노무라의 새로운 반도체 부족 지수가 심각한 적색기를 나타내고 있습니다. AI 수요가 공급을 크게 앞지르고 있으며, 수출 가격은 급등하고 있고, 단기간에 해결될 기미는 보이지 않습니다. 이러한 변동성은 곧 기회입니다.

#승도리 님 #부동산
이제는 못 돌아감
https://m.blog.naver.com/sungdory/224386714429

#승도리 님
투자를 할때는...

투자자는 '어떻게 돈을 벌 수 있을까?'보다 '어떻게 망할 수 있을까?'를 먼저 질문해야 한다. 대다수의 투자자들은 정방향 사고를 선호하여, 위기(예: 셰일가스, 조선업 침체) 시 과도한 비관론을 제시하지만 이는 오히려 자산 가격에 나쁜 요인이 충분히 반영된 좋은 기회다.
재미없고 시시한 투자는 아무도 관심 갖지 않아 싼 가격에 살 기회가 많다. 포트폴리오는 '망할 이유'를 찾지 못한 자산으로 구성되며, 이러한 방어적 관점은 불안감을 줄이고 위험을 낮춘다. 결국 극단적 비관론이 팽배할 때가 최대 수익의 기회가 되며, 시장이 문제를 인식하고 가격을 재평가하기 전에 미리 편입하는 것이 핵심이다.

https://m.blog.naver.com/sungdory/224386906072

#피터케이 님
지금의 삶? (답변)
https://m.blog.naver.com/luy1978/224386854850

#메르 님
은 가격은 어떻게 될까?

한줄 코멘트. 은 수급은 AI데이터센터의 은 수요 증가와 태양광의 은 수요 감소가 경쟁을 하는 상황이 될 것 같음. 태양광 감소보다 AI전력망 수요증가가 크다는 것이 다수설임.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224387161612

#오크트리 님
기회비용
https://m.blog.naver.com/cr2875/224387210745

엔비디아 가격 인상

• 메모리

• 실적 발표 전

========================

~ Some of Nvidia's largest customers ‌have been told prices ‌of servers containing its AI chips will rise by more than 15% in many cases with memory ‌chip costs ⁠soaring, Bloomberg News reported on Saturday

https://ca.finance.yahoo.com/news/nvidia-customers-notified-ai-related-192053264.html

마이크론 보도자료 중 팀 쿡(Tim Cook), 애플 CEO:

"20년이 넘는 시간 동안 마이크론은 전 세계 사람들이 매일 사랑하고 사용하는 애플의 혁신적인 제품들에 메모리 기술을 공급해 온 중요한 파트너였습니다. 마이크론 연구소(Micron Research Labs)의 출범과 함께, 마이크론은 반도체 연구 분야의 리더십 유산을 바탕으로 향후 수십 년간 메모리 및 컴퓨팅 분야의 획기적인 발전을 이끌어 갈 것입니다. 애플은 미국의 혁신을 굳게 믿고 있으며, 마이크론이 미국 내에서 첨단 제조 및 R&D 역량을 확장해 나가는 것을 지원하게 되어 자랑스럽게 생각합니다."

(뭔가 톤 변화가..)

JP모건) 삼성전자(SEC); FY24-26E 주주환원 90조~110조원 발표: 당사 견해 및 다음 촉매

SEC는 오랫동안 기다려온 주주환원 정책을 공식 발표했으며, 동사는 3Q26 실적 발표 이후 30조원의 특별배당을 지급할 계획이며 FY24-26E 환원 프로그램의 잔여 기간에 대해 90조~110조원의 주주환원 레인지를 가이던스로 제시했습니다. 주주환원의 레인지 상단은 당사 견해와 부합하나, 3Q26 확약 금액과 더불어 자사주 매입 발표의 부재 및 주주환원 총액의 변동 없음은 최근 높아진 투자자 기대치에 단기적으로 실망 요인이 될 수 있습니다. 당사는 4Q26 실적 시즌(2027년 1월) 중 보다 공식적인 업데이트를 기다리며, 주가는 핵심 영업 전망에 연동되어 움직일 것으로 예상합니다. 동 종목에 대해 OW를 유지합니다.

