라이브 https://www.youtube.com/watch?v=Nlv3HphLRrE

영업이익을 분배받는 것은 투자자의 몫

스콧베센트 미 재무장관 인터뷰 (인플레이션, 케빈원시 연준 의장)

✍️팩트 및 요약
https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/scott-bessent-sees-substantial-disinflation-023008960.html

1. 베센트의 디스인플레이션 전망
- 스콧 베센트 재무장관은 목요일 CNBC와의 인터뷰에서 최근 인플레이션 지표가 전반적으로 부진함에도 가격 압력이 곧 완화될 것으로 예상한다고 밝혔다.
- 베센트는 "공급 충격만큼 일시적인 것은 없다"며, 이란 전쟁 이전 근원 인플레이션이 하락 중이었기 때문에 이를 무시하고 볼 수 있다고 말했다.
- 베센트는 "한두 차례 더 높은 인플레이션 수치가 나오겠지만, 이후 상당한 디스인플레이션을 보게 될 것"이라고 전망했다.

2. 최근 인플레이션 지표
- 4월 소비자물가는 0.6% 상승했고, 식품·에너지를 제외한 근원물가도 0.4% 올랐으며, 12개월 기준으로는 전체 3.8%, 근원 2.8%를 기록했다.
- 도매물가는 1.4% 급등해 12개월 기준 6%로 2022년 말 이후 최고 수준을 기록했다.
- 수입·수출물가에서도 인플레이션 충격이 나타나 약 4년 만의 최고치를 기록했다.

3. '워시 연준' 출범 및 2021-22년과의 비교
- 케빈 워시 신임 연준 의장은 수요일 상원 인준을 받았으며, 제롬 파월 의장 임기가 금요일 종료된 후 취임한다.
- 베센트는 코로나 팬데믹발 재정·통화 부양과 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 에너지 충격이 겹쳤던 2021-22년 인플레이션 급등기와 현재 상황은 다르다고 낙관했다.
- 베센트는 자신이 코로나 당시 "일시적(transitory) 진영"에 속한 적이 없다며, 에너지 인플레이션이 며칠 혹은 몇 주 내에 다시 하락할 것이라고 말했다.

💡의견
- 연준 의장과 더불어 미국 금리에 대해 가장 영향력을 발휘하는 미 재무장관이 인플레 걱정말라고 함.

- 케빈워시는 이미 트럼프 행정부와 말을 맞췄고, 취임 후 11월 중간선거 이전까지 금리 인상은 어렵다고 봄. 오히려 깜짝 금리인하가 있을수도 있음

- AI 주식 조정은 매수 기회

스페이스x 가 타겟하는 TAM $28.5T 중에서 엔터프라이즈 AI가 $22.7T

IPO 공시에서 발췌

오픈AI, IPO 투자설명서 비밀리에 제출할 준비

✍️팩트 및 요약
https://www.cnbc.com/2026/05/20/openai-ipo-filing.html

1. OpenAI IPO 추진
- OpenAI가 빠르면 금요일에 IPO 투자설명서 초안을 비밀리에 제출할 준비를 하고 있다.
- 골드만삭스와 모건스탠리 등 은행들과 협업해 향후 며칠 또는 몇 주 내 제출을 준비 중이다.
- OpenAI는 올해 4분기 IPO를 목표로 준비해 왔다.

2. 기업 현황
- 비상장 투자자들 사이에서 8,500억 달러 이상의 가치로 평가받고 있다.
- 투자자들로부터 1,800억 달러 이상을 조달했으며 빠른 속도로 현금을 소진하고 있다.
- 알트만은 IPO를 추진하며 투자자들로부터 수익성 입증 압박을 받고 있다.

