곽노정 CEO가 컨콜에 직접 나서네요 (당연히 했었어야 할 일)

향후 3년동안 D램 및 HBM 물량은 솔드아웃

27-28 캐파의 50% 이상을 LTA 물량 배정. 중장기적으로도 이 비율 유지

현재 협의 중인 LTA도 고객의 구체적인 구매 계획에 기반한 수요

SK하이닉스 HBM4는 목표 수율을 초과 달성

특히 백엔드(BEOL) 공정 수율이 전체 과정의 수율을 초과 달성

고객이 요청하는 HBM 물량은 현재 SK하이닉스가 공급 가능한 물량을 2배 상회하고 있다고 합니다

SK하이닉스 3Q26 뉴팩트 정리

■ LTA 고객 10곳 → 14곳 확대
■ 27-28 캐파의 50% 이상 LTA (중장기도 동일)
■ 29년까지 D램·HBM 솔드아웃
■ HBM-범용D램 간 수익성 격차 축소
■ HBM4 계획수율(백엔드 포함) 초과 달성
■ HBM4의 고부가가 가격에 충분히 반영됨
■ D램 팹 청주 M15X 연말 풀캐파 도달 전망
■ 2030년까지 수요 〉 공급 환경 지속
■ 2027년 비트 수요 D램 20% 중반·낸드 10% 후반

삼성전기 3Q26 실적

- 매출 3.76조 (est. 3.83조)
- 영업이익 6910억 (est. 6626억)
- OPM 18.4% (est. 17.3%)

삼성전기 컨콜 핵심 내용입니다

■ 고객 50곳과 MLCC 장기계약 체결 완료(기존 10곳)
■ 내년 MLCC 매출의 과반이 장기계약에서 나옴
■ 3분기 MLCC 블렌디드 ASP는 QoQ 더블디짓
■ AI 서버용 MLCC 수요 내년 8배 증가 전망(기존 7배 이상)
■ 광모듈용 MLCC도 3배 이상 성장 기대
■ 필리핀 MLCC 생산라인은 27년 양산 개시 예정
■ FCBGA 신규 생산라인은 27년 단계적 양산 돌입, 28년 매출 본격 기여
■ 서버용 CPU 패키기지판은 4분기 공급물량 2배 확대 예정
■ 휴머노이드 카메라는 3분기 북미 고객향 공급 시작. 북미 캐파 확대 중

GE버노바 3Q26 실적

3Q FY26 Results
- 신규수주 $29.3B, YoY 96%
- 수주잔고 $197B (Prev. $176B)
- 매출 $12.64B (est. $12.0B)
- EBITDA Margin 15.4% (est. 14.0%)
- EPS $4.81 (est. $4.00)
- OCF $6.1B (est. $1.20B)
- FCF $5.4B (est. $1.06B)

FY26 Guidance
- 매출 $45.5B~$46.5B → $46.5B~$47.5B (est. $46.3B)
- EBITDA Margin 12~14% → 13.5~14.5% (est. 13.7%)
- FCF $11.5B~$12.5B → $16B~$17B (est. $12.1B)
- 자사주매입 $10B → $20B 상향

Pre +2%

구글 3Q26 실적

3Q FY26 Results
- 매출 $127.58B (est. $127.91B)
- 구글 클라우드 매출 $30.71B (est. $29.1B)
- GPM 59.7% (est. 60.5%)
- 감가상각비 $8.37B (est. $8.64B)
- OPM 31.8% (est. 33.7%)
- EPS $2.12 (est. $3.02)
- OCF $42.29 (est. $50.86B)
- CAPEX $51.36B (est. $55.40B)

FY26 Guidance
- CAPEX $195B~$205B 유지 (est. $202B)

After -10%

구글이 마진이랑 현금흐름이 다 하회했습니다.

유럽연합에 내야 하는 안드로이드 반독점 벌금 중 $5.2B를 미지급비용으로 잡아서 그렇습니다

여기에 TPU 사업을 본격화하면서 수주계약을 맺고 이게 부품 조달과 재고 축적으로 이어지면서 운전자본에 현금이 좀 많이 묶인 영향도 있습니다 (2Q. $0.53B → 3Q. $3.22B)

우려했던 위험이 현실화됐는데 그게 생각보다 커서 장후 주가 반응이 컸던 것도 있고요

무엇보다 경영진 전망을 보면 마진 압박 요인이 하나 더 생겼다는 게 조금 더 치명적이지 않았나 싶습니다

구글은 3Q부터 외부 클라우드 용량(SpaceX)을 확대하기로 했는데 이게 4분기부터 본격 가동돼서 가동률이 올라감에 따라 운영비가 커져 마진 부담이 커진다고 합니다

참고로 구글의 핵심 사업인 구글 검색에서도 AI Mode의 낮은 수익화가 발목을 잡아 검색 광고 매출 증가율 YoY이 2Q +17% → 3Q +12%로 하락하기도 했습니다

마이크로소프트 3Q26 실적

1Q FY27 Results
- 매출 $92.3B (est. $90.7B)
- 애저 매출 YoY +48% (est. +45%)
- GPM 67.8% (est. 67.3%)
- OPM 49.8% (est. 48.6%)
- EPS $4.89 (est. $4.72)
- OCF $58.0B (est. $53.8B)
- CAPEX $39.37B (est. $46.99B)

4Q FY26 Guidance
- 매출 $96.0B~$97.1B (est. $95.7B)
- 애저 매출 YoY 49~50%
- GPM 66.0% (est. 66.2%)
- OPM 46.8% (est. 46.9%)

FY26 Guidance
- CAPEX $175B → $170B (est. $195B)

After +3%

마소는 확실히 CAPEX 절감을 잘 하고 있는 모습입니다

기존 GPU/CPU 효율을 소프트웨어적으로 개선하면서 클라우드 성장을 이끌었는데요. 같은 GPU 인프라에서 더 많이 가동하도록, 유휴 CPU 자원 발굴해 쉴 틈 없이 돌리고 있다고 합니다

여기에 기업용 AI 플랫폼인 Foundry의 고객이 20% 늘어난 데다 기업용 에이전트인 Copilot의 경우 토큰 과금 고객 수가 QoQ 75% 이상 확대되는 등 AI 수익성이 향상되기도 했습니다.

