Анатомия коррупции: область. Где решения превращаются в ресурсы. Часть 2
Наверху определяют правила и приоритеты. Но между министерством и конкретной больницей есть еще один важный этаж - регион. Именно здесь общая политика превращается в конкретные решения: какой объект развивать, куда направить оборудование, где усилить кадры, что ремонтировать и какие проекты поддерживать.
А значит, здесь появляется своя экономика коррупционных рисков.
1️⃣ Регион распределяет дефицит
Денег, врачей, оборудования и медицинских мощностей всегда меньше, чем потребностей.
Одной больнице нужен новый корпус. Другой - аппарат МРТ. Третьей - капитальный ремонт. Району нужны специалисты.
Кто должен получить ресурс первым? Само распределение - нормальная функция государства.
Риск появляется, когда объективная потребность перестает быть главным критерием решения.
Международные исследования U4 указывают на коррупционные риски при распределении ресурсов между уровнями системы здравоохранения и непосредственно медицинскими организациями.
2️⃣ Деньги создают экономическую географию здравоохранения
Решение построить больницу или открыть новый медицинский центр - это не просто бюджетный расход. В регионе появляется новый экономический узел.
Строительство. Оборудование. Рабочие места. Врачи. Лаборатории. Аптеки. Сервисные компании. Поток пациентов. Вокруг него начинает формироваться рынок.
Поэтому вопрос «где построить?» одновременно является вопросом «где будет развиваться медицинская экономика?»
Если на такой выбор начинает влиять частный интерес, последствия остаются на годы.
3️⃣ Кадры - тоже ресурс
Региональная система - это не только здания и деньги. Есть еще руководители медицинских организаций.
Кто возглавит больницу? Почему именно этот человек? Насколько прозрачен отбор? От кого руководитель зависит после назначения? Это принципиально важно.
Потому что руководитель получает влияние уже на следующий этаж системы: персонал, имущество, закупки, оборудование, подрядчиков и внутреннее распределение ресурсов.
U4 относит фаворитизм, патронаж и злоупотребления при кадровых решениях к известным коррупционным рискам здравоохранения.
4️⃣ Коррупция может быть вертикальной
Самая интересная ситуация возникает, когда разные этажи перестают быть независимыми.
Представим условную цепочку: решение наверху → ресурс региону → нужный руководитель → нужное решение больницы → контракт или другой экономический интерес.
Каждый отдельный шаг может выглядеть совершенно обычно. Но вместе они способны образовать систему зависимости. Именно поэтому международные исследования предлагают смотреть не только на отдельную взятку, но и на связи между уровнями управления здравоохранением.
5️⃣ И снова: решение не равно коррупции
Одна больница действительно может нуждаться в оборудовании больше другой.
Сильного руководителя действительно могут назначить без открытого конкурса, если это допускает система.
Большой медицинский центр иногда рациональнее строить в одном городе, а не в другом.
Поэтому сам факт концентрации ресурсов ничего не доказывает.
Вопросы другие: Почему выбран именно этот объект? Какие были критерии? Какие альтернативы рассматривались? Кто участвовал в решении? Можно ли проверить его обоснование? Кто получил экономическую выгоду?
Потому что на региональном уровне коррупционный риск возникает не только там, где исчезают деньги. Он возникает там, где право распределять дефицитный ресурс превращается в частный актив.
#АнатомияКоррупции
🤐 TENGENOMIKA
Наверху определяют правила и приоритеты. Но между министерством и конкретной больницей есть еще один важный этаж - регион. Именно здесь общая политика превращается в конкретные решения: какой объект развивать, куда направить оборудование, где усилить кадры, что ремонтировать и какие проекты поддерживать.
А значит, здесь появляется своя экономика коррупционных рисков.
1️⃣ Регион распределяет дефицит
Денег, врачей, оборудования и медицинских мощностей всегда меньше, чем потребностей.
Одной больнице нужен новый корпус. Другой - аппарат МРТ. Третьей - капитальный ремонт. Району нужны специалисты.
Кто должен получить ресурс первым? Само распределение - нормальная функция государства.
Риск появляется, когда объективная потребность перестает быть главным критерием решения.
Международные исследования U4 указывают на коррупционные риски при распределении ресурсов между уровнями системы здравоохранения и непосредственно медицинскими организациями.
2️⃣ Деньги создают экономическую географию здравоохранения
Решение построить больницу или открыть новый медицинский центр - это не просто бюджетный расход. В регионе появляется новый экономический узел.
Строительство. Оборудование. Рабочие места. Врачи. Лаборатории. Аптеки. Сервисные компании. Поток пациентов. Вокруг него начинает формироваться рынок.
Поэтому вопрос «где построить?» одновременно является вопросом «где будет развиваться медицинская экономика?»
Если на такой выбор начинает влиять частный интерес, последствия остаются на годы.
3️⃣ Кадры - тоже ресурс
Региональная система - это не только здания и деньги. Есть еще руководители медицинских организаций.
Кто возглавит больницу? Почему именно этот человек? Насколько прозрачен отбор? От кого руководитель зависит после назначения? Это принципиально важно.
Потому что руководитель получает влияние уже на следующий этаж системы: персонал, имущество, закупки, оборудование, подрядчиков и внутреннее распределение ресурсов.
U4 относит фаворитизм, патронаж и злоупотребления при кадровых решениях к известным коррупционным рискам здравоохранения.
4️⃣ Коррупция может быть вертикальной
Самая интересная ситуация возникает, когда разные этажи перестают быть независимыми.
Представим условную цепочку: решение наверху → ресурс региону → нужный руководитель → нужное решение больницы → контракт или другой экономический интерес.
Каждый отдельный шаг может выглядеть совершенно обычно. Но вместе они способны образовать систему зависимости. Именно поэтому международные исследования предлагают смотреть не только на отдельную взятку, но и на связи между уровнями управления здравоохранением.
5️⃣ И снова: решение не равно коррупции
Одна больница действительно может нуждаться в оборудовании больше другой.
Сильного руководителя действительно могут назначить без открытого конкурса, если это допускает система.
Большой медицинский центр иногда рациональнее строить в одном городе, а не в другом.
Поэтому сам факт концентрации ресурсов ничего не доказывает.
Вопросы другие: Почему выбран именно этот объект? Какие были критерии? Какие альтернативы рассматривались? Кто участвовал в решении? Можно ли проверить его обоснование? Кто получил экономическую выгоду?
Потому что на региональном уровне коррупционный риск возникает не только там, где исчезают деньги. Он возникает там, где право распределять дефицитный ресурс превращается в частный актив.
#АнатомияКоррупции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Теңге за 60 секунд
💰 Доллар - 442,90 ₸
По итогам торгов 25 сентября теңге ослаб на 0,18%. Объём торгов долларом составил $577 млн.
🇷🇺 Рубль - 5,26 ₸
Российская валюта укрепилась к теңге на 1,00%. Объём торгов - 2,87 млрд RUB.
💶 Евро - 504,88 ₸
Курс EUR/KZT вырос на 0,41%. Объём торгов - €10,65 млн.
🐉 Юань - 65,92 ₸
Китайская валюта прибавила 0,11%. Объём торгов - 190 млн CNY.
📮Теңге завершил сессию снижением ко всем четырём валютам. Наиболее заметное движение произошло в паре с рублём - 1,00%.
#ТеңгеЗа60секунд
🤐 TENGENOMIKA
💰 Доллар - 442,90 ₸
По итогам торгов 25 сентября теңге ослаб на 0,18%. Объём торгов долларом составил $577 млн.
🇷🇺 Рубль - 5,26 ₸
Российская валюта укрепилась к теңге на 1,00%. Объём торгов - 2,87 млрд RUB.
💶 Евро - 504,88 ₸
Курс EUR/KZT вырос на 0,41%. Объём торгов - €10,65 млн.
🐉 Юань - 65,92 ₸
Китайская валюта прибавила 0,11%. Объём торгов - 190 млн CNY.
📮Теңге завершил сессию снижением ко всем четырём валютам. Наиболее заметное движение произошло в паре с рублём - 1,00%.
#ТеңгеЗа60секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
СЫРЬЕ: НЕФТЬ РАСТЕТ, ВСЕ ОСТАЛЬНОЕ ПРОДАЮТ
Расхождение, которое рынок показывал последние недели, становится почти демонстративным. Brent прибавила 1,80%, до $106,20 за баррель. За месяц нефть выросла более чем на 17%, за год - на 58%. И движется она практически против всего сырьевого рынка.
Самая сильная распродажа сегодня в металлах. Серебро рухнуло на 3,56%, золото - на 2,08%, медь - на 1,48%. Золото уже потеряло весь прежний годовой блеск: рост за 12 месяцев сократился до 9,5%.
Медь выглядит особенно интересно. За месяц у нее практически нулевая динамика, тогда как Brent прибавила 17%. Один из ключевых индикаторов промышленного спроса совершенно не подтверждает то, что происходит с нефтью.
