[커브의 소유권 - 잭슨홀과 반역의 케빈 워시]

8월 19일 오후 2시, 연준이 7월 의사록을 공개합니다.
"인플레이션이 내려오지 않으면 다수(Many)가 긴축이 필요하다"
금리 올리겠다는 소립니다.

같은 날 재무부는 장기국채 바이백을 회당 20억 → 40억 달러로 2배 증액했습니다.

장기금리 내리겠다는 액션입니다.

같은 나라 두 기관이 같은 날 정반대로 움직인겁니다.

그리고 8월 28일 잭슨홀에서 워시가 받아칩니다.
"우리에게는 할 일이 있다(We have more work to do)"

9월 인상 확률은 하루만에 35% → 55.7%로 점프했습니다.

왜 이런 일이 벌어졌느냐?
물가는 5년 반째 목표 위인데, 국채 이자 부담으로 금리를 마음껏 못 올리는 구조적 모순 때문입니다.

본 자료는 이 충돌이 어떻게 시작됐고, 잭슨홀 서프라이즈가 왜 나왔고, 시장이 누구 손을 들어주고 있는지 다룹니다.

9월 4일 고용, 11일 CPI, 16일 FOMC 전에 판을 정리해두시면 좋겠습니다.

본 자료에 쓰인 차트와 표는 다음과 같습니다.

[차트1] 미국 30년물 국채 금리 (2000~현재)
[차트2] PCE vs Core PCE YoY (2018~현재)
[차트3] 미국 연방 부채 분기 추이 (2000~현재)
[차트4] 미국 연방정부 이자지출 (분기 연율, 2
[차트5] 미국 2Y, 10Y, 30Y 채권 금리 vs 30Y-2Y 장단기 금리차 (2026.7~현재)
[차트6] 재무부 현금계좌 (TGA) 잔고
[차트7] 연준 총 자산 대차대조표 (2025~현재)
[차트8] 연준 보유 T-Bill
[차트9] 엔화 개입으로 160선 사수시도
[차트10] 텀 프리미엄 vs BEI 10Y
[차트11] 금 가격 추이 (2026.6~현재)
[차트12] 30Y-2Y 장단기 금리차 (2026.7~현재)
[표1] 이벤트별 9월 금리 인상 확률
[표2] 바이백 규모 vs 채권시장 규모
[표3] 일드 커브 구간별 공적 개입
[표4] 주요 IB 잭슨홀 프리뷰
[표5] 4개 시나리오
[표6] 주요 스케줄

https://naver.me/GCJEgeig

메리츠가 꽤 시험적인 시도를 했네요

https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002691100

AI에 스트레스 주면 일 더 잘할까?

지난해 10월 발표된 미국 펜실베이니아주립대학교 연구진의 ‘말투에 주의하라: 프롬프트의 공손함이 엘엘엠(LLM) 정확도에 미치는 영향’ 논문에 따르면, 같은 질문이라도 매우 무례한 방식으로 던졌을 때 공손하거나 중립적인 방식보다 오히려 정답률이 높았다.

업무에 참고 바랍니다

#AI

https://naver.me/xJcj4bV8

일본에서 뭐 주문하거나 체크인 할때도 일어 어설프게 하면 무례한데 영어로 이야기해서 강제로 탈아입구 시켜주면 아주 친절해짐.

안녕? 나는 일본 금리야! 🤗

쿠우쿠우 구구데이(9/9, 수요일)

9처넌 할인 이벤트 한다구 함


이벤트 제외 매장 : 대구사구점 / 수원병점점 / 산본점 / 구미점 / 울산중구점

일본은 8월 21일이 바니의 날이었습니다. 업무에 참조하시기 바랍니다.

바니걸은 착한 어린이들 눈에만 보입니다.

올해 1월부터는 주사우디아라비아 대사를 맡아왔다

https://www.khan.co.kr/article/202608301512001

안녕? 나는 야선이야! 😊

국산은 안되겠군요
왜산 ㅉㅉㄱㅁㄹㄷ

https://naver.me/FyAfpFrQ

안녕? 나는 미국 10년물 금리야!🥰

오픈AI, Codex 유저 성장 추이

: 8월 말 기준 2,500만 명
: 연초 50만 명 대비 50배, 월평균 +63% 성장
: 5월 말 500만 명 대비 5배, 월평균 +71% 성장

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

목표가 하향 리포트가 눈에 꽤 띄네요...ㅠㅠ

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[현대차증권 전기전자/디스플레이 김종배]
엠케이전자 BUY/TP 23,000원(유지/하향)
SoCAMM에 더해 새롭게 부각되는 중국 모멘텀

