😃Как концентрация в Big Tech меняет правила игры?

Сегодня фондовый рынок всё сильнее зависит от узкого круга технологических гигантов - так называемых «Magnificent Seven»: Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms и Tesla. Их доля в ключевых индексах настолько высока, что они существенно влияют на динамику индекса, а значит на доходность, риски и поведение инвесторов.

Например, семь крупнейших компаний «Magnificent Seven» вместе составляют около 33% веса S&P 500 - почти треть всей капитализации индекса. Поскольку S&P 500 взвешивается по рыночной капитализации, крупные компании оказывают непропорционально большое влияние на динамику всего индекса.

😎Как в целом это отражается на рынке?

Индекс может расти даже при слабой динамике большинства акций. Если крупные технологические компании растут в цене, S&P 500 показывает рост, даже если остальные сотни компаний прибавляют умеренно или вовсе стоят на месте. Это происходит потому, что вес лидеров слишком велик.

Коррекция у нескольких лидеров тянет вниз весь рынок
Аналитики отмечают, что движение даже в одной-двух крупных позициях может заметно изменить значение индекса. Это отражает снижение диверсификации: реальное влияние рынка сосредоточено в небольшой группе компаний.

Изменение структуры рынка и стратегии инвесторов. Из-за высокой концентрации многие инвесторы смотрят не только на стандартные индексные ETF, но и на equal-weight фонды, где все компании имеют одинаковый вес.

❓Почему это важно сейчас?

- Риск концентрации. В период коррекции сильное падение у одной из компаний с большим весом может дестабилизировать индекс.

- Пассивные стратегии менее диверсифицированы, чем кажется. Просто «купить S&P 500» при такой концентрации означает большую зависимость от нескольких больших игроков.

- Рынок стал чувствителен к ожиданиям ИИ и новым технологиям, потому что именно эти компании лидируют в капитализации.

💎Золото и серебро играют в качели: что происходит на рынке драгметаллов?

В последние месяцы драгоценные металлы стали настоящими ньюсмейкерами. Слова «золото» и «серебро» не сходили с заголовков, а эксперты в СМИ пытались делать прогнозы - падение или рост. Но эти металлы показали и рекордные пики, и резкие откаты.

📈Сильный рост в начале года.
В январе золото обновляло максимумы под давлением геополитических рисков и спроса на «убежище». Инвесторы возлагали на металл большие надежды: цена достигла $5 595 за унцию, что создало впечатление начала долгосрочного «суперцикла». Серебро временно превысило $100/oz, отражая сильный интерес со стороны как инвестиционного, так и промышленного спроса - особенно в солнечной энергетике и электронике.

Причины роста были комплексными:
- усиленный спрос на защитные активы в условиях нестабильности
- ослабление доллара, делающего металл доступнее
- ожидания смягчения денежно-кредитной политики и падение доходностей облигаций
- рост ETF-притоков и покупки металла институциональными инвесторами
- диверсификация резервов центральными банками

Коррекция в феврале.
После пика последовал резкий откат: золото упало до ~$4 641/oz, серебро - почти на 36% за день. Причины: фиксирование прибыли, укрепление доллара, снижение ликвидности на азиатских площадках и спекулятивные продажи. Волатильность лишь показала, насколько рынок чувствителен к резким движениям капитала.

Сейчас ситуация стабилизируется.
По данным на 25 февраля золото торгуется около $5 200/oz, серебро – $90/oz. Рынок вновь привлекает долгосрочных инвесторов, ищущих «убежище» и защиту портфеля.

❓Какой вывод из этого стоит сделать инвестору?
Чтобы ни было - золото и серебро остаются надежными инструментами. Даже при падении корректировка не означает потерю фундаментальной ценности. Важно: распределять портфель, понимать риски и фиксировать прибыль поэтапно - тогда волатильность работает на вашу стратегию, а не против неё.
В целом, если брать конкретно золото, анализ Moneywise показывает, что недавняя коррекция отражает три фундаментальные характеристики рынка.

Во-первых, золото наглядно демонстрирует свою роль в качестве средства хеджирования от растущих рисков.
Во-вторых, деньги поступают в золото в основном для сохранения активов, а не для получения внезапной высокой прибыли.
И в-третьих, активы, цены на которые быстро растут из-за спекуляций, часто подвергаются резким коррекциям.

