Можно ли нынешний спад сравнивать с кризисом 90-х? Нет.
В начале 90-х годов:
(1) Промышленные предприятия имели большой запас прочности за счет запасных частей и оборудования, имевшихся на складах. Несколько лет можно было работать с минимальными затратами на ремонты.
(2) Предприятия фактически имели возможность беспроцентного кредитования со стороны монополистов: МПС (сейчас это – ОАО «РЖД»), Газпром, РАО «ЕЭС России». Допускались задержки по уплате налогов.
(3) Монетарная политика (Гайдар, ЦБ, Минфин) по сдерживанию инфляции 1992-94 годов привела к кризису неплатежей. К концу 90-х годов более половины всех расчётов в промышленности проходило в форме взаимозачётов, векселей, бартерных схем. Для умелых руководителей это стало эффективным инструментом для выживания предприятий.
В нынешней ситуации предприятиям и их собственникам остается надеяться только на низкую ключевую ставку и лояльность банков.
И немного про импортозамещение:
(1) Российская промышленность 90-х могла существовать, опираясь на российских производителей оборудования, запасных частей, сырья и материалов. Сейчас, по разным оценкам, доля импортных машин и оборудования составляет от 75 процентов в зависимости от категорий оборудования и оптимизма аналитиков.
(2) По многим товарным позициям внутренний рынок был защищен от конкуренции со стороны зарубежных производителей. Как за счет дешевого рубля, так и за счет международных тарифов МПС, которые были в несколько раз выше, чем внутренние.
(3) Экономики сопредельных стран в 90-е находились также не в лучшей форме. Предприятия, технологии, оборудование, экономические условия не сильно отличались от российских. С тех пор ситуация изменилась коренным образом. Во многих странах были созданы значительные современные мощности в том числе и с прицелом на российский рынок.
В начале 90-х годов:
(1) Промышленные предприятия имели большой запас прочности за счет запасных частей и оборудования, имевшихся на складах. Несколько лет можно было работать с минимальными затратами на ремонты.
(2) Предприятия фактически имели возможность беспроцентного кредитования со стороны монополистов: МПС (сейчас это – ОАО «РЖД»), Газпром, РАО «ЕЭС России». Допускались задержки по уплате налогов.
(3) Монетарная политика (Гайдар, ЦБ, Минфин) по сдерживанию инфляции 1992-94 годов привела к кризису неплатежей. К концу 90-х годов более половины всех расчётов в промышленности проходило в форме взаимозачётов, векселей, бартерных схем. Для умелых руководителей это стало эффективным инструментом для выживания предприятий.
В нынешней ситуации предприятиям и их собственникам остается надеяться только на низкую ключевую ставку и лояльность банков.
И немного про импортозамещение:
(1) Российская промышленность 90-х могла существовать, опираясь на российских производителей оборудования, запасных частей, сырья и материалов. Сейчас, по разным оценкам, доля импортных машин и оборудования составляет от 75 процентов в зависимости от категорий оборудования и оптимизма аналитиков.
(2) По многим товарным позициям внутренний рынок был защищен от конкуренции со стороны зарубежных производителей. Как за счет дешевого рубля, так и за счет международных тарифов МПС, которые были в несколько раз выше, чем внутренние.
(3) Экономики сопредельных стран в 90-е находились также не в лучшей форме. Предприятия, технологии, оборудование, экономические условия не сильно отличались от российских. С тех пор ситуация изменилась коренным образом. Во многих странах были созданы значительные современные мощности в том числе и с прицелом на российский рынок.
🔥8🐳3❤1
Апелляционный суд фактически открыл бывшей жене Потанина дверь к пересмотру раздела имущества спустя десять лет после развода.
Английское семейное право исходит из принципа справедливости: судьи могут включать в раздел и зарубежные активы, если они находят «достаточную связь» с юрисдикцией Англии. Поэтому требование на $17 млрд выглядит вполне реалистично — практика по делам миллиардеров уже показала, что английские суды готовы заходить далеко в защиту интересов бывших супругов.
Для Потанина риск не только финансовый, но и репутационный: под угрозой оказались более 70% его состояния, включая ключевой пакет акций «Норникеля». Даже если до фактической передачи бумаг дело не дойдет, сама перспектива принудительного взыскания может осложнить его позиции в корпоративных конфликтах и сделках. Это подтверждает статус Лондона как мировой столицы самых дорогих разводов, где даже спустя годы бывшие супруги могут добиться пересмотра судьбы миллиардных активов.
Английское семейное право исходит из принципа справедливости: судьи могут включать в раздел и зарубежные активы, если они находят «достаточную связь» с юрисдикцией Англии. Поэтому требование на $17 млрд выглядит вполне реалистично — практика по делам миллиардеров уже показала, что английские суды готовы заходить далеко в защиту интересов бывших супругов.
Для Потанина риск не только финансовый, но и репутационный: под угрозой оказались более 70% его состояния, включая ключевой пакет акций «Норникеля». Даже если до фактической передачи бумаг дело не дойдет, сама перспектива принудительного взыскания может осложнить его позиции в корпоративных конфликтах и сделках. Это подтверждает статус Лондона как мировой столицы самых дорогих разводов, где даже спустя годы бывшие супруги могут добиться пересмотра судьбы миллиардных активов.
👏5🐳2
🇯🇪 Джерси проводят уголовное расследование в отношении Романа Абрамовича
Абрамович попал под уголовное расследование на острове Джерси, что стало известно из швейцарского федерального уголовного суда. Его обвиняют в коррупции и отмывании денег.
