Once-Hot AI Trade Leaves Korean Stocks Struggling for Buyers

한국은 올해 대부분을 전 세계적인 AI 열풍의 대표 주자로 보냈다. 그러나 거의 모든 지표에서 볼 때, 4조 3,000억 달러 규모의 이 주식 시장은 투자자들에게 빠르게 매력을 잃어가고 있다.

거래대금은 5월 말 정점 대비 70%나 폭락했으며, 외국인 투자자들은 아시아에서 가장 빠른 속도로 이탈하고 있고 국내 개인 투자자들 역시 발을 빼고 있다. 상반기 전 세계 주요 증시 중 최고의 성과를 거두었던 코스피 지수는 이후 22% 하락하며 하반기 최악의 성적을 기록한
반면, AI 비중이 높은 대만과 미국의 경쟁 지수들은 신고가를 경신했다.

이러한 반전의 배경에는 AI 분야에서의 운명이 글로벌 AI 공급망의 핵심인 메모리 칩의 두 거두, 삼성전자와 SK하이닉스에 지나치게 쏠려 있는 시장 구조가 자리 잡고 있다.

메모리 반도체 호황 주기의 지속성에 대해 투자자들이 의문을 품기 시작하면서 이러한 집중도는 이제 리스크(약점)로 작용하고 있으며, 여름철에 발생했던 참혹한 레버리지 중심의 매도세는 일부 글로벌 펀드들이 복귀를 주저하게 만들었다

줄리어스 베어(Julius Baer)의 홍콩 리서치 총괄인 리차드 탕(Richard Tang)은 "자금이 다시 미국 주식으로 이동하는 현상이 지속되고 있으며, 이는 한국 시장에서의 지속적인 외국인 자금 유출에 기여하고 있다"고 말했다.

싱가포르 픽테 자산운용(Pictet Asset Management)의 포트폴리오 매니저인 존 위자르(Jon Withaar)는 "특히 메모리 종목들은 현재 실적 대비 저평가된 가치주(Value names)가 되었다"라면서도, "하지만 개인 투자자와 단기 헤지펀드(Fast money)는 가치나 '저렴함'이라는 개념을 알지 않는다. 그들은 오직 성장을 쫓는다"라고 지적했다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-11/once-hot-ai-trade-leaves-korean-stocks-struggling-for-buyers

<주요 운용사들 시장 코멘트>

한줄요약

- 라이프자산운용: 저가 매수보다 위험 관리가 우선인 구간

- KCGI: 단기 조정은 저가 매수의 기회, 펀더멘털 기반 상승의 추세는 유효

- 더블유자산운용: 부담스러운 금리 상황이나 아직 견내할 수 있는 구간으로 판단하며 다가올 CPI, FOMC에서 예상치에 부합하는 내용 발표될 경우 추가 하락보다 안정화 가능성 높을 것

- 밸류시스템자산운용: 전저점을 하회하는 추세적 하락을 단정하기보다는 기존 박스권 하단 확인하는 과정일 것

- 씨앗자산운용: 단순한 저가매수나 무조건적인 반등을 기대로 접근하기에는 부담이 큰 국면

- 코르사자산운용: 지수가 큰 폭으로 상승하기는 어려울 것, 대형주 편입보다는 엣지를 가진 중소형주 발굴이 중요

- 타이거자산운용: 현재의 조정은 우려가 과도하게 반영된 저가 매수의 기회

출처:
https://m.blog.naver.com/leehi221/224441572650

# 9월 미국 CPI - "FED FAILURE, USA FAILURE"

▪︎ 헤드라인 및 근원 물가 모두 컨센서스와 이전치를 상회. 이 중 여전히 에너지가 헤드라인 물가의 월간 상승분 중 절반 이상을 차지

▪︎ 식료품은 오히려 디스인플레이션이 진행 중인 가운데, 이번 달 발표의 핵심은 에너지발 물가 상승 압력이 비로소 근원 서비스 물가로 확산될 조짐을 보이기 시작했다는 점

▪︎ 최근 BLS 고용은 크게 둔화되며 신규 고용이 중립고용 수준을 하회하고, 이에 따른 실업률 상승 압력까지 가중되는 상황. 여기에 고물가 고착화 징후까지 나타나면서 Fed의 이중책무 모두 실패할 위기

👉 앞으로도 이러한 기조의 데이터가 지속적으로 발표된다면 Fed의 운신의 폭은 더욱 좁아질 수밖에 없는 상황. 이렇게 통화정책 기능 사실상 마비된다면, 큰 정부 그늘 속 향후 시장의 향방은? 🙈

