Итоги валютных торгов за период с 13 апреля по 17 апреля 2026 года
 
Неделя прошла под знаком постепенного укрепления тенге. Средневзвешенный курс доллара США вырос лишь во вторник до 477,0 тенге за доллар США, после чего перешел к последовательному снижению и к пятнице составил 469,5 тенге за доллар США. Максимум недели пришёлся на вторник, минимум на пятницу. Амплитуда колебаний составила 7,5 тенге, что указывает на сохранявшуюся волатильность, но уже с более выраженным движением в пользу национальной валюты.
Средний курс за неделю сложился на уровне 473,4 тенге за доллар США.

Торговая активность оставалась крайне высокой. Среднедневной объём составил около 430,8 млн долларов США. Минимальный объём наблюдался в пятницу на уровне 399,2 млн долларов США, максимальный в четверг на уровне 478,8 млн долларов США. Повышенные обороты сопровождали укрепление тенге во второй половине недели, что указывает на устойчивое предложение иностранной валюты и высокий спрос на тенговую ликвидность.

Внешний фон в целом был благоприятным для тенге. Индекс доллара США (или DXY) в течение недели колебался вблизи отметки 98 и к пятнице составил 98,12 пункта, то есть доллар на глобальном рынке не демонстрировал существенного усиления. Курс доллара к российскому рублю при этом снизился с 77,0 до 75,9, что отражает укрепление рубля и в целом более комфортный внешний фон для валют региона.

Дополнительную фундаментальную поддержку тенге создают и высокие цены на нефть. На этой неделе котировки Brent удерживались примерно в диапазоне 90-100 долларов США за баррель, что традиционно позитивно для экспортной выручки Казахстана и для состояния внешнего сектора.
Теперь ожидаем выхода данных по платежному балансу, чтобы подтвердить этот эффект уже на макроэкономических цифрах.

С точки зрения прогнозной траектории текущая динамика остаётся близкой к оценкам Национального Бюро Экономических Исследований. На данный момент среднемесячный обменный курс в апреле составляет 472,2 тенге за доллар США. Отклонение от базового сценария равно 7,3 тенге, или 1,5%. Это довольно близкое совпадение с прогнозом. При этом отклонение от оптимистичного сценария составляет 10,2 тенге, или 2,2%, а от пессимистичного 24,8 тенге, или 5,0%. Иными словами, фактическая траектория курса по-прежнему находится внутри прогнозного коридора и ближе к более крепким значениям тенге (то есть между базовым и оптимистичным сценарием).

Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 469,52 тенге за доллар США и будет применяться при расчётах с завтрашнего дня и до конца понедельника.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Денежная масса, март 2026: пауза заканчивается, широкие агрегаты снова растут
 
Март показал смену ритма по сравнению с январем-февралем. После двух месяцев стабилизации широкие агрегаты (M2 и M3) пошли вверх, тогда как денежная база восстановилась лишь частично. Это важный сигнал - деньги в экономике прибавляются через депозиты и текущие счета внутри банковской системы.
 
▪️Денежная база
Денежная база по итогам марта составила 14,7 трлн тенге, увеличившись на 486,3 млрд тенге, или на 3,4% за месяц. В годовом выражении показатель вырос на 961,9 млрд тенге, или на 7,0% (по сравнению с мартом 2025 года).

Основной рост показателя в марте пришелся на депозиты БВУ и других организаций в НБК, которые составили 9,8 трлн тенге, увеличившись на 483,4 млрд тенге, или на 5,2% за месяц. В годовом выражении рост составил 725,0 млрд тенге, или 8,0%.

Денежная база в узком выражении снизилась до 9,1 трлн тенге, сократившись на 271,7 млрд тенге, или на 2,9% за месяц. Но в годовом выражении она все еще выше уровня марта 2025 года на 2,2 трлн тенге, или на 31,4%.

Резервные депозиты банков в НБРК сократились до 2,8 трлн тенге, уменьшившись на 279,1 млрд тенге, или на 9,1% за месяц. То есть в марте рост общей базы произошел в основном за счет прочих остатков/депозитов в НБК, а не за счет обязательных резервов.

 
▪️Наличные стабилизировались
M0 (или наличные деньги в обращении): 4,5 трлн тенге (отток на 5,1 млрд тенге, или на 0,1% м/м). В годовом выражении наличность выросла на 197,9 млрд тенге, или на 4,6%.

Удержание уровня наличных связано с завершением постпраздничной коррекции и восстановлением повседневной транзакционной активности населения, спрос на наличные стабилизируется.