Главный вопрос к Абрамовичу - происхождение его миллиардов.
Этим вопросом займется прокуратура острова, которая изучит данные о счетах в швейцарских банках.
Швейцарский суд постановил обнародовать информацию, касающуюся нескольких счетов, которые запросил генпрокурор Джерси. Власти острова ведут борьбу со структурами, которые подозреваются в связях с олигархом.
В 2022 году были заморожены активы на $7 млрд, которые предположительно связаны с Абрамовичем. Сам олигарх обвинения отрицает. Его юристы попытались заблокировать публикацию документов, но безуспешно, так как швейцарскому суду джерсийским обвинением было предоставлено достаточно доказательств, которые обосновывают раскрытие и передачу документов.
Абрамович попал под уголовное расследование на острове Джерси, что стало известно из швейцарского федерального уголовного суда. Его обвиняют в коррупции и отмывании денег.
Главный вопрос к Абрамовичу - происхождение его миллиардов.
Этим вопросом займется прокуратура острова, которая изучит данные о счетах в швейцарских банках.
Швейцарский суд постановил обнародовать информацию, касающуюся нескольких счетов, которые запросил генпрокурор Джерси. Власти острова ведут борьбу со структурами, которые подозреваются в связях с олигархом.
В 2022 году были заморожены активы на $7 млрд, которые предположительно связаны с Абрамовичем. Сам олигарх обвинения отрицает. Его юристы попытались заблокировать публикацию документов, но безуспешно, так как швейцарскому суду джерсийским обвинением было предоставлено достаточно доказательств, которые обосновывают раскрытие и передачу документов.
the Guardian
Roman Abramovich under investigation in Jersey over corruption and money-laundering claims
Swiss bank account data to be disclosed to island’s chief legal adviser who is looking at source of former Chelsea FC owner’s Sibneft billions
👍5❤1🐳1
#SELG Компания «Селигдар» опубликовала отчетность за первое полугодие 2025 г: финансовые результаты остаются нестабильными и вызывают ряд вопросов.
Выручка увеличилась почти на 40% относительно аналогичного периода прошлого года и достигла отметки в 28 млрд руб., преимущественно благодаря благоприятной рыночной ситуации для золотодобытчиков. Однако операционная прибыль осталась крайне низкой — лишь около 14 млн руб., демонстрируя неэффективность операционной модели предприятия.
Свободный денежный поток (FCF) также вызывает опасения, поскольку составил минус 18 млрд руб. По сравнению с положительным значением предыдущего года (+4 млрд руб.) показатель значительно ухудшился вследствие высокого объема вложений в основной капитал (Capex) и роста процентных платежей. Даже гипотетическое восстановление эффективности управления оборотным капиталом во второй половине года вряд ли позволит выйти на положительные значения FCF по итогам полного финансового года. За 1 год с 08.09.2024 акции упали в цене на 8,82%
Отмечаем рост показателя чистой задолженности (Net Debt) до критического уровня Net Debt / EBITDA = 4×, что создает существенные риски финансовой устойчивости. За первое полугодие компания была вынуждена привлечь дополнительные заемные средства объемом порядка 17 млрд руб., увеличив общую задолженность до внушительных 106 млрд руб. Дополнительно возникают сомнения относительно качества активов, включая выдачу крупных кредитов аффилированным структурам («Хвойное», «Лунное») в размере около 4 млрд руб.
При этом объем денежных средств сократился с 8 до 2 млрд руб., практически лишив компанию возможности выплачивать дивиденды акционерам даже при позитивной динамике рынка сырья.
Несмотря на снижение чистого убытка с 4.7 до 0.8 млрд руб., итоговая финансовая ситуация выглядит неблагоприятной ввиду высоких рисков кредитной нагрузки и судебных процессов. Финансовое положение требует серьезного улучшения управленческих подходов и решений, иначе перспективы развития компании останутся неопределенными.SELG)
Выручка увеличилась почти на 40% относительно аналогичного периода прошлого года и достигла отметки в 28 млрд руб., преимущественно благодаря благоприятной рыночной ситуации для золотодобытчиков. Однако операционная прибыль осталась крайне низкой — лишь около 14 млн руб., демонстрируя неэффективность операционной модели предприятия.
Свободный денежный поток (FCF) также вызывает опасения, поскольку составил минус 18 млрд руб. По сравнению с положительным значением предыдущего года (+4 млрд руб.) показатель значительно ухудшился вследствие высокого объема вложений в основной капитал (Capex) и роста процентных платежей. Даже гипотетическое восстановление эффективности управления оборотным капиталом во второй половине года вряд ли позволит выйти на положительные значения FCF по итогам полного финансового года. За 1 год с 08.09.2024 акции упали в цене на 8,82%
Отмечаем рост показателя чистой задолженности (Net Debt) до критического уровня Net Debt / EBITDA = 4×, что создает существенные риски финансовой устойчивости. За первое полугодие компания была вынуждена привлечь дополнительные заемные средства объемом порядка 17 млрд руб., увеличив общую задолженность до внушительных 106 млрд руб. Дополнительно возникают сомнения относительно качества активов, включая выдачу крупных кредитов аффилированным структурам («Хвойное», «Лунное») в размере около 4 млрд руб.
