Theo Pendle YT vs Morpho 풍차

결론

단기간 포인트는 YT 효율이 좋지만
달러당 포인트는 Morpho 풍차가 좋음

Pendle thBILL YT

thBILL YT 는 $1 매수시 11월 27일 만기까지 2394 Theo Point 를 줍니다
대신, 만기시에는 원금이 $0 되고, 그때까지 이자가 약 $0.18 정도 나옵니다.

즉, $0.82 로 2394 Point 를 얻으니,
효율은 약 2919 Point / $

Morpho 풍차

Morpho 풍차의 경우 $1 로 LTV 94% 로 10바퀴를 돌리면, 약 8.2배의 레버리지 입니다.
이 경우 현재 대출이자 7.05% 를 감안하면, 11월 27일까지 약 원금의 2.7% = $0.027 을 이자로 내게 됩니다
그리고 총 344 Theo Point 를 얻을 수 있죠.

즉, $0.027 로 344의 포인트를 얻으니
효율은 약 12740 Point / $

수익비교

'Theo 에어드랍의 가치를 14% APR 로 잡앗을 경우'
= FDV $331M / 5% 에어드랍 기준

YT 매수시 82.1% Loss, 87.3% 수익
= 총 ROI 5.2% 예상

Morpho 풍차시 2.7% Loss, 12.5% 수익
= 총 ROI 9.8% 예상

단, 여기서 FDV 와 에어드랍 퍼센티지가 높아진다면, Pendle 쪽이 급격히 유리해 집니다

예를 들면, FDV $660M / 10% 에어드랍 이라면,
평균 APR 을 56% 로 잡을 수 있고,
그러면

Pendle YT 는 ROI 267%
Morpho 풍차는 ROI 40%
입니다.

이거... 일단 YT 찍먹이라도 해놓으러 가야겠습니다.
다만, TVL 이 늘어나거나, TGE 가 길어지면 당연히 수익율은 줄어듭니다.

#NFA #DYOR 하시기 바랍니다.

위의 계산들은 Pagu's Info Sheet 에서 보실 수 있습니다.

토큰화 미국 주식 - Ondo GM & Backed Finance xStocks 그리고 Backpack

RWA 를 주변에서 말한지는 한참 되었고,
미국 주식을 블록체인에서 거래한다 라는 말 또한 여러번 들렸으나,
대부분 현물이 없는 Futures, 선물이거나, 가격 추종 Index 형식의 토큰이었습니다.

하지만 2025년 하반기에 들어, Ondo 가 Global Markets, Backed Finance 가 xStocks 라는 토큰화 주식을 각각 런칭하고 활성화 시키기 시작했습니다.
지금까지와 다른 점은, '실제 주식을 매수하는 주체가 있고, 이를 담보로 토큰화 한 것이며, 배당을 토큰화 주식 가격에 반영' 한다는 점입니다.

제 짧은 지식으로, 지금까지 실제로 이런 프로젝트들이 있었는지는 모르겠으나,
활성화 되지 않았던 것은 분명한듯 합니다.

DeFiLlama 데이터를 참고하여, 하나씩 살펴 보도록 하겠습니다.

Ondo - Global Markets

Ondo 는 미국 국채인 T-Bill 을 Yield Source 로 사용하여 USDY, USDG 와 같은 Stablecoin 발행 및 Flux Finance 등의 ending 서비스를 하는 RWA 프로토콜 이었습니다.

그러던 중 9월 3일에 'Global Markets' 라는 이름으로, Tokenized U.S. Stocks and ETFs 를 런칭 하였습니다.
Ondo 의 GM 런칭 공지

Ondo GM 은
- 연중 무휴 7일 24시간 개인간 거래 가능
- 미 주식장 휴무일 제외 일주일 중 5일, 24시간 민팅/리딤 가능
- 발행된 토큰으로 디파이 연계 가능하며, 개발자 친화 API 제공
- * 배당 발생시 해당 주식에 재투자 후 토큰 가격에 Net Worth 로 추가 (자동 복리 효과)
와 같은 특징을 가지고 있습니다.

또한 이런 기능들은, 아직 공개되진 않았지만,
Blackrock, Morgan Stanley 등과 파트너를 맺고, 특히 자체적으로 인수한, SEC 라이센스를 보유한 Oasis Pro 등의 Prime Broker 를 통해 이루어집니다.
참고로 Oasis Pro 가 보유한 라이센스는 FINRA, Financial Industry Regulatory Authority, 미국주식 브로커-딜러 라이센스 입니다.