На агрорынке еще жестче. Подсолнечное масло упало на 3,24% за день и уже более чем на 10% за месяц. Пшеница потеряла 0,73% и за месяц дешевеет почти на 8%. Кукуруза тоже сегодня в минусе.
Уран традиционно отказывается участвовать в драме. $89,50 и практически нулевая дневная динамика. За месяц он даже немного подешевел.
Главный сюжет утра уже трудно списать на случайность. Нефть дорожает одновременно с падением золота, серебра, меди и агротоваров.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Расхождение, которое рынок показывал последние недели, становится почти демонстративным. Brent прибавила 1,80%, до $106,20 за баррель. За месяц нефть выросла более чем на 17%, за год - на 58%. И движется она практически против всего сырьевого рынка.
Самая сильная распродажа сегодня в металлах. Серебро рухнуло на 3,56%, золото - на 2,08%, медь - на 1,48%. Золото уже потеряло весь прежний годовой блеск: рост за 12 месяцев сократился до 9,5%.
Медь выглядит особенно интересно. За месяц у нее практически нулевая динамика, тогда как Brent прибавила 17%. Один из ключевых индикаторов промышленного спроса совершенно не подтверждает то, что происходит с нефтью.
На агрорынке еще жестче. Подсолнечное масло упало на 3,24% за день и уже более чем на 10% за месяц. Пшеница потеряла 0,73% и за месяц дешевеет почти на 8%. Кукуруза тоже сегодня в минусе.
Уран традиционно отказывается участвовать в драме. $89,50 и практически нулевая дневная динамика. За месяц он даже немного подешевел.
Главный сюжет утра уже трудно списать на случайность. Нефть дорожает одновременно с падением золота, серебра, меди и агротоваров.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Макроэкономическая повестка | 28 сентября - 2 октября
На стыке сентября и октября мировая макроэкономическая повестка будет сосредоточена на рынке труда США, инфляции и сентябрьских индикаторах деловой активности. Во вторник решение по ставке примет Резервный банк Австралии, а в течение недели запланированы выступления руководителей ЕЦБ, Банка Англии и Национального банка Швейцарии.
Основной массив статистики приходится на среду-пятницу. Китай опубликует сентябрьские PMI, Германия - предварительную инфляцию, а в четверг выйдет широкий блок производственных PMI крупнейших экономик. Неделю завершат предварительная инфляция еврозоны и сентябрьский отчет по рынку труда США.
Для Казахстана неделя будет насыщенной. В центре внимания - ВВП, инфляция, платежный баланс, внешний долг, международная инвестиционная позиция и резервы. Основной блок публикаций приходится на среду и четверг.
▪️Понедельник, 28 сентября
🇯🇵 Протокол предыдущего заседания Банка Японии.
🇨🇳 Прибыль промышленных предприятий за август.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇺🇸 Сентябрьский индекс производственной активности ФРБ Далласа.
🇰🇿 Казахстан
▫️Статистика заработной платы наемных работников с учетом малых предприятий.
▫️Национальный банк опубликует блок статистики страхового рынка: страховые премии, выплаты, обязательства и выполнение пруденциальных нормативов.
▪️Вторник, 29 сентября
🇦🇺 Решение Резервного банка Австралии по процентной ставке.
🇨🇦 ВВП за июль.
🇪🇺 Потребительское доверие и инфляционные ожидания за сентябрь. Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇺🇸 Число открытых вакансий JOLTS за август, индекс потребительского доверия Conference Board и индекс цен на жилье S&P CoreLogic Case-Shiller.
🛢 Данные API по запасам нефти в США.
🇰🇿 Казахстан
Национальный банк опубликует финансовые показатели отдельных участников финансового рынка.
▪️Среда, 30 сентября
🇨🇳 Сентябрьские индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг, а также сводный PMI.
🇬🇧 ВВП за второй квартал и протокол предыдущего заседания Банка Англии.
🇩🇪 Предварительная потребительская инфляция за сентябрь.
🇺🇸 Данные ADP по занятости за сентябрь, ВВП за второй квартал, индекс цен PCE и предварительный внешнеторговый баланс. Также выйдет сентябрьский Chicago PMI.
🇯🇵 Промышленное производство за август.
🇷🇺 Недельная потребительская инфляция.
🛢 Еженедельные данные EIA по коммерческим запасам нефти в США.
🇰🇿 Казахстан
▫️ВВП методом производства, показатели малого и среднего предпринимательства и величина прожиточного минимума.
▫️Национальный банк опубликует крупный блок внешнесекторной статистики: платежный баланс, внешний долг, международную инвестиционную позицию и прямые инвестиции.
▫️Также выйдут уточненные данные по международным резервам и валютным активам Национального фонда, монетарная и банковская статистика.
▪️Четверг, 1 октября
🇦🇺 🇯🇵 🇮🇳 🇷🇺 🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 🇧🇷 🇨🇦 🇺🇸 Сентябрьские индексы деловой активности в промышленности крупнейших экономик.
🇨🇭 Потребительская инфляция за сентябрь. Выступление главы Национального банка Швейцарии Мартина Шлегеля.
🇺🇸 Первичные заявки на пособие по безработице.
🇬🇧 Выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇨🇳 🇭🇰 Финансовые рынки материкового Китая и Гонконга закрыты в связи с Национальным днем КНР.
🇰🇿 Казахстан
▫️Потребительская инфляция за сентябрь.
▫️Также выйдут ВВП методом доходов, индексы тарифов на грузовые перевозки и средние официальные курсы валют.
▪️Пятница, 2 октября
🇺🇸 Сентябрьский отчет по рынку труда: занятость вне сельского хозяйства и уровень безработицы.
🇪🇺 Предварительная потребительская инфляция за сентябрь.
🇺🇸 Производственные заказы за август.
🇨🇳 🇭🇰 Финансовые рынки материкового Китая и Гонконга остаются закрытыми.
🇮🇳 Финансовые рынки Индии закрыты в связи с государственным праздником.
🇰🇿 Казахстан
▫️Среднедушевые номинальные денежные доходы населения.
▫️Также выйдут индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары.
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
На стыке сентября и октября мировая макроэкономическая повестка будет сосредоточена на рынке труда США, инфляции и сентябрьских индикаторах деловой активности. Во вторник решение по ставке примет Резервный банк Австралии, а в течение недели запланированы выступления руководителей ЕЦБ, Банка Англии и Национального банка Швейцарии.
Основной массив статистики приходится на среду-пятницу. Китай опубликует сентябрьские PMI, Германия - предварительную инфляцию, а в четверг выйдет широкий блок производственных PMI крупнейших экономик. Неделю завершат предварительная инфляция еврозоны и сентябрьский отчет по рынку труда США.
Для Казахстана неделя будет насыщенной. В центре внимания - ВВП, инфляция, платежный баланс, внешний долг, международная инвестиционная позиция и резервы. Основной блок публикаций приходится на среду и четверг.
▪️Понедельник, 28 сентября
🇯🇵 Протокол предыдущего заседания Банка Японии.
🇨🇳 Прибыль промышленных предприятий за август.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇺🇸 Сентябрьский индекс производственной активности ФРБ Далласа.
🇰🇿 Казахстан
▫️Статистика заработной платы наемных работников с учетом малых предприятий.
▫️Национальный банк опубликует блок статистики страхового рынка: страховые премии, выплаты, обязательства и выполнение пруденциальных нормативов.
▪️Вторник, 29 сентября
🇦🇺 Решение Резервного банка Австралии по процентной ставке.
🇨🇦 ВВП за июль.
🇪🇺 Потребительское доверие и инфляционные ожидания за сентябрь. Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇺🇸 Число открытых вакансий JOLTS за август, индекс потребительского доверия Conference Board и индекс цен на жилье S&P CoreLogic Case-Shiller.
🛢 Данные API по запасам нефти в США.
🇰🇿 Казахстан
Национальный банк опубликует финансовые показатели отдельных участников финансового рынка.
▪️Среда, 30 сентября
🇨🇳 Сентябрьские индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг, а также сводный PMI.
🇬🇧 ВВП за второй квартал и протокол предыдущего заседания Банка Англии.
🇩🇪 Предварительная потребительская инфляция за сентябрь.
🇺🇸 Данные ADP по занятости за сентябрь, ВВП за второй квартал, индекс цен PCE и предварительный внешнеторговый баланс. Также выйдет сентябрьский Chicago PMI.
🇯🇵 Промышленное производство за август.
🇷🇺 Недельная потребительская инфляция.
🛢 Еженедельные данные EIA по коммерческим запасам нефти в США.
🇰🇿 Казахстан
▫️ВВП методом производства, показатели малого и среднего предпринимательства и величина прожиточного минимума.
▫️Национальный банк опубликует крупный блок внешнесекторной статистики: платежный баланс, внешний долг, международную инвестиционную позицию и прямые инвестиции.
▫️Также выйдут уточненные данные по международным резервам и валютным активам Национального фонда, монетарная и банковская статистика.