3. 경쟁 및 SpaceX
- Anthropic은 9,000억 달러 가치로 자금 조달을 협의 중이며, 성사 시 OpenAI를 앞선다.
- 머스크의 SpaceX(xAI와 합병)는 빠르면 수요일에 IPO 투자설명서를 공개할 예정이다.
- SpaceX는 2월 기준 1조 2,500억 달러로 평가받았으며 지난달 SEC에 비밀리에 제출했다

💡의견
- 빠르면 9월, 26년 4분기 예상

- 6월 스페이스 X, 4분기 앤트로픽, 오픈AI IPO 이전에 현금비중 늘리기

중국 테크 ETF 눈물의 손절 복기

💡의견
- 공대에 미친 중국을 보고 깊은 감명을 받아 25년도 중국 테크 비중을 늘렸었음. AI 세계 2위 중국 테크 포트폴리오 구축이 필요하다고 판단 https://www.youtube.com/watch?v=yE9-ENNbXsU

- 당시 매입한 종목은 3개. 알리바바, 글로벌 X 차이나로보틱스 &AI ETF, KWEB ETF.

- 알리바바 실적은 죽쑤고 있지만 AI 비즈니스 펀더멘털은 좋아지고 있다고 판단해서 장기 보유

- 글로벌 X 차이나로보틱스는 상승기에 전량 매도

- KWEB 은 일부 손절 결심.

- 이유는 알리바바, 텐센트 제외 대부분의 KWEB ETF 포트 기업들이 AI 와 무관해보이고, 저조한 수익률과 소외 현상이 개선되지 않을 것 같아서. 다만, 밸류에이션이 싸고 배당수익률이 높아서 가치주 포지션으로 들고가기에는 나쁘지 않아보임

- 투자 실패 원인은 KWEB ETF 포트폴리오에 대해 좀 더 깊이 생각하지 않은 것. 대형주 위주 지수 ETF라 상대적으로 미국 M7 처럼 안전 (?) 하다고 생각했는데 실상은 그렇지 않았음

- 중국 빅테크는 미국 빅테크 대비 어닝과 AI 비즈니스 측면 모두 열위. 알리바바 정도가 그나마 AI 로 유의미한 성과를 내는 중

- KWEB 대비 KSTR (중국 과창판) ETF와 타임폴리오 중국AI ETF의 성과는 아주 좋았음. 즉, 중국 AI 투자는 기존 대형주보다는 고PER 신규 중소형주가 훨씬 수익률이 좋았다는 것.

- KWEB 현금화 뒤 일단 관망할 생각. 추후 알리바바를 더 사거나 아니면 주가가 많이 눌려있는 엔비디아로 리밸런싱하는 것을 고민할 듯.

- 교훈: 1) 대형주 ETF 라고 안전하지 않다. 밸류트랩에 빠지지 않기. 2) 잘 모르는 시장은 액티브 ETF도 나쁘지 않은 선택지

*중국 테크 ETF 포폴 비교
KWEB 홍콩 항생테크 ETF
보유종목: 알리바바, 텐센트, PDD, JD.com 등 구 인터넷 종목들. TTM P/E 14x, 배당수익률 +6%

KSTR 중국 과창판 ETF
보유종목: 캠브리콘, 하이곤, 몽타주 등 주로 AI 반도체 종목들. TTM P/E 54x

TIME 차이나AI테크액티브 ETF
보유종목: Zhongji Innolight (광), Elite Material (동박) 등 주로 AI 하드웨어 종목들.

앤트로픽 첫 분기 흑자

✍️팩트 및 요약
https://www.engadget.com/2178340/anthropic-first-profitable-quarter/

1. 첫 흑자 분기 전망
- 6월 종료 분기에 109억 달러 매출이 예상되며, 이는 1분기 매출의 두 배 수준이다.
- 이 중 5억 5,900만 달러의 영업이익을 예상하며, 목표 달성 시 2021년 창립 이래 첫 흑자 분기가 된다.

2. 이후 분기 적자 전망
- 흑자 가능성은 높지만, Anthropic은 이후 분기에는 흑자를 기대하지 않는다.
- 운영 확대를 위해 컴퓨팅 등 비용 지출을 더 늘릴 계획이기 때문이다.