Ondo 의 GM 은 현재 $312M 의 TVL 을 가지고 있으나, 거래량은 DeFiLlama 상 15일 기준 $1.13M 으로 저조한 편이긴 합니다.

Ondo 는 현재 103개의 토큰화된 미국 주식과 ETF 를 Gate, MEXC, Lbank, Bitget 등 CEX 와 1inch, CoW Protocol, Alpaca, Morpho 등 디파이 프로토콜들과도 파트너쉽을 맺고 운영하고 있습니다.

Ondo 블로그 포스트

Backed Finance - xStocks

DeFiLlama 상 Tokenized U.S. Stock 의 두번째 주자는 xStocks 라는 이름의 서비스를 런칭한 Backed Finance 입니다.

TVL 은 xStocks $73M + BackedFi $20M = 총 $93M 로 Ondo 에 비해서는 좀 적네요.
사실 xStocks 는 GM 보다 빠른 6월 30일에 런칭되었고,
주식 종류는 발표상 60여개로 Ondo 의 GM 보다는 적지만,

Bybit, Kraken, Raydium, Jupiter, Kamino, Byreal 등 Ondo 보다 좀 더 높은 티어의 CEX 들과 Solana 진영 DEX 화 협력 중입니다.
Gate, Bitget 은 중복으로 있긴 하네요.

xStocks 는
- 34.4K 홀더
- 누적 $5B 거래량
- 24시간 거래 가능
- (Kraken 거래시) No Commission
- 디파이 연계 가능
- 배당 발생시 해당 주식에 재투자 후 토큰 가격에 Net Worth 로 추가 (자동 복리 효과)
등 GM 과 비슷한 특징을 가지고 있으며

xStocks 의 발행사인 Backed Finance 는
- 스위스 리힌슈타인 FMA (Financial Market Authority) 승인
- 스위스 DLT (Distributed Ledger Technology) Act 하의 운영
- 설립취의서 EU 승인
등을 Regulation Compliance 로 내세우고 있습니다.
Backed Finance 의 Legal Documentation 참고

파구의 변

아직 완벽히 활성화 되었다고 보긴 어렵지만, 확실히 RWA 섹터에서 미 채권 다음 타자는 미국주식인 것으로 보입니다.

어떻게 보면 일반인들과 정 반대의 상황이긴 하지만, 코인, 특히 디파이를 사용하는 유저로써는, 자금의 이동이 필요 없어 미국주식의 접근성이 매우 높아졌다고 볼 수 있고,
배당에 대한 문제가 해결 됨으로써, 투자 매력도가 더 높아졌다고 볼 수도 있습니다.

특히 한국 투자자로써는 22% 의 세금에 대한 문제도 당장은 절세의 방면으로 다가갈 수 있을 것으로 보여, 매력도가 증가합니다.

다만, 세무당국에서는 이를 어떻게 판단할지는 모를 일이니, 본격적으로 투자를 하신다면 세무사 분들과 꼭 상담을 하시기를 바랍니다.

별개의 얘기지만, Ondo 는 L1 인 Ondo Chain 을 'Omnichain Netowork for RWAs' 라는 미명 하에 준비 중입니다.
하이퍼리퀴드가 PerpDEX 의 Valuation 에서 L1 체인 런칭을 통해 거의 10배 이상의 Value 측정을 받았던 것을 생각하면, 기대해 볼만 하다고 생각됩니다.

그리고, Backpack 이 위에 조선생님이 올린 것처럼 미국 주식을 자체적으로 직접 거래하도록 지원하는 것 또한, Backpack 의 기대 가치를 상승시키는 것이라 봅니다.

기대 섹터인 PerpDEX 와 RWA 를 커버하는 Backpack 도 눈여겨 보시면 좋을 것 같습니다.

#NFA #DYOR

크립토 시장이 하락세인 가운데
TGE 를 앞둔 주요 PerpDEX 들 또한 Vol 과 OI 가 하락 중입니다.

GRVT 는 거래량 기준으로는 잘 버티고 있는 모양이군요

Backpack 은 DeFiLlama 데이터가 없어서, Perpetualpulse 를 참고했습니다.

