🔸 생소하지만, 일상생활에 대입해보면 쉬운 디파이 1화 - 디파이란?🔸

크립토 입문자 분들도 디파이 개념을 쉽게 이해 할 수 있도록 "생소하지만, 일상생활에 대입해보면 쉬운 디파이" 라는 글을 정기적으로 연재하고자 합니다.

금융사 IB에서 수년간 일하면서 배웠던 금융지식과 경험을 토대로, 크립토 시장의 탈중앙화금융에 대한 개념들을 쉽게 설명드릴 예정입니다.

이번 1화에서는 디파이가 무엇인지, 기존 금융과 어떠한 차이점이 있는지 알아보았습니다. 자세한 사항은 하기 링크를 통해 확인하실 수 있습니다.

👉 조선생 연재글 | 바로가기

#디파이

🔸 생소하지만, 일상생활에 대입해보면 쉬운 디파이 2화 - 이자농사 (Fram) 란?🔸

크립토 입문자 분들도 디파이 개념을 쉽게 이해 할 수 있도록 "생소하지만, 일상생활에 대입해보면 쉬운 디파이" 라는 글을 정기적으로 연재하고자 합니다.

금융사 IB에서 수년간 일하면서 배웠던 금융지식과 경험을 토대로, 크립토 시장의 탈중앙화금융에 대한 개념들을 쉽게 설명드릴 예정입니다.

이번 2화에서는 이자농사가 무엇인지, 기존 금융과 어떠한 차이점이 있는지 알아보았습니다. 자세한 사항은 하기 링크를 통해 확인하실 수 있습니다.

👉 조선생 연재글 | 바로가기

#디파이

#디파이 궈니의 투자 원칙과 일대기

https://m.blog.naver.com/shinlevel/222744688449

🔸현생이 살아야 디파이도 산다🔸

디파이는 죽었다. 아니 제자리로 돌아왔다. 다시 살아 남을 수 있을까? 현시점에 디파이가 갖고 있는 문제점과 Next Step은 무엇일까 고민해봤습니다.

1️⃣ 디파이는 죽었다
2️⃣ 대체 상품이 많은 현실
3️⃣ 디파이가 살려면 무엇이 필요한가?

👉 조선생 | 트위터 바로가기

#디파이

🔸일본, 디지털자산 과세 대폭 완화🔸

1/ 마에자와 유사쿠가 이끄는 MZ Web3 Fund 와 저녁 회동 후 알게된 일본 블록체인 시장에 관한 재밌는 사실 한가지를 공유드림.

2/ 얼마 전까지 일본 내 개인과 기업들은 디지털자산을 취득하여 연말까지 보유 시, 자산가치 상승분에 과세가 됨. 개인은 소득세로 합산과세 되며 기업은 법인세에 가산 됨.

3/ 예를 들어, 제가 비트코인 1개를 $17K 매수하여 연말까지 보유 함. 비트코인 가격이 $30k가 되었고 매도하지 않았지만 과세 당국은 $13k 미실현이익에 대해 과세 함. 개인은 최대 45%까지 과세 됨. 기업도 동일 함. 만약 일본 기업이 토큰을 발행하여 펌핑 된다면? 세금 폭탄 헬게이트 열리는 것임.

4/ 최근 일본, 디지털자산 과세 대폭 완화 됨. 더 이상 연말 시가평가하여 미실현이익에 과세하지 않음. 기업들은 몇 가지 조건을 충족하면 자사가 발행한 토큰에 대해 미실현이익 과세를 적용 받지 않음. 개인들도 마찬가지. 단, 개인들의 소득세에 합산과세 되는 것은 유지 됨.

5/ 타사 발행한 디지털자산에 관한 세금 규정이 남아 있지만, 개정된 내용으로도 일본 블록체인 시장이 왜 뜨거워졌는지 설명이 가능함. 개인 분리과세까지 개정된다면, 일본 블록체인 시장은 본격적으로 확장 국면에 진입할 것 같음.

6/ 작년 12월, 일본 시장이 꿈틀거리는 것을 보고 글을 작성했었음. 이유를 찾아 다녔었는데 이제 답을 찾음. 세법 개정으로 일본 기업들이 블록체인 시장에 큰 관심을 갖었던 것 같음. 모든 것에는 이유가 있는 법!

👉 조선생 트위터 | 보러가기

#디파이

🔸비트코인 현물 ETF는 '셀 온 뉴스 (Sell on News)' 인가?🔸

비트코인 현물 ETF 출시 후 비트코인 가격의 향방은 어떻게 될까요? "뉴스에 팔아라!" 같은 시장의 기조가 생길까요?