▪️Четверг, 1 октября
🇦🇺 🇯🇵 🇮🇳 🇷🇺 🇩🇪 🇪🇺 🇬🇧 🇧🇷 🇨🇦 🇺🇸 Сентябрьские индексы деловой активности в промышленности крупнейших экономик.
🇨🇭 Потребительская инфляция за сентябрь. Выступление главы Национального банка Швейцарии Мартина Шлегеля.
🇺🇸 Первичные заявки на пособие по безработице.
🇬🇧 Выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли.
🇪🇺 Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард.
🇨🇳 🇭🇰 Финансовые рынки материкового Китая и Гонконга закрыты в связи с Национальным днем КНР.
🇰🇿 Казахстан
▫️Потребительская инфляция за сентябрь.
▫️Также выйдут ВВП методом доходов, индексы тарифов на грузовые перевозки и средние официальные курсы валют.
▪️Пятница, 2 октября
🇺🇸 Сентябрьский отчет по рынку труда: занятость вне сельского хозяйства и уровень безработицы.
🇪🇺 Предварительная потребительская инфляция за сентябрь.
🇺🇸 Производственные заказы за август.
🇨🇳 🇭🇰 Финансовые рынки материкового Китая и Гонконга остаются закрытыми.
🇮🇳 Финансовые рынки Индии закрыты в связи с государственным праздником.
🇰🇿 Казахстан
▫️Среднедушевые номинальные денежные доходы населения.
▫️Также выйдут индекс цен и средние цены на социально значимые продовольственные товары.
#КалендарьНедели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
BlackRock увидел Центральную Азию на новой инвестиционной карте
Казахстан и Узбекистан начинают попадать в поле зрения глобального капитала уже в одной инвестиционной логике со странами Персидского залива и Индией. Об этом Bloomberg заявил главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute по Ближнему Востоку и АТР Бен Пауэлл.
❗️Для Казахстана среди важных изменений он отдельно отметил пенсионную реформу и развитие рынка капитала.
▪️Интерес выражается в деньгах
По данным Bloomberg, с начала года иностранные инвесторы вложили около $2 млрд в долговые инструменты Казахстана, номинированные в теңге. Это хороший индикатор отношения к рынку. Покупая такие бумаги, нерезидент принимает на себя и процентный, и валютный риск Казахстана.
BlackRock видит возможности в инфраструктуре и критических минералах. Инфраструктурное подразделение группы Global Infrastructure Partners вместе с партнерами ранее объявило инициативу с потенциалом привлечения до $30 млрд в инфраструктуру Персидского залива и Центральной Азии.
В фокусе - энергетика, транспорт и логистика.
▪️Центральная Азия становится самостоятельным инвестиционным направлением
Еще недавно регион для крупного международного капитала часто оставался периферийным рынком между Китаем, Россией и Ближним Востоком. Теперь Казахстан и Узбекистан начинают рассматривать внутри более широкой инвестиционной дуги вместе с Персидским заливом и Индией.
Это пока интерес, а не гарантированный поток миллиардов. Но для Казахстана вопрос постепенно меняется. Все меньше приходится доказывать, что страна вообще интересна инвестору. Все важнее становится другое: есть ли внутри страны достаточно качественных активов и проектов, куда институциональный капитал действительно сможет вложить большие деньги.
Государственные облигации уже показывают, что спрос существует. Следующий уровень - инфраструктура, производство, приватизация и частный рынок капитала.
📮Если международный интерес останется преимущественно в долговых инструментах, эффект для структуры экономики будет ограниченным. Если капитал пойдет в инфраструктуру, производственные активы и частный бизнес, Казахстан получит гораздо более редкий ресурс - длинные деньги для следующего инвестиционного цикла.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ОбластьРоста
🤐 TENGENOMIKA
Казахстан и Узбекистан начинают попадать в поле зрения глобального капитала уже в одной инвестиционной логике со странами Персидского залива и Индией. Об этом Bloomberg заявил главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute по Ближнему Востоку и АТР Бен Пауэлл.
❗️Для Казахстана среди важных изменений он отдельно отметил пенсионную реформу и развитие рынка капитала.
▪️Интерес выражается в деньгах
По данным Bloomberg, с начала года иностранные инвесторы вложили около $2 млрд в долговые инструменты Казахстана, номинированные в теңге. Это хороший индикатор отношения к рынку. Покупая такие бумаги, нерезидент принимает на себя и процентный, и валютный риск Казахстана.
BlackRock видит возможности в инфраструктуре и критических минералах. Инфраструктурное подразделение группы Global Infrastructure Partners вместе с партнерами ранее объявило инициативу с потенциалом привлечения до $30 млрд в инфраструктуру Персидского залива и Центральной Азии.
В фокусе - энергетика, транспорт и логистика.
▪️Центральная Азия становится самостоятельным инвестиционным направлением
Еще недавно регион для крупного международного капитала часто оставался периферийным рынком между Китаем, Россией и Ближним Востоком. Теперь Казахстан и Узбекистан начинают рассматривать внутри более широкой инвестиционной дуги вместе с Персидским заливом и Индией.
Это пока интерес, а не гарантированный поток миллиардов. Но для Казахстана вопрос постепенно меняется. Все меньше приходится доказывать, что страна вообще интересна инвестору. Все важнее становится другое: есть ли внутри страны достаточно качественных активов и проектов, куда институциональный капитал действительно сможет вложить большие деньги.
Государственные облигации уже показывают, что спрос существует. Следующий уровень - инфраструктура, производство, приватизация и частный рынок капитала.
📮Если международный интерес останется преимущественно в долговых инструментах, эффект для структуры экономики будет ограниченным. Если капитал пойдет в инфраструктуру, производственные активы и частный бизнес, Казахстан получит гораздо более редкий ресурс - длинные деньги для следующего инвестиционного цикла.
#ОбластьРоста
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💰 Депозит или недвижимость: куда вложить 25 млн тенге?
Если есть крупная сумма накоплений, один из вариантов — разместить её на банковском депозите. Другой — приобрести недвижимость и получать доход от ее аренды. Ranking.kz сравнил оба сценария на примере 25 млн тенге.
🏦 Депозит
При ставках около 14,5–15% годовых размещение 25 млн тенге на 12 месяцев может принести 3,6–3,8 млн тенге вознаграждения. Таким образом, к концу года сумма составит около 28,6–28,8 млн тенге.
При этом авторы учитывают инфляцию: за 2025 год ее уровень в расчетах материала составляет 11,4%. С учётом инфляционного обесценивания покупательная способность накопленной суммы оценивается примерно в 25,3–25,4 млн тенге.
🏠 Недвижимость
Второй сценарий — покупка квартиры в новостройке. По данным БНС, в августе 2026 года средняя стоимость 1 м² нового жилья составляла 625,4 тыс. тенге.
В Астане средняя стоимость квартиры площадью 35 м² оценивалась примерно в 26,1 млн тенге, при этом на рынке встречались предложения от 19,9 млн тенге.
Дополнительный источник дохода — аренда. При средней ставке 6,1 тыс. тенге за м² квартира площадью 35 м² в Астане может приносить около 212,8 тыс. тенге в месяц, или порядка 2,6 млн тенге в год до вычета налогов и других расходов.
При этом стоимость самого жилья также менялась: с 2022 года цена квадратного метра в новостройках выросла с 437,5 тыс. до 625,4 тыс. тенге.
Авторы отдельно отмечают, что при покупке недвижимости важно учитывать расходы, инфляцию, динамику арендных ставок и риски, связанные с выбором застройщика.
Полный материал с расчетами и сравнением двух сценариев читайте на Ranking.kz
🤐 TENGENOMIKA
Если есть крупная сумма накоплений, один из вариантов — разместить её на банковском депозите. Другой — приобрести недвижимость и получать доход от ее аренды. Ranking.kz сравнил оба сценария на примере 25 млн тенге.
🏦 Депозит
При ставках около 14,5–15% годовых размещение 25 млн тенге на 12 месяцев может принести 3,6–3,8 млн тенге вознаграждения. Таким образом, к концу года сумма составит около 28,6–28,8 млн тенге.
При этом авторы учитывают инфляцию: за 2025 год ее уровень в расчетах материала составляет 11,4%. С учётом инфляционного обесценивания покупательная способность накопленной суммы оценивается примерно в 25,3–25,4 млн тенге.
🏠 Недвижимость
Второй сценарий — покупка квартиры в новостройке. По данным БНС, в августе 2026 года средняя стоимость 1 м² нового жилья составляла 625,4 тыс. тенге.
В Астане средняя стоимость квартиры площадью 35 м² оценивалась примерно в 26,1 млн тенге, при этом на рынке встречались предложения от 19,9 млн тенге.
Дополнительный источник дохода — аренда. При средней ставке 6,1 тыс. тенге за м² квартира площадью 35 м² в Астане может приносить около 212,8 тыс. тенге в месяц, или порядка 2,6 млн тенге в год до вычета налогов и других расходов.
При этом стоимость самого жилья также менялась: с 2022 года цена квадратного метра в новостройках выросла с 437,5 тыс. до 625,4 тыс. тенге.