🛒Что можно купить на AIX?
Одной из самых торгуемых бумаг на AIX являются акции золотодобывающей компании Solidcore Resources. С прошлого года на бирже представлены акции Eurasia Mining, британской компании, специализирующейся на разведке и добыче драгоценных металлов.
В прошлом году мы совместно с Национальным банком РК запустили дробную продажу золотых инвестиционных монет. В 2025 году объем торгов Gold Coin составил 31,7 млрд тенге, а с начала 2026 года уже превысил 13 млрд тенге.
В сегменте долговых бумаг представлены публичные трехлетние облигации компании AltynGold, размещенные в апреле прошлого года с купонной ставкой 9,7% годовых.

📉Крупнейший в мире майнер продал все биткоины. Рынок под давлением уже 5 месяцев.

Продажа резервов Bitdeer

Сингапурский Bitdeer распродал все принадлежавшие ему биткоины. Об этом пишет издание Finance Magnates. Компания успокаивает участников рынка и говорит, что в будущем продолжит добывать главную криптовалюту мира.

За неделю с 13 по 20 февраля Bitdeer избавился от 943,1 биткоина. Компания уточняет, что большая часть этой суммы пришлась на накопленные ранее резервы. За семь дней сингапурский майнер добыл 189,9 биткоина, немедленная продажа которых принесла около $12 млрд.

📊Пять месяцев снижения

Между тем, биткоин падает уже 5 месяцев подряд. Это самая длинная серия падений с 2018 года.

В целом, за февраль биткоин потерял примерно 24% своей стоимости, приблизившись к самому резкому месячному падению с июня 2022 года.

🌍Глобальные риски и влияние пошлин

Это произошло на фоне опасений по поводу риска, охвативших мировые рынки после объявления президентом США Дональдом Трампом планов повысить глобальные пошлины до 15%.

Аналитики криптовалют отмечают, что план Трампа по повышению налогов в целом потряс рискованные активы, и биткоин не является исключением. Хотя многие считают биткоин «цифровым золотом», он всё же также торгуется как рисковый актив.

📈Технические уровни и риски коррекции

Кроме этого, на этой неделе эксперты отмечали, что биткоин находился очень близко к своей 200-недельной скользящей средней на уровне 58 503 долларов за BTC. Стабильность цены биткоина будет зависеть от того, сможет ли он удержаться выше этого уровня. И наоборот, если биткоин упадет ниже зоны поддержки в 58 000-60 000 долларов за BTC, рынок, вероятно, столкнется с более глубокой коррекцией.

💰Давление на весь крипторынок

В целом, весь рынок криптовалют также находится под сильным давлением. Согласно данным криптоагрегаторов, общая рыночная капитализация этого сектора сократилась более чем на 120 миллиардов долларов всего за две торговые сессии 23-24 февраля.

⚖️Стабилизация и попытка роста

Прямо сейчас ситуация стабилизируется. Курс биткоина в четверг поднялся до 68 653 долларов. За сутки флагманская криптовалюта выросла на 5%, а за неделю прибавила 2,54%.

Рынок постепенно отходит от недавнего давления: BTC сформировал устойчивую базу выше отметки 66 тысяч долларов и перешёл к импульсному росту после закрепления над уровнем 67 тысяч.

Сейчас биткоин торгуется выше 67 500 долларов и 100-часовой скользящей средней. Однако закрепиться выше психологического уровня 70 тысяч долларов пока не удалось.

📌Бүгін Astana International Exchange алаңында «Home Credit Bank» АҚ облигацияларының листингі өтті және сауда-саттық басталды («ForteBank» АҚ еншілес банкі).

💼Айналымға Банктің облигациялық бағдарламасы аясындағы бесінші транш жіберілді. АҚШ долларымен шығарылған бұл облигациялардың өтеу мерзімі 2027 жылғы 2 наурызға дейін.
💵Бір облигацияның номиналды құны 1 000 АҚШ долларын құрайды, жалпы шығарылым көлемі - 25 млн АҚШ доллары.

