속보: 탈모 치료제 바이오텍 베라더믹스(Veradermics)의 먹는 미녹시딜 VDPHL01이 임상 3상에서 위약 대비 뚜렷한 모발 개선 효과를 입증했다.
남성 패턴 탈모 환자 500명 이상이 참여한 Study 304에서 6개월 뒤 1일 2회 투여군의 모발 밀도는 cm²당 36.4개 늘었다.
1일 1회 투여군은 28.6개 늘었고, 위약군은 6.6개 증가에 그쳤다.
'개선' 또는 '크게 개선'됐다고 답한 환자 비율은 1일 2회군 68.7%, 1일 1회군 55.7%였다. 위약군은 15%에 불과했다.
연구자 평가에서도 1일 2회군 82.7%, 1일 1회군 78.8%가 개선 판정을 받아 위약군 35.3%를 크게 웃돌았다.
VDPHL01은 로게인의 주성분인 미녹시딜을 젤 매트릭스 기반 서방형 경구제로 만든 약이다. 혈중 농도가 급격히 치솟는 것을 막아 효능과 안전성을 높이도록 설계됐다.
회사에 따르면 미국에는 남성 약 5천만 명, 여성 약 3천만 명의 패턴 탈모 환자가 있지만, 약 30년간 FDA 승인을 받은 신규 치료제가 시장에 나오지 않았다.
베라더믹스는 2월 IPO로 2억 5,600만 달러 이상을 조달했고, 이후 주가가 급등했다.
회사는 이번 데이터를 FDA 허가 신청에 활용할 계획이지만 신청 일정은 아직 밝히지 않았다.
여성 탈모 대상 2/3상 결과는 내년 상반기에 나올 예정이며, 경쟁사 펠라지 파마슈티컬스의 PP405도 2/3상을 진행 중이다.
'탈모가 다음 비만치료제 시장이 될 수 있다.'
@TNBfolio
남성 패턴 탈모 환자 500명 이상이 참여한 Study 304에서 6개월 뒤 1일 2회 투여군의 모발 밀도는 cm²당 36.4개 늘었다.
1일 1회 투여군은 28.6개 늘었고, 위약군은 6.6개 증가에 그쳤다.
'개선' 또는 '크게 개선'됐다고 답한 환자 비율은 1일 2회군 68.7%, 1일 1회군 55.7%였다. 위약군은 15%에 불과했다.
연구자 평가에서도 1일 2회군 82.7%, 1일 1회군 78.8%가 개선 판정을 받아 위약군 35.3%를 크게 웃돌았다.
VDPHL01은 로게인의 주성분인 미녹시딜을 젤 매트릭스 기반 서방형 경구제로 만든 약이다. 혈중 농도가 급격히 치솟는 것을 막아 효능과 안전성을 높이도록 설계됐다.
회사에 따르면 미국에는 남성 약 5천만 명, 여성 약 3천만 명의 패턴 탈모 환자가 있지만, 약 30년간 FDA 승인을 받은 신규 치료제가 시장에 나오지 않았다.
베라더믹스는 2월 IPO로 2억 5,600만 달러 이상을 조달했고, 이후 주가가 급등했다.
회사는 이번 데이터를 FDA 허가 신청에 활용할 계획이지만 신청 일정은 아직 밝히지 않았다.
여성 탈모 대상 2/3상 결과는 내년 상반기에 나올 예정이며, 경쟁사 펠라지 파마슈티컬스의 PP405도 2/3상을 진행 중이다.
'탈모가 다음 비만치료제 시장이 될 수 있다.'
