Forwarded from 해결
Micron Technology: Very strong EPS; we expect it to persist (매우 강력한 주당순이익; 이러한 흐름이 지속될 것으로 기대)
출처: Morgan Stanley
본문:
AI 기반 수요와 구조적 공급 부족이 가격 결정력을 예상보다 강력하게 이끌면서 실적은 매우 견고했으며, 가이던스는 시장 컨센서스를 크게 상회했습니다. 특히 주당순이익(EPS) 가이던스 $19.15는 시장 컨센서스인 $12.03를 대폭 넘어서는 매우 낙관적인 수준입니다. 현재 시장의 논쟁은 실적의 정점 여부보다 그 지속성에 집중되어 있으며, 당사는 AI 지출이 최고조에 달하는 한 이러한 강력한 수익력이 유지될 것으로 긍정적으로 평가합니다.
AI는 현재 엄청난 양의 DRAM을 소비하고 있어 다른 부문의 공급 부족을 야기하는 실질적인 병목 현상(bottleneck)으로 작용하고 있습니다. 마이크론은 HBM뿐만 아니라 저전력 DRAM 등 AI 공급망의 다른 중요한 측면에서도 리더십을 보유하고 있습니다. 비록 81%의 총마진이 새로운 표준이 되기는 어렵겠지만, 향후 몇 분기, 어쩌면 2년 동안은 이 수준이 악화되기도 어려울 것으로 보입니다. 당사는 2027년까지 연간 $80 이상의 EPS 실행 속도가 지속 가능하다고 판단하며, 이는 사이클 전반의 수익력 향상을 의미합니다.
• 목표주가: 약 780,000원 ($520.00, 기존 $450.00에서 상향)
• 영업이익 전망 (Non-GAAP, FY26E): 약 115조 4,685억 원 ($76,979 million, 분기별 전망치 합산 기준)
#MU
출처: Morgan Stanley
본문:
AI 기반 수요와 구조적 공급 부족이 가격 결정력을 예상보다 강력하게 이끌면서 실적은 매우 견고했으며, 가이던스는 시장 컨센서스를 크게 상회했습니다. 특히 주당순이익(EPS) 가이던스 $19.15는 시장 컨센서스인 $12.03를 대폭 넘어서는 매우 낙관적인 수준입니다. 현재 시장의 논쟁은 실적의 정점 여부보다 그 지속성에 집중되어 있으며, 당사는 AI 지출이 최고조에 달하는 한 이러한 강력한 수익력이 유지될 것으로 긍정적으로 평가합니다.
AI는 현재 엄청난 양의 DRAM을 소비하고 있어 다른 부문의 공급 부족을 야기하는 실질적인 병목 현상(bottleneck)으로 작용하고 있습니다. 마이크론은 HBM뿐만 아니라 저전력 DRAM 등 AI 공급망의 다른 중요한 측면에서도 리더십을 보유하고 있습니다. 비록 81%의 총마진이 새로운 표준이 되기는 어렵겠지만, 향후 몇 분기, 어쩌면 2년 동안은 이 수준이 악화되기도 어려울 것으로 보입니다. 당사는 2027년까지 연간 $80 이상의 EPS 실행 속도가 지속 가능하다고 판단하며, 이는 사이클 전반의 수익력 향상을 의미합니다.
• 목표주가: 약 780,000원 ($520.00, 기존 $450.00에서 상향)
• 영업이익 전망 (Non-GAAP, FY26E): 약 115조 4,685억 원 ($76,979 million, 분기별 전망치 합산 기준)
#MU
Forwarded from 프리라이프
#MU #메모리 #AI
1. 메모리/컴퓨트 칩주 밸류에이션 매력적 → MU는 CY27E PE 6.9x, 5년 평균 대비 -31%, EPS CAGR 170%로 PEG 0.04x 기록.
2. 반도체 CapEx Intensity가 2023년 33% → 2026~28년 17% → 2030년 15%로 구조적 하락 → 공급 제약 + 산업의 구조적 변화.
3. AI 모델 랩 수요 폭증: Anthropic ARR 16개월 만에 $30bn, OpenAI 매출 2030년 $284bn 전망.
수요는 AI 에이전트발 폭증 vs 공급은 CapEx Intensity 감소 → 메모리(MU·삼성·SK하이닉스) 가격결정력 재평가
1. 메모리/컴퓨트 칩주 밸류에이션 매력적 → MU는 CY27E PE 6.9x, 5년 평균 대비 -31%, EPS CAGR 170%로 PEG 0.04x 기록.
2. 반도체 CapEx Intensity가 2023년 33% → 2026~28년 17% → 2030년 15%로 구조적 하락 → 공급 제약 + 산업의 구조적 변화.
3. AI 모델 랩 수요 폭증: Anthropic ARR 16개월 만에 $30bn, OpenAI 매출 2030년 $284bn 전망.
수요는 AI 에이전트발 폭증 vs 공급은 CapEx Intensity 감소 → 메모리(MU·삼성·SK하이닉스) 가격결정력 재평가
Forwarded from 프리라이프
#HBM #MU
1. 마이크론이 HBM4E를 기점으로 '커스텀 HBM' 시대 본격 개막 및 고객사별 맞춤형 SKU 제공 계획을 발표함.
2. HBM 설계·검증의 막대한 비용과 시간으로 인해 시장 구조가 기존 3사 경쟁에서 '1~2개 공급사 집중' 모델로 재편될 가능성을 제기함.
3. HBM 생산 시 일반 DRAM 대비 생산 능력 잠식 비율(Trade-off)이 현재 3:1에서 차세대 제품군(HBM4/4E)의 경우 4:1까지 악화될 것으로 전망함.
4. 마이크론 HBM3E의 타사 대비 30% 낮은 전력 소비 효율 강점과 HBM4E부터 1-감마(1γ) DRAM 공정 도입 및 TSMC와의 협력 강화를 확인함.
1. 마이크론이 HBM4E를 기점으로 '커스텀 HBM' 시대 본격 개막 및 고객사별 맞춤형 SKU 제공 계획을 발표함.
2. HBM 설계·검증의 막대한 비용과 시간으로 인해 시장 구조가 기존 3사 경쟁에서 '1~2개 공급사 집중' 모델로 재편될 가능성을 제기함.
3. HBM 생산 시 일반 DRAM 대비 생산 능력 잠식 비율(Trade-off)이 현재 3:1에서 차세대 제품군(HBM4/4E)의 경우 4:1까지 악화될 것으로 전망함.
4. 마이크론 HBM3E의 타사 대비 30% 낮은 전력 소비 효율 강점과 HBM4E부터 1-감마(1γ) DRAM 공정 도입 및 TSMC와의 협력 강화를 확인함.