📌Сегодня на Astana International Exchange состоялся листинг и начались торги облигациями АО «Home Credit Bank» (дочерний банк АО «ForteBank»).

💼В обращение допущен пятый транш в рамках облигационной программы Банка - выпуск долларовых облигаций со сроком погашения 2 марта 2027 года.
💵Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 000 долларов США, общий объем выпуска - 25 млн долларов США.

📌Біз жеке инвесторлар өздерінің инвестициялық стратегиялары және капиталды басқарудағы нақты тәжірибесімен бөлісетін «Мен – инвестормын» айдарын жалғастырамыз.

🎙Жаңа шығарылымның қонағы - экономист, бағалы қағаздар, жылжымайтын мүлік және криптовалюта нарықтарында белсенді инвестор, «Қаржылық еркіндік формуласы» онлайн-мектебінің негізін қалаушы Наталья Брысаева.

Сұхбат барысында ол қор нарығына келуіне әсер еткен жағдайлар туралы баяндайды. Сондай-ақ нарық құлдырағанда сатып алған алғашқы құнды қағаздары, активтерді ерте сату тәжірибесі және ең маңызды сабақ - сабыр мен төзім туралы ойларын бөліседі.

📹Толық шығарылым - AIX-тің Youtube арнасында.

__

📌Мы продолжаем рубрику «Я - инвестор», в которой индивидуальные инвесторы делятся своим взглядом на рынок, стратегиями и практическим опытом управления капиталом.

🎙Гость нового выпуска - Наталья Брысаева, экономист, практикующий инвестор в ценные бумаги, недвижимость и криптовалюту, создатель онлайн-школы «Формула Финансовой Свободы».

В беседе она рассказывает, как к инвестициям её привела сложная жизненная ситуация и потеря крупной суммы денег. О первых сделках, совершённых в период рыночного дна, о ранней продаже активов и о самом важном уроке - терпении.

📹Полный выпуск уже на нашем Youtube-канале

📊Почему биржевые индексы могут вводить в заблуждение частного инвестора?

Индексы - это удобный ориентир. Но если копнуть глубже, оказывается, что они отражают определённую модель рынка, а не то, что получает или переживает инвестор на практике.

📈Индекс растёт - но растёт не «рынок»

Например, в 2023 году S&P 500 вырос на +24,2%. Но по данным S&P Dow Jones Indices, тогда 7 крупнейших технологических компаний обеспечили более 60% роста индекса. Остальные 493 компании в совокупности дали существенно более скромный вклад.

Что это означает? Это означает то, что если инвестор держал равновзвешенную версию индекса, где все компании имеют одинаковый вес, его доходность была ниже. То есть динамика индекса во многом объясняется узкой группой гигантов, а не «средней температурой» по больнице 500 компаниям.

💰$100 превращаются в $146 - но это не гарантия

Если инвестор вложил $100 в S&P 500 в начале 2024 года и реинвестировал дивиденды, к началу 2026 года сумма составила примерно $146.

Это почти +46% за два года. Звучит впечатляюще. Но: результат зависит от точки входа, он достигнут в период крайне высокой концентрации роста, и, скажем, в истории уже были периоды, когда после таких серий рынок уходил в длительную стагнацию.

Концентрация = скрытый риск

Исторические данные показывают: в 2000 году концентрация крупнейших компаний в индексе была экстремальной.
С 2000 по 2002 год S&P 500 снизился примерно на –49%.

Частный инвестор, ориентирующийся только на индекс, может не видеть, что его риск фактически - это риск нескольких технологических гигантов.

📉Индекс не показывает волатильность, которую переживает инвестор

Например, в 2022-ом NASDAQ Composite упал примерно на -33%.
А MSCI World снизился примерно на -18%.

Разница почти вдвое.

В этом году рынок уже демонстрирует повышенную волатильность на фоне геополитических и макроэкономических факторов.

Dow Jones: -0.83%
S&P 500: -0.94%
Nasdaq: -1.02%
ITSW: -1.88%

Историческая доходность индекса «очищена»

Компании, обанкротившиеся или исключённые из индекса, не отражаются в текущей структуре. Это создаёт эффект survivorship bias - «индекс выживших». Исторические графики выглядят более стабильными, чем реальный путь инвестора, который мог держать отдельные акции до их падения.