@TNBfolio
[26년 10월 19일 한국 저녁 뉴스]
1. AI·반도체주 약세 속 도쿄증시 혼조 마감
2. 중국증시 로봇주 급등하며 혼조 마감
3. 중국 증시 3분기 GDP 호조로 상승 마감
4. 중국증시 GDP 호조에 소폭 상승 반도체주 급락
5. SK하이닉스 솔리다임 중복상장 이사 충실의무 위반 소지
6. 베트남 현지 진출 한국 기업 부가세 환급 문제 해결
7. 글로벌 빅테크 협력 국산 NPU 본격 수익화 돌입
8. 삼성전기 메모리 반도체용 패키지기판 3605억 공급
9. 비나텍 데이터센터용 슈퍼캡 하반기 수주 2000억 돌파
10. 제너셈 AI 쏘잉 장비 글로벌 톱3 단독공급
11. 천보 차세대 배터리 전해액 미국과 중국에 수출
12. 에이비엘바이오 ESMO서 이중항체 면역항암제 성과 공개
13. 리브스메드 수술로봇 스타크 미국과 일본 동시 허가 추진
14. K-뷰티 3분기 중국 수출 반등하며 증가
15. K뷰티 수출 호조에도 환율 하락에 실적 눈높이 하향
16. KBI동양철관 스페이스X 발사체 시설에 강관 공급
https://naver.me/Gqf0JtGs
(전문은 링크 참조)
1. AI·반도체주 약세 속 도쿄증시 혼조 마감
2. 중국증시 로봇주 급등하며 혼조 마감
3. 중국 증시 3분기 GDP 호조로 상승 마감
4. 중국증시 GDP 호조에 소폭 상승 반도체주 급락
5. SK하이닉스 솔리다임 중복상장 이사 충실의무 위반 소지
6. 베트남 현지 진출 한국 기업 부가세 환급 문제 해결
7. 글로벌 빅테크 협력 국산 NPU 본격 수익화 돌입
8. 삼성전기 메모리 반도체용 패키지기판 3605억 공급
9. 비나텍 데이터센터용 슈퍼캡 하반기 수주 2000억 돌파
10. 제너셈 AI 쏘잉 장비 글로벌 톱3 단독공급
11. 천보 차세대 배터리 전해액 미국과 중국에 수출
12. 에이비엘바이오 ESMO서 이중항체 면역항암제 성과 공개
13. 리브스메드 수술로봇 스타크 미국과 일본 동시 허가 추진
14. K-뷰티 3분기 중국 수출 반등하며 증가
15. K뷰티 수출 호조에도 환율 하락에 실적 눈높이 하향
16. KBI동양철관 스페이스X 발사체 시설에 강관 공급
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(전문은 링크 참조)
Naver
10월 19일 한국 저녁 뉴스
10월 19일 한국 저녁 뉴스 [선진국 경제 및 증시] [도쿄증시-마감] AI·반도체주 약세에 혼조…방어주로 매수세 유입 - 닛케이225 지수는 전 거래일 대비 0.62% 하락한 64,916.70에 마감했으나, 토픽스 지수는 0.04% 소폭 상승하며 혼조세를 보였다.
속보: 트럼프 행정부가 미국 연방 민간기관의 중국 AI 스타트업 딥시크(DeepSeek) 제품·서비스 사용을 금지했다.
미국 국토안보부(DHS)는 월요일 연방관보(Federal Register)에 이 조치를 고시했다.
이에 따라 연방기관은 시스템에 설치된 딥시크 제품을 모두 제거해야 한다.
미국 사이버보안법을 근거로 한 이번 명령은 딥시크의 연방정부 계약 참여도 금지했다.
딥시크는 더 저렴한 오픈웨이트(open-weight) 모델을 내세워 실리콘밸리 AI 개발사들을 점점 더 위협해 왔다.
지난해 초 R1 모델이 글로벌 시장을 뒤흔든 이후, 워싱턴 정책 당국자들은 딥시크를 국가안보 위협 요인으로 지목하며 감시를 강화해 왔다.
미 하원 중국특별위원회는 2025년 4월 보고서에서 딥시크와 베이징 정부의 연관성이 '상당하다'고 지적했다.
'AI 경쟁의 전선이 성능에서 국가안보로 옮겨가고 있다.'
@TNBfolio
미국 국토안보부(DHS)는 월요일 연방관보(Federal Register)에 이 조치를 고시했다.
이에 따라 연방기관은 시스템에 설치된 딥시크 제품을 모두 제거해야 한다.
미국 사이버보안법을 근거로 한 이번 명령은 딥시크의 연방정부 계약 참여도 금지했다.
딥시크는 더 저렴한 오픈웨이트(open-weight) 모델을 내세워 실리콘밸리 AI 개발사들을 점점 더 위협해 왔다.
지난해 초 R1 모델이 글로벌 시장을 뒤흔든 이후, 워싱턴 정책 당국자들은 딥시크를 국가안보 위협 요인으로 지목하며 감시를 강화해 왔다.
미 하원 중국특별위원회는 2025년 4월 보고서에서 딥시크와 베이징 정부의 연관성이 '상당하다'고 지적했다.
'AI 경쟁의 전선이 성능에서 국가안보로 옮겨가고 있다.'
@TNBfolio
속보: 트럼프 대통령의 지지율이 31%로 떨어지며 1·2기 임기를 통틀어 사상 최저치를 기록했다.
이는 2주 전 조사보다 1%포인트 하락한 수치이며, 같은 조사에서 국정 운영에 반대한다는 응답은 66%에 달했다.
임기 초 47%였던 지지율은 꾸준히 밀려났고, 41%였던 반대율은 계속 높아지며 두 지표의 격차가 35%포인트까지 벌어졌다.
11월 3일 중간선거를 앞두고 실시한 '일반 투표(generic ballot)' 조사에서 민주당은 47% 대 35%로 공화당을 앞섰다.
12%포인트의 격차는 이번 선거 주기 들어 가장 큰 수준으로, 2주 전 조사의 7%포인트(44% 대 37%)에서 크게 확대됐다.