▪️Деньги для ежедневных расчетов
M1 (или M0 + переводимые депозиты в тенге): 11,4 трлн тенге (приток на 77,1 млрд тенге, или на 0,7% м/м).

Рост обеспечили компании:
▫️у населения переводимые депозиты выросли: 2,1 трлн тенге (рост на 24,9 млрд тенге, или на 1,2% м/м);
▫️у бизнеса текущие остатки выросли до 4,8 трлн: примерно на 57,3 млрд тенге, или на 1,2% м/м.
 
Рост обеспечен увеличением остатков на расчетных счетах бизнеса после январско-февральских платежей и на фоне подготовки к квартальным расчетам.
 
▪️M2 и M3
▫️M2 подрос до 44,7 трлн тенге (+2,2% м/м; +16,6% г/г). Стоит отметить, что население продолжило рост: 20,1трлн тенге (рост на 137,7 млрд тенге, или на 0,7% за месяц). То есть домохозяйства в марте продолжили накапливать депозиты.
▫️Небанковские юрлица вернули ликвидность на депозиты, после активных выплат и расчетов начала года: с 12,5 до 13,2 трлн тенге (приток примерно на 733,3 млрд тенге, или на 5,9% м/м). Это и есть главный источник роста M2.
▫️По M3 (или денежная масса) показатель слабо изменился и составил 51,1 трлн тенге (+0,9% м/м; +14,2% г/г). Валютная часть при этом не выглядит тревожно. FX-вклады населения уменьшились до 4,1 трлн тенге (отток составил 156,0 млрд тенге, или 3,7% м/м). FX-вклады компаний также сократились до 2,3 трлн тенге (отток составил 346,5 млрд тенге, или 13,0% м/м).
 
▪️Коротко по каналам
▫️Налоговый календарь. В конце квартала у компаний и банков возникает обязательство по выплате корпоративного подоходного налога.
▫️Техническая перестройка внутри базы. В марте снизились резервные депозиты (обязательная часть), но выросли прочие депозиты/остатки в НБК (операционная часть). Это выглядит как управляемая балансировка ликвидности и предпочтение более ликвидной формы размещения.
▫️Высокая ставка. При сохранении базовой ставки на высоком уровне банки предпочитают держать избыточную ликвидность в низкорисковых инструментах и на счетах в НБК.
 
📮 Март показывает, что денежная пауза начала года заканчивается: широкие агрегаты (M2-M3) снова растут, причем основной импульс пришел со стороны бизнеса. При этом рост базы идет через остатки в НБК. Если в апреле рост депозитов бизнеса сохранится, это может стать устойчивым фактором спроса и, при слабом предложении, постепенно усилить проинфляционные риски. Пока март больше похож на восстановление после начала года, чем на новый виток перегрева.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

↗️ Мониторинг ИОК: ускорение роста вопреки сжатию бюджетных вливаний

По итогам I квартала 2026 года рост инвестиций в основной капитал (ИОК) в Казахстане значительно ускорился: после скромных +0,2% в январе-феврале показатель достиг +6,4% к аналогичному периоду 2025 года (в сопоставимых ценах).

▪️В номинальном выражении объем инвестиций в экономику составил 3,5 трлн тенге.

Распределение вложений по размеру предприятий выглядит следующим образом:
▫️Малые предприятия: 1,9 трлн тенге (54,8% от общего объема ИОК);
▫️Крупные компании: 1,1 трлн тенге (31,6%);
▫️Средний бизнес: 0,5 трлн тенге (13,6%).

▪️При этом отраслям наблюдается неравномерная динамика.
Основной рост обеспечили такие отрасли как:
▫️снабжение электроэнергией, газом, паром и горячей водой (рост в 2,5 раза),
▫️информация и связь (в 2 раза),
▫️сельское хозяйство (+70,6%),
▫️а также торговля (+28,2%) и
▫️обрабатывающая промышленность (+21,6%).

▪️Наиболее слабая динамика зафиксирована в:
▫️образовании (-72,5%),
▫️административных и вспомогательных услугах (-65%),
▫️финансовой и страховой деятельности (-39,4%),
▫️водоснабжении и утилизации отходов (-12,4%), а также
▫️горнодобывающей промышленности (-9,8%).

Показательно, что при росте инвестиций в промышленность в целом на 18,2% горнодобыча все еще в минусе, а общий результат вытягивают обрабатывающая промышленность и энергетика.