Ну, и, дивиденды - это половина истории

Если инвестор смотрит только на price index - он видит неполную картину.

❓Что это всё значит для частного инвестора?

1. Рост индекса может обеспечиваться узкой группой компаний.
2. Высокая концентрация увеличивает системный риск.
3. Двузначная доходность последних лет не гарантирует продолжения тренда.
4. Индекс не отражает вашу точку входа и психологическую устойчивость к просадкам.
5. Price-динамика без дивидендов - неполная оценка.

Индекс - это индикатор.
Но результат - это стратегия, диверсификация, дисциплина и риск-менеджмент.

🧾Средний чек инвестора: сколько денег нужно, чтобы начать инвестировать?

Многие думают, что инвестиции - это про крупные суммы и сложные стратегии. На самом деле большинство частных инвесторов начинают с относительно небольших вложений и постепенно наращивают капитал. Главный ресурс инвестора - не стартовый депозит, а время.

Средний и типичный портфель инвестора

Размер портфелей сильно различается по странам и брокерским платформам.
По оценкам международных исследований розничных инвесторов:

💰Средний брокерский счёт составляет около $50 000.

Но среднее значение может вводить в заблуждение - несколько крупных портфелей «подтягивают» цифру вверх.

Эти цифры показывают, что большинство инвесторов формируют капитал постепенно, а не приходят на рынок сразу с крупными суммами.

С какой суммы начинают инвесторы?

Современные мобильные инвестиционные платформы значительно снизили порог входа на фондовый рынок. Сегодня открыть брокерский счёт можно без минимального депозита и инвесторы начинают с относительно небольших сумм от сотни долларов до пяти тысяч.

Даже такие небольшие суммы позволяют начинающим инвесторам создать первый портфель и постепенно расширять его.

🤔Почему маленький старт - это нормально?

Исследования поведения инвесторов показывают: большинство приходят на рынок с долгосрочной целью - увеличить капитал, а не для краткосрочных спекуляций.

Регулярность инвестиций важнее размера первой суммы. Даже небольшие вложения со временем могут вырасти в значительный капитал благодаря эффекту сложного процента: доход начинает приносить новый доход, создавая цепочку накопления.

До появления инвестиционных супераппов мы запустили платформу Tabys как социальный проект и тренажёр для обучения инвестированию.

Цель была простая: прокачать финансовую грамотность населения и помочь им выработать привычку инвестировать. Tabys стал точкой входа на фондовый рынок для тысяч пользователей. В прошлом году мы привлекли частного инвестора и вышли из проекта.

❓Как начать инвестировать на AIX?
1. Откройте инвестиционный счёт через лицензированного брокера.
2. Пополните счёт в удобной валюте - на Бирже есть инструменты в тенге, долларах или юанях.
3. Выберите активы - акции, облигации, биржевые фонды и другие инструменты.
4. Сформируйте портфель - начинайте с нескольких инструментов, постепенно расширяя его и диверсифицируя риски.

Какой в целом можем сделать вывод?

Инвестирование перестало быть доступным только для крупных капиталов.

Сегодня можно начать с небольшой суммы, постепенно формировать портфель и вырабатывать стратегию.

Типичный портфель частного инвестора со временем достигает десятков тысяч долларов.

Главное правило рынка остаётся прежним: капитал растет благодаря времени, дисциплине и регулярным инвестициям.

К слову, накануне аналитический центр МФЦА, AIFC Insights, представил обзор розничного инвестирования в Казахстане, фиксирующий структурные изменения на фондовом рынке Казахстана.

📈Так вот - согласно исследованию, за последние 5 лет количество счетов розничных инвесторов выросло в 35 раз.

По словам исследователей, казахстанский рынок капитала проходит этап фундаментальных изменений: население больше начинает инвестировать на фондовом рынке, а инвестиционные продукты всё активнее дополняют традиционные депозитные инструменты в структуре сбережений частных инвесторов.