#메르 님
9월 CPI가 발표되었다. 결과를 뜯어보자

한줄 코멘트. 이번 CPI 발표로 10월은 쉬고 12월에 금리를 한번 올린다는 기본 시나리오에서 "10월은 쉰다"는 부분이 흔들리게 됨. 발표전 22%였던 10월 금리인상 확률이 발표후 54%가 나오고 있음. 코어 CPI 0.3%는 연준의 머리를 아프게 하는 숫자임. 감기에서 나오는 열인줄 알았는데, 미열이 오르는 상황임. 미열이 원인이 염증이라면, 병원을 가야함.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224441926403

속보: 래리 핑크 블랙록 회장은 50년 경력 중 진정한 의미의 자본 부족 현상을 목격하는 것은 이번이 처음이라고 밝혔다.

정부가 역사적인 규모의 재정적자를 기록하는 동안 경제 전반에서 민간 자본 수요는 급증하고 있다.

미국 국가 부채는 건국 후 223년이 지난 2000년 8조 달러 수준이었다.

그러나 지난 26년 동안 32조 달러가 늘어나며 현재 40조 달러에 달한다.

이는 신용 수요에 막대한 압박을 가하고 있으며, 정부의 국채 발행 입찰 규모는 갈수록 커지고 있다.

블랙록은 3분기 미국 주식시장이 보합, 채권이 3% 하락한 가운데서도 2,050억 달러의 성장을 달성했다.

최근 휴매나(Humana), AT&T와의 대규모 거래처럼 AI·데이터센터를 넘어 점점 더 많은 기업이 자본시장을 찾고 있다.

핑크는 미국이 3% 성장하려면 민간 자본을 대대적으로 활용해야 하며, 대규모 설비투자(Capex)를 감당할 새로운 자금 조달 메커니즘이 필요하다고 강조했다.

그는 1976년 아무도 몰랐던 모기지저당증권(MBS) 시장을 개척했고, 이 시장은 현재 15조 달러 규모로 성장했다.

'자본이 귀해지는 시대가 시작됐다.'

@TNBfolio

#메르 님
꿈의 암 치료제가 모더나에서 터졌다는데 어떤걸까? A/S

한줄 코멘트. 한국시간 10/24(토) 23시30에 ESMO에서 모더나 신상 암치료제의 3상 상세 데이터가 발표될 예정임. 8월에는 합격통보를 받았다면, 이번에는 채점결과가 공개되는 것임. 지켜볼 핵심숫자는 HR임. 주가는 알 수 없음. 이미 결과가 선반영되어 있을 수 있기 때문임. 새로운 암 치료제가 어떤 수준인지 흥미롭게 지켜보는 정도면 될 것 같음. 모더나 주가는 최근 1년간 762%가 오르고 있음.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224442142358

앤트로픽, 2026년 3분기 매출 168억 달러로 급증

1. 3분기 매출 전분기 대비 약 46% 증가

앤트로픽의 2026년 3분기 매출은 168억 달러로, 2분기 115억 달러 대비 약 46% 증가.

AI 서비스에 대한 높은 수요와 빠른 사업 확장이 실적 성장의 주요 배경.
회사는 조정 기준 영업이익 흑자와 플러스 현금흐름도 달성했다고 투자자들에게 설명.


2. IPO 앞두고 투자자들에게 실적 공개

앤트로픽은 샌프란시스코 본사에서 투자자 대상 설명회를 개최.
회사는 11월 기업공개(IPO)를 준비하고 있으며, 역대 최대 규모 중 하나가 될 가능성이 제기됨.

경영진은 AI 안전성을 중시하는 사업 전략과 빠른 성장, 운영 효율성 개선을 강조.


3. 투자자들이 주목하는 위험 요인

앤트로픽은 높은 성장세에도 불구하고 AI 모델의 예측 불가능한 행동과 사이버보안 위협을 중요한 위험으로 제시.

IPO 신고서 초안의 약 3분의 1을 AI 관련 위험 요인 설명에 할애.

OpenAI와 메타 등 경쟁사들의 기술 발전과 경쟁 심화도 주요 변수.
금리 상승 및 거시경제 불확실성 역시 기업가치 평가에 부담이 될 수 있음.


4. 향후 대규모 AI 인프라 투자

앤트로픽은 향후 10년 동안 AI 인프라와 컴퓨팅에 5,000억 달러 이상을 투자할 계획.