▪️Региональная динамика также остается крайне неоднородной. Наибольшее увеличение ИФО инвестиций в основной капитал наблюдается в области:
1️⃣ Жамбылской (+71,6%),
2️⃣ Туркестанской (+71,2%),
3️⃣ Ұлытау (+66%),
4️⃣ Алматинской (+36,1%) и
5️⃣ Восточно-Казахстанской (+23,4%) областях.

При этом, снижение инвестиций наблюдается в:
▫️Костанайской (-45%), в
▫️Мангистауской (-24,6%),
▫️в области Жетісу (-30,4%),
▫️в городе Шымкент (-32,6%),
▫️в Карагандинской (-20,3%), а также
▫️в Актюбинской (-6,5%) и
▫️Северо-Казахстанской (-4,4%) областях.

▪️Но главным сдерживающим источником инвестиций в 1 квартале 2026 года стали бюджетные вливания. При общем росте ИОК на 6,4%, инвестиции без учета госбюджета увеличились на 20,9%.

А объем бюджетных капиталовложений в экономику упал почти вдвое - с 662млрд в январе-марте 2025 года до 377,1 млрд тенге в январе-марте 2026 года, а доля в структуре источников снизилась с 21,6% до 10,9%.

По источникам финансирования значительно выросла доля кредитов банков с 3,3% до 7,8% (с 100,1 до 271 млрд тенге), при этом доля собственных средств выросла всего на 2,7 процентных пункта – с 67,5% до 70,2%.

📮 После нескольких лет активной бюджетной подпитки инвестиционная динамика начала 2026 года проходит своеобразный «стресс-тест» на автономность от государственных средств. Резкое сокращение бюджетных расходов не привело к обвалу, так как было компенсировано ростом частных вложений и активизацией банковского кредитования. Этот сдвиг сопровождается структурной перестройкой: взрывным ростом в энергетике и ИКТ на фоне затянувшейся стагнации горнодобывающего сектора.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Март: тенге укрепился не на словах, а на нефти и реальных потоках валюты
 
Март 2026 года стал для валютного рынка Казахстана месяцем резкого и, что важно, фундаментально обоснованного укрепления тенге. В отличие от предыдущих месяцев, здесь уже не было ощущения временного отката,рынок получил сразу несколько сильных факторов поддержки, которые сработали одновременно.
 
▪️Доллар: сильное укрепление на фоне нефти и потоков валюты
Март стал месяцем заметного укрепления тенге к доллару. На KASE курс снизился с 497,6 до 478,8 тенге за доллар (около 3,8% за месяц). Это полноценный тренд, который начал менять ожидания участников рынка.
Ключевые причины – это сочетание внешних и внутренних факторов. С одной стороны, рост цен на нефть Brent на фоне геополитической напряженности усилил поддержку тенге как сырьевой валюты. С другой – рынок получил значительный приток валютного предложения: продажи из Нацфонда (около $400 млн), реализация валютной выручки квазигоссектора (около $391 млн) и операции зеркалирования. Дополнительным фактором стал налоговый период (а именно по КПН), который усилил спрос на тенге со стороны бизнеса.

На внебиржевом рынке это движение полностью подтвердилось: средневзвешенный курс составил около 486,3 тенге за доллар, при объемах $33,3 млрд по покупке и $33,1 млрд по продаже.

Несмотря на доминирование нерезидентов (более 85% операций), рынок уверенно переваривал крупные потоки без давления на курс. На бирже объем торгов достиг 6,7 млрд долларов, а среднедневная активность выросла до $372 млн, что говорит о том, что укрепление происходило на фоне высокой ликвидности, а не ее отсутствия.
 
▪️Евро: синхронное укрепление тенге
Евро в марте повторил долларовую динамику, но с еще большей амплитудой. На KASE курс снизился с 588,2 до 549,0 тенге, то есть более чем на 39 тенге за месяц (около 6,7%). Это показывает, что укрепление тенге носило широкий характер и не ограничивалось только долларом.

На внебиржевом рынке курс составил около 564,7 тенге за евро, а объем операций 2,85 млрд евро. Как и ранее, почти весь объем сформирован резидентами, что подтверждает роль евро как валюты расчетов, а не спекулятивного инструмента.
 
▪️Рубль: заметная коррекция вниз
Рубль в марте также существенно ослаб к тенге. На бирже курс снизился с 6,46 до 5,89 тенге, что является значительным движением для одного месяца.
На внебиржевом рынке курс находился в диапазоне 5,95-6,11 тенге, также подтверждая тренд на ослабление. Объемы составили 29,6 млрд рублей по покупке и 32,0 млрд по продаже, при этом основную роль продолжали играть нерезиденты.