일단 저는, 이때가 PerpDEX 파밍의 기회라고 생각합니다.
물론 초기에 비해서는 채단가가 매우 높지만,
1~2주 전에 비해 훨씬 유리한 조건이라고 보여집니다.

다만, 이대로 비트 시즌 종료라면, PerpDEX 이 아니라 펍덱 할아버지가 와도 다같이 손해인 상황이 벌어질수도 있지만,
만약 PerpDEX 에 대해 Conviction 이 있다면, 올인까진 아니어도, 평소보다 좀 더 힘주어 캐보는게 어떨까요?!

는 #NFA #DYOR

Almanak Pendle YT 효율 고찰

현재 TVL 은 $142.66M
Pendle TVL 은 $93.17M
일반 예치 포인트는 1x
Pendle YT 는 5x
Pendle LP 는 1.5x

이 기준으로 보면 하루 약 448M 의 '임시'포인트가 발생합니다
다만 Almanak 의 '실제' 포인트는 하루 333,333포인트로 제한되어 있고,
이렇게 보면 1344 임시 포인트 = 1포인트 입니다.

YT 를 산다면 가격 $0.01478 과 5x 기준 약 $3.97 치를 사면 하루에 1 실제 포인트를 얻을 수 있고,
만기까지 41일이 남았기에 41포인트를 얻을수 있을 것으로 볼수 있습니다.
(TVL 이 변동되지 않을 경우)

Total Supply 는 1B 이기에,
FDV $100M 이면 토큰당 $0.1 로 거의 멘징이고, $200M 이면 100% 수익 입니다.

에어드랍은 100% TGE 때 Unlock 이라고 밝힌 바 있고, $8.45M 투자 + $3M 세일이라고 보면, $100M 이상은 무난하지 않을까 싶습니다.

#NFA #DYOR

Re Pendle & Spectra YT 효율 비교

예전에 소개해 드렸던 재보험 프로토콜 Re 에서 Spectra 와 협업을 하면서,
Pendle/Spectra 의 YT/LP 모두에 멀티플라이어를 30x 로 상향 하였습니다.

이에 각 YT 의 효율을 한번 비교해 보았습니다.

1. reUSD Pendle YT

- reUSD 는 Basis Trading (이데나의 그것) 상품
- Point Multiplier 30x * Pendle YT Multiplier (1/price) 66.9 = Final Multiplier 2008x
- 만기시 원금 회수율 90%
- 비용 $1당 만기시 획득 포인트 831,074 / 1YT 당 만기시 획득 포인트 84,337
- 만기까지 남은 기간 42일

2. reUSDe Pendle YT

- Ethena 의 USDe 를 이용한 재보험 상품
- Point Multiplier 30x * Pendle YT Multiplier (1/price) 39.9 = Final Multiplier 1197x
- 만기시 원금 회수율 75%
- 비용 $1당 만기시 획득 포인트 203,872 / 1YT 당 만기시 획득 포인트 50,259
- 만기까지 남은 기간 42일

3. reUSD Spectra YT

- Point Multiplier 30x * Spectra YT Multiplier (1/price) 34.7 = Final Multiplier 1041x
- 만기시 원금 회수율 105%
- 비용 $1당 만기시 획득 포인트 ??? (수익이라 계산 불가) / 1YT 당 만기시 획득 포인트 104,100
- 만기까지 남은 기간 100일

* 상기 계산은 만기까지 Implied APY / Underlying APY 가 유지될 경우 유효합니다

파구의 변

사실 2/3번은 유동성이 부족하기도 하고, 단기 포인트 획득 수량으로 보면 1번이 맞습니다.
다만, TGE 가 언제일지 모르고, 언제 또 수련회메타를 할지도 모르기에, 심사숙고 하시기 바랍니다.

제가 올린것은 상대적인 비교를 위함이라는 것을 참고해 주시길

그리고 Re 는 KYC가 필요합니다.
파구는 현재 69위이고, YT 를 좀 더 샀습니다.

빈집이라면 빈집이고, 잘될지는 아직 모릅니다.
현재는 큰 자산을 레버리지 등의 리스크에 노출시키기 보다,
소액다계 또는 YT 플레이 정도로 리스크를 제한하는 것이 낫다고 판단하고 있습니다.