30조원 배당 및 90조~110조원 주주환원 레인지 확약. 8월 21일 장 마감 후 삼성전자는 FY24-26E 주주환원 계획을 다음과 같은 세부사항과 함께 공시했습니다. i) 실적 결과에 기반한 FY26E 잔여 기간 총 90조~110조원, ii) 3Q26에 30조원의 특별배당(정규 배당 프로그램 약 2.5조원 포함), iii) 잔여 60조~80조원의 자사주 매입과 배당 간 배합은 검토 중이며 FY26E 실적 확정 이후(2027년 1월) 세부사항 공개. FCF 기반 지급률에는 LTA 관련 선급금(JPM 견해: LTA 선급금은 영업활동 현금흐름의 일부가 아님)과 PSU(Performance Stock Unit) 매입 금액(15조원은 이미 2Q26 실적에서 대부분 충당금으로 반영됨)은 포함되지 않습니다. 추가로 SEC 경영진은 PSU를 위해 자기주식 5,330만주를 매입할 계획(기간: 2026년 8월 24일~11월 21일)도 밝혔습니다. 끝으로 우선주는 PSU의 일부에 포함되지 않았으며, 우선주에 대한 DPS 프리미엄도 없는 것으로 보입니다(CY2Q26 분기 DPS는 보통주와 우선주가 동일했음).

총액은 부합하나, "3Q26 확약 금액 및 100% 배당"은 시장 기대치를 하회합니다. 90조~110조원의 주주환원 레인지 공시는 총액에 대한 투자자 가시성을 높여주며(레인지 상단은 JPM 추정치 110조원과 부합), 20조원의 레인지 변동폭은 주로 M&A, 캐펙스 지출, 핵심 영업(예: 원화의 지속적인 절상에 따른 환율 역풍: 7월 초 1달러당 1,553원에서 1,384원으로)으로부터의 현금흐름 불확실성에 기인한다고 판단합니다. 반면 3Q26에 대한 절대 금액 30조원(1H26 영업활동 현금흐름 - 캐펙스의 25%를 시사하며, FCF 50% 지급 정책을 하회)은 투자자 기대치를 하회하는 것으로 보입니다. 삼성 경영진이 왜 자사주 매입 대신 배당을 선택했는지는 불분명한데, 당사는 다수의 투자자들이 주주가치 제고를 위해 자사주 매입을 보다 효과적인 옵션(저평가된 밸류에이션에서 주식을 매입한다는 강력한 기업 행동 시그널, SEC 주가는 L12M EPS 기준 7.9배 또는 1H26 연환산 EPS 기준 6.9배에 거래 중)으로 선호한다고 판단합니다.

4Q26 실적 시즌에 업데이트를 발표할 준비가 되어 있으며, 투자자들은 더 많은 내용을 듣고자 합니다. 동사는 추가 검토 시간을 가질 예정이며 FY26E 주주환원 세부사항을 4Q26 실적 공시일(2027년 1월)에 확정할 계획입니다. 1월은 삼성이 역사적으로 새로운 주주환원 프로그램 정책을 공시해온 시기입니다. 과거 SEC의 주주환원 프로그램은 3년 롤링 포워드 및 누적 기준 환원 정책에 기반해왔으며, 그 형식은 2015년 10월 최초 발표 이후 대체로 변하지 않았습니다. 보다 높은 주주환원 확약의 부재("FCF 50% 지급" 목표는 이번 발표에서도 변경되지 않음)가 일부 투자자들에게 실망 요인으로 다가온 반면, 당사는 동사의 자본 배분 전략(즉 자본 집약도, 주주환원, 자사주 매입/배당에 대한 명확한 가이드라인)에 대한 업데이트를 기대하고 있습니다. 기다려온 주주환원 발표 이후, 당사는 동 종목에 대한 투자자들의 핵심 관심이 영업 관련 촉매에 기반할 것으로 예상합니다.