오늘은 판테라 캐피탈이 생각하는 비트코인 가격 방향성을 정리 해봤습니다. 주요 목차는 다음과 같으며 링크 통해 확인 하실 수 있습니다.

1️⃣ 비트코인 선물 ETF 출시 - 2017년
2️⃣ 코인베이스 IPO - 2021년
3️⃣ 비트코인 현물 ETF - 2024년?
4️⃣ 비트코인 사요? 팔아요?

👉 디파이 농부 조선생 | 리서치 바로가기

#디파이

🌿 메티스는 생태계 펀딩 발표 이후 세자리 돌파

저점대비 4배 상승, 생태계 펀딩 발표 이후 3배 상승했다가 현재 4배까지 올라왔네요...그냥 OG L2로만 알고 있었는데 파운더가 비탈릭 엄마라네...나만 몰랐나?

출처

👨🏻‍🌾 Vertex, 소셜파이 영역으로 확장될 전망. 유동성 레이어가 될 것인가?

러스트 SDK를 출시한 Vertex는 이제 소셜파이 프로젝트들의 유동성 레이어로 자리매김할 가능성이 높아 보입니다. 개발자들은 자신들의 서비스를 Vertex와 연결시켜 거래, 담보 관리 등의 기능을 간편하게 구현할 수 있습니다. 가장 큰 장점은 개별 서비스들이 별도로 유동성 공급자들을 확보하지 않아도 된다는 것입니다.

최근에 트위터 기반의 트레이딩 서비스가 하나씩 출시 되고 있으며, 트레이더들의 활동을 밈(Meme)화하고 카피 트레이딩하는 수요가 증가하고 있습니다. 이런 추세에 맞춰 소셜파이 프로젝트들이 제작하는 툴에 Vertex가 유동성 레이어로 큰 역할을 할 것으로 보입니다. 최근 STFX 사례처럼 말이죠.

Vertex는 이제 단순한 Perp Dex를 넘어, 거래 기능을 구현하는 프로젝트들에게 유동성 레이어 인프라로 거듭 날 것 같습니다. 이로써 거래 시 0.02%의 수수료를 부과하여 새로운 수익원을 창출할 것으로 기대됩니다.

👉 Vertex | 트위터 바로가기

#디파이

👨🏻‍🌾 Vertex, 월가의 ‘인실리코 터미널’과 시스템 연동

월스트리트에서 전문 트레이더들이 사용하는 인실리코 터미널(Insilico Terminal)은 복잡한 퀀트매매를 지원하고 빠른 거래 체결을 가능케하는 터미널입니다. 매월 약 1조원 상당의 거래량이 발생하고 있습니다.

인실리코 터미널은 Vertex와 연동을 공식 발표했습니다. 3천명의 트레이더들이 아비트럼 네트워크에서 거래 시 Vertex를 통해 거래 주문이 넣어지고 체결되게 됩니다.

결과적으로, Vertex 거래량이 눈에 띄게 증가할 것으로 예상되며, VRTX 프로토콜의 수익도 상승할 것으로 판단됩니다. 상승된 수익은 VRTX Staker에게 높은 일드를 배분할 것으로 기대됩니다.

👉 인실리코 터미널 | 트위터 바로가기

#디파이

🔸 AI로 대체 될 크리에이터 이코노미. 투자기회는? 스토리 프로토콜🔸

AI는 지난 1년 반 동안 인류가 149년에 걸쳐 생성한 이미지와 같은 양을 생산했습니다. 인공지능 모델을 기반으로 학습한 데이터를 짜집기 하다 보니, 누군가의 저작권을 침해하는 사례가 발생 되었으며, 사회적 이슈가 되었습니다.

우리나라에서는 새로운 기술에 대해 보통 '포즈티브' 규제를 통해 대응하고 있지만, 기술적인 해결책도 가능할지 고민이 필요한 시점입니다.

오늘은 'AI 저작권 이슈'를 해결하고, AI와 크리에이터들이 상생할 수 있는 새로운 규칙을 만드는 스토리 프로토콜 (Story Protocol)을 분석했습니다.

구독, 좋아요, 댓글 부탁드려요!

👉 디파이 농부 조선생 | 유튜브 바로가기

#디파이

🔸쓰임새 있는 도구, 스토리 프로토콜🔸

도구는 쓰임새가 있어야 한다. 블록체인 시장에서 쓰임 있는 도구는 이더리움과 같은 레이어1이다. 중개자 없이 서로 원하는 바를 스마트 계약을 통해 거래를 성사시키고 새로운 기회를 만들어 낸 것이 블록체인 도구의 가장 쓰임새 있는 사례다. 탈중앙화 금융이나 NFT가 그러하다.