격차 확대는 여성 유권자가 주도했다. 여성 응답자의 50%가 민주당을, 32%가 공화당을 지지했다.
지지율 하락의 배경에는 지난 2월 이스라엘과 함께 단행한 이란 군사 공격 이후 급등한 휘발유 가격이 있다.
미국인의 68%가 트럼프의 경제 정책 운영에 반대했으며, 스스로 공화당 지지자라고 밝힌 응답자 중에서도 37%가 반대했다.
경제를 더 잘 운영할 정당으로도 민주당이 40% 대 33%로 공화당을 앞섰다.
다만 공화당은 주·선거구 단위 경합에서 구조적 이점을 갖고 있어, 전국 단위 조사 결과가 의석으로 그대로 이어지지는 않을 수 있다.
'휘발유 가격이 중간선거의 향방을 가를 변수로 떠올랐다.'
@TNBfolio
이는 2주 전 조사보다 1%포인트 하락한 수치이며, 같은 조사에서 국정 운영에 반대한다는 응답은 66%에 달했다.
임기 초 47%였던 지지율은 꾸준히 밀려났고, 41%였던 반대율은 계속 높아지며 두 지표의 격차가 35%포인트까지 벌어졌다.
11월 3일 중간선거를 앞두고 실시한 '일반 투표(generic ballot)' 조사에서 민주당은 47% 대 35%로 공화당을 앞섰다.
12%포인트의 격차는 이번 선거 주기 들어 가장 큰 수준으로, 2주 전 조사의 7%포인트(44% 대 37%)에서 크게 확대됐다.
격차 확대는 여성 유권자가 주도했다. 여성 응답자의 50%가 민주당을, 32%가 공화당을 지지했다.
지지율 하락의 배경에는 지난 2월 이스라엘과 함께 단행한 이란 군사 공격 이후 급등한 휘발유 가격이 있다.
미국인의 68%가 트럼프의 경제 정책 운영에 반대했으며, 스스로 공화당 지지자라고 밝힌 응답자 중에서도 37%가 반대했다.
경제를 더 잘 운영할 정당으로도 민주당이 40% 대 33%로 공화당을 앞섰다.
다만 공화당은 주·선거구 단위 경합에서 구조적 이점을 갖고 있어, 전국 단위 조사 결과가 의석으로 그대로 이어지지는 않을 수 있다.
'휘발유 가격이 중간선거의 향방을 가를 변수로 떠올랐다.'
@TNBfolio
속보: 정크본드 사다리 최하단인 CCC 등급 회사채 스프레드가 급등하며, 지난 30년 동안 한 번도 없었던 신용시장 양극화가 나타났다.
지난주 금요일 CCC 등급 스프레드는 동급 국채 대비 12.97%포인트까지 확대됐다.
같은 날 투자등급인 BBB 등급 스프레드는 1.06%포인트에 그쳐, CCC 스프레드가 약 12배에 달했다.
차트에서도 CCC 스프레드만 가파르게 치솟은 반면, BB·B 등급 하이일드와 투자등급 채권은 거의 움직이지 않았다.
매뉴라이프 존핸콕 인베스트먼트는 CCC 스프레드만 홀로 이처럼 급격히 확대된 것은 지난 30년간 처음이라고 진단했다.
과거 CCC 스프레드가 이 정도로 벌어진 시기는 2000년 닷컴버블, 2008년 금융위기 등 대형 유동성 이벤트 때였다.
10년물·30년물 미 국채금리가 수십 년 만의 최고치를 찍은 데다, AI 인프라 구축을 위한 과도한 차입 우려가 부담을 키우고 있다.
지난주에는 네오클라우드 기업 코어위브(CoreWeave)의 주식과 채권이 AI 관련 차입 우려로 동반 급락했다.
반면 J.P.모건 자산운용은 이번 AI 차입 불안이 파국의 신호라기보다 성장통에 가깝다고 평가했다.
하이일드 지수 내 CCC 비중은 사상 최저인 8.6%로 줄었고, 대표 하이일드 ETF의 연초 이후 총수익률은 -0.2%에 불과하다.
'시장은 이번만큼은 다르다고 베팅하고 있다.'
@TNBfolio
지난주 금요일 CCC 등급 스프레드는 동급 국채 대비 12.97%포인트까지 확대됐다.
같은 날 투자등급인 BBB 등급 스프레드는 1.06%포인트에 그쳐, CCC 스프레드가 약 12배에 달했다.
차트에서도 CCC 스프레드만 가파르게 치솟은 반면, BB·B 등급 하이일드와 투자등급 채권은 거의 움직이지 않았다.
매뉴라이프 존핸콕 인베스트먼트는 CCC 스프레드만 홀로 이처럼 급격히 확대된 것은 지난 30년간 처음이라고 진단했다.
과거 CCC 스프레드가 이 정도로 벌어진 시기는 2000년 닷컴버블, 2008년 금융위기 등 대형 유동성 이벤트 때였다.
