Деньги из воздуха
Коррупция в ФРС?
РФ:
Мы ждем заседания ЦБ РФ по ставке 16.02.24. Вернее, мы ничего не ждем и подтверждаем наш прогноз, что символически ставку снизят до выборов. Затем - снижение летом, и до конца года ставка будет 12-13%. И мы видим интерес в покупках облигаций с большими сроками погашения, в основном, длинных ОФЗ. Топ 3 ОФЗ - 26233, 26238 и 26240 с самой дальней дюрацией, текущая доходность 12.0%
США:
Наш самый читаемый пост про облигации был в октябре, когда было очевидно, что надо было покупать дальние бумаги. Тогда никто об этом не говорил, но кто прислушался к нам - тот и заработал, фонд #TMF дал +50%. Мы разумно объяснили, почему при доходностях 5% надо брать с таргетом 4%. Но была и другая причина провала цен облигаций, мы тогда ее не разглядели.
ФРС в своей денежно-кредитной политике стал кредитором в последней инстанции. Это мы о программе срочного банковского финансирования - Bank Term Funding Program, BTFF - для помощи региональным банкам после банкротства SVB почти год назад. Это специальная программа кредитования банка, когда у него возникает проблема с ликвидностью. ФРС разрешила банкам конвертировать трежерис фактически в наличные, не продавая их!
Региональные банки брали кредиты у BTFP под 4,8% и размещали в ФРС как резервы под 5,4%! Гениально! Похоже кто-то заново изобрел печатный станок.
ФРС на прошлой неделе привел ставку BTFP в соответствие с процентной ставкой по резервам - и арбитраж исчез. А как же было чудесно: “пробиваешь” заявку на экстренную программу финансирования - и зарабатываешь деньги из воздуха. Вопрос - кто спонсор?
ФРС фактически доплатил банкам за использование экстренного фонда, когда у банка даже не было чрезвычайной ситуации. Это было сделано якобы для решения проблем региональных банков в марте 2023-го, а аукнулось падением цен на облигации осенью.
Коррупция в ФРС?
РФ:
Мы ждем заседания ЦБ РФ по ставке 16.02.24. Вернее, мы ничего не ждем и подтверждаем наш прогноз, что символически ставку снизят до выборов. Затем - снижение летом, и до конца года ставка будет 12-13%. И мы видим интерес в покупках облигаций с большими сроками погашения, в основном, длинных ОФЗ. Топ 3 ОФЗ - 26233, 26238 и 26240 с самой дальней дюрацией, текущая доходность 12.0%
США:
Наш самый читаемый пост про облигации был в октябре, когда было очевидно, что надо было покупать дальние бумаги. Тогда никто об этом не говорил, но кто прислушался к нам - тот и заработал, фонд #TMF дал +50%. Мы разумно объяснили, почему при доходностях 5% надо брать с таргетом 4%. Но была и другая причина провала цен облигаций, мы тогда ее не разглядели.
ФРС в своей денежно-кредитной политике стал кредитором в последней инстанции. Это мы о программе срочного банковского финансирования - Bank Term Funding Program, BTFF - для помощи региональным банкам после банкротства SVB почти год назад. Это специальная программа кредитования банка, когда у него возникает проблема с ликвидностью. ФРС разрешила банкам конвертировать трежерис фактически в наличные, не продавая их!
Региональные банки брали кредиты у BTFP под 4,8% и размещали в ФРС как резервы под 5,4%! Гениально! Похоже кто-то заново изобрел печатный станок.
ФРС на прошлой неделе привел ставку BTFP в соответствие с процентной ставкой по резервам - и арбитраж исчез. А как же было чудесно: “пробиваешь” заявку на экстренную программу финансирования - и зарабатываешь деньги из воздуха. Вопрос - кто спонсор?
ФРС фактически доплатил банкам за использование экстренного фонда, когда у банка даже не было чрезвычайной ситуации. Это было сделано якобы для решения проблем региональных банков в марте 2023-го, а аукнулось падением цен на облигации осенью.
🔥10🤔5👍4😱2