При этом объем денежных средств сократился с 8 до 2 млрд руб., практически лишив компанию возможности выплачивать дивиденды акционерам даже при позитивной динамике рынка сырья.
Несмотря на снижение чистого убытка с 4.7 до 0.8 млрд руб., итоговая финансовая ситуация выглядит неблагоприятной ввиду высоких рисков кредитной нагрузки и судебных процессов. Финансовое положение требует серьезного улучшения управленческих подходов и решений, иначе перспективы развития компании останутся неопределенными.SELG)
❤3👍1🤔1
Инфографика, которая показывает региональное распределение ВВП по ППС Европы в 2025 году.#экономика
❤4
Шпаргалка для анализа краткосрочной ликвидности компании.
Как коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности помогают нам выявить симптомы будущих кассовых разрывов. В шпаргалке практичные рекомендации по использованию в работе коэффициентов ликвидности, сфокусируюсь на их преимуществах и недостатках. #полезное
Как коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности помогают нам выявить симптомы будущих кассовых разрывов. В шпаргалке практичные рекомендации по использованию в работе коэффициентов ликвидности, сфокусируюсь на их преимуществах и недостатках. #полезное
👍7
Турецкие металлурги призывают к срочным мерам по защите от демпингового импорта
Представители отрасли, среди прочего, указывают на недозагрузку местных мощностей
Металлурги Турции призывают к срочным мерам по защите от демпингового импорта.
Представители металлургии считают, что дешевая и не соответствующая стандартам стальная продукция из Китая и стран Восточной Азии, поддерживаемая госусубсидиями этих стран, создает недобросовестную конкуренцию и снижает загрузку мощностей в Турции.
Генсек Турецкой ассоциации производителей стали (TCUD) заявил: высокие темпы роста экспорта на турецкий рынок со стороны Китая, РФ, Индии и некоторых стран Дальнего Востока, которые не смогли преодолеть протекционизм США, ЕС и других, нанесли ущерб внутреннему производству. Мощности металлургической отрасли страны в 60 млн т остаются в основном недозагруженными.
В частности, по его словам, с 2020 года импорт из Китая увеличился в десять раз. Ограниченное использование мощностей в результате роста импорта привело к откладыванию или отмене новых инвестиций со стороны турецких металлургов, что негативно сказалось на потенциале устойчивого развития сектора.
Яян также указывает, что металлопродукция, импортируемая из Китая и стран Дальнего Востока, иногда вызывает вопросы по качеству и соответствию стандартам. Различие между партиями и надежность сертификации являются одними из наиболее часто упоминаемых проблем импорта. Демпинговая продукция, цены на которую ниже себестоимости благодаря госсубсидиям в таких странах, как Китай и Индонезия, создает нестабильную конкурентную среду на турецком рынке.
Если коэффициент использования мощностей опустится ниже 75%, металлургический сектор страны утратит свою конкурентоспособность. В течение последних двух лет металлургам приходилось работать с коэффициентом ниже 60%.
«В этих условиях невозможны не только инвестиции в обновление, но даже сохранение того, что уже есть. Сталелитейная отрасль должна ежегодно делать серьезные инвестиции только чтобы поддерживать уже существующее. Если не принять меры, турецкая металлургия понесет невосполнимый ущерб», – отметил он.
Напомним, что в январе–июле текущего года метотрасль Турции сократила выплавку стали на 0,9% по сравнению с аналогичным периодом 2024 г. – до 21,48 млн т. Производство чугуна за этот период снизилось на 12,5% г./г
Представители отрасли, среди прочего, указывают на недозагрузку местных мощностей
Металлурги Турции призывают к срочным мерам по защите от демпингового импорта.
Представители металлургии считают, что дешевая и не соответствующая стандартам стальная продукция из Китая и стран Восточной Азии, поддерживаемая госусубсидиями этих стран, создает недобросовестную конкуренцию и снижает загрузку мощностей в Турции.
Генсек Турецкой ассоциации производителей стали (TCUD) заявил: высокие темпы роста экспорта на турецкий рынок со стороны Китая, РФ, Индии и некоторых стран Дальнего Востока, которые не смогли преодолеть протекционизм США, ЕС и других, нанесли ущерб внутреннему производству. Мощности металлургической отрасли страны в 60 млн т остаются в основном недозагруженными.
В частности, по его словам, с 2020 года импорт из Китая увеличился в десять раз. Ограниченное использование мощностей в результате роста импорта привело к откладыванию или отмене новых инвестиций со стороны турецких металлургов, что негативно сказалось на потенциале устойчивого развития сектора.
Яян также указывает, что металлопродукция, импортируемая из Китая и стран Дальнего Востока, иногда вызывает вопросы по качеству и соответствию стандартам. Различие между партиями и надежность сертификации являются одними из наиболее часто упоминаемых проблем импорта. Демпинговая продукция, цены на которую ниже себестоимости благодаря госсубсидиям в таких странах, как Китай и Индонезия, создает нестабильную конкурентную среду на турецком рынке.
Если коэффициент использования мощностей опустится ниже 75%, металлургический сектор страны утратит свою конкурентоспособность. В течение последних двух лет металлургам приходилось работать с коэффициентом ниже 60%.
«В этих условиях невозможны не только инвестиции в обновление, но даже сохранение того, что уже есть. Сталелитейная отрасль должна ежегодно делать серьезные инвестиции только чтобы поддерживать уже существующее. Если не принять меры, турецкая металлургия понесет невосполнимый ущерб», – отметил он.