Отчет также выявил любопытный демографический тренд. Молодежь (это те, кому от 18 до 34 лет) стала самой активной группой по открытию новых счетов благодаря удобным приложениям, низкому порогу входа и возможностью покупать акции дробно. При этом основной объем средств по-прежнему сосредоточен у инвесторов старше 35 лет - это свыше 80% общего объёма ценных бумаг во владении розничных инвесторов.

❓Эффект диспозиции: почему инвесторы рано продают прибыльные акции и держат убыточные?

На фондовом рынке часто происходит парадоксальная ситуация: акции, которые выросли, инвесторы спешат продать, а те, что ушли в минус, - продолжают держать.

В поведенческих финансах это явление называется эффектом диспозиции - склонность инвесторов фиксировать прибыль слишком рано и откладывать фиксацию убытков.

Этот феномен описан в научных исследованиях ещё очень давно, в 80-е, и остаётся одним из самых устойчивых поведенческих перекосов на финансовых рынках.

Одно из самых известных исследований провёл экономист Терренс Одеан.

Он проанализировал данные 10 тысяч брокерских счетов частных инвесторов в США за период 1987-1993 годов.

Результаты такие: инвесторы реализуют прибыль примерно на 50 процентов чаще, чем убытки.

прибыльные позиции держатся в среднем около 104 дней, а убыточные - 124 дня

акции, которые инвесторы продали с прибылью, в среднем показывали лучшую доходность в следующем году, чем акции-проигравшие, которые они продолжали держать.

Говоря другими словами - многие инвесторы продают перспективные активы слишком рано и остаются в слабых позициях слишком долго.

Похожие результаты показали и другие исследования. Например, анализ торговых данных на финском рынке подтвердил, что акции с убытком продаются значительно реже, чем акции с прибылью.

Почему инвесторы так делают?

Главная причина - конечно, человеческая натура, а точнее психология.

Это про неприятие потерь

Люди психологически сильнее переживают убытки, чем радуются прибыли. Поэтому инвесторы часто откладывают продажу убыточных активов, надеясь «вернуться хотя бы в ноль».

“Loss aversion”, которое описали одни из основоположников поведенческой экономики Канеман и Тверски в рамках предложенной ими теории перспектив.

В теории обнаружили, что в ситуации неопределенности или риска выбор с позиции полезности «не работает»: люди в таких ситуациях стремятся не к выигрышу, а к отсутствию проигрыша - не к получению выгоды, а к избеганию потерь.

Ещё это желание зафиксировать успех

Продажа прибыльной акции закрепляет чувство правильного решения. Это создаёт психологический комфорт, даже если у актива остаётся потенциал роста.

В третьих - привязка к цене покупки

Многие инвесторы ориентируются на цену, по которой купили актив. Пока акция стоит ниже этой отметки, её продажа воспринимается как признание ошибки.

Почему это может снижать доходность?

Эффект диспозиции меняет структуру портфеля: сильные акции продаются слишком рано, слабые активы остаются в портфеле дольше, чем рационально.

В результате портфель может постепенно наполняться менее перспективными компаниями.

Инвестор и управляющий фондом Питер Линч однажды описал это очень метко:

продавать победителей и держать проигравших - всё равно что срезать цветы и поливать сорняки.

Как частному инвестору избежать этой ошибки?

Надо оценивать актив заново
Главный вопрос - купили бы вы эту акцию сегодня по текущей цене?

Следовать инвестстратегии
Чёткие правила ребалансировки и управления риском помогают снизить влияние эмоций.

Регулярно пересматривать портфель
Периодическая оценка активов помогает вовремя избавляться от слабых позиций.

Кстати, тот же самый Канеман для смягчения влияния причин диспозиции предложил такой способ: при принятии решений мыслить в широких рамках - рассматривать каждое решение не изолированно, а как часть совокупных действий и повторять мантру, которая значительно приблизит вас к экономической рациональности:

иногда выигрываешь, а иногда проигрываешь!

Но, согласитесь, такая мантра не всегда утешает))

НО! Не забываем и про риски.
Эффект диспозиции может иметь несколько возможных последствий. Одним из них может быть снижение доходности. Также это снижение диверсификации и, конечно, эмоциональное напряжение.