반도체 가격 상승과 데이터센터 구축 비용은 중요한 재무적 부담.

매출 성장과 수익성을 유지하면서 막대한 인프라 투자 비용을 감당할 수 있는지가 IPO의 핵심 평가 요소가 될 전망.

https://www.ft.com/content/11632d03-358c-454b-af95-d06d4072932b?syn-25a6b1a6=1

UBS: 향후 CPI 물가상승률 전망

당사는 다음 달 발표될 10월 보고서에서 헤드라인 CPI 상승폭이 훨씬 작아질 것으로 전망합니다 (현재 계절조정 기준 0.20% 상승 전망, 휘발유 가격 약 0.7% 상승 반영). 또한, CPI 중고차 가격이 9월에 비해 10월 근원 CPI 변동에 약 0.08%p 적게 기여함에 따라 10월 근원 CPI도 완만한 상승(+0.16%)을 보일 것으로 예상합니다.

암묵적으로 이러한 흐름은 헤드라인 및 근원 CPI의 12개월 누적 물가상승률을 오늘 발표된 수준보다 약 0.1%p 상승시킬 것으로 보입니다. 그러나 지난해 정부 셧다운(Government Shutdown)으로 인해 소수의 항목을 제외한 2025년 10월 데이터가 누락되었기 때문에, 다음 달 CPI 발표에서는 12개월 누적 물가상승률 수치가 거의 확실히 공표되지 않을 것입니다.

더 넓게 보면, 당사는 향후 몇 달간 헤드라인 및 근원 CPI 물가상승률이 상승할 것으로 전망합니다. 헤드라인 CPI 물가상승률은 올해 휘발유 가격 상승에 따른 기저효과가 봄철에 본격적인 기조 변화를 이끌어내기 전, 11월 데이터에서 약 3.8%로 피크를 칠 것으로 보입니다. 반면 근원 CPI 물가상승률은 2.6%에서 2.8% 사이에서 오르내릴 것으로 예상됩니다. 이는 다음 달부터 2027년 4월 데이터가 발표되는 5월 중순까지 지속될 주거 임대료 12개월 변동분의 상방 편향(Upward bias)이 부분적인 원인입니다.

그럼에도 불구하고 추가적인 충격이 발생하지 않는 한, 향후 몇 년 동안 에너지 충격과 관세 인상에 따른 상방 압력이 약화됨에 따라 장기 물가상승률은 완만하게(그리고 불균등하게) 둔화될 것입니다.

앤트로픽 3분기 성장세 둔화

https://blog.tickertrends.io/p/anthropics-q3-revenue-growth-slowed

현재 OpenAI와 Anthropic 사이에서 벌어지고 있는 상황은 다음과 같습니다.

- OpenAI는 2025년 말 Anthropic의 성공을 빠르게 인지하고, 자원을 에이전트 기반 코딩(Agentic Coding) 분야로 전환했습니다.

- 4월경에는 OpenAI의 제품들이 대부분 Anthropic을 따라잡았으며, GPT-5.5 코딩 에이전트에 대한 개발자들의 반응도 긍정적이었습니다. 당시 최고 수준의 개발자들이 온라인에서 보여준 반응만 봐도 이러한 분위기는 분명했습니다.

- 7월 9일 GPT-5.6이 출시될 무렵에는 OpenAI가 모델 성능 측면에서 Anthropic을 추월했다고 주장할 수도 있는 상황이었습니다. 이후 몇 달 동안 OpenAI는 Anthropic으로부터 상당한 시장점유율을 가져왔고, 그 결과 Anthropic의 성장률이 둔화되었습니다.

- 9월 22일 Anthropic은 훨씬 개선된 모델을 출시했습니다. 저는 이 모델이 Anthropic의 사업 반등을 이끌고 있을 것으로 예상합니다. 또한 Anthropic이 조만간 Fable 5.5를 출시하면 ARR 성장률이 다시 가속화될 것으로 전망합니다.

- 오늘 블룸버그TV에 출연한 OpenAI CFO는 4분기에도 사업 성장 모멘텀이 지속되고 있다고 밝혔습니다. 지난주 파이낸셜타임스(FT)의 OpenAI 실적 보도를 둘러싼 혼란은 독자들에게 실제보다 부정적인 인상을 주었고, 이로 인해 시장 심리가 악화되었습니다. 그 결과 시장은 OpenAI의 매우 긍정적인 사업 지표를 대부분 무시하고 있습니다. 실제로 OpenAI의 사업 지표는 7월 9일 이후 극도로 강력한 모습을 보여왔습니다.