#NFA #DYOR

PerpDEX Revenue 를 이용한 Valuation

사실 모두가 OI 를 말하는데,
뭐 OI 는 상황에 따른 변수가 너무 많은 지표임
그냥 레버리지 높으면 거래량에 비해 OI 가 낮을수도 있고,
시장 자체의 변동성에 따라서도 OI 의 상대적인 가치(?) 가 달라질 수 있다고 봄

하지만, 어쨋든 차트와 마찬가지로, 많은 사람들이 '그게 그렇지' 라고 하면 그렇게 되는 심리 지표 중 하나라고 봄

파구가 생각하는, '좀 더 현실적인' 지표는 프로토콜 수익, 즉 'Revenue' 임

현재 Hyperliquid 도 그렇지만,
edgeX 의 경우도 '모든 수익으로 토큰 바이백' 을 천명한 바 있음

그렇다면, 수익과 토큰의 Marketcap 을 기준으로 비교를 해보면 어떨까?!

Data 는 DeFiLlama 와 lighterlytics.com

여담이지만, 파구는 DeFiLlama 에 많은 데이터가 온보딩 되어 있는 프로젝트를 좋아함
사실, 이게 본질은 아니기도 하고, '프로덕트' 라는 본질이 뛰어나면 되는거기도 하지만, '이런것 조차' 제대로 안하는 프로젝트가, 본질에 대해서는 얼마나 잘 챙기겠느냐 하는게 기본적인 생각임.

차치하고, 비교해 봄

Hyperliquid

- 10월 Revenue $105M 기준 연환산 $1.26B
- $HYPE Market Cap $13.29B
- 현재 가격 기준 연간 9.5% 정도 바이백 가능

edgeX

- 10월 Revenue $38.2M 기준 연환산 $459M
- Hyperliquid 와 비교시 Market Cap $4.8B
- ?!??!?!?

Lighter

Lighter 의 경우 기본적으로 Fee 가 없지만,
Rate Limit 과 포인트를 위해 Fee 를 내는 Premium 계정을 일부가 한것만으로도 하루 $400K 이상 벌고 있음

이 기준 Market Cap 은 $1.59B 이지만,
Lighter 의 형태상 직접 수익이 적은 모델이라 이 로직으로 비교는 불가함

파구의 변

아무튼 그만큼 edgeX 의 기대감이 크다는 것을 알 수 있음
Market Cap 을 $4.8B 로 기대하면,
FDV 는 못해도 $10B 이상...
포인트당 $342 이상...

뭐 모든게 Hopium 이고,
BTC 꽂으면 제아무리 엣지할아버지라도 불가능한 수치고,
또한 지금같이 알트 안사는 장에, 과연 하리랑 이렇게 숫자놀음으로 비교하는것도 안맞을 테지만,
아무튼 희망회로 돌려보자면 그럼

남동님인가 26000포 있던데...
매실남, 트비님 등 모두 부럽

#NFA #DYOR

USDai, Loss 중간자 제거하고 재보험 계약

일단 Loss 중간자는 First Loss 를 담당하는 Junior Tranche 회사 였고,
저는 이 구조가 위험하다고 봤었습니다.

왜냐면, 어떤 회사들이 이걸 담당하는지도 밝혀지지 않았고,
실제 계약이 어떻게 되어있는지도 불명확했으며, Loss Cover 가 제대로 되는지도 알수 없었기 때문

하지만 USDai 는 이번에 그 구조를, 지역별/케이스별 FiLo 에서
전체 회사를 보험에 드는 방식으로 바꿨습니다.

일단 보험회사는 독일의 세계적인 재보험회사인 Munich Re
2024년 기준 회사 자산 $327B, 투자자산규모 $251B, 연간순이익 $6.18B 의 초거대 금융회사

여러가지 시사점이 있지만, 몇가지만 짚어 보자면,
- 이제 신규 GPU 대출시 Munich Re 와 파트너십을 맺은 기관급 담보 평가사인 Barker 가 Ai 모델 담보가치 평가 및 보증
- Munich Re 가 이를 재보험
- FiLo 방식보다 비용이 적음 → 유저들에게 혜택이 더 돌아갈 것이라 함
- 재보험을 든 것 자체가 USDai 가 금융기관에게 인정받은 것이라 볼 수 있음

사실 이것도 실제 계약은 어떻게 되어있는지는 모를 일입니다만,
일단 그래도 설명되어 있는 대로라면
- Munich Re 가 Barker 평가치의 80% 까지 커버
- USDai 대출은 LTV 80% 로 제한
으로 기본을 지킨 형국 입니다.

