양 진영의 미디어 선전 사이에서 우리가 읽을 수 있는 건, 미국이 조금 더 조급해졌다는 사실이 아닐까
1/2. 미국 원유 재고 추이
3. 미국 소비자 심리 지수
4. 클리브랜드 연준 인플레이션 나우캐스팅
1/2. 미국 원유 재고 추이
3. 미국 소비자 심리 지수
4. 클리브랜드 연준 인플레이션 나우캐스팅
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한 외사 외환 데스크: 미국과 이란 간의 상황에 지속적인 불확실성이 존재함에도 불구하고, 이번 주 원화(KRW)에 대해 긍정적인(지지적인) 관점을 유지합니다. 시장 포지션 부담이 가벼워진 가운데 자금 흐름(flow)의 역학 관계가 더 긍정적으로 돌아설 수 있기 때문입니다.
특히 1) 월말을 맞아 수출업체의 네고 물량(달러 매도)이 늘어나면서 달러 공급이 안정적으로 유지될 것으로 보이며, 2) 다가오는 MSCI 리밸런싱(지수 정기 변경)으로 인해 한국 시장으로 약 20억 달러 규모의 상당한 자금 유입이 예상됩니다.
지난 2주 동안은 시장에 쌓여있던 과도한 포지션이 강제로 청산(손절매)되면서 원화 가치가 유독 큰 약세를 보였습니다. 하지만 이번 주부터는 시장의 관심이 다시 원화의 기초 체력(펀더멘탈)으로 이동할 것으로 예상합니다.
특히 1) 월말을 맞아 수출업체의 네고 물량(달러 매도)이 늘어나면서 달러 공급이 안정적으로 유지될 것으로 보이며, 2) 다가오는 MSCI 리밸런싱(지수 정기 변경)으로 인해 한국 시장으로 약 20억 달러 규모의 상당한 자금 유입이 예상됩니다.
지난 2주 동안은 시장에 쌓여있던 과도한 포지션이 강제로 청산(손절매)되면서 원화 가치가 유독 큰 약세를 보였습니다. 하지만 이번 주부터는 시장의 관심이 다시 원화의 기초 체력(펀더멘탈)으로 이동할 것으로 예상합니다.
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KK Kontemporaries
그리고 평화가 찾아왔다 https://m.blog.naver.com/kk_kontemp/224289882008
음 의미를 부여해야하는지.. 19년만의 첫 방한
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마이크론(Micron)은 이제 S&P 500(SPX) 지수에서 9번째로 큰 구성 종목
수급 배경: 콜옵션 + 레버리지 ETF 감마 스퀴즈
MU(마이크론 테크놀로지)는 약 +15억 달러의 HIRO (옵션 시장의 실시간 주문 흐름을 기반으로 딜러들의 헤지 압력을 측정하는 지표) 흐름을 기록하며 지난 30일 동안 가장 강력한 매수(강세) 흐름을 나타냈습니다.
트레이더들이 콜옵션을 지속적으로 매수함에 따라, 해당 옵션을 매도(쇼트)한 딜러들은 델타 중립을 유지하기 위해 주식 매수를 늘렸습니다.
MU가 주요 감마 행사가(Key Gamma Strike)이자 콜 옵션 장벽(Call Wall)인 800선을 돌파한 후, 딜러들의 감마 기반 헤지 동학(정치)과 일치하는 방식으로 주가 상승이 가속화되었습니다. 이날 주가는 896달러로 마감했습니다.
딜러 감마 프로필을 살펴보면, 현재 MU는 700달러 부근에서 유의미한 지지를 보이고 있습니다. 900달러 부근은 현재 감마 범위의 상단에 위치해 있으며, 내일 합성 미결제약정(Synthetic OI)을 통해 오늘의 콜옵션 활동이 지속적인 포지셔닝으로 이어졌는지 확인할 예정입니다.
수급 배경: 콜옵션 + 레버리지 ETF 감마 스퀴즈
MU(마이크론 테크놀로지)는 약 +15억 달러의 HIRO (옵션 시장의 실시간 주문 흐름을 기반으로 딜러들의 헤지 압력을 측정하는 지표) 흐름을 기록하며 지난 30일 동안 가장 강력한 매수(강세) 흐름을 나타냈습니다.
트레이더들이 콜옵션을 지속적으로 매수함에 따라, 해당 옵션을 매도(쇼트)한 딜러들은 델타 중립을 유지하기 위해 주식 매수를 늘렸습니다.
MU가 주요 감마 행사가(Key Gamma Strike)이자 콜 옵션 장벽(Call Wall)인 800선을 돌파한 후, 딜러들의 감마 기반 헤지 동학(정치)과 일치하는 방식으로 주가 상승이 가속화되었습니다. 이날 주가는 896달러로 마감했습니다.
딜러 감마 프로필을 살펴보면, 현재 MU는 700달러 부근에서 유의미한 지지를 보이고 있습니다. 900달러 부근은 현재 감마 범위의 상단에 위치해 있으며, 내일 합성 미결제약정(Synthetic OI)을 통해 오늘의 콜옵션 활동이 지속적인 포지셔닝으로 이어졌는지 확인할 예정입니다.
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최근 몇 달 동안 MSCI EM(신흥시장) 지수는 상당한 변화를 겪었습니다. AI 설비투자(capex)에 힘입은 반도체(Semis) 및 IT 업종의 끊임없는 아웃퍼폼(시장 수익률 상회)과 더불어, 유가 충격이 후방 소비자, 이커머스 및 다운스트림 산업에 미친 영향이 MSCI EM 지수를 재편했습니다.