Напомним, что в январе–июле текущего года метотрасль Турции сократила выплавку стали на 0,9% по сравнению с аналогичным периодом 2024 г. – до 21,48 млн т. Производство чугуна за этот период снизилось на 12,5% г./г
Anadolu Ajansı
Çelik üreticilerinden ithalata karşı önlem talebi
Türk demir çelik üreticileri, özellikle Uzak Doğu'da devlet korumasıyla üretilen ve standartlara uymayan ürünlerin, iç piyasada haksız rekabete ve üretim kapasitesinin atıl kalmasına neden olduğu gerekçesiyle önlem alınmasını istedi.
❤1
Состоялся запуск ГОК «Светловский» в Иркутской области
На днях был официально введен в эксплуатацию горно-обогатительный комбинат «Светловский» — масштабный проект, реализованный при участии АО «Иргиредмет».
Работы начались в октябре 2021 года после заключения договора между институтом и ООО «Светловская горнорудная компания» на разработку проектной документации для строительства комплекса.
ГОК расположен на территории Бодайбинского района Иркутской области, в 127 км от г. Бодайбо и в 45 км от пос. Кропоткин. Ближайший населенный пункт — пос. Светлый, находящийся на северо-западной границе рудного поля.
Проектная документация разработана в строгом соответствии с технологическим регламентом золотоизвлекательной фабрики, предназначенной для переработки руды Светловского месторождения. Мощность фабрики составляет 3,5 млн тонн руды в год. В целом #GVGold можно назвать динамично развивающейся компанией. Она стабильно держится в десятке крупнейших российских золотодобытчиков, отрабатывая относительно небольшие объекты — во всяком случае, откровенных гигантов в её портфеле нет. Это значит, что, чтобы держаться на плаву, компания должна регулярно запускать новые месторождения. Например, сейчас предприятие развивает два производственных кластера: Иркутский и Якутский, — где суммарно работают пять ЗИФ.
Закономерно, что именно в этих регионах появляются новые объекты GV Gold, и «Светловский» тут не исключение, здешняя фабрика станет шестой. „Светловский” — это проект Фабрики проектного финансирования ВЭБ.
На днях был официально введен в эксплуатацию горно-обогатительный комбинат «Светловский» — масштабный проект, реализованный при участии АО «Иргиредмет».
Работы начались в октябре 2021 года после заключения договора между институтом и ООО «Светловская горнорудная компания» на разработку проектной документации для строительства комплекса.
ГОК расположен на территории Бодайбинского района Иркутской области, в 127 км от г. Бодайбо и в 45 км от пос. Кропоткин. Ближайший населенный пункт — пос. Светлый, находящийся на северо-западной границе рудного поля.
Проектная документация разработана в строгом соответствии с технологическим регламентом золотоизвлекательной фабрики, предназначенной для переработки руды Светловского месторождения. Мощность фабрики составляет 3,5 млн тонн руды в год. В целом #GVGold можно назвать динамично развивающейся компанией. Она стабильно держится в десятке крупнейших российских золотодобытчиков, отрабатывая относительно небольшие объекты — во всяком случае, откровенных гигантов в её портфеле нет. Это значит, что, чтобы держаться на плаву, компания должна регулярно запускать новые месторождения. Например, сейчас предприятие развивает два производственных кластера: Иркутский и Якутский, — где суммарно работают пять ЗИФ.
Закономерно, что именно в этих регионах появляются новые объекты GV Gold, и «Светловский» тут не исключение, здешняя фабрика станет шестой. „Светловский” — это проект Фабрики проектного финансирования ВЭБ.
🔥5👍2🍾2
Цены на сталь в России вновь упали и обновили годовой минимум
«Такая динамика цен совпадает с нашими ожиданиями и вновь подчеркивает, что “циклическое дно” в российской стальной отрасли еще не пройдено. Мы считаем, что к октябрю котировки металлопроката могут потерять еще до 5%, что особенно негативно для Северстали и ММК: у обеих компаний большая ориентация на российский рынок (свыше 80% от продаж)
«Такая динамика цен совпадает с нашими ожиданиями и вновь подчеркивает, что “циклическое дно” в российской стальной отрасли еще не пройдено. Мы считаем, что к октябрю котировки металлопроката могут потерять еще до 5%, что особенно негативно для Северстали и ММК: у обеих компаний большая ориентация на российский рынок (свыше 80% от продаж)
Т‑Банк
Узнайте, как реагировать на снижение цен на сталь. Аналитики Т-Банк прогнозируют дальнейшее падение котировок металлопродукции.…
Цены на металлопродукцию падают: анализ от Т-Банк - T-Investments
👍1😢1
🇬🇧🇨🇦Горнодобывающие Anglo American и Teck Resources договорились о слиянии стоимостью $53 млрд-во вторую в истории по величине сделку по горной добыче.
Акции Anglo American выросли более чем на 7% после объявления о слиянии
Anglo American будут владеть 62,4% недавно объединенной компании Anglo Teck, в то время как акционеры Teck будут владеть 37,6%.
Штаб-квартира Anglo Teck будет иметь в Канаде, но первичный листинг акций в Лондоне, заявили две компании, совокупная рыночная капитализация которых превышает 53 миллиарда $.
Сделка, которая делает новую организацию пятой по величине медной компанией в мире, также является большой ставкой Anglo на #медь. Слияние Glencore <GLEN.L> с Xstrata стоимостью 90 миллиардов $ в 2013 году остается крупнейшей майнинговой сделкой в истории.