음... 여러가지로 RWA 를 좋은 방식으로 적용하는것으로 보이네요

USDai 에 대한 편견이었는지 모르겠지만, 나름 이를 실력(?)으로 해소해주는 느낌입니다.

이제는 슬근히 예치정도는 해봐도 괜찮지 않나 싶네요.

대충 이자도 6.4% 정도 나오는데,
왜인지 향후 더 올라갈 것이라 예측하고,
Pendle 에서도 sUSDai 의 온체인 이자율은 8.7~8.8% 정도로 나오고 있습니다.

파구는 YT 만 녹였었습니다.
살려주세요

#NFA #DYOR

원문트윗
https://x.com/USDai_Official/status/2019806474436772341?s=20

그러면 이를 이용한 수익 전략은? (feat. Boros)

1. 중수

- USOIL/WTI 페어 트레이딩: 둘은 같은 가격 경향성을 가지나, 현재 Funding Rate 에 극단적 차이를 보이기 때문에 USOLI Short / WTI Long 으로 Delta-Neutral 에 가까운 Funding Fee Arbitrage
단, 가격 차이가 더 벌어져 손실이 발생할 수 있음

- CME 5월물 Long / 하리 OIL Short. Backwardation 을 이용한 차액 전략. 단, 역조현상시 그냥 일반 Short 이 보통 더 수익 확률이 높음

2. 고수

- 이미 기회는 지나갔지만, 하리 WTI Long /CME 5월물 Short. Oracle Roll-Over 전에 포지션 정리 한다면, 높은 Funding Fee Arbitrage 가능 (~350% APR)

- Pendle Boros 에서 하리 WTI Short YU.
'Implied APR 을 고정으로 받고, 변동되는 Underlying APR 을 지불' = 단, 음펀비 이기 때문에 Implied (130%) 을 내고, Underlying (567%) 을 받음.
또한 Backwardation 으로 인한 Negative Funding Fee 심화로 Roll-Over 도중 Implied APR 이 내려갈 시 팔면 추가 수익
(단, Roll Over 후 시간이 지나면 Funding Rate 이 양펀비로 변하면 손실 발생 가능)

3. 초고수

- CME 5월물 Long / 하리 WTI Short + Boros 하리 WTI YU Short
Backwardation 으로 인한 Gap 수익 + Boros Short 으로 Funding Fee Hedging

- Roll-over 직전 Funding Curve 를 역으로 분석하여 Boros 의 Implied APR 이 -30% 이상일 때 미리 Short WTI YU

- funding curve를 예측해서 rollover 직전 마지막 1시간의 minimum funding rate(가장 마이너스)를 계산
funding payment(지불액)이 가격 하락 1.5%를 초과하지 않으면 Short
funding payment가 가격 하락 1.5%를 초과하면 Long
CME로 hedge

파구의 변

DeFi Dojo 와 0xanonnnn 의 글을 참고했습니다만,
솔직히 마지막 두개는 '그래서 어떻게 분석하냐고?!" 에서 파구는 멘탈이 나가버렸습니다.

그리고 CME WTI 선물을 할 수 있는 사람이 유리한 전장이긴 한데,
Pendle 의 Boros 가 들어가면서 이게 굉장히 뭔가 아스트랄하게 되어 버리네요

전쟁이 5월까지 연장되면서 같은 상황이 발생할지는 모르겠지만
만약 그렇다면 다음달 초에는 이런 상황을 좀 주시해 봐야 겠습니다.

#DYOR #NFA #KOL #PENDLE #BOROS

STRC Protocol 3인방. 첫째 형님 APYx

DeFi 지표

Collateral TVL $110.93M
중 $100M 이 STRC

특히 15일이 배당일이라 9일부터 15일까지 급히 STRC 를 산듯

apxUSD / apyUSD 늘어난 기울기 대비 STRC 비중이 더 가파르게 올라간 것을 보면 알 수 있음

현재 Treasury 구성을 보면,
STRC, Stable Equivalent 외에도 SATA 라는게 있음

SATA 는 Strive Inc. 라는 또다른 BTC DAT 업체의 우선주 (약 13K BTC 보유)
12.25~12.75% 의 배당 분배

투자

1월에 $70M Value 로 투자
2월에 $300M Value 로 $3M 투자
2월에 DFDV 로부터 추가 투자

DFDV 는 DeFi Development Corp., (기존 회사명 Janover Inc.) 라는 Florida 소재 Nasdaq 상장 SOL DAT 업체

사명을 4월에 와서 변경함
굳이 왜 투자를?! 싶긴 함

Pendle

Pendle 에는 이미 페깅 토큰 apxUSD 과 이자토큰 apyUSD 상품들이 있음

이중에 이자를 주지 않는 apxUSD 의 Pendle 상품을 Mint 하여 YT/PT 를 홀딩할 경우
이자는 없지만 32x 포인트 (Pips) 를 받을 수 있음
(일반 홀딩 시 10x, Commit 이라는 Lockup 시 20x. 단, Uncommit 은 14일 걸림)

Pendle LP 를 만들면 9.29% 이자와 24x 포인트를 받을 수 있음

apyUSD 을 Mint 할 경우 해당 Underlying APY (10.5%) 와 13x 의 포인트를 받을 수 있음
(일반 홀딩 시 10x)

Pendle LP 생성 시 15% 이자와 11x 포인트

ETH 체인 상품 둘다 PT 를 Morpho 에 맡기고 USDC/apxUSD 를 빌려 풍차를 돌릴수 있음

단, 이미 많이들 돌려놔서 이자율이 높거나 빌릴수 있는 금액이 많진 않음

파구의 변

계속 언급하는데 STRC 는 폰지임
메커니즘은 다르지만 '유저들의 신뢰' 를 바탕으로 작동하는 UST 와 비견되는 상품

신뢰가 무너지는 순간 날라갈 수 있지만, 그래도 UST 처럼 0이 되진 않긴 함 (STRC 가 0 이 되진 않을거니... 아 상폐가 있긴 한데 흠)

그래도 일단 당장 핫한거라, 할거 없으니 캐보자 마인드

파구는 Pendle 풍차를 할 예정이나, 예전처럼 올인 말고 소액으로만 할 것임

#KOL(PENDLE) #DYOR #NFA

STRC Protocol 3인방. 둘째 Saturn

STRC Protocol 중 적자는 APYx 같긴 한데,
왠지 정이 더 가는건 Saturn

일단, Dashboard 가 훨씬 더 깔끔하고,
APYx 는 DeFiLlama 에 제대로 온보딩이 안되어있고, apxUSD 스테이블 코인 형태로만 나오는데,
Saturn 은 Project 로 등록해서 제대로 지표가 트래킹이 가능하다는 부분에서 더 큰 점수를 주고 싶음

다만, 토큰 가격과 이런 부분은 대게 별개라는 부분적인 부분...

DeFi 지표

TVL $55M
STRC 는 $15M 정도로 APYx 에 비해 상대적으로 저조한 Portion

APYx 는 담보로 들어온 대부분의 스테이블코인을 STRC 매수에 사용하는데 반해
Saturn 은 sUSDat 로 스테이킹 한 금액에 한해서만 STRC 를 매수함
USDat 는 전부 미국채 T-Bill 로 Backing 됨

좀 더 안정적이지만, 사실 APYx 보다 훨씬 낮은 이자를 줄 수 밖에 없음

투자

아직 Angel 투자 라운드 밖에 안돌았지만, YZi Labs 가 리드하여 $800K 모음
PudgePenguin 의 Luca Netz 도 보이는데, 얘도 원래 여기저기 투자 많이 하니 큰 의미는 없는듯

사업이 잘 되면 추가 라운드를 돌듯

Pendle

아직 APYx 에 비해 TVL 도, 이자율도 낮기도 하고, 늦게 시작해서 아직 Pencosystem (PT/LP 를 담보로 활용하는 3rd party dApp) 은 없음

그래고 USDat / sUSDat 상품 둘 다 리스팅 되어 있음

Saturn 은 sUSDat 에는 포인트를 하나도 안주고, USDat 에만 주는데,
일반 홀딩은 7x vs Pendle YT 30x 로 차이가 많이 남