3. OpenAI와의 비교 및 IPO
- 생성형 AI의 대표 주자 OpenAI는 아직 흑자를 달성하지 못했으며, 2029~2030년까지는 달성하기 어려울 것으로 본다.
- OpenAI는 IPO를 준비 중이며 빠르면 9월 상장 가능성이 보도됐다.

💡의견
- 앤트로픽 2Q26 OPM 5.1% . 중국 AI 모델 개발사 MiniMax·Zhipu 가 막대한 적자를 내는 것을 고려하면 괄목할만한 수치

- 컴퓨팅 투자가 계속되면서 당분간 적자는 지속될 것. 핵심은 회사가 이익을 낼 역량이 있다는 것.

- Token as a Service 모델이 확산되고 앤트로픽의 과금 체계가 정교화되면서 성장률이 가속화될 것 같음

- 스페이스x 에 따르면, 엔터프라이즈 AI 시장의 TAM은 $22.7T. 앤트로픽이 이중 30%만 점유해도 +$6T 달러. 구글 매출의 15배 이상

국민연금 국내주식 보유한도 5%P 높인다…최대 24.9%
https://www.mk.co.kr/news/economy/12054654

2월 기준 국내주식 비중 24.5% 였으니까 현재 25% 이상일 듯. 강한 매도세는 없지만 추가매수 역시 기대하기는 어려움

‘10분 만에 온라인 완판’ 없어서 못 판다…국민성장펀드, 첫날 완판 조짐
✍️팩트 및 요약
https://n.news.naver.com/mnews/article/016/0002646977
5년 환매불가·원금손실 가능성도 확인해야

금기 깨졌다…삼전·하이닉스 2배 ETF 16종 동시 출격
https://n.news.naver.com/mnews/article/417/0001144390?sid=101
오는 27일 8개사 16종 상장…삼성·미래에셋 '나란히 기자간담회'

💡의견
- 국민성장펀드 소식으로 코스닥 +5% 매수 사이드카까지 떴는데 기다렸던 자리가 와서 인버스 진입. 논리는 이때와 동일 (코스닥 숏 진입 근거 https://t.me/therealdyor/972)

- 게다가 27일 출시될 삼전닉스 레버리지 ETF가 코스닥 수급을 희석시킬 것이라 생각

- 국장은 전닉 롱, 코스닥 숏이 편안

“성과급 6억에 주택대출 5억”…삼성전자 노조 투표 시작
https://n.news.naver.com/mnews/article/243/0000098121?sid=101

저 돈은 그대로 서울경기 부동산 시장으로. 국장으로 돈 번 사람도 최종 정착지는 부동산

커세어 DDR5 모듈서 CXMT DRAM 포착… 중국 메모리 글로벌 공급망 진입

✍️팩트 및 요약
https://www.weeklypost.kr/news/articleView.html?idxno=11339
중국 메모리 업체 CXMT의 DRAM이 글로벌 PC 부품 브랜드 제품에 사용된 정황이 포착됐다.

커세어 같은 미국 기반 메모리 브랜드가 CXMT DRAM을 사용했다면, 이는 중국산 메모리가 글로벌 소비자용 PC 시장에 본격 진입하는 상징적 사례가 된다. 향후 컴퓨텍스 등 주요 전시회에서 중국산 DRAM을 탑재한 유명 브랜드 메모리 모듈이 더 많이 등장할 가능성도 있다.

커세어는 미국 캘리포니아 밀피타스 본사의 PC 부품·게이밍 주변기기 브랜드로, 메모리 모듈·파워 등을 다룸. 칩 제조사가 아니라 삼성·하이닉스 등에서 DRAM 다이를 사다 모듈로 조립·브랜딩하는 1군 모듈 메이커

💡의견
- 중국은 범용 DRAM, 한국은 HBM, 서버 DRAM 에 집중해서 문제 없다는 의견이 있겠지만, 투심에는 악영향

- 중국 메모리 IPO 도 투심과 수급에 악영향으로 작용할 수 있는 재료

- MDD +15% 과매도는 매수 기회

이더리움 끝났나?