Медь, используемая в энергетическом и строительном секторах, готова извлечь выгоду из растущего спроса со стороны сектора электромобилей и других новых приложений, таких как центры обработки данных для искусственного интеллекта.
Гонка за доминирование в медном пространстве подпитывала рывок к разработке новых проектов, а также шквал заявок на поглощение, хотя до сих пор ни одно не было успешным приобретением.
Anglo столкнулась с предложением на поглощение #BHP (BHP.AX) на сумму 39 миллиардов фунтов стерлингов (53 миллиарда $), открывает новую вкладку в прошлом году, которая в конечном итоге была отклонена ее советом директоров. Teck отклонила предложение Glencore по поглощению на сумму 22,5 миллиарда $ в 2023 году, хотя она продала свой сталелитейный угольный бизнес компании Glencore за 6,93 миллиарда долларов.
Транзакция имеет структуру с нулевой премией, все акции. По сути как защита от поглощения.
Отсутствие премии может открыть дверь для конкурирующих предложений, но акционеры Anglo получат специальные дивиденды в размере 4,5 миллиарда $.
"Резк злоубного будет большим вопросом для рынка по этой сделке", - написали аналитики Беренберга в записке, добавив, что Glencore и BHP, в частности, все еще могут вмешаться.
В то время как Anglo и Teck все еще могут рассмотреть незапрашиваемые предложения по приобретению, будет применяться плата за перерыв в размере 330 миллионов $ США.
Гендиректор Anglo Дункан Ванблад останется генеральным директором новой компании, в то время как Джонатан Прайс из Teck будет заместителем генерального директора.
"У нас будет более сильная, более устойчивая финансовая платформа с преимуществами масштаба, включая большую гибкость для динамического перераспределения капитала с самыми высокими возможностями возврата", - сказал он.
По словам Англо, ожидается, что привязка приведет к ежегодной экономии затрат и повышению эффективности в размере 800 миллионов $ США к четвертому году после завершения.
Акции Anglo American выросли более чем на 7% после объявления о слиянии
Anglo American будут владеть 62,4% недавно объединенной компании Anglo Teck, в то время как акционеры Teck будут владеть 37,6%.
Штаб-квартира Anglo Teck будет иметь в Канаде, но первичный листинг акций в Лондоне, заявили две компании, совокупная рыночная капитализация которых превышает 53 миллиарда $.
Сделка, которая делает новую организацию пятой по величине медной компанией в мире, также является большой ставкой Anglo на #медь. Слияние Glencore <GLEN.L> с Xstrata стоимостью 90 миллиардов $ в 2013 году остается крупнейшей майнинговой сделкой в истории.
Медь, используемая в энергетическом и строительном секторах, готова извлечь выгоду из растущего спроса со стороны сектора электромобилей и других новых приложений, таких как центры обработки данных для искусственного интеллекта.
Гонка за доминирование в медном пространстве подпитывала рывок к разработке новых проектов, а также шквал заявок на поглощение, хотя до сих пор ни одно не было успешным приобретением.
Anglo столкнулась с предложением на поглощение #BHP (BHP.AX) на сумму 39 миллиардов фунтов стерлингов (53 миллиарда $), открывает новую вкладку в прошлом году, которая в конечном итоге была отклонена ее советом директоров. Teck отклонила предложение Glencore по поглощению на сумму 22,5 миллиарда $ в 2023 году, хотя она продала свой сталелитейный угольный бизнес компании Glencore за 6,93 миллиарда долларов.
Транзакция имеет структуру с нулевой премией, все акции. По сути как защита от поглощения.
Отсутствие премии может открыть дверь для конкурирующих предложений, но акционеры Anglo получат специальные дивиденды в размере 4,5 миллиарда $.
"Резк злоубного будет большим вопросом для рынка по этой сделке", - написали аналитики Беренберга в записке, добавив, что Glencore и BHP, в частности, все еще могут вмешаться.
В то время как Anglo и Teck все еще могут рассмотреть незапрашиваемые предложения по приобретению, будет применяться плата за перерыв в размере 330 миллионов $ США.
Гендиректор Anglo Дункан Ванблад останется генеральным директором новой компании, в то время как Джонатан Прайс из Teck будет заместителем генерального директора.
"У нас будет более сильная, более устойчивая финансовая платформа с преимуществами масштаба, включая большую гибкость для динамического перераспределения капитала с самыми высокими возможностями возврата", - сказал он.
По словам Англо, ожидается, что привязка приведет к ежегодной экономии затрат и повышению эффективности в размере 800 миллионов $ США к четвертому году после завершения.
❤4🔥3🐳1
MF_Precious_Metals_Monthly_ _September_2025.pdf
984.9 KB
Обзор рынка золота (сентябрь 2025) от Metals Focus #золото
❤1
По его словам, именно наиболее уязвимые игроки (с высокой долговой нагрузкой, слабой экспортной позицией, зависимостью от внутренних рынков) получают прямую выгоду от моратория. При этом, добавляет эксперт, эффективность меры будет выше, если поддержка будет направлена на сохранение производств и рабочих мест, а не на субсидирование неэффективных бизнес-моделей.
