🌊 Российские компании устроили флешмоб из отчетов — подведем итоги этого безумия

Вчера российские компании решили устроить флэшмоб и выпустили несколько десятков отчетов за один день, которые аналитики будут разбирать еще пару недель. Коротко пробежимся по наиболее интересным из них.

⛽️«Газпром» — остается аутсайдером. И хотя формально за полгода заработано 13,05 руб. дивидендов (7,3% дивдоходность), но из-за отрицательного свободного денежного потока стремительно растет долг. А если компания решит выплатить дивиденды в полном объеме, то расти он будет еще сильнее.

Сейчас соотношение Чистый долг/EBITDA равно 1,9x, но очень скоро этот показатель может превысить 2,5x. Согласно дивполитике это дает менеджменту право уменьшать дивиденды.

⛽️ «Лукойл» — наш топ на данный момент и вторая позиция в портфеле. Кеша на балансе 1 трлн руб. Этого хватит и на выкуп у инорезов, и на дивиденды.

⛽️ «Роснефть» — удивила сильными результатами, заработав 30,8 руб. на акцию. Скорее всего, это связано с тем, что продажи осуществлялись с меньшим дисконтом, чем Urals.

🏦 «Сбер» — сама стабильность. Но нужно снижение ставки, чтобы акции раскрыли весь свой потенциал.

🪓 «Сегежа» — еще одно разочарование. Цены на продукцию в валюте рухнули в пол. Спасает только ослабление рубля. Но и этого мало. Третий квартал подряд OIBDA не хватает даже на то, чтобы платить проценты по кредитам. Следим за компанией, но пока пациент скорее мертв, чем жив.

💿 «Северсталь» — свободный денежный поток 71 руб. на акцию. Накопили кубышку из кеша в размере 360 руб. в пересчете на акцию. В этом году дивов не будет, но в следующем на акционеров может обрушиться золотой дождь.

✈️ «Аэрофлот» — зачем его акции еще торгуются на бирже остается загадкой. Не менее интересно, кто их покупает. Долг растет, несмотря на господдержку. Чистый долг/EBITDA равен 4,6x. Кеша на балансе осталось всего 85 млрд руб. Пора готовиться к новой допке.

🏦 «Тинькофф» — заработал 36,6 млрд руб. за полгода, что лучше, чем в первом полугодии 2021 года. Ждем не менее сильное второе полугодие, редомициляцию и переоценку акций.

$GAZP $SBER $SGZH $LKOH $ROSN $CHMF $AFLT $TCSG

@twostocks

📉 Аутсайдеры рынка — есть ли смысл делать на них ставку ?

С начала года индекс Мосбиржи вырос на 48%, но не все компании из его состава могут похвастаться схожим результатом. Посмотрим, кто эти «счастливчики» и есть ли у них шансы догнать индекс.

⛽️ «Газпром» — шансов не очень много. Из-за отрицательного денежного потока и необходимости финансировать инвестпрограмму быстро растет долг. Поэтому если за этот год компания заплатит дивиденды согласно дивполитике, то в следующем это будет сделать проблематично.

Инвесторам «Газпрома» приходится уповать только на чудо — или Европа вновь начнет закупать газ у «Газпрома», или цены на газ вновь взлетят до небес.

💿 «Русал» — здесь играют два фактора — возобновление выплат дивидендов от «Норникеля» и цены на алюминий. Многие производители и трейдеры, согласно опросу, проведенному Financial Times, ожидают, что цены на алюминий достигли своего дна.

💿 «Норникель» — оказались среди аутсайдеров именно из-за прекращения выплат дивидендов и отсутствия дивполитики. Тем не менее, за первое полугодие компания заработала $1,3 млрд свободного денежного потока.

Все будет завесить от того, какую его часть направят на выплаты. Дивиденды могут составить от 400 до 800 рублей.

🌾 «Фосагро» — вместе с падением цен на газ упали и цены на удобрения. Для справки, природный газ является основным компонентом для их производства. Вместе с падением цен на продукцию упали и основные финансовые показатели — чистая прибыль и свободный денежный поток в два раза по отношению к прошлому году. Ожидаемая дивидендная доходность за год — в районе 5%.

Немного поможет девальвация рубля, но без возврата к росту цен на удобрения при текущих котировках догнать индекс Мосбиржи не получится.

$GAZP $GMKN $RUAL $FHOR

@twostocks

💩 Инвесторы устроили безумное ралли в облигациях «М.Видео», правда не вверх, а вниз. Как думаете, компания выкарабкается? Почему спрашиваем — потому что готовим облигационный эфир в онлайн-клубе 2Stocks на завтра. В 14:00 обсудим, куда запарковать «деньги», пока на рынке акций непонятки.