Авторы отдельно отмечают, что при покупке недвижимости важно учитывать расходы, инфляцию, динамику арендных ставок и риски, связанные с выбором застройщика.
Полный материал с расчетами и сравнением двух сценариев читайте на Ranking.kz
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Нефть по $106, а Китай сбавляет обороты
Brent около $106 за баррель выглядит как цена сильной мировой экономики.
▪️Китайская промышленность говорит об обратном. В августе прибыль промышленных предприятий Китая выросла на 4,2% год к году после 11,2% месяцем ранее. Рост за январь-август замедлился до 15,7% с 17,6% по итогам семи месяцев.
Для нашей страны это важное расхождение. Нефть дорожает, но крупнейшая промышленная экономика мира пока не дает сопоставимого сигнала об ускорении спроса.
❗️Есть еще одна деталь. Китайские 15,7% распределены по промышленности крайне неравномерно.
Прибыль производителей компьютеров, коммуникационного и электронного оборудования выросла за восемь месяцев примерно на 110%. Технологии и AI становятся заметной опорой промышленного результата.
В традиционных отраслях картина слабее. Внутренний спрос остается сдержанным, избыток производственных мощностей усиливает конкуренцию, а предприятия все активнее ищут покупателя за пределами Китая.
▪️Получается любопытная развилка. Китай сегодня производит лучше, чем потребляет. А нефть стоит дороже, чем подсказывает китайский промышленный цикл. Это помогает понять нынешние $106 за Brent. Значительная часть цены связана с рисками предложения и геополитической премией. Считать ее свидетельством нового глобального промышленного бума пока рано.
Высокая нефть улучшает экспортную выручку и внешний баланс уже сейчас. Но устойчивость такого ценового уровня зависит от того, появится ли вслед за геополитической премией более широкий мировой спрос.
📮Нынешние $106 за Brent дают Казахстану сильную экспортную цену. Китайские данные напоминают о другом: высокая цена сырья и сильный глобальный спрос сегодня не одно и то же. Для долгосрочной картины важнее следить за вторым.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Brent около $106 за баррель выглядит как цена сильной мировой экономики.
▪️Китайская промышленность говорит об обратном. В августе прибыль промышленных предприятий Китая выросла на 4,2% год к году после 11,2% месяцем ранее. Рост за январь-август замедлился до 15,7% с 17,6% по итогам семи месяцев.
Для нашей страны это важное расхождение. Нефть дорожает, но крупнейшая промышленная экономика мира пока не дает сопоставимого сигнала об ускорении спроса.
❗️Есть еще одна деталь. Китайские 15,7% распределены по промышленности крайне неравномерно.
Прибыль производителей компьютеров, коммуникационного и электронного оборудования выросла за восемь месяцев примерно на 110%. Технологии и AI становятся заметной опорой промышленного результата.
В традиционных отраслях картина слабее. Внутренний спрос остается сдержанным, избыток производственных мощностей усиливает конкуренцию, а предприятия все активнее ищут покупателя за пределами Китая.
▪️Получается любопытная развилка. Китай сегодня производит лучше, чем потребляет. А нефть стоит дороже, чем подсказывает китайский промышленный цикл. Это помогает понять нынешние $106 за Brent. Значительная часть цены связана с рисками предложения и геополитической премией. Считать ее свидетельством нового глобального промышленного бума пока рано.
Высокая нефть улучшает экспортную выручку и внешний баланс уже сейчас. Но устойчивость такого ценового уровня зависит от того, появится ли вслед за геополитической премией более широкий мировой спрос.
📮Нынешние $106 за Brent дают Казахстану сильную экспортную цену. Китайские данные напоминают о другом: высокая цена сырья и сильный глобальный спрос сегодня не одно и то же. Для долгосрочной картины важнее следить за вторым.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Нефть поддерживает теңге, сильный доллар усложняет внешний фон
Новая неделя начинается для теңге с интересного сочетания внешних факторов.
Reuters отмечает укрепление доллара на фоне роста напряженности вокруг Ирана и усиления ожиданий более жесткой политики ФРС. Одновременно нефтяные цены остаются высокими.
Для Казахстана эти факторы работают через разные каналы.
1️⃣ Высокая нефть остается существенной поддержкой
Дорогой Brent улучшает условия для казахстанского экспорта и поддерживает приток валютной выручки. Для внутреннего валютного рынка это благоприятный фундаментальный фактор.
2️⃣ Сильный доллар создает встречный внешний фон
Ожидания более жесткой политики ФРС поддерживают американскую валюту и доходности долларовых активов.
Для развивающихся рынков это означает более высокую конкуренцию за международный капитал. Инвесторы получают привлекательную доходность в долларах и внимательнее оценивают премию за валютный и страновой риск на других рынках.
Для Казахстана значение имеет и стоимость внешнего финансирования компаний.
3️⃣ Ближайшая неделя даст больше информации о текущей силе теңге
В пятницу курс завершил торги около 441,9 теңге за доллар после заметного укрепления в течение недели.
Часть движения совпала с налоговым периодом и высоким предложением валюты. Теперь влияние этого фактора может уменьшиться.
Одновременно высокая нефть продолжает поддерживать внешний баланс, тогда как глобальный доллар остается сильным.
Поэтому поведение USD/KZT после завершения налогового периода позволит лучше понять, насколько устойчивым оказался сентябрьский диапазон.
Здесь я бы пока не искал противостояния между нефтью и долларом. Для курса важна их совокупность вместе с внутренними валютными потоками, экспортной выручкой и спросом на валюту.
📮Для Казахстана внешний фон остается в целом благоприятным благодаря высоким нефтяным ценам, но становится более сложным из-за укрепления доллара и высокой стоимости глобального капитала. Поэтому после сильного сентября для теңге важнее уже не скорость укрепления, а устойчивость достигнутого уровня.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Новая неделя начинается для теңге с интересного сочетания внешних факторов.
Reuters отмечает укрепление доллара на фоне роста напряженности вокруг Ирана и усиления ожиданий более жесткой политики ФРС. Одновременно нефтяные цены остаются высокими.
Для Казахстана эти факторы работают через разные каналы.
1️⃣ Высокая нефть остается существенной поддержкой
Дорогой Brent улучшает условия для казахстанского экспорта и поддерживает приток валютной выручки. Для внутреннего валютного рынка это благоприятный фундаментальный фактор.
2️⃣ Сильный доллар создает встречный внешний фон
Ожидания более жесткой политики ФРС поддерживают американскую валюту и доходности долларовых активов.
Для развивающихся рынков это означает более высокую конкуренцию за международный капитал. Инвесторы получают привлекательную доходность в долларах и внимательнее оценивают премию за валютный и страновой риск на других рынках.
Для Казахстана значение имеет и стоимость внешнего финансирования компаний.
3️⃣ Ближайшая неделя даст больше информации о текущей силе теңге
В пятницу курс завершил торги около 441,9 теңге за доллар после заметного укрепления в течение недели.
Часть движения совпала с налоговым периодом и высоким предложением валюты. Теперь влияние этого фактора может уменьшиться.
Одновременно высокая нефть продолжает поддерживать внешний баланс, тогда как глобальный доллар остается сильным.
Поэтому поведение USD/KZT после завершения налогового периода позволит лучше понять, насколько устойчивым оказался сентябрьский диапазон.
Здесь я бы пока не искал противостояния между нефтью и долларом. Для курса важна их совокупность вместе с внутренними валютными потоками, экспортной выручкой и спросом на валюту.
📮Для Казахстана внешний фон остается в целом благоприятным благодаря высоким нефтяным ценам, но становится более сложным из-за укрепления доллара и высокой стоимости глобального капитала. Поэтому после сильного сентября для теңге важнее уже не скорость укрепления, а устойчивость достигнутого уровня.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Доллар забрал 94% чистого спроса на валюту в обменниках
Август вернул население к привычной валютной модели. Чистый спрос на иностранную наличность через обменные пункты вырос примерно на 11% за месяц, до 150 млрд теңге.
Из этих 150 млрд почти 141,4 млрд теңге пришлось на доллар. Фактически USD забрал около 94% чистого валютного спроса. При этом признаков ажиотажа пока нет. В годовом выражении чистые продажи долларов выросли всего примерно на 1,8%.
1️⃣ Евро быстро потерял июньский импульс
Еще в июне чистый спрос на евро составлял 25,7 млрд теңге. В июле - 11,5 млрд. В августе осталось всего 2,1 млрд теңге. За месяц падение превысило 80%.
Июньский всплеск интереса к евро оказался коротким. Уже к августу розничный валютный рынок снова практически сконцентрировался вокруг доллара.
2️⃣ С рублем произошел более интересный разворот
В августе население купило через обменники рублей на 6,2 млрд теңге больше, чем продало. В июле чистый спрос составлял всего 0,1 млрд.
Для сравнения: в августе прошлого года баланс был минус 31 млрд теңге. Тогда население активно сдавало российскую валюту.
То есть за год направление потока фактически развернулось.