Снижение курса при относительно высоких объемах указывает на то, что рынок рубля в марте находился под давлением переоценки и изменения потоков в регионе.
 
▪️Юань: снижение при росте активности
Юань также подешевел к тенге. На KASE курс снизился с 72,7 до 69,3 тенге, при этом объем торгов вырос до 1,86 млрд юаней, одного из самых высоких значений за последнее время.

Это важный сигнал: снижение курса происходило не на фоне слабого рынка, а при высокой активности, что указывает на устойчивость тренда.

Внебиржевой рынок при этом остается малозначимым для юаня – объемы символические.
 
📮 Март стал месяцем, когда тенге укрепился сразу по всем ключевым валютам и это произошло не из-за точечных мер, а благодаря совпадению нескольких факторов: высокой нефти, активных продаж валюты и налогового периода. Важно, что укрепление происходило на фоне высокой ликвидности и без валютных интервенций, что делает его более устойчивым. По сути, рынок в марте показал, что при благоприятной внешней конъюнктуре и организованном предложении валюты тенге способен быстро и уверенно усиливать позиции.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: внешняя торговля Казахстана в январе-феврале 2026 года

Внешняя торговля Казахстана в январе-феврале 2026 года составила $21,7 млрд, увеличившись на 11,3% по сравнению с январем-февралем прошлого года. Экспорт вырос до $12 млрд (+11,3%), импорт составил $9,6 млрд (+11,4%). Положительное торговое сальдо превысило $2,4млрд.

▪️Рост экспорта обеспечили в первую очередь металлы, сельхозсырье и пищевка, при этом нефтяные доходы выросли всего на 0,4% ($5,8 млрд). Экспорт металлов вырос на 48% до $2,6 млрд, металлических руд на 29% до $755 млн, сельхозтоваров на 41% до $715 млн и пищевки на 45% до $672,5 млн.

Среди товаров отметим:
▫️ более чем 3-х кратный рост экспортных доходов от продажи серебра (с $76 до $239,7 млн),
▫️2,7 кратный рост поставок урана (с $72,5 до $195 млн) и
▫️64% рост меди и катодов из меди (с $584,4 до $959,4 млн),
▫️а также двухкратный рост экспортасемен льна (до $118,8 млн) и
▫️61%-ый рост поставок пшеницы (до $378,4 млн).

Среди пищевых товаров продолжаются экспортные рекорды по поставкам подсолнечного масла (до $179 млн) и продуктов кормления животных ($138,5 млн).

В географии экспорта:
▫️главным покупателем казахстанских товаров остается Италия, хотя ее значение заметно снизилось за счет снижения поставок с $2,9 млрд до $2,2 млрд, а доля упала с 27% до 18%.
▫️На втором месте Китай -$1,9 млрд (доля 16%).
▫️В Россию поставки упали на 9,3% до$987 млн, и ее доля снизилась с 10% до 8%.

Заметно выросли поставки в Нидерланды (+65% до $930 млн), Турцию (+66% до $916 млн), во Францию (+80% до $826млн) и Узбекистан (+48% до $736 млн).

Особенно выделяются Великобритания и Южная Корея. Экспорт в Великобританию увеличился с $34,6 млн до $493,8 млн, а в Южную Корею - с $10,1 млн до $279,6 млн.

▪️Импорт в Казахстан в январе-феврале 2026 года вырос на 11,4% и составил $4,7 млрд.

Основной прирост обеспечили:
▫️электрогенераторы - их импорт вырос более чем в 8,5 раза до $340,5 млн.
▫️Также увеличились импортные поставки природного газа (+$82,2% до $218,3 млн) и
▫️телефонных аппаратов (+$32% до $278 млн).

Кроме того, появились значительные объемы импорта урана ($177,2 млн) и золота ($153 млн), которых годом ранее практически не было.

В географии импорта ситуация остается еще более концентрированной. Китай и Россия остаются крупнейшими поставщиками товаров в Казахстан. Импорт из КНР и РФ идет практически вровень и вырос с $2,4 млрд до $3,0 млрд, а доля каждого увеличилась с 28% до 31%. Таким образом, на две страны приходится уже порядка 62% всего казахстанского импорта.
Далее со значительным отставанием следуют Германия (4%), США (4%), Южная Корея (3%) и Турция (2%).