10년물·30년물 미 국채금리가 수십 년 만의 최고치를 찍은 데다, AI 인프라 구축을 위한 과도한 차입 우려가 부담을 키우고 있다.
지난주에는 네오클라우드 기업 코어위브(CoreWeave)의 주식과 채권이 AI 관련 차입 우려로 동반 급락했다.
반면 J.P.모건 자산운용은 이번 AI 차입 불안이 파국의 신호라기보다 성장통에 가깝다고 평가했다.
하이일드 지수 내 CCC 비중은 사상 최저인 8.6%로 줄었고, 대표 하이일드 ETF의 연초 이후 총수익률은 -0.2%에 불과하다.
'시장은 이번만큼은 다르다고 베팅하고 있다.'
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속보: 오픈AI가 경쟁사 앤트로픽의 11월 중순 상장을 앞두고 기업가치 1.4조 달러 이상을 목표로 한 투자 유치에 속도를 내고 있다.
이번 라운드 규모는 약 300억 달러로, 소프트뱅크와 아부다비 MGX 등 기존 투자자들이 참여를 논의 중이다.
이는 지난 3월 1,220억 달러 규모의 사상 최대 라운드 당시 평가받은 8,520억 달러의 약 1.6배에 달하는 수준이다.
오픈AI는 GPT-6 Astra 출시 이후 연환산 매출이 500억 달러에 도달했으며, 연말까지 700억 달러로 늘어날 것이라고 투자자들에게 설명하고 있다.
같은 기간 앤트로픽의 연환산 매출은 7월 기준 약 650억 달러였고, 분기 매출은 2분기 116억 달러에서 3분기 168억 달러로 급증했다.
다만 앤트로픽은 3분기 실적이 기대에 못 미치면서 일부 투자자들이 목표치 2조 달러 대신 1.5조 달러 수준의 상장 가치를 주장하고 있다.
오픈AI는 앤트로픽의 재무 공시로 두 회사가 직접 비교되기 전에 자금 조달을 마무리하려는 것으로 알려졌다.
두 회사는 매출 인식 방식에서도 충돌하고 있다. 오픈AI는 순액 기준으로 매출을 인식하며, 앤트로픽이 클라우드 판매분을 총액으로 계상해 매출을 부풀렸다고 주장했다.
시장 환경은 녹록지 않다. 필라델피아 반도체지수 편입 기업들의 시가총액은 2주도 안 돼 1.6조 달러가 증발했다.
에어트렁크 리츠, 파이머스, SB에너지 등은 상장을 철회하거나 보류했고, 다수의 기업이 앤트로픽 상장 이후로 일정을 미루고 있다.
'AI 자본 쟁탈전은 이제 두 마리 말의 경주가 됐다.'
@TNBfolio
이번 라운드 규모는 약 300억 달러로, 소프트뱅크와 아부다비 MGX 등 기존 투자자들이 참여를 논의 중이다.
이는 지난 3월 1,220억 달러 규모의 사상 최대 라운드 당시 평가받은 8,520억 달러의 약 1.6배에 달하는 수준이다.
오픈AI는 GPT-6 Astra 출시 이후 연환산 매출이 500억 달러에 도달했으며, 연말까지 700억 달러로 늘어날 것이라고 투자자들에게 설명하고 있다.
같은 기간 앤트로픽의 연환산 매출은 7월 기준 약 650억 달러였고, 분기 매출은 2분기 116억 달러에서 3분기 168억 달러로 급증했다.
다만 앤트로픽은 3분기 실적이 기대에 못 미치면서 일부 투자자들이 목표치 2조 달러 대신 1.5조 달러 수준의 상장 가치를 주장하고 있다.
오픈AI는 앤트로픽의 재무 공시로 두 회사가 직접 비교되기 전에 자금 조달을 마무리하려는 것으로 알려졌다.
두 회사는 매출 인식 방식에서도 충돌하고 있다. 오픈AI는 순액 기준으로 매출을 인식하며, 앤트로픽이 클라우드 판매분을 총액으로 계상해 매출을 부풀렸다고 주장했다.
시장 환경은 녹록지 않다. 필라델피아 반도체지수 편입 기업들의 시가총액은 2주도 안 돼 1.6조 달러가 증발했다.
에어트렁크 리츠, 파이머스, SB에너지 등은 상장을 철회하거나 보류했고, 다수의 기업이 앤트로픽 상장 이후로 일정을 미루고 있다.
'AI 자본 쟁탈전은 이제 두 마리 말의 경주가 됐다.'
@TNBfolio
속보: 헤지펀드들이 최소 10년 만에 가장 빠른 속도로 기술주 비중을 축소했다.
골드만삭스 프라임 데스크에 따르면 10월 15일까지 5거래일 동안 헤지펀드의 기술주 포지션 감축 비율은 2016년 데이터 집계 이후 최대를 기록했다.