Особенно заметен спрос на рубль в Карагандинской, Восточно-Казахстанской, Акмолинской и Костанайской областях. Астана и Павлодарская область пока остаются на стороне чистой продажи.
3️⃣ Почти две трети валютного спроса создают два города
Алматы дал 71,6 млрд теңге чистого спроса на иностранную наличность. Шымкент - еще 27 млрд. Вместе это 98,6 млрд теңге, или почти 66% всего результата страны.
Дальше разрыв огромный: Мангистауская область - 8,9 млрд, Атырауская - 7,4 млрд, Астана - 6 млрд.
Общереспубликанская статистика валютного спроса во многом отражает поведение двух крупнейших наличных валютных рынков страны.
Население продолжает покупать иностранную валюту, но никакого аномального бегства из теңге статистика не показывает. Изменилось другое - выбор валюты стал гораздо более концентрированным.
Евро почти исчез из чистого спроса. Рубль после длительного периода сдачи вернулся в небольшой плюс. Доллар снова собрал почти весь чистый спрос на иностранную наличность.
📮150 млрд теңге чистого валютного спроса сами по себе выглядят заметно. Розничный валютный рынок Казахстана остается одновременно долларовым и крайне географически концентрированным.
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Август вернул население к привычной валютной модели. Чистый спрос на иностранную наличность через обменные пункты вырос примерно на 11% за месяц, до 150 млрд теңге.
Из этих 150 млрд почти 141,4 млрд теңге пришлось на доллар. Фактически USD забрал около 94% чистого валютного спроса. При этом признаков ажиотажа пока нет. В годовом выражении чистые продажи долларов выросли всего примерно на 1,8%.
1️⃣ Евро быстро потерял июньский импульс
Еще в июне чистый спрос на евро составлял 25,7 млрд теңге. В июле - 11,5 млрд. В августе осталось всего 2,1 млрд теңге. За месяц падение превысило 80%.
Июньский всплеск интереса к евро оказался коротким. Уже к августу розничный валютный рынок снова практически сконцентрировался вокруг доллара.
2️⃣ С рублем произошел более интересный разворот
В августе население купило через обменники рублей на 6,2 млрд теңге больше, чем продало. В июле чистый спрос составлял всего 0,1 млрд.
Для сравнения: в августе прошлого года баланс был минус 31 млрд теңге. Тогда население активно сдавало российскую валюту.
То есть за год направление потока фактически развернулось.
Особенно заметен спрос на рубль в Карагандинской, Восточно-Казахстанской, Акмолинской и Костанайской областях. Астана и Павлодарская область пока остаются на стороне чистой продажи.
3️⃣ Почти две трети валютного спроса создают два города
Алматы дал 71,6 млрд теңге чистого спроса на иностранную наличность. Шымкент - еще 27 млрд. Вместе это 98,6 млрд теңге, или почти 66% всего результата страны.
Дальше разрыв огромный: Мангистауская область - 8,9 млрд, Атырауская - 7,4 млрд, Астана - 6 млрд.
Общереспубликанская статистика валютного спроса во многом отражает поведение двух крупнейших наличных валютных рынков страны.
Население продолжает покупать иностранную валюту, но никакого аномального бегства из теңге статистика не показывает. Изменилось другое - выбор валюты стал гораздо более концентрированным.
Евро почти исчез из чистого спроса. Рубль после длительного периода сдачи вернулся в небольшой плюс. Доллар снова собрал почти весь чистый спрос на иностранную наличность.
📮150 млрд теңге чистого валютного спроса сами по себе выглядят заметно. Розничный валютный рынок Казахстана остается одновременно долларовым и крайне географически концентрированным.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Самрук-Энерго проходит пик инвестиций: Fitch ждет снижения долговой нагрузки уже с 2027 года
Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг Самрук-Энерго на уровне BB+ со стабильным прогнозом. Одновременно агентство повысило самостоятельную кредитную оценку компании с b+ до bb-.
Но интереснее самого рейтинга то, что Fitch увидело внутри энергетического инвестиционного цикла Казахстана.
1️⃣ 2026 год станет пиком капитальных затрат
Fitch ожидает, что долговая нагрузка Самрук-Энерго временно вырастет до 5,1x FFO net leverage.
Причина - масштабная инвестиционная программа. На 2026-2030 годы капитальные затраты оцениваются примерно в 1,4 трлн теңге, или около $3 млрд.
Основная нагрузка приходится на период строительства и модернизации энергетических мощностей.
2️⃣ После 2026 года финансовая картина должна заметно измениться
После завершения газификации алматинских ТЭЦ Fitch ожидает снижение долговой нагрузки до 3,5x и ниже уже с 2027 года.
Среднегодовые капитальные затраты, по прогнозу агентства, сократятся с 413 млрд теңге в 2025-2027 годах до 160 млрд теңге в 2028-2030 годах.
Свободный денежный поток должен перейти в положительную зону с 2028 года.
3️⃣ Новые мощности должны начать сами генерировать финансовый результат
Новые блоки Алматинских ТЭЦ-2 и ТЭЦ-3 планируется ввести в 2027 году.
Fitch ожидает, что платежи за мощность по алматинским проектам будут обеспечивать около 40% EBITDA компании в среднем в 2028-2030 годах.
И здесь появляется главный экономический смысл всей оценки. Самрук-Энерго сейчас проходит классическую для инфраструктуры фазу: сначала большие инвестиции и рост долговой нагрузки, затем ввод мощностей и переход к их монетизации.
Для Казахстана масштаб имеет значение. Компания обеспечивает около трети производства электроэнергии страны. Поэтому ее инвестиционный цикл одновременно является частью инвестиционного цикла всей экономики.
Fitch после подтверждения рейтинга прекратило его дальнейшее аналитическое сопровождение по коммерческим причинам. Это важно отделять от самой оценки кредитоспособности: перед прекращением покрытия рейтинг остался BB+ со стабильным прогнозом, а самостоятельная оценка компании была повышена.
📮Главный вопрос энергетического инвестиционного цикла начинается после ввода объектов. 1,4 трлн теңге капитальных затрат должны превратиться в новые мощности, денежный поток и снижение долговой нагрузки. Именно этот переход от строительства к экономической отдаче определит качество сделанных инвестиций.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ОбластьРоста
🤐 TENGENOMIKA
Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг Самрук-Энерго на уровне BB+ со стабильным прогнозом. Одновременно агентство повысило самостоятельную кредитную оценку компании с b+ до bb-.
Но интереснее самого рейтинга то, что Fitch увидело внутри энергетического инвестиционного цикла Казахстана.
1️⃣ 2026 год станет пиком капитальных затрат
Fitch ожидает, что долговая нагрузка Самрук-Энерго временно вырастет до 5,1x FFO net leverage.
Причина - масштабная инвестиционная программа. На 2026-2030 годы капитальные затраты оцениваются примерно в 1,4 трлн теңге, или около $3 млрд.
Основная нагрузка приходится на период строительства и модернизации энергетических мощностей.
2️⃣ После 2026 года финансовая картина должна заметно измениться
После завершения газификации алматинских ТЭЦ Fitch ожидает снижение долговой нагрузки до 3,5x и ниже уже с 2027 года.
Среднегодовые капитальные затраты, по прогнозу агентства, сократятся с 413 млрд теңге в 2025-2027 годах до 160 млрд теңге в 2028-2030 годах.
Свободный денежный поток должен перейти в положительную зону с 2028 года.
3️⃣ Новые мощности должны начать сами генерировать финансовый результат
Новые блоки Алматинских ТЭЦ-2 и ТЭЦ-3 планируется ввести в 2027 году.
Fitch ожидает, что платежи за мощность по алматинским проектам будут обеспечивать около 40% EBITDA компании в среднем в 2028-2030 годах.
И здесь появляется главный экономический смысл всей оценки. Самрук-Энерго сейчас проходит классическую для инфраструктуры фазу: сначала большие инвестиции и рост долговой нагрузки, затем ввод мощностей и переход к их монетизации.
Для Казахстана масштаб имеет значение. Компания обеспечивает около трети производства электроэнергии страны. Поэтому ее инвестиционный цикл одновременно является частью инвестиционного цикла всей экономики.
Fitch после подтверждения рейтинга прекратило его дальнейшее аналитическое сопровождение по коммерческим причинам. Это важно отделять от самой оценки кредитоспособности: перед прекращением покрытия рейтинг остался BB+ со стабильным прогнозом, а самостоятельная оценка компании была повышена.
📮Главный вопрос энергетического инвестиционного цикла начинается после ввода объектов. 1,4 трлн теңге капитальных затрат должны превратиться в новые мощности, денежный поток и снижение долговой нагрузки. Именно этот переход от строительства к экономической отдаче определит качество сделанных инвестиций.
#ОбластьРоста
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Теңге за 60 секунд
По итогам торгов 28 сентября доллар опустился до 439,75 ₸, а теңге укрепился на 0,71%. Объём торгов составил $523 млн.
Самое заметное движение произошло в паре с рублём. Российская валюта подешевела сразу на 1,01%, до 5,21 ₸, при объёме торгов 2,80 млрд рублей.