📮На фоне успешной товарной и географической диверсификации экспорта наблюдается опасная концентрация импортных потоков. Пока экспортная корзина переориентируется с нефти на металлы (уран, медь, серебро) и агросектор, активно расширяя присутствие на рынках Франции, Турции и Великобритании при снижении доли Италии и России, импортная зависимость от Китая и РФ достигла критического уровня в 62%. Таким образом, сложилась модель стратегической уязвимости: Россия обеспечивает стране физическое выживание (энергетика и продовольствие), а Китай - технологическое развитие (машины и оборудование).

#Макро

🤐 TENGENOMIKA

Платежная система Казахстана: как ежедневно проходят триллионы

Каждый рабочий день через платежную инфраструктуру Казахстана проходит около 6,3 трлн тенге!

Это не годовой показатель и не месячный. Это один день!

На этом уровне платежная система становится отражением самой экономики - как она работает, где концентрируются деньги и как меняется поведение участников.

Вся эта динамика сосредоточена в трех системах Национального банка:
▫️Межбанковская система переводов денег,
▫️Система межбанковского клиринга и
▫️Межбанковская система платежных карточек.

▪️Где проходят крупные деньги
Межбанковская система переводов денег - это основной канал для крупных расчетов.

За 2025 год:
1️⃣ количество операций здесь выросло на 16,7% или на 5,1 млн транзакций.
2️⃣ Объем увеличился на 4,3% или на 63,6 трлн тенге.

В среднем за день - 145,3 тыс операций на сумму 6,3 трлн тенге.

Но ключевой момент не в росте, а в структуре:
▫️83,4% всех платежей - это операции до 3 млн тенге.
▫️При этом 87,9% всего объема формируют переводы свыше 1 млрд тенге.
Получается, что поток создают небольшие платежи, а стоимость сосредоточена в ограниченном числе крупных операций.

Отдельный сигнал дает распределение внутри дня.
Более 57% платежных документов обрабатываются с 15:00 до 18:00. На этот период приходится около 39% всего объема.
Фактически система проживает пик нагрузки в несколько часов. И именно в этот момент проходит значительная часть экономики.

▪️Где растет массовый поток
Система межбанковского клиринга показывает другую динамику:
1️⃣ Количество операций выросло на 33,4% или на 19,1 млн транзакций.
2️⃣ Объем увеличился на 21% или на 2,5 трлн тенге.

В среднем за день - 309,9 тыс операций на сумму 58,3 млрд тенге.

По количеству операций эта система уже в два раза больше, чем Межбанковская система переводов денег.
По объему - значительно меньше.

Здесь формируется повседневная экономика. Это платежи бизнеса, переводы между клиентами, регулярные расчеты.

Суть механизма проста - система собирает множество операций и сводит их к итоговым позициям банков. Банки рассчитываются не по каждой транзакции, а по чистому результату. За счет этого снижается нагрузка на ликвидность и появляется возможность обрабатывать растущий поток без перегрузки всей системы.

▪️Где живет повседневное потребление
Межбанковская система платежных карточек отражает уже поведение людей:
1️⃣ В 2025 году через нее прошло 1,04 млрд транзакций.
Это масштаб, при котором платежная инфраструктура становится частью повседневной жизни.
2️⃣ Параллельно безналичные операции заняли 98,3% по количеству и 87,2% по объему.
Карточные и мобильные платежи фактически стали основным способом расчетов.

▪️Насколько система выдерживает нагрузку
Главный показатель здесь - непрерывность работы, в частности по итогам 2025 года:
▫️Межбанковская система переводов денег - 99,78%
▫️Система межбанковского клиринга - 99,85%
▫️Межбанковская система платежных карточек - 99,99%

Это означает, что система работает стабильно даже в моменты пиковой нагрузки.

📮 Платежная инфраструктура Казахстана сформировала устойчивую модель распределения потоков. Крупные расчеты продолжают концентрировать стоимость и ликвидность в Межбанковской системе переводов денег, массовые операции масштабируются через клиринговую систему, а повседневные платежи полностью перешли в карточную и цифровую среду. Ускоренный рост количества операций при более умеренной динамике объемов указывает на структурное дробление платежей и повышение транзакционной активности. Концентрация нагрузки в ограниченные временные окна усиливает требования к управлению ликвидностью и технологической устойчивости. В этих условиях дальнейшее развитие рынка будет зависеть от способности системы эффективно перераспределять потоки и поддерживать стабильность при росте интенсивности операций.
Будем надеяться на сохранение текущей стабильности системы и ее постоянное развитие.

#Технологии

🤐 TENGENOMIKA