✍️팩트 및 요약
https://www.youtube.com/watch?v=0KLHV_zttys&t=3357s

뱅크리스는 오랫동안 이더리움을 선전해 온 채널인데 최근 호스트가 이더리움 노답, 전량 매도를 선언해서 논리를 들어봄

1. 이더리움 재단 핵심 인력 이탈
- 2월 Tomasz 사임 이후 Josh Stark, Trent Van Epps, Barnaby, Tim Beiko, Alex Stokes, Carl Beekhuizen, Julian Ma 등 EF 핵심 연구진이 연이어 퇴사.
- 배경으로는 '맨데이트(mandate)' 서명 논란, 만성적 저임금, 경영·거버넌스 문제가 거론됨.
- 떠나는 인력 대부분은 이더리움 자체를 떠나는 것이 아니라 실제 세계 영향력·채택을 추구할 새 거점을 찾는 것으로 해석됨.

2. 이더리움 재단의 방향성 갈등
- 이더리움 재단은 'CROPS'(검열저항·오픈소스·프라이버시·보안)와 1000년 단위 장기 맨데이트에 집중하며 프로토콜 계층에 한정된 역할을 수행.
- 진행자들은 이더리움 재단이 이더리움을 '부패'로부터 보호하지만 '무관함(irrelevance)'으로부터는 보호하지 못한다고 평가.
- Dankrad는 이더리움이 전체 ETH의 0.1% 미만만 보유하고 스테이킹·수수료 수익 흐름이 없다며, 이더리움과 경제적으로 정렬된 별도 조직 설립을 제안.

3. ETH 자산 내러티브 약화
- 진행자 David는 방송 사상 처음으로 ETH를 보유하지 않은 상태로 출연, Dencun 이후 번(burn) 감소로 '울트라사운드 머니' 내러티브가 훼손됐다는 점을 이유로 언급.
- ETH의 가치저장(store of value) 밈은 침체 국면에 있으며, 2019년과 유사한 낮은 신뢰 수준이라는 진단.
- 다만 Justin Drake의 'lean Ethereum'(양자내성·L1 스케일링), Bitmine·Tom Lee 등 신규 자본 유입은 여전히 강세 요인으로 평가됨.

💡의견
- 24년 8월 이더리움 재단 핵심 인재는 현타를 느끼며 떠났다. 내가 업계를 뜬 시기도 이때쯤. 당시 제기된 문제는 해결되지 않았다 (참고: 이더리움 재단 핵심 개발자가 느끼는 현타와 시사점 https://t.me/therealdyor/72)

- 이더는 결국 ETF & DAT가 사줘야하는데. ETF는 순유출 지속, DAT 비트마인은 현재 전체 공급량 4% 이상 보유하며 목표치인 5% 근접. 즉, 매수세가 없음

- 향후 성장 동력이 RWA (스테이블코인), AI 에이전트인데. 이마저 대기업 체인과 (ARC, Tempo 등) 다른 기존 블록체인에 (하이퍼리퀴드, 솔라나 등) 밀릴 가능성 높아보임. 그나마 코인베이스 베이스 정도가 이더리움 진영의 희망인데, 이게 이더 가치 부양에 어떤 도움이 될 지는 모르겠음

- 어디까지나 개인적인 의견인데. 이더리움 OG & 이너서클은 이미 부자이고 헝그리하지 않음. 그리고 비즈니스 마인드를 갖춘 프로들 보다는 다소 괴짜스럽고 아마추어적인 이상주의자가 많음

- 약간이나마 보유하고 있던 이더를 전량 매도하고 비트코인과 소량의 알트로 바꿈. 이더 "만" 오르는 일은 없지 않을까 싶음

- 비트마인에 물린 한국인 많은 것으로 알고 있는데 안타까운 상황

반도체 슈퍼사이클 끝나나? “메모리 공급과잉 온다”

