발생하던 과잉진료를 줄이려는 취지다.

두 조치의 적용 시점은 다르다. 8주 초과 치료 심사는 오는 10일 이후 발생한 사고부터 적용된다. 향후치료비 제한은 다음달 25일 이후 보험기간이 시작되는 계약부터 적용된다. 자동차보험 계약이 순차적으로 갱신되는 만큼 이익 개선 효과도 향후 2년에 걸쳐 단계적으로 나타날 전망이다.
https://www.hankyung.com/article/2026090791456

vkospi에서 어제자인데요 되사기 권역으로 들어왔네요
과거 데이터 집어넣고 되사기 하단 상단으로 놓고 매수경고 위로 올라가면 사지 않게 만들어놓은건데 의미있는 변동성 하락이라 생각합니다 금리라던가 여러 어려움이 있지만요

같은 맥락으로 주가가 올라도 실적이 더 잘나오면 그만입니다

#과열침체지수
llm으로 매크로리포트 만들면서 하락장을 지냈는데 지난 석 달, 매크로 지표를 개발하기에 하늘이 주신(?) 기회였다는 생각이 듭니다. 언제 금융위기급 하락과 동행하는 시기에 지표를 테스트 해볼 수 있을까. 금리, 변동성, 유가, 원자재 모든 매크로지표가 어떻게 시장과 움직이는지 석달동안 테스트를 한 셈이네요 나오자마자 라이브 테스트..

#업종쏠림 유효업종수

반도체: 손익비가 좋은 구간
[대신증권 반도체/류형근]

사이클은 여전히 강력합니다. 현 구간은 Risk 대비 Return이 우세한 구간입니다. 대형주 목표주가와 매수의견 유지합니다.

■ 2027년 공급 부족 심화 증거 재확인

- 2026년 대비 2027년에 공급 부족이 심화될 것이라는 기존 입장을 유지합니다.

- 수요 강세의 증거가 명확해지고 있습니다. HBM의 경우, 단일 고객이 2028년 구매 TAM으로 400억 Gb 이상을 제시하고 있습니다. 장기계약의 기한을 5년 이상으로 확대할 것을 요청하는 고객들도 존재합니다.

- 한편, 생산 증가의 상한선은 낮아지고 있습니다. 2027년 DRAM 생산 증가율이 전년대비 20% 초반 성장 수준에 그칠 것이라는 기존 입장을 유지합니다.

- Macro Risk가 줄어드는 국면에서는 이러한 수요 강세 시그널이 회자될 가능성이 높다는 판단입니다.

■ 환율 하락에도 불구하고

- 3Q26 환율 가정을 1,450원에서 1,370원으로 하향합니다. 이를 반영하여, 삼성전자와 SK하이닉스의 3Q26 영업이익 전망치를 각각 105.5조원, 74.7조원으로 하향합니다 (기존 전망: 삼성전자 110조원, SK하이닉스 77조원).

- 환율 하락 폭 대비 영업이익 하락 폭은 제한적일 것으로 전망합니다. 삼성전자는 DRAM 1c 수율 개선 효과 (현 수율 80%+), SK하이닉스는 HBM4 출하 본격화 기반 DRAM ASP 상승 효과를 반영할 필요가 있습니다.

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[단독] 삼양식품, 브라질 법인 세웠다…‘불닭’ 중남미 공략 본격화

美법인 자회사 형태로 8월 설립…시장조사·소비자 분석 등 담당
멕시코도 현지 영업조직 강화…중남미 15개국 사업 확대

삼양식품이 브라질에 현지 법인을 세우고 '불닭'의 글로벌 영토를 중남미로 넓힌다. 미국법인에 별도 조직을 두고 중남미 시장을 관리하던 데서 한발 더 나아가 현지 법인 설립을 통한 사업 기반 구축에 나섰다. 삼양식품은 브라질과 멕시코를 올해 중남미 시장 확대를 위한 핵심 거점으로 선정했다. 이를 위해 멕시코에서도 현지 영업 인력을 확충하고 코스트코와 OXXO 등 주요 유통망으로 판매 접점을 넓히고 있다.

8일 식품업계에 따르면 삼양식품은 지난달 미국법인 삼양아메리카의 자회사 형태로 브라질 법인을 설립했다. 지난달 자본금 납입까지 마치며 법인 설립 절차를 완료했다.

삼양식품의 브라질 법인은 현지 시장을 직접 관리하는 동시에 중남미 지역 시장조사와 소비자 분석, 마케팅 활동 등을 수행한다. 제품을 직접 판매하는 판매법인이 아닌 현지 사업을 지원하는 서비스법인 형태다. 향후 불닭을 비롯한 삼양식품 제품의 중남미 사업 확대를 위한 전략적 거점 역할을 맡을 예정이다.

삼양식품은 브라질을 중남미 사업 확대의 핵심 시장으로 보고 있다. 브라질은 중남미 최대 소비시장인 데다 현지에서 매운맛 제품에 대한 수요가 있다는 점도 불닭의 시장 확대 가능성을 높이는 요인으로 보고 있다. K푸드와 한국식 매운맛에 대한 관심이 높아지는 것도 성장 가능성을 높이는 요인으로 꼽힌다.

중남미 사업 확대를 위한 조직 정비는 올초부터 시작됐다. 삼양식품은 지난 3월 미국법인 삼양아메리카 내에 라틴아메리카(LATAM)팀을 별도로 꾸리고 중남미 지역에 대한 시장 관리와 사업 확대를 추진했다.