■ 투자포인트 및 결론
- 국내 별도와 중국법인의 반도체향 Wire Bonding 수요는 지속 증가하고 있으며, Solder Ball 및 Pd Alloy 물량 역시 꾸준히 성장하고 있음. 외부 변수에 의해 손익이 단기적으로 변동성이 있을 수 있지만, 물량 증가로 인해 이러한 부분들을 결국 상쇄할 것으로 보임. 반도체 부문의 꾸준한 외형 성장에 주목할 필요가 있음. 투자의견 BUY, 목표주가는 23,000원 제시(기존 목표주가는 국내, 중국 26F EPS에 Target Multiple(’09-’11 P/E 상단, Wire Bonding 수요 Peak 국면 적용한 42,000원). SoCAMM, 중국향 모멘텀과 Valuation 매력을 동시에 고려하여 적극적인 비중확대 의견 제시

■ 주요이슈 및 실적전망
-2026년 반도체 부문 매출액은 1조 7,764억원(YoY +60.9%), 영업이익은 813억원(YoY +163.2%, OPM +4.6%)을 예상하며 기존 추정치와 유사한 수준의 실적을 예상
- 다만, 수요 물량은 기존 예상했던 수준 이상으로 증가하고 있음. 2Q26 국내 Gold Wire 물량은 QoQ +12~13% 수준 증가하였고, 3Q 물량 역시 QoQ +6-7% 수준 정도 증가할 것으로 보임. 물량이 가파른 속도로 증가한 가운데, 추후 4분기부터는 성장률은 다시 가파른 곡선으로 상승할 것으로 보임. 결국, 이는 SoCAMM2 물량이 본격적으로 반영되는 시점일 것이고, 3Q말 혹은 4Q부터는 본격적으로 Wire Bonding 물량이 증가할 것으로 예상
- 3Q26에는 대외 변수(환율, 금 시세 등)의 높은 변동성에 따라 견조한 Q 증가에도 불구하고 성장은 제한적일 수 있으나, 결국 이는 4Q 물량 증가로 인해 상쇄될 것으로 보임. 결국 Fundamental이 강하게 개선되고 있는 추이에 주목
- 중국의 가파른 성장 속도에 주목할 필요가 있음. CXMT, YMTC 등 중국 메모리 업체의 강력한 실적이 이어지고 있으며, 이에 따른 중국 OSAT업체들의 Packaging 물량 역시 빠르게 증가하고 있음. 동사는 중국 내 높은 점유율을 기반으로 Wire Bonding 수주가 급증하고 있으며, 매분기 QoQ +Mid-teen 수준의 물량 증가를 기록하고 있음. 중국의 높은 수익성을 감안한다면, 향후 중국향 물량 증가는 동사의 핵심 성장축으로 작용할 것으로 전망
- Pd Alloy 역시 상반기 대비 약 2배 이상으로 물량 증가하였고, 초기 기저효과를 감안하여도 이는 매우 빠른 속도임. Pd Alloy는 고마진 소재인만큼 향후 Pd Alloy의 성장은 동사의 Mix에 크게 기여할 것으로 예상. SB는 예상보다 강한 수요에 의해 기존 예상했던 수준 대비 20% 이상 성장할 것으로 보임. 이에 더해 MSB 사업 28년 양산을 준비하고 있으며, 기존 레거시 중심의 빠른 Q 성장과 더불어 향후 고마진 소재 확보로 인해 수익성 역시 점차 개선될 것으로 전망

■ 주가전망 및 Valuation
- 목표주가는 26F 별도 EPS 1,231원에 Target P/E 12.95배 적용 후 중국법인까지 합산한 23,000원 산출(기존 Mutiple인 18.5배 대비 30% Discount 적용. SoCAMM 물량을 감안하여 과거 2010년부터 Band의 상단을 적용하였으나, 최근 대내외적인 불확실성(환율, 금 시세) 등에 따른 실적 변동성을 일부 감안하여 할인 적용)

*URL: https://buly.kr/BpHnGCk

**동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

누누히 말씀드리지만 투자자분들은 그냥 목표가 하향은 신경 안 썼으면 함.

장 빠지고 섹터애널들은 버티고 싶겠지만 너무 차이난상태로 오래 있으면 당국에서 뭐라 함. 어쩔수 없음.

애널리스트가 진짜 하고 싶은 말은 EPS 추정치 몇% 올리고 내렸냐에 있지 목표가에 있지 않음

아저씨 ㅉㅉ얘기해주세요!!!

사실 이 정도면 애널리스트 이익 추정치에서 환을 얼마로 가정했는지 모르겠는데 환 빠져서 어닝쇼크날까봐 그게 지금 고민임.

모든지 적당히 오르고 내려야 함

적당히..