같은 기간 정보기술(IT) 섹터의 롱 매도 흐름은 -2.61로, 전 섹터와 ETF·지수를 통틀어 압도적인 1위였다.
이는 과거 12개월 5일 누적 흐름 표준편차의 2.6배를 넘는 수준이며, IT 섹터는 최근 2개월 중 가장 큰 디그로싱(de-grossing)을 겪었다.
특히 반도체가 달러 기준으로 가장 큰 매도 타격을 받았다.
헤지펀드의 매도는 글로벌 기술주 급락과 맞물렸다. 나스닥100 지수는 지난주 5.5% 하락하며 2025년 4월 이후 최악의 주간 낙폭을 기록했다.
글로벌 주식 전체로도 지난 1년 흐름 대비 2 표준편차 규모의 순매도가 나타났고, 총 거래 활동은 약 3개월 만에 가장 빠르게 위축됐다.
반면 커뮤니케이션 서비스(1.33)와 헬스케어(1.09)는 가장 강한 순매수를 기록했다.
그럼에도 기술 섹터는 글로벌 프라임 북의 23.5%를 차지하며, 이는 지난 5년 대비 90번째 백분위수에 해당하는 높은 수준이다.
다만 롱 포지션이 숏을 얼마나 웃도는지를 보여주는 순레버리지(net leverage)는 48.6%로 1년 내 최저치까지 떨어졌다.
'헤지펀드들이 기술주를 놓지는 않았지만, 확신은 잃고 있다.'
@TNBfolio
골드만삭스 프라임 데스크에 따르면 10월 15일까지 5거래일 동안 헤지펀드의 기술주 포지션 감축 비율은 2016년 데이터 집계 이후 최대를 기록했다.
같은 기간 정보기술(IT) 섹터의 롱 매도 흐름은 -2.61로, 전 섹터와 ETF·지수를 통틀어 압도적인 1위였다.
이는 과거 12개월 5일 누적 흐름 표준편차의 2.6배를 넘는 수준이며, IT 섹터는 최근 2개월 중 가장 큰 디그로싱(de-grossing)을 겪었다.
특히 반도체가 달러 기준으로 가장 큰 매도 타격을 받았다.
헤지펀드의 매도는 글로벌 기술주 급락과 맞물렸다. 나스닥100 지수는 지난주 5.5% 하락하며 2025년 4월 이후 최악의 주간 낙폭을 기록했다.
글로벌 주식 전체로도 지난 1년 흐름 대비 2 표준편차 규모의 순매도가 나타났고, 총 거래 활동은 약 3개월 만에 가장 빠르게 위축됐다.
반면 커뮤니케이션 서비스(1.33)와 헬스케어(1.09)는 가장 강한 순매수를 기록했다.
그럼에도 기술 섹터는 글로벌 프라임 북의 23.5%를 차지하며, 이는 지난 5년 대비 90번째 백분위수에 해당하는 높은 수준이다.
다만 롱 포지션이 숏을 얼마나 웃도는지를 보여주는 순레버리지(net leverage)는 48.6%로 1년 내 최저치까지 떨어졌다.
'헤지펀드들이 기술주를 놓지는 않았지만, 확신은 잃고 있다.'
@TNBfolio
분석: 코어위브의 신용 불안이 커지면서 시장은 2007년 뉴센추리와 2023년 실리콘밸리은행(SVB) 중 어느 쪽 전철을 밟을지 주목하고 있다.
2007년 4월 2일 파산한 뉴센추리는 역대 최대 서브프라임 모기지 대출업체 파산이었고, 채권자들의 청구액은 약 350억 달러에 달했다.
2023년 3월 10일 폐쇄된 SVB는 자산 약 1,100억 달러, 시가총액 400억 달러 이상을 자랑하던 은행이었다.
두 사건 직후 S&P500은 6개월간 횡보했지만, 이후 흐름은 정반대였다.
차트에서 보듯 SVB 이후 S&P500은 2년간 40% 올랐고, 뉴센추리 이후에는 2년간 40% 하락했다.
당시에는 SVB 사태가 훨씬 더 공포스러웠다. 2023년 VIX 지수는 2007년보다 훨씬 높게 치솟았다.
바클레이즈는 현재 공격받는 코어위브 무담보 채권이 약 350억 달러 부채 중 20억 달러 미만이며, 다른 모든 부채에 구조적으로 후순위라고 지적했다.
즉 코어위브 채권 가격은 회사 자체의 전망을 반영할 뿐, AI 인프라 구축 전체의 생존 가능성을 말해주지는 않는다는 분석이다.
진짜 변수는 GPU 임대료다. AI 인프라 기업은 GPU를 사서 빌려주고 임대 수익과 조달 비용의 차이를 챙기는 스프레드 사업이기 때문이다.