이에 다음 분기 애져 성장률은 이번 분기보다 +1%p~+2%p 높아질 예정입니다.

연간 CAPEX 전망은 $175B → $170B (est. $195B)로 하향됐는데 이는 GPU 서버 등 핵심 설비 공급이 지연된 영향이라고 합니다.

대신 마소는 GB300 등 최신 서버가 자사 데이터센터로 입고될 경우 가동까지 걸리는 시간을 전분기 대비 약 20% 줄이는 등 공급망 이외에서 리드타임을 줄이기 위한 노력을 가하고 있습니다.

CAPEX 관점에서 흥미로운 점은 지난 2Q에는 CAPEX의 66%가 GPU/CPU/메모리 등 단기자산에 투입됐는데, 이번 3Q에는 75%가 이에 할당됐다고 합니다. 칩플레이션 영향이라고 봐야 겠습니다

삼성전자 3Q26 실적

- 매출 195.3조 (est. 200.2조)
- OPM 55.0% (est. 52.6%)

삼성전자 3Q26 뉴팩트 정리

■ LTA 고객 10곳 체결 + 또다른 10곳 협상 진행 중
■ 30년까지 캐파의 60~70%는 LTA 물량(시기 구체화)
■ HBM4E 상반기 양산, 하반기 램프업
■ 27년 HBM 공급물량 목표가격으로 솔드아웃
■ HBM 전체의 HBM 비중 60% 달성(전망 실현)
■ HBM M/S를 D램 M/S 수준 달성(전망 실현)
■ 파운드리 2나노 수주 과제 수 전년비 2배 이상
■ 파운드리 8나노 가동률 100% 상회
■ 파운드리 미국 테일러 1공장 클린룸 가동 시작
■ 파운드리 추가 팹 건설 등 캐파 확장 검토
■ 엑시노스 2700 차질 없이 양산 진행 중
■ 커스텀 SOC 신규고객 수주 과제 진행 중
■ 26년 CAPEX 84.4조 (est. 75.1조)
■ 27년 CAPEX 증가분이 28년 Bit 증가에 실질 기여 제한적

북한이 미국 정상회담서 '한국전쟁 종식선언'을 발표하는 방안을 미국 측에 제시할 것으로 보인다

https://www.newspim.com/news/view/20261029000025

콴타가 시공 업체임에도 다시 한번 강력한 마진을 보였습니다.

회사의 3Q 기준 직원 수는 9.5만명으로, 전분기 대비 1만 명이나 늘어날 정도로 상당히 많은 인건비가 지출되는 사업 구조를 지니고 있습니다.

대신 이 같은 지출을 강력한 가격 전가로 커버하고 있습니다.. 과거에는 데이터센터 MW당 매출이 $3M~$4M에 불과했다면 지금은 $5M~$7M으로 확대되고 있다고 합니다. 앞으로는 $7M~$10M으로 확장될 것으로 전망하고 있습니다.

이번 어닝에서 콴타는 신규수주 상방 룸이 더 열려 있다는 가시성도 제공했습니다. 회사에 따르면 고객이 제시한 데이터센터 사업 기회의 25~30%도 소화하지 못하고 있는데 당장 수주를 확보하기보다 앞으로 5년 간 어느 정도까지 수행할 수 있는지 신중하게 접근한다는 입장입니다

예를 들어 3Q에는 미국 유틸리티 기업 NiSource의 3GW급 사업을 일회성으로 끝내는 게 아니라 송배전에 발전소까지 포함하는 더 큰 수주로 이어져 본격적으로 수주잔고에 반영하기 시작했습니다. 미 중부 지역 전력망 기관인 MISO의 $22B 규모 장기 송전 프로젝트에도 향후 공사 기회가 크다고 하고, 대형 발전사업자 AEP의 오하이오주 765kV 송전망 구축 관련 계약 협의를 진행 중인 상황입니다

샌디스크 3Q26 실적

1Q FY27 Results
- 매출 $11.03B (est. $10.68B)
- GPM 85.1% (est. 84.5%)
- OPM 80.4% (est 79.3%)
- EPS $49.51 (est. $46.41)
- OCF $6.36B (est. $6.37B)

2Q FY27 Guidance
- 매출 $12.2B~$12.6B (est. $12.3B)
- GPM 84.5%~85.5% (est. 82.1%)
- OPM 80.6% (est. 79.3%)
- EPS $55.00~$57.00 (est. $53.35)

After -3.5%

샌디스크의 가격 프리미엄은 이전만 못해 보이는데요...

직전 2Q26에는 매출 증가분의 물량(Q) 기여가 33%, 가격(P) 기여가 67% 였다면 이번 3Q26에는 Q가 60%, P가 40%로 바뀌었네요

샌디스크 FY27 Bit Growth 전망은 YoY 10% 중후반인데 이는 SK하이닉스가 내년 B/G로 제시한 YoY 10%대 후반과 비슷합니다. 삼성전자는 4Q B/G 전망만 제시했는데 10%대 중반이고요. 샌디스크가 삼성/SK 수준에 근접한 생산능력을 갖추고 있는 모습입니다.