Евро снизился на 0,77%, до 500,99 ₸, юань - на 0,60%, до 65,53 ₸. При этом торги юанем выделялись объёмом - 809 млн CNY против 190 млн на предыдущей сессии.
📮Главная особенность дня - синхронное укрепление теңге по всему валютному спектру, причем доллар вернулся ниже отметки 440 ₸.
#ТеңгеЗа60секунд
🤐 TENGENOMIKA
По итогам торгов 28 сентября доллар опустился до 439,75 ₸, а теңге укрепился на 0,71%. Объём торгов составил $523 млн.
Самое заметное движение произошло в паре с рублём. Российская валюта подешевела сразу на 1,01%, до 5,21 ₸, при объёме торгов 2,80 млрд рублей.
Евро снизился на 0,77%, до 500,99 ₸, юань - на 0,60%, до 65,53 ₸. При этом торги юанем выделялись объёмом - 809 млн CNY против 190 млн на предыдущей сессии.
📮Главная особенность дня - синхронное укрепление теңге по всему валютному спектру, причем доллар вернулся ниже отметки 440 ₸.
#ТеңгеЗа60секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
РЫНКИ: НЕФТЬ РАСТЕТ, РИСК УЖЕ НЕ ПОДДЕРЖИВАЕТ
Расхождение становится еще заметнее. Brent прибавила 1,45%, до $106,81 за баррель. За месяц нефть выросла на 18%, за год - почти на 62%. Но на этот раз против нее движется уже не только сырье. Слабеют акции и крипта.
Уолл-стрит осторожно отступает. S&P 500 потерял 0,14%, Nasdaq 100 - 0,29%. Движение небольшое, но месячная динамика S&P уже стала отрицательной. Нефтяное ралли пока не вызвало распродажи, но и прежней уверенности в акциях становится меньше.
Азия выглядит слабее. Nikkei снизился на 1,08%, а CSI 300 за месяц потерял уже 6,2%. Китайский рынок особенно важен в этой картине: один из крупнейших центров мирового спроса слабеет именно тогда, когда нефть продолжает дорожать.
На KASE давление еще заметнее. Индекс потерял 0,83% за день и почти 5% за месяц. Это одно из самых выраженных месячных снижений среди основных площадок в сегодняшней выборке.
Крипта тоже не подтверждает аппетит к риску. Ethereum снизился на 0,96%, BNB - на 0,94%, Bitcoin - на 0,47%. При этом за месяц все три еще остаются в хорошем плюсе, поэтому пока это больше похоже на охлаждение после роста.
И снова почти неподвижен уран - $89,30. На фоне Brent его спокойствие выглядит все более контрастно.
Главный сигнал утра уже шире нефтяного рынка. Brent растет, пока акции, Китай, KASE и крипта одновременно теряют высоту.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Расхождение становится еще заметнее. Brent прибавила 1,45%, до $106,81 за баррель. За месяц нефть выросла на 18%, за год - почти на 62%. Но на этот раз против нее движется уже не только сырье. Слабеют акции и крипта.
Уолл-стрит осторожно отступает. S&P 500 потерял 0,14%, Nasdaq 100 - 0,29%. Движение небольшое, но месячная динамика S&P уже стала отрицательной. Нефтяное ралли пока не вызвало распродажи, но и прежней уверенности в акциях становится меньше.
Азия выглядит слабее. Nikkei снизился на 1,08%, а CSI 300 за месяц потерял уже 6,2%. Китайский рынок особенно важен в этой картине: один из крупнейших центров мирового спроса слабеет именно тогда, когда нефть продолжает дорожать.
На KASE давление еще заметнее. Индекс потерял 0,83% за день и почти 5% за месяц. Это одно из самых выраженных месячных снижений среди основных площадок в сегодняшней выборке.
Крипта тоже не подтверждает аппетит к риску. Ethereum снизился на 0,96%, BNB - на 0,94%, Bitcoin - на 0,47%. При этом за месяц все три еще остаются в хорошем плюсе, поэтому пока это больше похоже на охлаждение после роста.
И снова почти неподвижен уран - $89,30. На фоне Brent его спокойствие выглядит все более контрастно.
Главный сигнал утра уже шире нефтяного рынка. Brent растет, пока акции, Китай, KASE и крипта одновременно теряют высоту.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Нефть выше $106, доходность США выше 5%: мировая цена капитала меняется
На глобальном рынке одновременно растут две важные для Казахстана цены.
1️⃣ Brent в понедельник поднимался до $108,83 за баррель и завершил день на $105,28.
2️⃣ Доходность 10-летних казначейских облигаций США доходила до 5,27% - максимума с июня 2007 года.
Для нас первая цифра означает сильную экспортную цену. Вторая показывает, сколько сегодня стоит глобальный долларовый капитал. И сейчас обе работают одновременно.
▪️Нефть снова влияет на процентные ставки
Ослабление надежд на соглашение между США и Ираном вернуло на нефтяной рынок премию за риск.
Для Федеральной резервной системы дорогая энергия означает дополнительный инфляционный фактор в момент, когда американская экономика и без того остается устойчивой.
В сентябре Федеральная резервная система повысила ставку впервые с 2023 года. Теперь фьючерсный рынок закладывает еще два повышения на 25 базисных пунктов к январю.
Рынок облигаций эту переоценку уже сделал. Доходность 10-летних казначейских бумаг растет пять сессий подряд и прибавила более 0,5 процентного пункта с середины августа. Двухлетняя доходность доходила до 4,96%, максимума за 28 месяцев.
▪️Пять процентов в США повышают планку для всего мира
Американские государственные облигации остаются базовым ориентиром стоимости долларового капитала.
Когда инвестор может получить доходность выше 5% в казначейских бумагах США, другие заемщики должны предложить достаточную премию за дополнительный риск.
Эта переоценка уже идет далеко за пределами Америки. Доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании достигала 5,44%, максимума с 2007 года. Французские и итальянские бумаги также вышли на многолетние максимумы доходности.
Для Казахстана это важный внешний параметр. Интерес международных инвесторов к казахстанским долговым инструментам сохраняет свою экономическую логику. Но теперь доходность этих активов сравнивается с гораздо более высокой базовой доходностью в долларах.
▪️Складывается необычная комбинация
Высокая нефть поддерживает экспортную выручку и валютные поступления. Одновременно высокая доходность американских облигаций повышает глобальную стоимость капитала.
В этой конструкции нет противоречия. Казахстан как экспортер сырья получает преимущества от высокой нефтяной цены. Казахстан как заемщик и рынок капитала работает в мире, где деньги стали дороже.
Поэтому сегодня за Brent стоит следить вместе с Treasuries. $106 за нефть и более 5% по американскому десятилетнему долгу - две стороны одной глобальной макроэкономической картины.
📮Для Казахстана нынешняя комбинация дает сильную экспортную позицию и одновременно повышает требования к качеству инвестиций. Чем дороже мировой капитал, тем больше значение имеют проекты, способные превращать привлеченные деньги в производительность, экспорт и устойчивый денежный поток.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
На глобальном рынке одновременно растут две важные для Казахстана цены.
1️⃣ Brent в понедельник поднимался до $108,83 за баррель и завершил день на $105,28.
2️⃣ Доходность 10-летних казначейских облигаций США доходила до 5,27% - максимума с июня 2007 года.
Для нас первая цифра означает сильную экспортную цену. Вторая показывает, сколько сегодня стоит глобальный долларовый капитал. И сейчас обе работают одновременно.
▪️Нефть снова влияет на процентные ставки
Ослабление надежд на соглашение между США и Ираном вернуло на нефтяной рынок премию за риск.
Для Федеральной резервной системы дорогая энергия означает дополнительный инфляционный фактор в момент, когда американская экономика и без того остается устойчивой.
В сентябре Федеральная резервная система повысила ставку впервые с 2023 года. Теперь фьючерсный рынок закладывает еще два повышения на 25 базисных пунктов к январю.
Рынок облигаций эту переоценку уже сделал. Доходность 10-летних казначейских бумаг растет пять сессий подряд и прибавила более 0,5 процентного пункта с середины августа. Двухлетняя доходность доходила до 4,96%, максимума за 28 месяцев.
▪️Пять процентов в США повышают планку для всего мира
Американские государственные облигации остаются базовым ориентиром стоимости долларового капитала.
Когда инвестор может получить доходность выше 5% в казначейских бумагах США, другие заемщики должны предложить достаточную премию за дополнительный риск.
Эта переоценка уже идет далеко за пределами Америки. Доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании достигала 5,44%, максимума с 2007 года. Французские и итальянские бумаги также вышли на многолетние максимумы доходности.
Для Казахстана это важный внешний параметр. Интерес международных инвесторов к казахстанским долговым инструментам сохраняет свою экономическую логику. Но теперь доходность этих активов сравнивается с гораздо более высокой базовой доходностью в долларах.
▪️Складывается необычная комбинация
Высокая нефть поддерживает экспортную выручку и валютные поступления. Одновременно высокая доходность американских облигаций повышает глобальную стоимость капитала.