✍️팩트 및 요약
https://www.youtube.com/watch?v=gOiRbldeN4E

이 분은 1년넘게 메모리 셀을 외치고 있는데. 주된 논리는 메모리 가격 증가가 수요 때문이 아니라 제조사들의 감산정책 때문이라는 것. 게다가 메모리 가격의 피크아웃 및 중국 기업들의 위협도 언급

찾아보니까 1년 전에도 동일한 주장. 당시 삼성전자 주가 5만원대. SK 하이닉스 20만원대. 이후 주가는 각각 6배, 10배
https://www.youtube.com/watch?v=7l7WjY5JhyY

💡의견
- 애널리스트병. 콜이 틀리면 결론을 정당화하는 논리를 끼워맞추고 맞을때까지 우기기. 인디언 기우제랑 다를 바 없음

- 금융투자 콘텐츠를 다루는 방송인은 본인의 콜이 크게 틀렸으면 빠르게 인정을 하고 사과하거나, 아니면 적어도 마이클 버리처럼 인버스 매수를 인증해야

웹3, 알트코인은 끝났다. 그럼에도 희망의 끈을 놓지 않는 이유

💡의견
1부 - https://www.youtube.com/watch?v=HdS2j3Nh0To&t=168s
2부 - https://www.youtube.com/watch?v=bjA7ga1hhjI

코인 채널에 익명으로 출연하게 되었습니다. 코인 입문 계기, 업계를 떠난 사연 등 개인적인 이야기 외에 아래 내용을 다뤘습니다.

*웹3, 알트코인은 끝났다
웹3는 메타버스와 마찬가지로 실패한 실험. AI 대비 코인은 꿈의 크기와 TAM 성장이 제한적. 알트로 일확천금할 수 있었던 시대는 끝. 핀테크 2.0 & 소셜 카지노 짬뽕. 코스닥과 유사한 제로섬 게임

*그럼에도 희망의 끈을 놓지 않는 이유
1) 니치 마켓; 2) 비대칭적 기회 (특히 온체인, 에어드랍); 3) 역발상 투자

*코인에서 관심있게 보는 세 가지
1) 예측시장 (로빈후드, 폴리마켓); 2) 하이퍼리퀴드 RWA ($HYPE, trade.xyz); 3) AI 에이전트 머니 (서클, 코인베이스)

*코인 시장 전망: 현재 센티먼트가 최악이기에 저점 매수기회일 수 있다고 생각하지만, 코인에 대한 컨빅션이 과거 대비 떨어지기에 추가매수 안함. 전반적으로 조심스럽지만, 기 보유 물량을 손절하거나 줄이고 있지는 않음. 왜냐하면 손익비 관점에서 현재 비트코인 가격이 나쁘지 않다고 생각하기 때문 (하방 20-30%, 상방 +2배). 다만, AI 쏠림 심화될 가능성 높으니 장투 및 자산배분의 관점으로만 접근.

*투자&트레이딩의 비극은 진입장벽이 없다는 것. 우리는 드러켄밀러나 워뇨띠가 아님

*투자는 정답을 찾는 것보다 오답을 제거하는 과정이라 생각. 고배 레버리지나 잡알트 몰빵보다는 차라리 우량주에 투자하거나 아니면 메이저 코인만 분할매수 장투로 접근하는 것이 평범한 사람들이 승리하는 투자법.

숙련된 투자자에게 요구되는 자질 중 하나가 "유연함"이라고 생각합니다. 익숙함에서 벗어나기, 틀렸을 때 빠르게 인정하기, 상황이 변하면 관점을 바꾸기 등등

코인을 하던 사람들은 포트폴리오를 점검하고 손절할 잡초는 뽑아내야 합니다. 코인은 하방이 없기에 이 정도면 많이 빠졌겠지라는 수준에서 추가로 반토막, 세토막 이상 손실이 확대될 수 있습니다. 그리고 반드시 투자 대상을 주식으로 확장해야 합니다. (코인 주식 말고) 알트코인과는 달리 우량 주식은 제로섬 게임이 아닙니다.