🌎Конфликт на Ближнем Востоке: как реагируют мировые рынки

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке стала одним из главных факторов волатильности на глобальных рынках в марте. Геополитические риски привели к резкому росту цен на энергоносители, сбоям в морской логистике и падению фондовых индексов в ряде регионов.

Нефтяной рынок оказался в центре внимания инвесторов, поскольку через Ормузский пролив проходит около 20% мировой торговли нефтью.

После эскалации конфликта судоходство в проливе резко сократилось, что усилило опасения по поводу возможного дефицита сырья на мировом рынке.

🥊Азия первой почувствовала удар

Наиболее резкая реакция была зафиксирована на азиатских фондовых рынках.

Южнокорейский фондовый индекс Kospi начал снижаться уже в начале марта, а затем за один день рухнул более чем на 12%. Это одна из самых резких реакций азиатских рынков на геополитические события за последние годы.

К слову, Южнокорейская вона ослабла до 17-летнего минимума, превысив отметку 1500 вон за доллар.

Падение затронуло и другие рынки региона. Японский индекс Nikkei 225 к середине марта потерял около 7,3%, Китайский Shanghai Composite снизился примерно на 2%.

Азиатские рынки реагируют особенно болезненно по одной простой причине: страны региона являются крупнейшими импортёрами энергоресурсов. Любые перебои поставок нефти и газа сразу бьют по их экономике.

🛢Нефть и газ снова стали главным фактором риска

Энергетические рынки сегодня находятся в центре внимания инвесторов.

Любая угроза поставкам из региона мгновенно закладывается в цены. Ближний Восток остаётся одним из ключевых источников нефти и газа для мировой экономики, поэтому любое военное обострение там автоматически превращается в глобальный экономический риск.

Кроме того, ситуация осложняется транспортной логистикой. В районе Персидского залива и Ормузского пролива простаивают суда в ожидающии возможности пройти через стратегический маршрут поставок.

К слову, сегодня нефть Brent подорожала до $104,88 за баррель. За минувшую неделю Brent ушла вверх на 11,3%, WTI - на 8%. С момента начала конфликта нефтяные котировки выросли на 40% и обновили максимумы с 2022 года.

Аналитики также рассматривают сценарий дальнейшего роста цен: в случае длительного закрытия Ормузского пролива стоимость нефти может достигать $120–150 за баррель.

⚠️Логистика начинает давать сбои

Военный кризис затрагивает не только энергетику, но и глобальную логистику. Перебои с судоходством в Персидском заливе уже приводят к задержкам поставок сырья, химической продукции и нефтехимии. Это означает рост транспортных расходов, удлинение цепочек поставок и дополнительное давление на цены.

Экономисты предупреждают, что длительные перебои поставок могут ускорить глобальную инфляцию примерно на 0,8 процентного пункта.

🏦Центробанки оказались перед сложным выбором

Новая геополитическая напряжённость ставит центральные банки перед непростой дилеммой. С одной стороны, экономика многих стран начинает замедляться. С другой - рост цен на энергию может вновь разогнать инфляцию.

В таких условиях регуляторам приходится выбирать между поддержкой экономического роста и борьбой с ростом цен - задачами, которые часто требуют противоположных решений.

Главная проблема текущего кризиса - неопределённость

Никто не знает, как долго продлится конфликт и насколько серьёзно он повлияет на глобальные поставки энергоресурсов. Пока же рынки живут в режиме постоянного ожидания: каждая новость способна изменить цены на нефть, акции и валюты.

📌Бүгін Astana International Exchange (AIX) алаңында Freedom Finance SPC Ltd. кепілдендірілген купондық облигацияларының листингі өтіп, сауда-саттық басталды.

💼Облигациялар жалпы көлемі $1,0 млрд болатын және қолданылу мерзімі 2040 жылғы 31 желтоқсанға дейінгі бағдарлама аясында орналастырылады.

💵Айналымға шығарылған бірінші транштың негізгі параметрлері:
• валюта: USD
• өтеу мерзімі: 2029 жылғы 19 наурыз
• номиналы: 100 АҚШ доллары
• купондық мөлшерлеме: жылдық 9%
• төлемдер: тоқсан сайын
• транш көлемі: $400 млн