Доцент кафедры экономики МИСиС Абдулов называет мораторий на банкротство точечной мерой поддержки, но не отраслевой, так как это не позволяет оздоровить всю отрасль от обременительной кредитной нагрузки. «С одной стороны, моратории на банкротство могут временно спасти компании от банкротства, особенно в тяжелых нынешних условиях. С другой стороны, такие меры могут искажать рыночные механизмы и усиливать моральные риски, так как менеджменты компаний будут рассчитывать на спасение со стороны государства»,— рассуждает эксперт.
Реклама — продолжение ниже
По мнению эксперта по горно-металлургической отрасли Института экономики роста им. П. А. Столыпина Павла Гамова, важнее всего сосредоточить усилия на стимулировании инноваций и инвестиций, способствующих повышению эффективности всей индустрии, а также активнее вкладываться в резервы и госпрограммы по модернизации инфраструктуры. Так, по его словам, можно ввести программу государственных гарантий для проектов модернизации мощностей. Также, продолжает эксперт, важной может стать поддержка в виде госзаказа под восстановление «новых территорий», увеличения закупок в стратегическую систему запасов и репликации московской программы реновации на иные регионы.
Доцент кафедры экономики МИСиС Абдулов называет мораторий на банкротство точечной мерой поддержки, но не отраслевой, так как это не позволяет оздоровить всю отрасль от обременительной кредитной нагрузки. «С одной стороны, моратории на банкротство могут временно спасти компании от банкротства, особенно в тяжелых нынешних условиях. С другой стороны, такие меры могут искажать рыночные механизмы и усиливать моральные риски, так как менеджменты компаний будут рассчитывать на спасение со стороны государства»,— рассуждает эксперт.
Реклама — продолжение ниже
По мнению эксперта по горно-металлургической отрасли Института экономики роста им. П. А. Столыпина Павла Гамова, важнее всего сосредоточить усилия на стимулировании инноваций и инвестиций, способствующих повышению эффективности всей индустрии, а также активнее вкладываться в резервы и госпрограммы по модернизации инфраструктуры. Так, по его словам, можно ввести программу государственных гарантий для проектов модернизации мощностей. Также, продолжает эксперт, важной может стать поддержка в виде госзаказа под восстановление «новых территорий», увеличения закупок в стратегическую систему запасов и репликации московской программы реновации на иные регионы.
«Мечелу» добавят устойчивости
На банкротство металлургических компаний могут ввести
мораторий.
Как стало известно «Ъ», в обсуждаемый перечень мер поддержки металлургов вошел мораторий на банкротство предприятий отрасли. Инициатива может быть ориентирована в первую очередь на «Мечел» (MOEX: MTLR), долг которого превышает 250 млрд руб. Защита от кредиторов необходима для системообразующих компаний, но такие инструменты могут искажать рыночные механизмы, предупреждают аналитики.
Развернуть на весь экран
<img class="doc_media__media fallback_image" src="https://iy.kommersant.ru/Issues.photo/DAILY/2025/165/KMO_100447_00864_1_t222_221633.jpg" alt="" itemprop="contentUrl">
Минэкономики и Минпромторг до 28 октября должны проработать целесообразность введения моратория на банкротство предприятий металлургической промышленности. Об этом говорится в протоколе (есть у “Ъ”) заседания подкомиссии по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей экономики, прошедшего 29 августа. Содержание документа “Ъ” подтвердили в трех крупных металлургических компаниях.
Кроме того, будут проработаны вопросы повышения ставки экспортной пошлины на лом черных металлов в размере 5%, но не менее €25 за тонну, отмены акциза на жидкую сталь для электрометаллургического производства в 2026 году и освобождения от уплаты акциза для новых мощностей с инвестициями от 50 млрд руб. на период активной инвестиционной фазы и следующих трех лет. Минпромторгу поручено и представить предложения по корректировке формулы расчета ставки этого акциза, учитывающие в том числе инфляцию, с учетом недопущения значительных выпадающих доходов бюджета.
Сейчас ставка акциза на жидкую сталь составляет 2,7% от средней за месяц экспортной цены на стальные слябы на базисе FOB в портах Черного моря. Но если рублевая цена сляба оказывается ниже 30 тыс. руб. за тонну, акциз не уплачивается. Собеседники “Ъ” отмечали, что цена отсечки в 30 тыс. руб. неоправданно низкая: при стоимости сляба на уровне 32 тыс. руб. металлурги фиксируют убытки, при этом вынуждены платить акциз на сталь. Повышение экспортных пошлин на лом и корректировка акциза входили и в предварительный перечень мер
В Минпромторге, Минэкономики, «Северстали», ММК, НЛМК и «Евразе» комментарии не предоставили.
Большинство опрошенных “Ъ” аналитиков и собеседников на рынке считают, что мораторий на банкротство в первую очередь касается «Мечела». По итогам первой половины 2025 года чистый убыток группы, объединяющей производителей угля, железной руды, стали, вырос на 143% год к году, до 40,5 млрд руб., что стало максимальным значением с 2015 года. Чистый долг «Мечела» снизился на 3% к уровню на конец 2024 года, до 252,7 млрд руб., но соотношение чистый долг / EBITDA поднялось до высоких 8,8х. Как сообщала компания, на 30 июня задолженность группы к погашению по требованию составила 224,19 млрд руб.
Ведущий аналитик «Т-Инвестиций» отмечает, что помимо «Мечела» мораторий на банкротство может быть необходим ПМХ. Материнская компания ПМХ — ПАО «Кокс» — получила в первой половине 2025 года 9,79 млрд руб. чистого убытка, что в 5,1 раза больше, чем годом ранее. Задолженность компании к 30 июня выросла почти в два раза год к году, до 76,08 млрд руб.