코인을 안하던 사람들은 지금 소외된 코인 시장을 조롱하거나 무시할 것이 아니라 산업에서 어떤 일이 벌어지고 있는지 (대규모 펀드 조성, RWA 스테이블 코인 기관 채택, 예측시장, 하이퍼리퀴드, AI 에이전트 인프라 등등) 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 그동안 눌렸던 코인 가격이 언제, 어떤 촉매로 인해 폭발할 지 모르니까요.

투자의 세계에 확실한 것도, 영원한 것도 없습니다. 성투를 기원합니다

소프트뱅크, 도요타제치고 일본 시총 1위 등극. ARM 지분 + 오픈 AI 기대감으로 폭등

위워크 망했을 때 소뱅 한 물 갔다고 했는데. 손정의 회장의 뚝심에 박수. 다만, 이것이 지속가능한지는 잘 모르겠음.

하이퍼리퀴드에서 지원한다면 제일 숏치고 싶은 주식 중 하나

"10만개미 대기 중"… 삼전닉스 레버리지 출격→당국 '긴장'
https://n.news.naver.com/mnews/article/079/0004150464?sid=101

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<비열한 시장과 도마뱀의 뇌>를 읽고

📖 서평
https://product.kyobobook.co.kr/detail/S000202676879

- 뇌과학에 근거한 투자론. 저자 테리 버너는 경제학 교수인데 과거 월가에서 일을 했고 창업도 해서 여타 지식 콘텐츠 팔이 이론가와는 (이를테면 인디언 기우제 족장 루비엘 누리니) 다른 실전 비즈니스맨이다. 나심 탈레브가 인정하는 것도 호감

- 도마뱀의 뇌는 진화적 관점에서의 원초적 본능을 뜻하는데, 이는 잘못된 투자 의사결정에 영향을 미친다. 비열한 시장은 도마뱀의 뇌를 통제하지 못하는 사람들이 돈을 잃는 시장 메커니즘을 의미

- 재밌는 내용이 많아서 몇 가지 인용. 레전드 트레이더 폴 튜더 존스의 사무실에 적혀있던 문구 “잔디 깎는 기계에 저항하는 잔디는 잘려나가지만 구부러지는 잔디는 잘리지 않는다" 틀리면 빨리 인정하고 손절하라는 것.

- "뛰어난 성과를 얻길 원한다면 시장의 비합리성을 그냥 이익을 얻기 위한 첫걸음으로 기꺼이 받아들여라" 이 챕터 제목이 기가막히다 <왜 교수는 일반석에 타고 투기꾼은 전용기를 소유하는가>

- "모두의 찬사와 사랑을 받은 주식은 하락 외에 갈 곳이 없다" 요새 AI 주도주를 보면 해당되지 않는 문구

- "돈을 벌려면 뇌에 단단히 족쇄를 채워 투자결정이 감정에 좌우되지 않도록 해야 한다" 맞는 말. 하지만 강세장에서는 뇌를 뺀 원숭이 매매가 큰 돈을 번다. 지키는 것은 다른 문제지만.

- "만약 그 아이디어가 지금이 아니면 지나가 버릴 절호의 기회같고, 당장 실행해야할 만큼 절박하게 느껴진다면 그것은 도마뱀의 뇌가 작동한 것이다. 나는 충동이 들든 그렇지 않든, 투자아이디어가 떠오르면 그것을 실행하기까지 최소한 일주일을 기다린다" 충동을 억제하는 규율을 만드는 것은 중요한 것 같음

- 총평: 4/5 가벼운 마음으로 여의도 브라이튼 도서관에 갔다가 앉은 자리에서 단숨에 다 읽었다. 중간 마켓에 관한 부분은 워낙 옛날 내용이라 넘겨도 되는데, 나머지 투자 심리에 관한 부분은 인사이트가 있는 책. 이 책을 보고 손실을 보고 있던 잡초를 더 뽑았다.