- 앞으로 6~12개월 동안 OpenAI와 Anthropic이 최첨단 AI 모델의 주도권을 놓고 치열하게 경쟁하며 서로 앞서거니 뒤서거니 하는 상황이 이어질 것으로 예상합니다.

- 이 두 최첨단 AI 모델 기업의 합산 기업 매출은 앞으로도 놀라운 수준을 유지할 것으로 전망합니다.

[이그전] 예상을 넘어선 CPI와 장기금리의 암울한 예언

안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.

1) CPI 발표에서 근원 물가까지 상승한 것에 시장은 우려했습니다.

2) 문제는 내년 2분기엔 ‘2% 물가’로 돌아갈 것이란 믿음과 긴축은 올해에 한한 단기적인 것이라는 기대가 흔들린 것입니다.

3) 긴축 우려가 커지며 단기금리는 상승했는데, 오히려 장기금리는 하락했다는 점을 주목합니다.

- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224442270941

#Seung 님
20261015 - 시장단상
https://m.blog.naver.com/tmdejr1267/224442343025

🔹현재의 금리 하락을 긍정적으로만 바라보기 어려운 이유

» 미국 국채금리는 어제 CPI 발표 직후 급등했다가 장중 상승분을 되돌리며 하락. 금일 아시아 채권시장도 강세

» 금리 반락의 원인과 결과에 대한 정확한 해석 필요. 시장 불확실성 완화 시그널이 아닌 불확실성 경계의 대응 차원에서 결과물로 나타나는 현상. 상대적으로 견고한 흐름을 보여왔던 위험자산 포지션을 축소하고, 상대적으로 약세를 보였던 안전자산 선호 기조가 반영된 결과

» 더불어 ‘금리상승 + 주가상승’의 조합과 ‘금리상승 + 주가하락’의 조합이 각각 나오는 흐름에 대해서도 구분하며 시장을 살펴볼 필요

» 긍정적인 경제지표와 펀더멘털을 반영하는 금리상승 과정에서는 주가의 동반 상승 기대가 가능. 반면 지정학적 리스크와 같이 공급 부문의 인플레이션 경계가 부각되는 시기에는 금리가 상승하면서 주가는 약세를 보이는 조합이 등장

#메르 님
지금 우리 국장은? (feat 코어위브, 삼성전자,SK하이닉스)

AI 붐에서 메모리 업체는 곡괭이 장수에 해당하고, 코어위브 같은 회사는 빚을 내서 광산을 파는 광부와 비슷하다.
​
광부가 엔비디아 GPU를 사면, GPU 안에는 SK하이닉스·삼성전자의 HBM이 들어간다.
​
코어위브의 연간 설비투자 390억 달러 중 상당 부분이 결국 GPU, 그리고 그 안의 HBM·서버용 D램 주문으로 이어지는 것이다.
​
삼성전자와 SK하이닉스까지 여파가 넘어오는 배경이다.
​
한줄 코멘트. 코어 CPI 쇼크와 코어위브에 대한 시장의 걱정이 돌고 돌아 삼성전자와 SK하이닉스를 때리는 모습이다. 이번주는 빡세다.
​
https://m.blog.naver.com/ranto28/224442390068

증시 급락 요인 정리. 시황맨

◎ 코어위브 회사채 이슈

2032년 만기 회사채 1달러당 77.2센트. 액면 80% 이하는 위험한 회사채로 분류

1년 사이 부채는 150억달러에서 6월 말 기준 520억달러로 급증

투자를 지속적으로 해야하는데 이자내는 것도 버거운 것 어니냐는 우려

데이터센터 투자 지속성에 대한 의구심으로 확대 해석

◎ 엔트로픽 실적

3분기 168억달러 매출 발표. 50%에 가까운 매출 성장 달성

그러나 투자자들은 연 환산 700억달러 수준의 매출은 약하다는 평가

대규모 자본 지출을 이어가야 하는 기업으로 올해 1000억달러 이상의 연환산 매출을 보여줘야 한다는 입장

또 매출 성장이 2분기 대비 약 3분의 1 수준으로 낮아졌다는 점도 경계

결국 대규모 투자를 확정한 상태에서 번 돈으로 커버해야하는데.. 계속 부채를 늘려야 하고

금리가 게속 오르고 있고. 이런 상황에서 또 데이터센터 투자 지속성에 대한 의구심

◎ 가트너의 AI 지출 감가 상각 경고

2030년까지 약 3.5조달러 규모의 인프라 지출은 감사 상걱 위험에 처할 것이라고

특히 2030년까지 네오클라우드 업체 80% 이상이 독립적인 운영을 중단할 것이라고 주장

하이퍼스케일러와 달리 네오클라우드는 매출 구성이 단순해 자본 경쟁에서 밀리고 이 점은 향 후 리스크가 될 것이라는 분석

지난 주말 이 후 이상하게 AI쪽 악재를 몰아서 던지는 모습입니다.