«У обеих компаний ("Мечела" и ПМХ.— “Ъ”) долговая нагрузка на критически высоком уровне, в результате чего процентные расходы превышают EBITDA». Учитывая, что на горизонте года ожидается как минимум снижение ключевой ставки и ослабление рубля, поддержку в виде моратория нельзя назвать безнадежной. Со временем, продолжает аналитик, финансовое положение компаний должно нормализоваться и обслуживание долгов восстановится. “Ъ” направил вопросы в ПМХ. В «Мечеле» отказались от комментариев.
Управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов отмечает, что мораторий объективно необходим для системообразующих компаний, чье банкротство может вызвать негативный мультипликативный эффект на отрасль, рынок труда и регионы.
На банкротство металлургических компаний могут ввести
мораторий.
Как стало известно «Ъ», в обсуждаемый перечень мер поддержки металлургов вошел мораторий на банкротство предприятий отрасли. Инициатива может быть ориентирована в первую очередь на «Мечел» (MOEX: MTLR), долг которого превышает 250 млрд руб. Защита от кредиторов необходима для системообразующих компаний, но такие инструменты могут искажать рыночные механизмы, предупреждают аналитики.
Развернуть на весь экран
<img class="doc_media__media fallback_image" src="https://iy.kommersant.ru/Issues.photo/DAILY/2025/165/KMO_100447_00864_1_t222_221633.jpg" alt="" itemprop="contentUrl">
Минэкономики и Минпромторг до 28 октября должны проработать целесообразность введения моратория на банкротство предприятий металлургической промышленности. Об этом говорится в протоколе (есть у “Ъ”) заседания подкомиссии по повышению устойчивости финансового сектора и отдельных отраслей экономики, прошедшего 29 августа. Содержание документа “Ъ” подтвердили в трех крупных металлургических компаниях.
Кроме того, будут проработаны вопросы повышения ставки экспортной пошлины на лом черных металлов в размере 5%, но не менее €25 за тонну, отмены акциза на жидкую сталь для электрометаллургического производства в 2026 году и освобождения от уплаты акциза для новых мощностей с инвестициями от 50 млрд руб. на период активной инвестиционной фазы и следующих трех лет. Минпромторгу поручено и представить предложения по корректировке формулы расчета ставки этого акциза, учитывающие в том числе инфляцию, с учетом недопущения значительных выпадающих доходов бюджета.
Сейчас ставка акциза на жидкую сталь составляет 2,7% от средней за месяц экспортной цены на стальные слябы на базисе FOB в портах Черного моря. Но если рублевая цена сляба оказывается ниже 30 тыс. руб. за тонну, акциз не уплачивается. Собеседники “Ъ” отмечали, что цена отсечки в 30 тыс. руб. неоправданно низкая: при стоимости сляба на уровне 32 тыс. руб. металлурги фиксируют убытки, при этом вынуждены платить акциз на сталь. Повышение экспортных пошлин на лом и корректировка акциза входили и в предварительный перечень мер
В Минпромторге, Минэкономики, «Северстали», ММК, НЛМК и «Евразе» комментарии не предоставили.
Большинство опрошенных “Ъ” аналитиков и собеседников на рынке считают, что мораторий на банкротство в первую очередь касается «Мечела». По итогам первой половины 2025 года чистый убыток группы, объединяющей производителей угля, железной руды, стали, вырос на 143% год к году, до 40,5 млрд руб., что стало максимальным значением с 2015 года. Чистый долг «Мечела» снизился на 3% к уровню на конец 2024 года, до 252,7 млрд руб., но соотношение чистый долг / EBITDA поднялось до высоких 8,8х. Как сообщала компания, на 30 июня задолженность группы к погашению по требованию составила 224,19 млрд руб.
Ведущий аналитик «Т-Инвестиций» отмечает, что помимо «Мечела» мораторий на банкротство может быть необходим ПМХ. Материнская компания ПМХ — ПАО «Кокс» — получила в первой половине 2025 года 9,79 млрд руб. чистого убытка, что в 5,1 раза больше, чем годом ранее. Задолженность компании к 30 июня выросла почти в два раза год к году, до 76,08 млрд руб.
«У обеих компаний ("Мечела" и ПМХ.— “Ъ”) долговая нагрузка на критически высоком уровне, в результате чего процентные расходы превышают EBITDA». Учитывая, что на горизонте года ожидается как минимум снижение ключевой ставки и ослабление рубля, поддержку в виде моратория нельзя назвать безнадежной. Со временем, продолжает аналитик, финансовое положение компаний должно нормализоваться и обслуживание долгов восстановится. “Ъ” направил вопросы в ПМХ. В «Мечеле» отказались от комментариев.
Управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов отмечает, что мораторий объективно необходим для системообразующих компаний, чье банкротство может вызвать негативный мультипликативный эффект на отрасль, рынок труда и регионы.
🤔4❤1
Редкие металлы России: путь к независимости к 2030 году
Минпромторг РФ раскрыл амбициозные планы по развитию добычи редких и редкоземельных металлов (РЗМ), которые должны избавить страну от импортозависимости к концу десятилетия. Федпроект «Развитие отрасли редких и редкоземельных металлов» нацелен на рост производства с 29 млрд рублей в 2024 г. до 100 млрд рублей к 2030-му. Ключевые металлы — литий, цирконий, ниобий, вольфрам, титан, тантал и РЗМ — станут основой сырьевой безопасности. Россия, с запасами редких металлов на уровне 658 млн тонн, включая 28.5 млн тонн РЗМ (второе место в мире), пока добывает менее 1% глобального объема.
