MS

대한민국 로봇 산업: 국내 로봇 투어 핵심 요약

휴머노이드의 상용화 시점: 휴머노이드는 2028년~2030년 사이에 본격적인 기회가 올 것으로 보입니다. 그 이전의 도입은 주로 특정 용도에 특화된(use-case-driven) 좁은 범위에 국한될 것이며, 특히 바퀴형 로봇 형태의 배치가 두드러질 것으로 예상됩니다.

액추에이터(구동기)의 가치: 휴머노이드 부품 원가(BOM)의 약 50%를 차지하는 액추에이터가 주요 수익원(Value pool)으로 지목되었습니다. 이는 생산 규모의 경제, 원가 절감, 그리고 공급망 실행 능력에 의해 결정될 전망입니다.

표준화와 데이터: 대중화를 위해서는 하드웨어 및 플랫폼의 표준화가 필수적이라는 점이 반복적으로 언급되었습니다. 표준화가 이루어져야 데이터 재사용과 기술 반복(Iteration)이 빨라지기 때문입니다. 업계의 중심이 시뮬레이션 기반 데이터에서 실제 물리적 AI(Physical-AI) 데이터로 이동함에 따라, 학습된 내용을 안정적인 대량 생산으로 연결하는 데에는 3년 이상의 시간이 걸릴 것이라는 의견이 많았습니다.

속보] 트럼프 “美, 호르무즈 해협 봉쇄 돌파 이란 화물선 나포”

필자가 팔로우 하고 있는 해운업 관련 전문가가 3월 7일날 작성한 호르무즈 해협 억지력 제안

https://x.com/ed_fin/status/2030006973882605653?s=46&t=xqAS5Xg0kII_7JxezPKEHw

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• '눈에는 눈'식 최후통첩: 이란이 상선을 공격할 때마다 이란 소유의 초대형 원유운반선(VLCC) 한 척을 즉각 격침하여 실질적인 손실을 입힐 것.

• 경제적 돈줄 차단: 이란의 자체 유조선 함대를 파괴하여 원유 수출 능력을 마비시키고, 이란을 돕는 제3자 선박들에 대해서는 미 재무부 압박과 선박 압류로 대응할 것.

• 강경 대응의 당위성: 어차피 유가 급등과 이란의 기반 시설 공격은 피할 수 없는 수순이므로, 더 큰 피해가 오기 전에 압도적인 무력을 보여주어 상황을 주도해야 함.

• 결단 촉구: 국제 사회의 피해보다 이란의 고통이 더 커지게 만드는 강한 결단력(배짱)만이 해상 질서를 바로잡을 수 있는 유일한 방법임.

탑 2 메모리 반도체 주식들 내년 추정으로 둘다 마이너스 EV/EBITDA

셀사이드 추정치가 말이 안되거나 시장이 너무 순진 (한국을 시클리컬로 볼거냐 말거냐 차이)

예로 들어 삼성전자를 지금 포지션 빌딩하는 한 매니저를 인용

“전자가 파운드리 사업이 완성되면 더 이상 코모디티가 아니라 TSMC 밸류에이션을 받을 수 있다“

이렇게 펀더멘탈/공급망/지정학적 역학 구조가 바뀌고 있는데 외국인들은 한국 주식 비중이 여전히 낮다 = 상상력 동원 or not 차이

게르트 기거렌처(Gerd Gigerenzer)의 저서 《Gut Feelings: The Intelligence of the Unconscious》(한국어판 제목: '직관의 힘')는 우리가 논리적 사고나 방대한 데이터 없이도 어떻게 정확한 결정을 내릴 수 있는지를 인지 심리학과 행동 경제학 관점에서 분석한 명저

이 책은 "복잡한 세상일수록 단순한 규칙이 승리한다"는 메시지를 던짐

= 한국이 시클리컬이냐 아니냐

이쯤에서 못보신분을 위해 & 케빈워시 관점 상기

https://t.me/kkkontemp/2137

바이오 투자하시는분들 화이팅하시라고

MS: 우리는 획기적인 데이터와 높은 미충족 수요에도 불구하고, 중증 고중성지방혈증(SHTG) 분야의 RNA 치료제 시장 기회가 여전히 저평가되어 있다고 판단합니다. 이에 따라 매출 추정치를 시장 예상치($43억)를 크게 상회하는 $90억으로 상향하며, IONS(아이오니스)에 대한 '비중확대(OW)' 의견을 유지하고 ARWR(애로우헤드)의 투자의견을 '비중확대(OW)'로 상향합니다.

핵심 포인트
시장 기회 재평가: SHTG 시장의 잠재력을 재확인하며, 미국 내 SHTG 피크 매출 추정치를 기존 $36억에서 $90억으로 상향 조정함.