이후 조금 더 빠르게, 남들과 다르게 기존 도구의 성능을 향상시키는 데 치중해 왔다. 병렬 EVM, 레이어2 등이 이에 해당한다. 아무리 좋은 도구도 쓰임새가 있어야 존재의 가치가 있는 것이다. 하지만, 조금 더 빨라진 블록체인 내 진화된 도구들은 쓰임새가 없다. ‘나중에 쓰임새가 있을 것이다’라고 하며 스스로 자위하고 있다. 대표적으로, 수이나 앱토스가 그러하지 않나? 1초에 수만 개의 거래가 처리된다고 하며, 언젠가 전통 금융사들이 사용해 주기만을 기다리고 있지 않나. 기약도 없이 말이다.

레이어1인 스토리 프로토콜 은 'The World's IP Blockchain' 을 발표했다. 블록체인 시장의 ‘플레이북’을 따르지 않는 독특한 ‘도구’라 생각한다. 추상적이거나 모호한 쓰임새를 내세운 것이 아니라, 명확한 쓰임새가 있다. 바로 기존 IP 시장의 고질적 문제와 새로 직면한 문제를 블록체인 기술로 해결하는 것이다.

첫째, 우리가 익숙히 알고 있는 BTS의 노래, 기생충 같은 영화 등은 IP이지만, 이용하기 위해서는 수많은 계약서와 변호사를 대동하여 거래해야 하는 불편함이 있다. 수많은 이해관계자들을 설득하고 협상하는 것은 소모적인 일이다. 이더리움이 중개자 없이 거래할 수 있는 환경을 만들었듯이 스토리프로토콜은 기존 IP 거래 방식을 Programmable IP License로 단순화하여 시장을 효율적으로 바꾸려 한다.

둘째, 수십 년 전에 만들어진 IP 시스템을 사용하다 보니 기술의 발전과 슬슬 어긋나기 시작했다. AI가 무단으로 리믹싱하여 무분별하게 인터넷에 배포되면서 기존 IP 저작자들의 권리가 침해되기 시작했다. 대표적으로, 유튜브에서 가수들의 음성과 영화 장면을 믹싱하여 쇼츠로 배포하면 새로운 저작물로 인정받아 돈을 벌 수 있다. 하지만, 아무런 동의 없이 IP를 사용하여 만든 콘텐츠를 누군가 수익화하는 것은 저작자들에게 부당하게 느껴질 것이다.

스토리프로토콜은 앞으로 생산될 IP에 저작자와 저작물 사용 범위, 로열티를 태그 달아서 사용에 대한 대가를 원저작자에게 지급할 수 있게 한다. AI가 IP를 무단 사용해도 이 프로토콜에 등록된 IP의 권리를 지킬 수 있게 했다. AI가 혼잡하게 만든 IP 시장에 규칙과 질서를 만들 수 있는 것이 스토리프로토콜 레이어1이다.

블록체인 시장이 앞으로도 커지려면 ‘값비싼 도구’가 필요한 것이 아니라 쓰임새에 맞는 ‘도구’가 필요하다 생각한다. 이더리움의 스마트 계약이 수백조 원 규모의 자금을 기존 금융시장에서 블록체인 시장으로 옮겼듯이, 수천조가 넘는 IP 시장의 일부만 블록체인 시장으로 옮길 수 있다면 이것 또한 큰 성과이자 많은 변화를 이뤄낼 수 있을 것이라 생각한다.

👉 디파이 농부 조선생 | 트위터 바로가기

#디파이

👨🏻‍🌾 NYSE에 상장된 서클

1️⃣ 서클(Circle)은 레버리지 기반 ‘무보험 머니마켓 펀드’에 가깝습니다. 수익 구조는 미국 국채 금리 차이에 따라 결정되며, IPO 가격은 주당 27~28달러로 책정되었습니다. ARK와 BlackRock이 지분 10% 투자에 관심을 보였고, 청약 경쟁률은 25배를 넘은 것으로 알려졌습니다.

2️⃣ 두 가지 주요 비용 구조의 한계가 존재합니다. 코인베이스와의 수익 공유 계약(50%)과 높은 운영비가 그것입니다. 해당 계약은 2026년 이후 재협상 예정이며, 비용 구조가 개선되지 않으면 서클의 마진은 매우 제한적일 수밖에 없습니다.