Добыча крупнотоннажных металлов (литий, вольфрам, титан и др.) должна достичь 50 000 тонн в год, малотоннажных (тантал, бериллий, индий) — 80 тонн. Основные проекты включают Колмозерское, Полмостундровское и Ярактинское месторождения лития, Туганское — титана и циркония, Большетагнинское — ниобия, Агылкинское — вольфрама. Они обещают революцию в отрасли, но требуют серьезной господдержки.
Например, добыча лития стартует в 2026 г. на Полмостундровском месторождении (20 000 тонн/год), а к 2030 году достигнет 40 000 тонн. Производства циркония вырастет в 2.6 раза до 16 000 тонн, титана — до 158 000 тонн на Туганском ГОКе. Добыча РЗМ увеличится с 50 до 3000 тонн благодаря проектам в Мурманской области и Подмосковье. Это ответ на глобальный дефицит, который, по прогнозам аналитиков, усилится к 2030-му.
Президент на ВЭФ-2025 поручил утвердить стратегию отрасли к ноябрю, подчеркнув важность РЗМ для технологий и внутреннего спроса. Однако эксперты предупреждают о сложностях: удаленные регионы, нехватка финансирования и низкая рентабельность могут сдвинуть сроки отдельных проектов, в частности по добыче вольфрама и молибдена. Колмозерское месторождение выглядит наиболее проработанным, в отличие от планов запустить добычу на Полмостундровском уже в следующем году.
Минпромторг РФ раскрыл амбициозные планы по развитию добычи редких и редкоземельных металлов (РЗМ), которые должны избавить страну от импортозависимости к концу десятилетия. Федпроект «Развитие отрасли редких и редкоземельных металлов» нацелен на рост производства с 29 млрд рублей в 2024 г. до 100 млрд рублей к 2030-му. Ключевые металлы — литий, цирконий, ниобий, вольфрам, титан, тантал и РЗМ — станут основой сырьевой безопасности. Россия, с запасами редких металлов на уровне 658 млн тонн, включая 28.5 млн тонн РЗМ (второе место в мире), пока добывает менее 1% глобального объема.
Добыча крупнотоннажных металлов (литий, вольфрам, титан и др.) должна достичь 50 000 тонн в год, малотоннажных (тантал, бериллий, индий) — 80 тонн. Основные проекты включают Колмозерское, Полмостундровское и Ярактинское месторождения лития, Туганское — титана и циркония, Большетагнинское — ниобия, Агылкинское — вольфрама. Они обещают революцию в отрасли, но требуют серьезной господдержки.
Например, добыча лития стартует в 2026 г. на Полмостундровском месторождении (20 000 тонн/год), а к 2030 году достигнет 40 000 тонн. Производства циркония вырастет в 2.6 раза до 16 000 тонн, титана — до 158 000 тонн на Туганском ГОКе. Добыча РЗМ увеличится с 50 до 3000 тонн благодаря проектам в Мурманской области и Подмосковье. Это ответ на глобальный дефицит, который, по прогнозам аналитиков, усилится к 2030-му.
Президент на ВЭФ-2025 поручил утвердить стратегию отрасли к ноябрю, подчеркнув важность РЗМ для технологий и внутреннего спроса. Однако эксперты предупреждают о сложностях: удаленные регионы, нехватка финансирования и низкая рентабельность могут сдвинуть сроки отдельных проектов, в частности по добыче вольфрама и молибдена. Колмозерское месторождение выглядит наиболее проработанным, в отличие от планов запустить добычу на Полмостундровском уже в следующем году.
❤4
⛏️ Компания Freeport временно приостановила работу на руднике Грасберг в Индонезии после подземного инцидента, связанного с потоком влажной породы, который заблокировал ключевые подъездные пути, сообщается в пресс-релизе компании. В настоящее время ведутся спасательные работы. #Медь
Грасберг — один из крупнейших в мире медных и золотых рудников, на долю которого приходится около 4% мирового объема добываемой меди. По нашему мнению, даже кратковременное нарушение работы объекта может еще больше ужесточить и без того напряженный рынок меди и оказать дополнительную поддержку ценам, особенно в сочетании с приостановкой подземных работ на руднике Какула в конце мая (1,5% мирового объема добычи), а также недавней смертельной аварией на руднике Эль-Тентиенте (2% мирового объема поставок).
Грасберг — один из крупнейших в мире медных и золотых рудников, на долю которого приходится около 4% мирового объема добываемой меди. По нашему мнению, даже кратковременное нарушение работы объекта может еще больше ужесточить и без того напряженный рынок меди и оказать дополнительную поддержку ценам, особенно в сочетании с приостановкой подземных работ на руднике Какула в конце мая (1,5% мирового объема добычи), а также недавней смертельной аварией на руднике Эль-Тентиенте (2% мирового объема поставок).
Fcx
Freeport Reports on PT Freeport Indonesia Operations
Freeport (NYSE: FCX) announced that on Monday, September 8 at approximately 10 p.m. local time in Central Papua, Indonesia, a large flow of wet material from a production drawpoint occurred at one of five production blocks in the Grasberg Block Cave underground…
👍3