В этой конструкции нет противоречия. Казахстан как экспортер сырья получает преимущества от высокой нефтяной цены. Казахстан как заемщик и рынок капитала работает в мире, где деньги стали дороже.
Поэтому сегодня за Brent стоит следить вместе с Treasuries. $106 за нефть и более 5% по американскому десятилетнему долгу - две стороны одной глобальной макроэкономической картины.
📮Для Казахстана нынешняя комбинация дает сильную экспортную позицию и одновременно повышает требования к качеству инвестиций. Чем дороже мировой капитал, тем больше значение имеют проекты, способные превращать привлеченные деньги в производительность, экспорт и устойчивый денежный поток.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сентябрьская инфляция покажет, насколько устойчиво снижение ценового давления
Через несколько дней выйдут данные по инфляции за сентябрь. На этот раз я бы смотрел сразу на две цифры: годовую и месячную.
❗️Среди прогнозов я традиционно слежу за оценками коллег из независимого Национального бюро экономических исследований. Пока точность у них высокая.
В августе Бюро ожидало 9,9% годовой инфляции при фактических 9,8%. Месячный прогноз совпал точно - 0,6%.
С начала года средняя ошибка составляет около 0,2 п.п. по годовому показателю и всего 0,02 п.п. по месячному.
На сентябрь прогноз составляет 9,5%.
Продовольственная инфляция ожидается на уровне 8,5%, непродовольственная - 10,4%, услуги - 9,3%.
Если прогноз подтвердится, Казахстан получит второй месяц инфляции ниже 10%, причем замедление продолжится по всем основным компонентам.
Это хороший результат накопленной жесткости денежно-кредитной политики и мер по снижению инфляции. Высокая базовая ставка сыграла важную роль в охлаждении спроса и инфляционных ожиданий, а возвращение инфляции в однозначную зону показывает, что этот механизм дает эффект.
Но внутри прогноза есть более тонкий сигнал. При снижении годовой инфляции с 9,8% до 9,5% месячная может ускориться с 0,6% до 0,7%.
Продукты за месяц могут подорожать на 0,2%, непродовольственные товары - на 0,7%, услуги - сразу на 1,1%. Именно за услугами я бы сейчас следил особенно внимательно.
Годовой показатель отражает накопленный результат последних 12 месяцев. Месячный быстрее показывает интенсивность ценового давления здесь и сейчас.
Пока эти показатели движутся с разной скоростью. Годовая инфляция уверенно снижается, но текущий рост цен остается достаточно заметным. Особенно в услугах.
Осенью к этой картине добавляются отопительный сезон и сезонное изменение издержек. Часть такого давления со временем может перейти и в цены товаров. Поэтому сентябрьская статистика будет важна перед заседанием Национального Банка по базовой ставке 23 октября.
Если годовая инфляция действительно опустится до 9,5%, это станет еще одним подтверждением эффективности уже накопленной жесткости денежно-кредитных условий. Для дальнейшей траектории ставки, однако, все большее значение приобретает скорость текущего роста цен.
Возвращение инфляции ниже 10% уже произошло. Теперь рынок будет смотреть, насколько устойчиво она способна двигаться дальше вниз.
📮Если сентябрь принесет 9,5% годовой инфляции при 0,7% месячной, к октябрьскому заседанию Национальный Банк подойдет с сильным результатом по дезинфляции, но все еще заметным текущим ценовым давлением. Следующий этап будет зависеть от того, начнет ли замедляться сама скорость роста цен.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ПульсЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
Через несколько дней выйдут данные по инфляции за сентябрь. На этот раз я бы смотрел сразу на две цифры: годовую и месячную.
❗️Среди прогнозов я традиционно слежу за оценками коллег из независимого Национального бюро экономических исследований. Пока точность у них высокая.
В августе Бюро ожидало 9,9% годовой инфляции при фактических 9,8%. Месячный прогноз совпал точно - 0,6%.
С начала года средняя ошибка составляет около 0,2 п.п. по годовому показателю и всего 0,02 п.п. по месячному.
На сентябрь прогноз составляет 9,5%.
Продовольственная инфляция ожидается на уровне 8,5%, непродовольственная - 10,4%, услуги - 9,3%.
Если прогноз подтвердится, Казахстан получит второй месяц инфляции ниже 10%, причем замедление продолжится по всем основным компонентам.
Это хороший результат накопленной жесткости денежно-кредитной политики и мер по снижению инфляции. Высокая базовая ставка сыграла важную роль в охлаждении спроса и инфляционных ожиданий, а возвращение инфляции в однозначную зону показывает, что этот механизм дает эффект.
Но внутри прогноза есть более тонкий сигнал. При снижении годовой инфляции с 9,8% до 9,5% месячная может ускориться с 0,6% до 0,7%.
Продукты за месяц могут подорожать на 0,2%, непродовольственные товары - на 0,7%, услуги - сразу на 1,1%. Именно за услугами я бы сейчас следил особенно внимательно.
Годовой показатель отражает накопленный результат последних 12 месяцев. Месячный быстрее показывает интенсивность ценового давления здесь и сейчас.
Пока эти показатели движутся с разной скоростью. Годовая инфляция уверенно снижается, но текущий рост цен остается достаточно заметным. Особенно в услугах.
Осенью к этой картине добавляются отопительный сезон и сезонное изменение издержек. Часть такого давления со временем может перейти и в цены товаров. Поэтому сентябрьская статистика будет важна перед заседанием Национального Банка по базовой ставке 23 октября.
Если годовая инфляция действительно опустится до 9,5%, это станет еще одним подтверждением эффективности уже накопленной жесткости денежно-кредитных условий. Для дальнейшей траектории ставки, однако, все большее значение приобретает скорость текущего роста цен.
Возвращение инфляции ниже 10% уже произошло. Теперь рынок будет смотреть, насколько устойчиво она способна двигаться дальше вниз.
📮Если сентябрь принесет 9,5% годовой инфляции при 0,7% месячной, к октябрьскому заседанию Национальный Банк подойдет с сильным результатом по дезинфляции, но все еще заметным текущим ценовым давлением. Следующий этап будет зависеть от того, начнет ли замедляться сама скорость роста цен.
#ПульсЭкономики
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что для вас будет главным показателем устойчивости снижения инфляции?
Anonymous Poll
28%
Годовая инфляция продолжает снижаться
30%
Замедляется месячный рост цен
32%
Снижается рост цен на услуги
52%
Нужно несколько месяцев стабильного снижения
После гонки за Nvidia начинается гонка за электричество
Последние несколько лет главным дефицитом считались чипы. Следующий дефицит - в энергосистеме. К 2029 году IT-нагрузка американских дата-центров может достичь 78,57 ГВт, увеличившись на 755% к уровню 2025 года.
Причем ускорение начинается прямо сейчас. В 2026 году спрос на мощность ожидается на уровне 17,96 ГВт, почти вдвое выше предыдущего года. В 2027-м прогнозируется еще почти двукратный рост.
▪️ИИ становится энергетической отраслью
Новые вычислительные архитектуры Nvidia Vera Rubin и Rubin Ultra должны резко увеличить плотность вычислений. Вместе с ней растет потребление: к 2028 году IT-нагрузка может быть примерно в пять раз выше уровня 2025 года.
Можно построить дата-центр или купить серверы, самые дорогие ускорители. Но все это имеет экономический смысл там, где имеется достаточно мощная энергосистема.
В США масштаб разрыва уже измеряется десятками гигаватт. На 2026-2028 годы дата-центрам может потребоваться около 97 ГВт мощности. При этом 21 ГВт находится в строительстве, 19 ГВт доступны в сетях. Потенциальный дефицит - 57 ГВт. Это уже отдельный инвестиционный рынок.
▪️Капитал идет вслед за мегаваттом
Ранее AI-capex ассоциировался прежде всего с чипами, серверами и дата-центрами. Теперь инвестиционная цепочка удлиняется: чипы -> дата-центры -> сети -> генерация -> накопители энергии.
Чем больше становится вычислительная инфраструктура, тем большая часть стоимости AI-boom перемещается в физическую экономику. Электростанции. Подстанции. Высоковольтные линии. Системы накопления. Охлаждение. Земля с доступом к достаточной мощности.
Поэтому следующая фаза конкуренции за ИИ вполне определяется количеством мегаватт, которые можно быстро и надежно подключить.
📮Казахстану важно смотреть на будущую энергетику шире текущего баланса производства и потребления. Учитывая, что мировой AI-capex начинает превращаться в энергетический capex, то свободная и надежная мощность становится активом, способным привлекать инвестиции в дата-центры, вычислительную инфраструктуру и цифровые сервисы. Поэтому конкуренция за технологии будет идти в том числе за право подключиться к розетке.
#КодЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
Последние несколько лет главным дефицитом считались чипы. Следующий дефицит - в энергосистеме. К 2029 году IT-нагрузка американских дата-центров может достичь 78,57 ГВт, увеличившись на 755% к уровню 2025 года.