3️⃣ GENIUS 법안은 단기적 수혜 요인입니다. 발행량 증가와 프리미엄 확산을 유도할 수 있으나, 그 규모나 지속성은 아직 불확실합니다.

👉 원문 | 바로가기

#디파이

👨🏻‍🌾 또 한 번 변하는 디파이 시장

디파이 랜딩 시장이 다시 흥미로운 국면으로 들어가고 있음. 2025년은 크립토 디젠 중심의 시장이었음. 크립토 내부 자금을 굴리기 위한 하이일드 전략, 특히 루핑 전략이 스테이블코인과 합성자산의 성장과 맞물리며 빠르게 확산됐음. 온체인에서 담보를 맡기고 빌리고 다시 맡기는 구조가 하나의 ‘기술’처럼 소비되던 시기였음.

하지만 2026년은 결이 달라지고 있음. 기관 주도로, 크립토 자금을 넘어 실물 현금흐름을 기반으로 한 하이일드 전략의 태동기가 열리고 있음. 기업의 현금흐름을 기반으로 대출해주는 ‘프라이빗 크레딧 상품‘ 을 디파이와 연결하려는 시도가 본격화되고 있음.

대표적인 사례로 Morpho가 있음. Apollo, Securitize, Gauntlet과 협업해 아폴로의 프라이빗 크레딧 상품을 온체인으로 연결하는 구조를 만들고 있음. (1) Securitize가 피더 펀드를 통해 해당 자산을 토큰화하고 (2) Morpho에서 이를 담보로 설정해 USDC 차입이 가능하도록 설계했음. (3) Gauntlet의 온체인 리스크 전략에 따라 반복 루핑이 가능한 환경을 구성하고 있음.

이 구조는 기초자산에서 발생하는 8% 이상의 일드에 디파이 레버리지를 더해 두 자릿수 중반까지 수익률을 끌어올리는 전략이 가능해질 것으로 기대되고 있음. 과거에는 크립토 내부 변동성에 의존한 수익 구조였다면, 이제는 실물 크레딧을 기반으로 레버리지를 얹는 구조로 바뀌고 있음.

또 다른 축으로는 Euler의 행보가 있음. 기관 디파이 레이어인 Centora와 협업해 토큰화 주식을 담보로 스테이블코인을 차입할 수 있는 환경을 발표하고 있음. 기술 성장주는 배당이 거의 없지만, 디파이 담보로 활용하면 현금흐름을 창출하는 자산으로 전환될 수 있음. 전통 주식이 ‘수익이 없는 성장 자산’에서 ‘온체인 담보 기반 수익 자산’으로 재해석되고 있는 흐름임.

앞으로 전통 금융 운용사들이 온체인 자산 운용을 위한 큐레이터로 참여할 것으로 기대됨. 이 흐름 속에서 다시 한 번 수혜를 받을 섹터는 랜딩이 될 가능성이 높음.

디젠의 루핑 시대를 지나, 기관의 크레딧 루핑 시대로 넘어가는 전환점에 서 있음.

👉 디파이 농부 조선생 | X 바로가기

#디파이

👨🏻‍🌾 GRVT는 무엇인가? 인터뷰 공지

GRVT는 Perp Dex를 넘어 ‘Capital Productivity Platform’을 지향합니다. 사용자가 예치한 자금이 거래-수익-투자-결제로 순환하는 구조, 즉 Trade → Earn → Invest → Pay의 풀 사이클을 온체인에서 구현하는 것을 목표로 합니다.

ZK 기술 기반의 다크풀 퍼프덱스 구조를 통해 포지션이 온체인에 그대로 노출되는 기존 DEX의 한계를 보완했습니다. Hyperliquid ‘젤리젤리’ 사태처럼 포지션 공개로 인한 리스크를 낮추기 위해 노력하고 있습니다. 기관 트레이더들도 전략을 노출하지 않은 채 거래할 수 있는 환경을 구축하고 있습니다.

최근 GRVT는 약 20% APY의 GLP 볼트와 조건 충족 시 제공되는 11% APY 보상 구조로 사용자 자금 이탈을 최소화 하고 있습니다. TVL은 시즌 2 시작 당시 1,130만 달러에서 1억 710만 달러로 증가했으며, OI 는1,160만 달러에서 4억 8,410만 달러로 확대되었습니다. 월간 거래량도 10월 대비 68% 성장한 516억 달러를 기록하며 성장세를 이어가고 있습니다.

1️⃣ 일정: 3월 19일 오후 10시
2️⃣ 장소: 디파이 농부 조선생 | 유튜브

오늘은 GRVT 대표를 모셔서 경쟁사와 어떤 차별점을 만들고 있는지 알아보겠습니다. 한국말로 진행되니 참고하시기 바랍니다.