다음 핵심 촉매는 무엇인가? 6월 18일 고점 이후 SEC 주가는 지난 두 달간 하락했으며(26% 하락, 메모리 동종업체 -30%, KOSPI -24% 대비), 이는 AI 캐펙스 지속가능성, 가격 피크아웃, 콘텐츠 축소, 오픈소스 모델의 확산 등 다수의 부정적 내러티브에 기인했습니다. 2Q26 실적(노트)의 전체 세부내용은 실제로 우려했던 것보다 양호했으며(메모리는 인건비 충당금 반영 이후에도 양호), 영업 시그널의 개선(예: HBM 및 파운드리 사업 실행력 개선)도 확인되었습니다. 메모리 운영에 대한 삼성팀의 전략적 입장(HBM과 컨벤셔널 DRAM 믹스의 균형)과 선제적인 LTA 접근(LTA 커버리지 목표 60~70%는 메모리 업계 동종업체 중 가장 높은 수치 중 하나)은 메모리 업사이클의 지속성에 대해 당사에 보다 큰 확신을 제공합니다. 핵심 촉매(기업 고유 및 산업 전반)는 다음을 포함합니다. i) HBM 계약 가격 업데이트(9월 말까지), ii) 메모리 콘텐츠 최적화 및 성능 트레이드오프 관련 업데이트, iii) 에이전틱 CPU 관련 메모리 수요 확산 업데이트, iv) 캐펙스, 투자 및 캐파 계획 업데이트, v) 신규 선단 파운드리 수주 및 마진 손익분기 궤적 업데이트.

#메르 님
원화는 왜 강해지고 있을까? A/S

한줄 코멘트. 환율은 다양한 요인이 합쳐져서 움직이므로 이것때문에 환율이 이렇게 움직인다고 말하기는 어려움. 강세요인과 약세요인들을 하나씩 짚어보면서 종합평점을 내보는 정도임. 8말 9초가 원화강세 피크가 아닐까 싶고, 4분기는 삼성전자와 SK하이닉스 주주환원이 관전포인트가 될 것 같음.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224386666279

#삼토시 님 #부동산
사실상 2029년까지는 공급 부족 확정 (단, 일부 지역은 제외)
https://m.blog.naver.com/kedkorea/224375579958

#메르 님
재미있는 중복, 재무부의 바이백은 성공할 수있나? A/S

한줄 코멘트. 미국 월가의 대다수 채권투자자들은 재무부의 바이백 확대에 부정적인 평가를 내리고 있다. 미국 장기국채 금리가 바이백 확대에 잠깐 낮아졌다가, 더 높이 올라가는 이유중 하나다. 우리는 현금서비스 돌려막기를 2002년에 이미 해봤다

https://m.blog.naver.com/ranto28/224388064734

골드만삭스가 HBM 공급 경쟁에 대해 상당히 구체적인 전망치를 제시했습니다.

삼성전자의 HBM 출하량은 2026년부터 2028년까지 연평균 52% 성장해, 15.03억 GB에서 34.94억 GB까지 증가할 것으로 전망됩니다.

SK하이닉스($SKHY)는 같은 기간 연평균 37% 성장해 39.68억 GB에 이를 것으로 예상됩니다.

중국 CXMT(창신메모리)는 출발점 자체는 훨씬 작지만, 연평균 성장률(CAGR)이 207%에 달할 것으로 전망됩니다.

수요 측면에서는 중국 전체 DRAM 수요가 연평균 44% 성장할 것으로 예상됩니다. 특히 AI 서버 관련 수요는 130% 성장하고, HBM 수요 자체는 138% 증가할 것으로 전망됩니다.

반면 주요 메모리 업체들의 전체 DRAM 공급 증가율은 10%대 중후반 수준에 머물 것으로 예상됩니다.

결국 공격적인 HBM 출하량 확대 목표와 상대적으로 제한적인 전체 웨이퍼 생산 증가율 사이의 격차 때문에 실제 생산능력과 실행력이 더욱 중요해지고 있습니다.

특히 삼성전자가 HBM 물량을 연평균 52%씩 확대할 수 있을지는 수율(Yield) 개선과 신규 생산능력(Capacity)을 얼마나 빠르게 정상 가동 수준까지 끌어올릴 수 있느냐에 크게 좌우될 것입니다.

https://x.com/semiconductorsx/status/2091613385507160304?s=46