Причем ускорение начинается прямо сейчас. В 2026 году спрос на мощность ожидается на уровне 17,96 ГВт, почти вдвое выше предыдущего года. В 2027-м прогнозируется еще почти двукратный рост.
▪️ИИ становится энергетической отраслью
Новые вычислительные архитектуры Nvidia Vera Rubin и Rubin Ultra должны резко увеличить плотность вычислений. Вместе с ней растет потребление: к 2028 году IT-нагрузка может быть примерно в пять раз выше уровня 2025 года.
Можно построить дата-центр или купить серверы, самые дорогие ускорители. Но все это имеет экономический смысл там, где имеется достаточно мощная энергосистема.
В США масштаб разрыва уже измеряется десятками гигаватт. На 2026-2028 годы дата-центрам может потребоваться около 97 ГВт мощности. При этом 21 ГВт находится в строительстве, 19 ГВт доступны в сетях. Потенциальный дефицит - 57 ГВт. Это уже отдельный инвестиционный рынок.
▪️Капитал идет вслед за мегаваттом
Ранее AI-capex ассоциировался прежде всего с чипами, серверами и дата-центрами. Теперь инвестиционная цепочка удлиняется: чипы -> дата-центры -> сети -> генерация -> накопители энергии.
Чем больше становится вычислительная инфраструктура, тем большая часть стоимости AI-boom перемещается в физическую экономику. Электростанции. Подстанции. Высоковольтные линии. Системы накопления. Охлаждение. Земля с доступом к достаточной мощности.
Поэтому следующая фаза конкуренции за ИИ вполне определяется количеством мегаватт, которые можно быстро и надежно подключить.
📮Казахстану важно смотреть на будущую энергетику шире текущего баланса производства и потребления. Учитывая, что мировой AI-capex начинает превращаться в энергетический capex, то свободная и надежная мощность становится активом, способным привлекать инвестиции в дата-центры, вычислительную инфраструктуру и цифровые сервисы. Поэтому конкуренция за технологии будет идти в том числе за право подключиться к розетке.
#КодЭкономики
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Американская экономика пока сильна, но потребитель уже осторожнее
В США появляется интересное расхождение - экономика растет достаточно уверенно, деловая активность остается высокой, а рынок труда пока поддерживает доходы. Но сами американцы смотрят на ближайшие месяцы заметно осторожнее.
Индекс потребительского доверия The Conference Board снизился до 89,4 пункта. При этом оценка текущей ситуации выросла до 121,2 пункта, а ожидания на ближайшие шесть месяцев упали до 68,2.
Проще говоря - сейчас американцы чувствуют себя относительно уверенно, но от завтра ждут меньше.
▪️Дорогие деньги доходят до потребителя
Причина хорошо вписывается в то, что сейчас происходит на финансовых рынках. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 5%. Ипотечные ставки превысили 7%. Нефть стоит больше $105 за баррель.
Американская экономика пока выдерживает дорогой кредит. Но для обычного потребителя высокая ставка, что дороже ипотека, автомобиль, кредитная карта и обслуживание уже накопленного долга.
И если человек становится менее уверен в своих доходах и расходах через полгода, то он осторожнее покупает автомобиль, жилье, технику, реже берет новый кредит и больше откладывает.
Для США это особенно важно, потому что потребительские расходы остаются одним из главных двигателей экономики.
▪️Сильная экономика сама продлевает период дорогих денег
Здесь возникает парадокс. Пока экономика США остается сильной, Федеральная резервная система может дольше удерживать жесткие денежные условия. Но чем дольше деньги остаются дорогими, тем сильнее это чувствуют домохозяйства.
В какой-то момент осторожность потребителя может сказаться на реальных расходах. Именно тогда высокая ставка начнет заметнее охлаждать экономику.
📮Для Казахстана сигнал шире американского потребителя. Пока экономика США сильна, мировая цена капитала остается высокой. Если потребление начнет замедляться, следующими могут отреагировать ставки, доллар и сырьевой спрос. Для нашей экономики это означает более сложный внешний баланс: дорогая нефть сегодня поддерживает экспортные доходы, а дорогой капитал повышает требования к инвестициям уже завтра. В такой среде устойчивость Казахстана все больше зависит от производительности, частных инвестиций и способности бизнеса создавать доходность при высокой стоимости денег.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#GlobalEconomy
🤐 TENGENOMIKA
В США появляется интересное расхождение - экономика растет достаточно уверенно, деловая активность остается высокой, а рынок труда пока поддерживает доходы. Но сами американцы смотрят на ближайшие месяцы заметно осторожнее.
Индекс потребительского доверия The Conference Board снизился до 89,4 пункта. При этом оценка текущей ситуации выросла до 121,2 пункта, а ожидания на ближайшие шесть месяцев упали до 68,2.
Проще говоря - сейчас американцы чувствуют себя относительно уверенно, но от завтра ждут меньше.
▪️Дорогие деньги доходят до потребителя
Причина хорошо вписывается в то, что сейчас происходит на финансовых рынках. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась выше 5%. Ипотечные ставки превысили 7%. Нефть стоит больше $105 за баррель.
Американская экономика пока выдерживает дорогой кредит. Но для обычного потребителя высокая ставка, что дороже ипотека, автомобиль, кредитная карта и обслуживание уже накопленного долга.
И если человек становится менее уверен в своих доходах и расходах через полгода, то он осторожнее покупает автомобиль, жилье, технику, реже берет новый кредит и больше откладывает.
Для США это особенно важно, потому что потребительские расходы остаются одним из главных двигателей экономики.
▪️Сильная экономика сама продлевает период дорогих денег
Здесь возникает парадокс. Пока экономика США остается сильной, Федеральная резервная система может дольше удерживать жесткие денежные условия. Но чем дольше деньги остаются дорогими, тем сильнее это чувствуют домохозяйства.
В какой-то момент осторожность потребителя может сказаться на реальных расходах. Именно тогда высокая ставка начнет заметнее охлаждать экономику.
📮Для Казахстана сигнал шире американского потребителя. Пока экономика США сильна, мировая цена капитала остается высокой. Если потребление начнет замедляться, следующими могут отреагировать ставки, доллар и сырьевой спрос. Для нашей экономики это означает более сложный внешний баланс: дорогая нефть сегодня поддерживает экспортные доходы, а дорогой капитал повышает требования к инвестициям уже завтра. В такой среде устойчивость Казахстана все больше зависит от производительности, частных инвестиций и способности бизнеса создавать доходность при высокой стоимости денег.
#GlobalEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
88 млрд теңге в день - столько продукции выпускает обрабатывающая промышленность Казахстана
«Мы только качаем нефть и ничего не производим» - одно из самых живучих мнений о нашей экономике.
За январь-август обработка выпустила продукции на 21 408,8 млрд теңге.
Считаем: 21 408,8 млрд ÷ 243 дня ≈ 88 млрд теңге в день.
📮Обработка больше не приложение к нефти - она уже равный по масштабу двигатель промышленности.
#ЦифраДня
🤐 TENGENOMIKA
«Мы только качаем нефть и ничего не производим» - одно из самых живучих мнений о нашей экономике.
За январь-август обработка выпустила продукции на 21 408,8 млрд теңге.
Считаем: 21 408,8 млрд ÷ 243 дня ≈ 88 млрд теңге в день.
📮Обработка больше не приложение к нефти - она уже равный по масштабу двигатель промышленности.
#ЦифраДня
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Теңге за 60 секунд
Теңге продолжил укрепление по итогам торгов 29 сентября. Доллар снизился еще на 0,19%, до 438,90 ₸, при объёме торгов $405 млн.
На общем фоне выделился рубль. Пока доллар, евро и юань дешевели, российская валюта прибавила 0,34%, до 5,22 ₸. Одновременно объём торгов рублём достиг 6,64 млрд рублей - более чем вдвое выше предыдущей сессии.
Евро подешевел на 0,50%, до 498,50 ₸, впервые в представленных последних сессиях опустившись ниже 500 ₸. Юань снизился на 0,20%, до 65,40 ₸.
Главная особенность дня - укрепление теңге продолжилось, но уже не синхронно: рубль оказался единственной из четырёх валют, выросшей к теңге.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ТеңгеЗа60секунд
🤐 TENGENOMIKA
Теңге продолжил укрепление по итогам торгов 29 сентября. Доллар снизился еще на 0,19%, до 438,90 ₸, при объёме торгов $405 млн.
На общем фоне выделился рубль. Пока доллар, евро и юань дешевели, российская валюта прибавила 0,34%, до 5,22 ₸. Одновременно объём торгов рублём достиг 6,64 млрд рублей - более чем вдвое выше предыдущей сессии.
Евро подешевел на 0,50%, до 498,50 ₸, впервые в представленных последних сессиях опустившись ниже 500 ₸. Юань снизился на 0,20%, до 65,40 ₸.
Главная особенность дня - укрепление теңге продолжилось, но уже не синхронно: рубль оказался единственной из четырёх валют, выросшей к теңге.
#ТеңгеЗа60секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM