숲 (forest) 관점을 보면

1. 진짜 버블은 미국 10년물 실질금리 마이너스 갈때

2. 코스피 이익 추정치가 맞다면 ROE 개선에 따라서 PBR 최소 2x는 가야

3. 이번 EM 싸이클 still has legs


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옵션 포지셔닝으로 보는 자산별 기대 (미국 금요일 종가 기준)

가로축: 오른쪽으로 갈수록 Call Heavy(상방 베팅 우세), 왼쪽으로 갈수록 Put Heavy(하방 베팅 우세)

세로축 (IV Rank): 위로 갈수록 내재변동성(IV)이 높음(시장 기대치 높음), 아래로 갈수록 IV가 낮음(상대적으로 평온함)을 의미

IV가 매우 높을 때(예: USO): 이미 시장은 유가 급등을 강하게 예상하고 옵션 가격에 그 기대를 선반영(옵션 가격 매우 비쌈)

따라서 가격이 어설프게 오르면, 상승에 따른 수익보다 변동성이 죽으면서 발생하는 '볼 크러쉬(Vol Crush)'로 인해 옵션 가치가 오히려 떨어질 수 있음 - 단기적으로 추가 상방이 막혀 있을 것으로 시사

주식 (SPY, EEM) - 좌하단 (Low IV / Put Heavy)

딜러 모델 관점의 해석:
1. 현재 사람들은 이미 하방(Put)에 많이 치우쳐 있음
2. 실제로 지수가 하락하여 변동성(VIX)이 폭등하면, 풋옵션 보유자들은 막대한 수익을 챙기기 위해 옵션을 매도(수익 실현)
3. 이때 딜러들은 보유했던 하방 헤지 물량(선물 매도 포지션)을 다시 사들여야 하므로, 결과적으로 시장을 떠받치는 매수 압력으로 작용

변동성이 125(VIVIX 기준)를 넘으면 오히려 반등 신호

한줄 요약: 이란 사태가 어떻게 진행될지는 그 누구도 모름. 하지만 금융 시장에서 포지셔닝을 보면 헤징이 충분히 되어있슴

글로벌 디그로싱을 가늠할 수 있는 지표중에 하나는 S&P 500 지수 6,800은 매우 중요한 지지선. 이 지점 아래로 내려가면 '마이너스 감마' 영역으로 진입하여 시장 조성자(Dealer)들의 매도 압력이 커지고 변동성이 확대될 수 있슴