현재 삼양아메리카가 관여하는 중남미 국가는 멕시코와 수리남, 프랑스령 기아나, 도미니카공화국, 페루, 칠레, 아르헨티나, 브라질 등을 포함해 총 15개국이다. 이들 지역에 불닭을 비롯해 삼양 브랜드, 탱글(Tangle), 맵(MEP) 등 다양한 제품을 수출하고 있다.

삼양식품은 이 가운데 브라질과 멕시코를 올해 중남미 시장 확대를 위한 핵심 거점으로 선정했다. 브라질에서는 신설 법인을 중심으로 시장과 소비자에 대한 분석을 강화하고, 멕시코에서는 현지 영업조직과 유통망 확대에 집중하는 모습이다.

실제 삼양아메리카는 최근 멕시코시티에서 '북부 중남미 영업총괄(Sales Director, North LATAM)'을 비롯한 현지 인력 채용에 나섰다. 해당 영업총괄은 멕시코뿐 아니라 중앙아메리카와 카리브해 시장까지 담당한다. 미국법인 내 중남미·캐나다 사업관리팀과 협업해 매출과 유통망, 현지 디스트리뷰터를 관리하고 신규 국가 진출도 추진하는 역할이다.

멕시코 내 소비자 접점도 빠르게 넓어지고 있다. 불닭 제품은 멕시코 코스트코에서 판매되고 있으며 현지 최대 편의점 체인 OXXO에서도 판매가 확인된다. 코스트코 멕시코 온라인몰에는 현재 불닭 까르보나라 제품이 판매되고 있고, 멕시코시티 등 일부 OXXO 매장에서도 불닭 까르보나라 등을 판매하고 있다.

삼양식품은 현지 주요 리테일 업체와의 협업을 강화하고 소비자 테이스팅 등 직접적인 제품 경험을 제공하는 마케팅도 확대할 예정이다. 불닭을 중심으로 현지 인지도를 끌어올리는 동시에 다른 제품군까지 판매를 확대한다는 계획이다.

중남미 시장은 아직 미국이나 중국, 유럽에 비해 삼양식품의 사업 규모가 크지 않은 만큼 추가 성장 여력이 큰 시장으로 꼽힌다. 3월 미국법인 LATAM팀 신설을 시작으로 8월 브라질 법인 설립, 멕시코 현지 영업조직 강화까지 이어지면서 삼양식품의 중남미 사업도 단순 수출을 넘어 현지에 직접 사업 기반을 구축하고 시장을 분석해 유통망을 관리하는 단계로 확장되고 있다.

https://www.asiatoday.co.kr/kn/view.php?key=20260908010002860

양국은 그동안의 협상을 통해 APR-1400 2기를 우선적으로 건설한 뒤 이후 사업을 어떻게 진행할 지 여부를 결정한다는 데 의견을 모은 것으로 알려졌다. 최종 합의문에도 합의를 바탕으로 한 포괄적인 문구를 넣기로 했다.

—> 미국내 건설이여서 당연히 AP-1000일줄 알았는데 아니네??

https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0014175834?sid=101

#CGM
췌장장애 등 중증당뇨병 지원도 확대한다. 1형·2형 관계없이 일정 기준을 충족하는 당뇨 환자는 인슐린자동주입기와 연속혈당측정기를 지원한다.

연속혈당측정기 본인부담률은 현행 30%에서 10~20%로 인하한다. 재택에서 적절하게 치료와 관리가 이뤄지도록 지원하는 재택관리 사업 대상은 기존 1형 당뇨병에서 중증 2형 당뇨병까지 확대한다. 이를 통해 1형 당뇨 환자는 연간 36만원, 중증 2형 당뇨 환자는 연간 418만원 부담이 완화될 것으로 기대된다.

https://n.news.naver.com/article/003/0014176603?sid=102

중증2형당뇨 까지 CGM 급여(요양비) 확대네요! 국내 CGM 시장 TAM 기존 대비 2배 증가해서 약 800~1000억원 입니다.

미리캐피탈이 글로벌텍스프리 지분을 계속 사 모으네요.

주주환원 관련 행동을 확실히 하는 자금입니다.

또한 한국에 그만큼 싼 중소형주가 많다는 얘기…😀😀😀

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(출처: 네이버)
미리캐피탈 개요 및 투자 전략
미리캐피탈은 미국 보스턴에 본사를 둔 미국계 투자자문사로, 2021년 설립되었습니다. 운용 자산은 약 1조 3000억 원 규모이며, 일본 시장에서 성공적인 투자 성과를 바탕으로 한국 코스닥 시장에 진출했습니다. 미리캐피탈은 저평가된 강소기업의 지분을 꾸준히 매집한 뒤 경영진과의 우호적인 대화를 통해 기업가치를 끌어올리는 '친화적 가치 제고' 전략을 사용합니다.

주요 투자 종목 및 지분율

스틱인베스트먼트(026890) : 26.88% 지분 보유, 최대주주

가비아(079940) : 24.20% 지분 보유, 자회사 KINX(17.00%)도 주요 주주

케이아이엔엑스(KINX, 093320) : 17.00% 지분 보유

미코(059090) : 9.27% 지분 보유

한국알콜(017890) : 11.28% 지분 보유세

행동주의 투자 전략 및 영향
미리캐피탈은 지분을 대량으로 매입한 후 경영진과의 대화를 통해 기업가치를 제고하는 전략을 사용합니다. 가비아의 경우, 미리캐피탈의 지분 확대 이후 창업주 주도로 자발적 상장폐지를 위한 공개매수를 추진하고 있습니다. 또한, 스틱인베스트먼트의 경우 미리캐피탈이 최대주주로 전환되면서 향후 경영 참여 가능성을 열어두었습니다.