임대료가 기대만큼 높지 않다는 증거가 나타나야 비로소 진짜 위기가 시작될 수 있다.
'지금의 코어위브 공포는 2007년보다 2023년에 더 가깝다.'
@TNBfolio
2007년 4월 2일 파산한 뉴센추리는 역대 최대 서브프라임 모기지 대출업체 파산이었고, 채권자들의 청구액은 약 350억 달러에 달했다.
2023년 3월 10일 폐쇄된 SVB는 자산 약 1,100억 달러, 시가총액 400억 달러 이상을 자랑하던 은행이었다.
두 사건 직후 S&P500은 6개월간 횡보했지만, 이후 흐름은 정반대였다.
차트에서 보듯 SVB 이후 S&P500은 2년간 40% 올랐고, 뉴센추리 이후에는 2년간 40% 하락했다.
당시에는 SVB 사태가 훨씬 더 공포스러웠다. 2023년 VIX 지수는 2007년보다 훨씬 높게 치솟았다.
바클레이즈는 현재 공격받는 코어위브 무담보 채권이 약 350억 달러 부채 중 20억 달러 미만이며, 다른 모든 부채에 구조적으로 후순위라고 지적했다.
즉 코어위브 채권 가격은 회사 자체의 전망을 반영할 뿐, AI 인프라 구축 전체의 생존 가능성을 말해주지는 않는다는 분석이다.
진짜 변수는 GPU 임대료다. AI 인프라 기업은 GPU를 사서 빌려주고 임대 수익과 조달 비용의 차이를 챙기는 스프레드 사업이기 때문이다.
임대료가 기대만큼 높지 않다는 증거가 나타나야 비로소 진짜 위기가 시작될 수 있다.
'지금의 코어위브 공포는 2007년보다 2023년에 더 가깝다.'
@TNBfolio
속보: AI 붐 붕괴에 대비하려는 투자자들이 몰리면서 하이퍼스케일러 관련 신용부도스와프(CDS) 거래량이 사상 최대를 기록했다.
오라클, 스페이스X, 알파벳, 아마존, 메타, 브로드컴, 엔비디아 관련 CDS 거래액은 9월 주평균 90억 달러를 넘어섰다.
7월만 해도 이 수치는 20억 달러에도 못 미쳤다. 차트에서 보듯 거래량은 9월 이후 수직 상승했다.
미국 회사채 CDS 지수 거래량은 올해 들어 이미 지난해 연간 총액을 넘어섰다.
메타의 5년물 CDS는 이달 108bp까지 올라 사상 최고치를 기록했고, 엔비디아도 101bp로 역대 최고 수준이다.
알파벳과 아마존의 부도 보험 비용 역시 사상 최고치에 도달했다.
오라클 CDS는 연초 144bp에서 322bp로 두 배 넘게 뛰었고, 스페이스X는 6월 말 거래 개시 당시 110bp에서 226bp로 치솟았다.
배경에는 차입 급증이 있다. 올해 AI 관련 부채 발행액은 약 4,660억 달러로, 지난해 같은 기간 1,010억 달러의 4배를 웃돈다.
가장 큰 우려는 코어위브다. 5년물 CDS가 약 1,090bp에 거래되며, 1,000만 달러를 보장받으려면 선불로만 182만 달러를 내야 한다.
순수 크레딧 투자자뿐 아니라 멀티에셋·주식 운용사들도 기술주 노출을 헤지하는 값싼 수단으로 CDS를 사들이고 있다.
'시장은 이제 AI 기업의 주가보다 부도 보험료를 먼저 보고 있다.'
@TNBfolio
오라클, 스페이스X, 알파벳, 아마존, 메타, 브로드컴, 엔비디아 관련 CDS 거래액은 9월 주평균 90억 달러를 넘어섰다.
7월만 해도 이 수치는 20억 달러에도 못 미쳤다. 차트에서 보듯 거래량은 9월 이후 수직 상승했다.
미국 회사채 CDS 지수 거래량은 올해 들어 이미 지난해 연간 총액을 넘어섰다.
메타의 5년물 CDS는 이달 108bp까지 올라 사상 최고치를 기록했고, 엔비디아도 101bp로 역대 최고 수준이다.
알파벳과 아마존의 부도 보험 비용 역시 사상 최고치에 도달했다.
오라클 CDS는 연초 144bp에서 322bp로 두 배 넘게 뛰었고, 스페이스X는 6월 말 거래 개시 당시 110bp에서 226bp로 치솟았다.
배경에는 차입 급증이 있다. 올해 AI 관련 부채 발행액은 약 4,660억 달러로, 지난해 같은 기간 1,010억 달러의 4배를 웃돈다.
가장 큰 우려는 코어위브다. 5년물 CDS가 약 1,090bp에 거래되며, 1,000만 달러를 보장받으려면 선불로만 182만 달러를 내야 한다.