주요 동인: 연간 약가 상승(약 $4만, +100%) 및 전문의(KOL)들의 긍정적인 피드백에 따른 시장 침투율 상승(기존 ~14% → ~18%).

IONS: 트린골자(Tryngolza)의 피크 매출 전망을 $47억으로 상향($19억 대비). 목표주가를 $130로 높이고 비중확대 의견 유지.

ARWR: 레뎀플로(Redemplo)의 피크 매출 전망을 $43억으로 상향($17억 대비). 목표주가를 $100로 높이고 투자의견을 비중확대로 상향.

1. SHTG 환자의 고통과 기존 치료제의 한계
중증 고중성지방혈증(SHTG)은 중성지방(TG) 수치가 매우 높은(정상 150mg/dL 대비 500mg/dL 이상) 심장대사 질환입니다. 이는 치명적일 수 있는 심각하고 고통스러운 질환인 췌장염 위험을 크게 높입니다.

미국 내 약 300만 명의 환자가 있으며, 그중 100만 명은 고위험군(TG 880mg/dL 이상 또는 500mg/dL 이상이면서 췌장염 병력 보유)으로 분류됩니다.

기존 치료제(피브레이트, 오메가-3 지방산, 스타틴)는 중성지방 감소 효과가 미미(20-30%)하고 췌장염 예방 효과가 없어 미충족 수요가 매우 높습니다.

2. RNA 치료제의 혁신적인 성과
IONS의 트린골자(올레자센): 중성지방을 최대 72%까지 감소시켰으며, 특히 췌장염 발생률을 85% 줄이는 유의미한 결과를 보였습니다. 현재 FDA 우선 심사 중이며, 2026년 6월 30일(PDUFA 기한) 승인이 예상됩니다.

ARWR의 레뎀플로(플로자시란): 2026년 3분기에 임상 3상 데이터 발표가 예정되어 있습니다. 유사한 기전(APOC3 타겟)과 임상 설계를 고려할 때 트린골자와 대등한 결과를 낼 것으로 기대됩니다.

3. 전문의(KOL)들의 높은 사용 기대감
심장전문의, 지질전문의, 내분비전문의 등 3명의 전문가와 논의한 결과:

현재의 미충족 수요를 강조하며, 환자 치료의 핵심 목표는 치명적인 췌장염 예방에 있음을 확인했습니다.

트린골자의 임상 3상 데이터는 "치료 패러다임을 바꿀 수준(Practice changing)"이라 평가하며, 고위험군 환자의 20%에서 많게는 80~100%까지 사용될 것으로 예상했습니다(시장 컨센서스는 약 13%). 한 전문가는 고위험군 치료를 당연한 선택(No brainer)으로 보았습니다.

4. 수익 모델 변화 및 목표주가 상향
약가 현실화: 아이오니스의 최근 업데이트에 따라 순 약가를 기존 대비 60% 높은 $3.2만(WAC 기준 $4만)으로 상향 조정하여 실적의 불확실성을 해소했습니다.

침투율 상향: 전문가 피드백을 바탕으로 고위험군 침투율을 컨센서스(13%)보다 높은 18%로 설정했습니다. 이는 전문가들의 예상 범위(20~100%)를 고려할 때 보수적인 수치입니다.

게임 투자자들도 화이팅

MS: AI가 게임 제작 단가를 낮추는 것에 그치지 않고, 산업의 이익이 어디로 흘러가는지(Profit Pool)를 완전히 재편한다"는 점입니다. 이를 4가지 핵심 축으로 상세 요약해 드립니다.

1. 경제적 파급효과: 220억 달러의 신규 수익원 발생
비용 절감: 생성형 AI와 에이전틱 워크플로 덕분에 AAA급 대작 게임의 개발 비용이 최대 50%까지 절감될 것으로 보입니다.

수익 규모: 2026년 글로벌 게임 지출액 2,750억 달러 중 약 220억 달러(한화 약 30조 원)가 개발비 절감을 통해 신규 이익으로 전환될 전망입니다.

이익의 향방: 이 돈이 모두 기업의 순이익이 되는 것은 아닙니다. 더 치열해진 마케팅 경쟁(UA)에 재투자되거나, 가격 경쟁으로 인해 소비자에게 일부 돌아갈 수 있습니다.

2. 승자와 패자의 극명한 갈림 (Winners & Losers)
보고서는 단순히 '모두가 좋다'가 아니라, 해자(Moat)가 있는 기업과 없는 기업을 냉정하게 구분하고 있습니다.

승자 (The Beneficiaries):

대형 플랫폼 및 유통사: 콘텐츠 공급이 쏟아질수록 이를 유통하고 노출(Discovery)을 통제하는 텐센트, 소니, 로블록스, 앱러빈의 파워가 강해집니다.