#디파이

👨🏻‍🌾 멀티플리 파트너쉽 정리

멀티플리(Multipli)는 RWA를 디파이 시장으로 연결하는 인프라입니다.

자산 공급 측면에서는 RSP Mines와 협업해 광물 자산을 온체인 담보로 편입하고 있습니다. 여기에 Centrifuge를 통해 AAA 등급 CLO 펀드와 S&P500 기반 토큰화 자산 등 월가 금융 상품을 담보 프레임워크에 통합하고 있으며, Dinari의 미국 주식, ETF 토큰화 자산과 RWA 특화 L1인 Plume Network까지 더해 공급 라인업을 넓히고 있습니다.

이렇게 편입된 RWA 자산의 담보 가치와 NAV는 Chainrisk를 통해 리스크 평가를 거치고, 체인링크는 실시간 가격 데이터와 Proof of Reserve를 제공합니다. Fireblocks는 기관 커스터디를, LayerZero와 Wormhole은 크로스체인 유동성과 멀티체인 자산 이동을 지원합니다.

유통 측면에서는 Base, Monad, Avalanche 등 주요 EVM 생태계와 연동되고 있으며, Pantera Capital, Sequoia Capital 등 글로벌 톱티어 VC들도 백커로 참여하고 있습니다.

멀티플리는 실물 자산을 담보로 편입하고, 이를 검증한 뒤, 여러 체인과 디파이 시장으로 분배하는 RWA 인프라 스택을 구축하고 있다고 볼 수 있습니다.

#디파이

👨🏻‍🌾 서클 26년 1분기 실적 분석

26년 1분기 말 USDC 유통량은 770억 달러로 전년 대비 28% 증가 했습니다. 서클이 제시한 장기 성장 가이던스인 연평균 40%에 가까운 흐름입니다. USDC 온체인 거래량도 21.5조 달러로 전년 대비 263% 증가했습니다.

26년 1분기 서클의 RLDC, 즉 매출에서 분배비용을 뺀 금액은 25년 4분기 3.09억 달러에서 2.87억 달러로 7% 감소했습니다. 준비금 수익이 25년 4분기 7.33억 달러에서 26년 1분기 6.53억 달러로 줄어든 영향입니다.

다만 RLDC 마진은 25년 4분기 40%에서 26년 1분기 41%로, 준비금 순마진(NRM)은 37%에서 38%로 각각 1%p 개선됐습니다. 이유는 단순합니다. 매출은 10% 감소했지만 분배비용은 12% 줄었기 때문입니다.

여기에 기타수익이 25년 4분기 3,700만 달러에서 26년 1분기 4,200만 달러로 14% 증가하면서 매출 믹스도 개선됐습니다. 구독·서비스 매출, USYC 운용보수, CPN 결제수수료가 포함된 기타수익은 처음으로 분기 4,000만 달러대를 돌파했습니다. 총매출 내 비중도 4.8%에서 6.0%로 상승했습니다. 비금리 매출이 처음으로 의미 있게 확대된 분기였습니다.

부정적 요인은 준비금 수익률(Reserve Return Rate)이 25년 4분기 3.81%에서 26년 1분기 3.50%로 31bp 하락했다는 점입니다. 평균 USDC 유통량이 전년 대비 39% 증가했지만, 수익률 하락을 완전히 상쇄하기에는 한계가 있었습니다. 다만 거래소 유통 비용이 같은 기간 12% 줄면서 마진을 방어했습니다. 결국 금리가 내려가는 구간에서 서클이 얼마나 비금리 매출을 키우고, 분배비용 의존도를 낮출 수 있는지가 핵심입니다.

가장 중요한 긍정 요인은 Arc입니다. 서클은 Arc 토큰 프리세일로 약 2.22억 달러를 조달했고, 토큰 가격 0.30달러 기준 완전희석 네트워크 밸류에이션은 30억 달러로 책정됐습니다. 투자자는 a16z crypto가 리드했고, Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock 등이 참여했습니다.

결국 26년 1분기 서클 실적은 “금리 하락 압박은 시작됐지만, 네트워크 성장과 비금리 매출, Arc 옵션이 이를 얼마나 상쇄할 수 있는지”를 보여준 분기였습니다. 26년 2분기부터는 Reserve Return Rate의 추가 하락 여부, 기타수익의 5,000만 달러 돌파 여부, 그리고 Arc가 실제 수익 모델로 연결되는지를 봐야 합니다.

#디파이