순수 크레딧 투자자뿐 아니라 멀티에셋·주식 운용사들도 기술주 노출을 헤지하는 값싼 수단으로 CDS를 사들이고 있다.
'시장은 이제 AI 기업의 주가보다 부도 보험료를 먼저 보고 있다.'
@TNBfolio
속보: 아마존의 잉여현금흐름(FCF)이 AI 인프라 투자 급증으로 마이너스로 돌아섰다.
아마존의 FCF는 2024년 1분기 약 500억 달러에서 2026년 1분기 약 10억 달러로 줄었고, 2분기에는 -76억 달러까지 떨어졌다.
이는 순설비 구매액이 전년 대비 661억 달러 늘어난 영향이 크다.
아마존은 지난 8월 한 달에만 엔비디아 GB300 랙 50억 달러어치를 인도받았고, 이후 매월 30억 달러 규모의 출하가 이어졌다.
문제는 전력이다. 일부 AWS 데이터센터는 랙을 들일 공간은 있지만 가동할 전력이 부족해 장비를 창고에 쌓아두고 있다.
아마존은 하드웨어 소유권을 미리 넘겨받기 때문에, 랙이 매출을 내기 훨씬 전부터 현금이 묶이고 있다.
그럼에도 아마존의 2026년 설비투자 계획은 2,000억 달러 이상에 달할 것으로 알려졌다.
AWS 인프라 책임자는 내부 회의에서 AI 사업이 큰 폭의 현금 유출 상태이며 FCF가 향후 몇 년간 마이너스에 머물 것이라고 밝혔다.
수요 자체는 견조하다. AWS 매출은 2분기 37% 성장했고, 계약 잔고는 4,960억 달러에 이른다.
아마존은 2022년과 2023년 초 물류망 확장 때도 마이너스 현금흐름을 겪었지만, 이번에는 규모가 훨씬 크고 회수 시점도 불확실하다.
'창고에 쌓인 GPU는 매출이 아니라 비용일 뿐이다.'
@TNBfolio
아마존의 FCF는 2024년 1분기 약 500억 달러에서 2026년 1분기 약 10억 달러로 줄었고, 2분기에는 -76억 달러까지 떨어졌다.
이는 순설비 구매액이 전년 대비 661억 달러 늘어난 영향이 크다.
아마존은 지난 8월 한 달에만 엔비디아 GB300 랙 50억 달러어치를 인도받았고, 이후 매월 30억 달러 규모의 출하가 이어졌다.
문제는 전력이다. 일부 AWS 데이터센터는 랙을 들일 공간은 있지만 가동할 전력이 부족해 장비를 창고에 쌓아두고 있다.
아마존은 하드웨어 소유권을 미리 넘겨받기 때문에, 랙이 매출을 내기 훨씬 전부터 현금이 묶이고 있다.
그럼에도 아마존의 2026년 설비투자 계획은 2,000억 달러 이상에 달할 것으로 알려졌다.
AWS 인프라 책임자는 내부 회의에서 AI 사업이 큰 폭의 현금 유출 상태이며 FCF가 향후 몇 년간 마이너스에 머물 것이라고 밝혔다.
수요 자체는 견조하다. AWS 매출은 2분기 37% 성장했고, 계약 잔고는 4,960억 달러에 이른다.
아마존은 2022년과 2023년 초 물류망 확장 때도 마이너스 현금흐름을 겪었지만, 이번에는 규모가 훨씬 크고 회수 시점도 불확실하다.
'창고에 쌓인 GPU는 매출이 아니라 비용일 뿐이다.'
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속보: AI 인프라 기업 엘리스그룹이 상장 첫날 공모가 대비 약 30% 급락하며 AI 투자 심리에 경고등을 켰다.
같은 날 기술주 비중이 높은 코스피도 4% 가까이 하락했다.
최근 시장 매도세로 일부 거래가 무산된 가운데 흔들리는 투자 심리가 그대로 드러났다.
시장의 시선은 이번 주 하이퍼스케일러들의 실적과 투자 계획으로 향하고 있다.
골드만삭스는 메타를 포함한 5대 AI 하이퍼스케일러의 내년 설비투자(capex) 합계가 약 1.2조 달러로 늘어날 것으로 추정했다.
S&P 글로벌 레이팅스는 이들 기업의 조정 레버리지(부채/EBITDA)가 2028년에 정점을 찍을 것으로 본다. AI 수익화가 확대되고 설비투자 증가세가 꺾이는 시점이다.
차트상 오라클의 레버리지는 2027~2028년 약 4.4배로, 등급 하향 기준선인 4.5배에 바짝 다가선다.
아마존도 2027년 하향 기준선 1.5배를 넘어서는 것으로 추정된다.
투자 규모가 커지고 차입 비용이 치솟자, 투자자들은 "AI 설비투자 1달러가 조달 비용보다 더 많이 버는지" 따져 묻기 시작했다.