강력한 IP 보유사: 제작이 쉬워질수록 '무엇을 만드느냐'보다 '어떤 유명한 IP를 가졌느냐'가 중요해집니다. 엔씨소프트(NCSOFT)가 이 범주에 포함된 것은 강력한 리니지 IP와 라이브 운영 역량을 높게 평가했기 때문입니다.

패자 (The Challenged):

차별점 없는 퍼블리셔: 자체 IP가 약하고 단순 양산형 콘텐츠에 의존하는 넷마블(Netmarble), 플레이티카 등은 진입 장벽 하락으로 인한 무한 경쟁에 노출될 위험이 큽니다.

중간계 엔진사: 유니티와 언리얼은 AI 기술을 선도하지 못하면 신규 AI 기반 제작 도구에 자리를 내줄 수 있는 '모 아니면 도'의 상황에 처합니다.

3. 기존 대형 퍼블리셔의 해자: "여전히 건재하다"
디자인과 운영의 벽: AI가 코딩과 그래픽 작업은 도와줄 수 있지만, 재미있는 게임 설계(Gameplay Design)와 수만 명이 동시에 즐기는 라이브 서비스 운영은 여전히 진입 장벽이 높습니다.

이익 상향: 기존 대형사들이 AI를 워크플로우에 잘 녹여낼 경우, 산업 전체적으로 이익이 약 35% 증가하는 효과를 누릴 수 있습니다.

4. 시나리오별 리스크: 광고 생태계의 비대화
점진적 파괴: AI로 인한 변화가 하루아침에 일어나지는 않겠지만, 장기적으로 밸류체인이 바뀔 것입니다.

광고 시장의 반사이익: 콘텐츠 공급 과잉으로 인해 이용자의 주의(Attention)를 끄는 것이 힘들어지면, 게임사들이 광고에 더 많은 돈을 쓰게 됩니다. 이 경우 최악의 경쟁 시나리오에서는 광고 플랫폼 기업들의 이익이 50% 이상 급증할 수 있습니다.

*IRAN RECEIVED 'SOME SIGN' US IS READY TO BREAK BLOCKADE: TASNIM

전쟁의 종식 시점보다 중요한 것은 사태 장기화에 따른 구조적 변화의 가속화이다.

이러한 변화 속에서 아시아의 전략적 가치와 매력은 더욱 부각되고 있는것

이번 전쟁은 아시아에게 Bullish

TXN 시외 +9.5%

예상치를 크게 상회한 실적과 가이던스 상향은 긍정적 신호. 자동차 분야에 대한 우려가 남아있음에도 불구하고, 산업 및 데이터 센터 부문의 강세가 이를 견인.

[경영진 발언 번역]
"이번 산업 부문에서 제가 고무적으로 느낀 점은 수요가 광범위하게 나타나고 있다는 사실입니다. 데이터 센터 관련 분야뿐만 아니라 에너지 인프라, 전력 공급, 항공 우주 및 방위 산업에 이르기까지 전방위적입니다. 지정학적 긴장 속에 이 시장은 매 분기 새로운 고점을 경신하고 있습니다. 저는 이러한 흐름을 산업 내 모든 섹터는 물론, 지역별 고객사와 고객 규모 전반에서 확인했습니다.

이번 분기는 소위 '긴 겨울잠'을 자던 광범위한 시장의 말단(tail) 수요가 다시 깨어나기 시작한 첫 번째 분기라고 할 수 있습니다.

따라서 해당 분야에서 성장이 나타나고 있다는 점은 매우 고무적입니다. 저는 산업 부문에서 세속적(구조적) 성장이 지속되어, 2026년 혹은 그 이후에는 2022년의 고점을 넘어 더 높은 정점을 형성하기를 기대합니다. 그런 의미에서 현재의 추세선(Trendline)은 우리가 나아갈 공간이 여전히 많이 남아 있음을 시사하고 있습니다."

광범위한 쇼티지(공급 부족)와 전쟁 여파로 구조적 투자가 가속화됨에 따라, 침체되었던 산업들이 다시금 각광받으며 기업 가치 재평가가 활발히 이루어지고 있음.

이러한 흐름은 최근 반등하는 유럽 제조업 PMI 지표 (주황색)에서도 명확히 드러나고 있음.

단순한 증익 기대감에 따른 단기 반등을 경계할 때가 아니라 사이클의 초입 국면임을 인지하고, 오히려 비중 확대를 고민해야 하는 시점

다시 탄력을 받고 있는 비트코인 ETF 자금유입 (여러 비트코인 ETF들의 총 합)