Pendle LP 의 경우 5.45% 의 이자를 받으면서 15x 포인트를 받을 수 있음

파구의 변

Saturn 의 경우 sUSDat Unstake 에 3~7일 소요
APYx 보다 현저히 빠름

그런데 너무 안정성을 택한 나머지 가장 핵심적인 이자율 이라는 부분에서 밀리게 생겼음

좀 아쉬움

암튼 파구퍼럴은 코드로
SAT-6CC6BF37 이용해 주시면 감사
그리고 밑에 셀퍼럴 하셈

홈페이지: saturn.credit

#KOL(PENDLE) #DYOR #NFA

Pendle 효과

'펜들다리 효과' 라는게 있습니다
'사랑하는 디파이가 펜들다리에 올라가면 두근두근...' 은 농담이고,

Dune 이 'Pendle 효과' 라는 제목으로 5개의 스테이블 코인을 분석한 리서치 포스팅을 올려서 전달해 봅니다

Pendle 효과 (Pendle Effect) 란?!

Pendle 에 PT/YT 마켓이 런칭되면 수요가 폭팔하는 현상

- PT 고정수익 / YT 레버리지 수요 각각 발생
- 대출 프로토콜을 이용한 루핑 수요 증가
- 특히 상승장 시 포인트 기대감으로 인한 YT 수요 증가 → PT 가격 하락 = 고정수익 수요 증가로 시너지 발생

자산별 Pendle 효과

1. Ethena USDe
- Pendle 전: 홀더 85 / TVL $131M
- Pendle 후: ATH 홀더 58K / TVL $16.5B

2. Resolv USR
- Pendle 전: 홀더 30 / TVL $14M
- Pendle 후: ATH 69K 홀더 / TVL $661M

3. USDai USDai
- Pendle 전: 홀더 32
- Pendle 후: ATH 홀더 6.3K / TVL $698M

4. Global Dollar USDG
- Pendle 전: 홀더 44K / TVL $1.58B
- Pendle 후: 홀더 38% 증가

* Pendle Effect 는 실제로 존재하지만, 자산의 기존 규모/홀더 분포화 PT 담보의 대출 프로토콜 활용 가능 여부에 따라 효과가 매우 다르게 나타남

주요 효과

1. Pendle 마켓은 신규 수요 창출
- USDG 의 SY 증가분 = USDG 총 공급 증가분. 기존 자산의 재분배 (Mint) 가 아니라 신규 발행이 Pendle 로 유입

2. 대출 프로토콜 활용 = 강력한 수요 증폭
- USDe / sUSDe 의 경우 Aave / Morpho 활용에 따라 풍차 (Recursive Loop) 수요가로 폭팔적 공급 증가

3. TVL 이 줄어도 홀더 수는 천천히 줄거나 거의 유지
- 인센티브로 유입된 주소들이 장기 잔존함

결론 (Dune)

- Pendle는 신흥 자산의 런치패드이자 기존 대형 자산의 자본 집결소 역할을 동시에 수행.
- DeFi 컴포저빌리티(특히 대출 프로토콜)와의 결합이 Pendle Effect의 지속성을 결정.
- 스테이블코인 시장이 다각화될수록 Pendle 같은 분배·집결 레이어의 중요성이 더욱 커질 전망.

파구의 변

Pendle 은 기존 자산으로 새로운 시장을 하나 더 만들어서 무에서 유를 창조한 것과 같은 프로토콜이라 생각합니다
또한 진짜 열심히 하면서 장난질 치지 않는, 그러면서도 유머와 위트를 가진 팀이라고 보죠

토큰 가격도 TGE 시 $1.9 / 현재 $1.82
그동안의 Inflation 에도 이렇게 유지한것도 대단하고
이번해 들어 무제한 Supply 를 Cap 을 두고, ve33 에서 스테이킹 형식으로 변경한것도 가치 재고에 한몫을 할것이라 봅니다
물론 매수 추천은 아닙니다 #DYOR #NFA

물론 Pendle 또한, 다른 DeFi 프로토콜들과 마찬가지로, 시장 장세를 따라 움직일 수 밖에 없는 프로토콜 입니다.
DeFi 가 활성화 되지 않으면, TVL 이 줄고 수익이 줄어들죠
그것을 막기 위해 Boros 도 활발히 업데이트가 되고 있습니다.

아무튼 이런 Pendle 활용에 대해 이야기를 나누고 싶으면 아래 방으로 와주세요~!
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