메타는 수요일 실적을 발표한다.
'한국 증시가 AI 투자 사이클의 탄광 속 카나리아가 되고 있다.'
@TNBfolio
같은 날 기술주 비중이 높은 코스피도 4% 가까이 하락했다.
최근 시장 매도세로 일부 거래가 무산된 가운데 흔들리는 투자 심리가 그대로 드러났다.
시장의 시선은 이번 주 하이퍼스케일러들의 실적과 투자 계획으로 향하고 있다.
골드만삭스는 메타를 포함한 5대 AI 하이퍼스케일러의 내년 설비투자(capex) 합계가 약 1.2조 달러로 늘어날 것으로 추정했다.
S&P 글로벌 레이팅스는 이들 기업의 조정 레버리지(부채/EBITDA)가 2028년에 정점을 찍을 것으로 본다. AI 수익화가 확대되고 설비투자 증가세가 꺾이는 시점이다.
차트상 오라클의 레버리지는 2027~2028년 약 4.4배로, 등급 하향 기준선인 4.5배에 바짝 다가선다.
아마존도 2027년 하향 기준선 1.5배를 넘어서는 것으로 추정된다.
투자 규모가 커지고 차입 비용이 치솟자, 투자자들은 "AI 설비투자 1달러가 조달 비용보다 더 많이 버는지" 따져 묻기 시작했다.
메타는 수요일 실적을 발표한다.
'한국 증시가 AI 투자 사이클의 탄광 속 카나리아가 되고 있다.'
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속보: 바이트댄스, 알리바바, 텐센트가 엔비디아의 신형 RTX PRO 5500 그래픽카드를 300만 장 이상 주문했다. 주문 총액은 350억 달러를 넘는다.
장당 가격은 약 11,400달러이며, 이 제품은 미국의 대중국 수출 규제를 충족하도록 설계됐다.
중국 고객사들의 전체 주문량은 600만 장을 넘어섰다.
반면 엔비디아가 2027년에 전 세계에서 생산할 수 있는 이 카드는 최대 300만 장에 그칠 것으로 알려졌다.
엔비디아는 고객사에 주문 물량을 모두 공급할 수 있다고 보장하지 못한다고 통보했고, 파트너사들은 요청량의 5~10%만 받을 수도 있다.
RTX PRO 5500은 데이터센터용이 아닌 워크스테이션용 칩이지만, 중국 구매자가 아직 살 수 있는 엔비디아 칩 가운데 성능이 가장 높은 축에 속한다.
블랙웰 기반 B300은 중국 판매가 금지됐고, 호퍼 기반 H200은 건별 심사와 허가 조건을 거쳐야 한다.
중국 기업들은 이 카드를 주로 AI 추론(inference) 용도로 쓸 계획이다.
성능이 비슷한 RTX 6000D는 출시 당시 외면받았지만, 현재는 단종됐고 중국 내 시장 가격이 두 배로 뛰었다.
엔비디아는 12월 초기 샘플을 공급하고 2027년 1분기부터 상업 출하를 시작할 예정이며, 2027년부터는 TSMC 생산능력의 상당 부분을 차세대 플랫폼 루빈(Rubin)에 배정할 것으로 예상된다.
'규제가 막은 것은 칩이지, 중국의 연산 수요가 아니다.'
@TNBfolio
장당 가격은 약 11,400달러이며, 이 제품은 미국의 대중국 수출 규제를 충족하도록 설계됐다.
중국 고객사들의 전체 주문량은 600만 장을 넘어섰다.
반면 엔비디아가 2027년에 전 세계에서 생산할 수 있는 이 카드는 최대 300만 장에 그칠 것으로 알려졌다.
엔비디아는 고객사에 주문 물량을 모두 공급할 수 있다고 보장하지 못한다고 통보했고, 파트너사들은 요청량의 5~10%만 받을 수도 있다.
RTX PRO 5500은 데이터센터용이 아닌 워크스테이션용 칩이지만, 중국 구매자가 아직 살 수 있는 엔비디아 칩 가운데 성능이 가장 높은 축에 속한다.
블랙웰 기반 B300은 중국 판매가 금지됐고, 호퍼 기반 H200은 건별 심사와 허가 조건을 거쳐야 한다.
중국 기업들은 이 카드를 주로 AI 추론(inference) 용도로 쓸 계획이다.
성능이 비슷한 RTX 6000D는 출시 당시 외면받았지만, 현재는 단종됐고 중국 내 시장 가격이 두 배로 뛰었다.
엔비디아는 12월 초기 샘플을 공급하고 2027년 1분기부터 상업 출하를 시작할 예정이며, 2027년부터는 TSMC 생산능력의 상당 부분을 차세대 플랫폼 루빈(Rubin)에 배정할 것으로 예상된다.
'규제가 막은 것은 칩이지, 중국의 연산 수요가 아니다.'
@TNBfolio