현재 대만과 한국이 각각 비중 1위와 2위를 차지하고 있으며, 중국은 3위, 인도는 4위로 밀려났습니다. 대만과 한국의 합산 비중은 역대 최고치인 약 48%에 달해([도표 1] 참조), MSCI EM 지수를 주요 주식 지수 중 반도체 및 IT에 가장 치우친 지수로 만들었습니다.
이 두 시장의 비중 확대가 MSCI EM 지수에는 순풍(호재)으로 작용하고 있지만, 동시에 경기 순환성(cyclicality)을 심화시키기도 합니다.
도표 1: 국가별 MSCI EM 지수 비중 추이 - EM 지수에서 중국과 인도를 밀어낸 대만과 한국
현재 대만과 한국이 각각 비중 1위와 2위를 차지하고 있으며, 중국은 3위, 인도는 4위로 밀려났습니다. 대만과 한국의 합산 비중은 역대 최고치인 약 48%에 달해([도표 1] 참조), MSCI EM 지수를 주요 주식 지수 중 반도체 및 IT에 가장 치우친 지수로 만들었습니다.
이 두 시장의 비중 확대가 MSCI EM 지수에는 순풍(호재)으로 작용하고 있지만, 동시에 경기 순환성(cyclicality)을 심화시키기도 합니다.
도표 1: 국가별 MSCI EM 지수 비중 추이 - EM 지수에서 중국과 인도를 밀어낸 대만과 한국
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KK Kontemporaries
Irrational market
쏠림의 정석
1 시장 거래대금의 88%가 단 두 종목에 쏠리는 극단적 편중.
2 홍콩·미국·한국 레버리지 ETF의 동시다발적 출시가 숏감마(Short Gamma) 수급 구조를 강제(Enforce)함. (오를 때 매수 강요, 빠질 때 매도 가속화)
3 기존 순수 패시브(Vanilla) ETF 매도 후 레버리지로 갈아타는 포모(FOMO)성 자금 이동.
4 개인 신용공여 한도 소진.
5 헤지펀드들의 6월 반도체 대형주 신규 롱 포지션 캐리 비용 기존 대비 75% 급증 예정 (기관판 신용공여 한도 소진).
6 레버리지 ETF AUM의 비대화로 오버나잇 갭다운을 방어할 풋옵션(CDS 같은 상품)을 공급하던 프라임 브로커(PB)들의 밸런스쉿 리스크 한도 도달. 결국 이 상품을 해지펀드들한테 판매중
별일 없겠지 .. (펀더멘탈에 대한 의구심이 아님)
https://t.me/kkkontemp/2388
1 시장 거래대금의 88%가 단 두 종목에 쏠리는 극단적 편중.
2 홍콩·미국·한국 레버리지 ETF의 동시다발적 출시가 숏감마(Short Gamma) 수급 구조를 강제(Enforce)함. (오를 때 매수 강요, 빠질 때 매도 가속화)
3 기존 순수 패시브(Vanilla) ETF 매도 후 레버리지로 갈아타는 포모(FOMO)성 자금 이동.
4 개인 신용공여 한도 소진.
5 헤지펀드들의 6월 반도체 대형주 신규 롱 포지션 캐리 비용 기존 대비 75% 급증 예정 (기관판 신용공여 한도 소진).
6 레버리지 ETF AUM의 비대화로 오버나잇 갭다운을 방어할 풋옵션(CDS 같은 상품)을 공급하던 프라임 브로커(PB)들의 밸런스쉿 리스크 한도 도달. 결국 이 상품을 해지펀드들한테 판매중
별일 없겠지 .. (펀더멘탈에 대한 의구심이 아님)
https://t.me/kkkontemp/2388
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KK Kontemporaries
Irrational market
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MSCI 리밸런싱: 오늘 패시브 자금 유입 규모, 원화 기준 3~7조 원 추정
벤치마크 기준은 종가이지만, 시장 유동성 임팩트를 고려해 장중 혹은 오후장부터 자금을 집행하는 경우도 많음
시장의 핵심 관전 포인트는 '리밸런싱의 방향성'. 기존 추정치와 동일한 방향으로 수급이 들어오는지(Right way), 아니면 반대 방향으로 움직이는지(Wrong way)가 중요
이는 리밸런싱 발표 전 미리 포지션을 구축해둔 '차익 거래자'들의 대응에 따라 변동성이 확대될 수 있기 때문. 힌트는 타 국가의 리밸런싱 진행 상황을 관찰하며 수급 방향을 추론해볼 수 있음
——
우리나라 투자자분들이 이러한 시장 이벤트에 대해 보다 객관적이고 올바른 관점을 갖기를 바라는 마음에서.
“Knowledge is Volatility Dampening (지식은 변동성을 잠재운다)”
벤치마크 기준은 종가이지만, 시장 유동성 임팩트를 고려해 장중 혹은 오후장부터 자금을 집행하는 경우도 많음
시장의 핵심 관전 포인트는 '리밸런싱의 방향성'. 기존 추정치와 동일한 방향으로 수급이 들어오는지(Right way), 아니면 반대 방향으로 움직이는지(Wrong way)가 중요
이는 리밸런싱 발표 전 미리 포지션을 구축해둔 '차익 거래자'들의 대응에 따라 변동성이 확대될 수 있기 때문. 힌트는 타 국가의 리밸런싱 진행 상황을 관찰하며 수급 방향을 추론해볼 수 있음
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우리나라 투자자분들이 이러한 시장 이벤트에 대해 보다 객관적이고 올바른 관점을 갖기를 바라는 마음에서.
“Knowledge is Volatility Dampening (지식은 변동성을 잠재운다)”
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