오픈AI 매출 하향, CXMT DDR5 기술 논란. 브로드컴 CEO의 투자자 카지노 발언. 코어위브 재무, 엔트로픽 실적, 그리고 가트너의 경고 등

7월에 비슷한 흐름 만들면서 결국 레오폴드 아센브레너 마진콜 사태를 끝으로 급반등했는데

지금 어딘가 비슷한 마진콜 게임이 벌어지고 있는 것 아닌가 싶은 의구심도 드네요

다만 7월 그 폭락기를 위협할 악재들이 맞나 싶고. 또 기업들 실적 하향 조짐이 없는 상태라

주초부터 이어진 매도는 우리가 알지 못하는 글로벌 경제에 큰 문제가 아니라면 실제 뉴스 대비 과도하네요.

두들겨 맞은 대형주들이나 그간 흐름 좋았다가 이번에 깨진 종목들 더 집중해 챙겨 봐야할 것 같습니다.

#GSVI 님
투자자가 폭락장에서 평정심을 유지하는 것은 매우 힘든 일이다.

GSVI 투자자는 20년 이상 폭락장 경험을 바탕으로, 자산 하락 시 평정심 유지가 중요하며 현금 비중 확보를 통한 분할매수가 후회를 줄이고 정상화 속도를 높인다고 주장한다. 초중기 투자에서 현금 없는 매도가 심리적 위기를 야기했던 경험을 거쳐 개인 맞춤형 포트폴리오 리밸런싱 기준을 정립했다.
자산 규모가 커질수록 변동성에 따른 심리적 부담은 증가하며, 이를 견디는 멘탈 강화가 장기적 투자 성공의 핵심이라고 강조한다. 최근 반도체 섹터 실적 검증으로 인한 시장 패닉 셀링과 서킷브레이커 발동 상황을 언급하며, 평소에 주목했던 유망 기업에 대해 이번 기회를 활용해 용기를 내어 비중을 확대할 것을 권유한다.

https://m.blog.naver.com/dlaldhr0821/224442555520

주식 시작하고 거의 근 6~7년 간 챙겨보는 방송(채널)인데 시황맨님 이런멘트 날리는거 처음보는 듯

CNBC 오늘 라이브에서 한국 금융당국 비판

“방금 50초 전에 나온 소식이니, 아주 따끈한 속보입니다. 한국 금융당국이 시장 안정과 투자자 보호를 위한 선제적 대응을 지시했습니다. 금융회사들에는 과도한 신용융자를 자제하고, 투자자 보호와 위험 관리에 힘쓸 것을 요구했습니다. 주식시장과 관련한 긴급회의도 개최했습니다.

실례지만, 한국 금융당국 여러분. 이건 소 잃고 외양간 고치는 격 아닙니까. 한국 투자자들이 전례가 없을 정도로 레버리지를 늘리고 있을 때는 어디에 계셨습니까? 투자자들이 그 두 종목에 몰려들 때는 어디에 계셨습니까? 그 두 종목이 코스피에서 차지하는 비중이 얼마죠? 50%인가요? 이렇게 해서는 안 된다는 걸 아실 텐데요. 이런 조치는 몇 달 전에 했어야 합니다.

아무튼, 제가 무슨 말을 하고 있는 거죠? 삼성전자와 SK하이닉스 말입니다. 또 다른 질문이 있는데요.

그런데 그 부분도 말이 안 됩니다. 일부 투자자들이 SK하이닉스와 삼성전자의 주가 상승에 베팅하면서 사용할 수 있도록 허용된 레버리지 규모는 정말 터무니없습니다. 어리석은 사람은 돈을 쉽게 잃는다고 하죠.

하지만 이 두 기업의 밸류에이션을 보면, 미국의 동종 기업들과 비교해 매우 낮은 수준입니다. 따라서 이 종목들이 매도세의 직격탄을 맞고 있고, 화면을 다시 보여주시면 좋겠는데, 10~11%씩 하락하고 있다고 하더라도, 사실 어떤 지표로 보더라도 비싼 주식은 아닙니다.”