Лайк, шер, репост и регистрация без sms, но по емейлу 👉 На какие облигации обратить внимание в период рыночной турбулентности

@twostocks

👆В посте выше мы упоминали облигации «М.Видео», которые сейчас набирают популярность у частных инверторов.

💩 Разберем отчет «М.Видео» и посмотрим, почему такая высокая доходность и способен ли ретейлер вообще платить по своим долгам.

🤦‍♂️Шел третий год работы в убыток ...

Пока маркетплейсы вроде Ozon наращивают выручку, у «М.Видео» по этому показателю все плохо — снижение третий год подряд.

С чистой прибылью, точнее с ее отсутствием, ситуация аналогичная — идет третий год, когда компания работает в убыток.

Мы упомянули маркетплейсы не просто так. На долю онлайн-продаж у «М.Видео» приходится 71%. Корень всех проблем — поражение в конкурентной борьбе с ними.

📊Что с долгами?

Чистый долг по итогам отчётного периода увеличился на 15,5 млрд руб. год к году и составил 83,4 млрд руб.

Компания уже отдаёт почти всю EBITDA на процентные платежи. Откуда взять деньги на развитие? Непонятно.

📄Про облигации

‼️Если финансовое состояние продолжит ухудшаться, то банки могут провести реструктуризацию, потребовав от «М.Видео», чтобы держатели облигаций тоже приняли в ней участие.

Произойти это может прежде, чем «М.Видео» успеет погасить короткие выпуски.

⚖️ В сухом остатке

Финансовое состояние компании далеко от идеального. И, кажется, пока у нее отсутствует реальный план, как выйти из кризиса (но это не точно).

Попытка стать лидером на рынке бытовой техники после покупки «Эльдорадо» явно не удалась.

Рекомендуем обходить стороной как акции, так и облигации. Покупка облигаций под 20% годовых точно не стоит этих рисков.

$MVID

@twostocks

🛢 Нефть: спрос, предложение, сервисы

Завтра в онлайн-клубе 2Stocks будет настоящий праздник. Старожилы нашего канала помнят нефтяные хиты Жени Ковгана и Игоря Шимко. Продолжаем традицию!!! Поговорим с представителями российской нефтесервисной отрасли.

🗣 Глава «Европейской Электротехники» Илья Каленков расскажет о том, что происходит на рынке нефтегазового оборудования на фоне санкций и импортозамещения. Удается ли компаниям подстроиться под новую экономическую реальность, что происходит с бурением?

🗣 Глава аналитической команды NZT Rusfond Игорь Шимко рассмотрит последствия сокращения добычи нефти странами-участниками ОПЕК+. Сможет ли рынок найти баланс между спросом и предложением, чего ожидать до конца 2023 года и что будет в 2024-ом?

🚀 Тема важна и для бюджета России, и для мировой инфляции, и для потенциала заработка нефтесервисов.

PS. Запись будет, регистрация бесплатная.

👉 Что ожидать от российского и мирового нефтяного сектора

@twostocks

‼️ 8 месяцев роста — это вам не шутки

Российский рынок ставит рекорды по всем направлениям. По итогам августа индекс Мосбиржи продемонстрировал 8 месяцев роста подряд, чего никогда не было за всю историю его существования. При этом торги проходили на сумасшедшим по нынешним временам объемам. Например, оборот рынка акций по итогам месяца составил ₽3,27 трлн — больше было только в феврале 2022 года (₽4,64 трлн).

📈 Можно оперировать к тому, что идет восстановление после обвала в феврале прошлого года, но ни после 2008 года, ни после 2020-го не было столь стремительного восстановления.

📊 С точки зрения статистики каждый следующий месяц без коррекции повышает вероятность ее наступления. Но нужно учитывать, что вероятность не предполагает, что событие обязательно наступит.

📈 В нашей стратегии ничего не меняется — мы по-прежнему держим значительную долю «Сбера», «Лукойла» и TCS, которые тянут наш портфель вверх вместе с рынком. При это имеем приличную долю кеша на случай, если коррекция все же случится.

👉 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

⛽️ Про «Транснефть» не сказал только ленивый — вставим и мы 5 копеек

🔄 Эффект от сплита

Согласно обзору ключевых показателей профучастников от ЦБ, средний размер депозита на российском рынке по итогам II квартала составил 241 тыс. руб., а 22% клиентов имеют активы меньше 10 тыс. руб.

Таким образом, у среднего физика покупка акций «Транснефти» по текущей цене займет большую часть портфеля, а четверть в принципе не могут себе этого позволить.

Так что уменьшение цены одной акции в 10 раз существенно расширит базу потенциальных инвесторов.

📆 Сохраните дату: совдир «Транснефти» примет решение по сплиту 15 сентября.

📈Почему инвесторы будут покупать?

Эмитент направляет 50% от прибыли на дивиденды. За первое полугодие компания заработала рекордные 187,6 млрд руб. Если во втором результат повторится, то будет 375 млрд руб. за год.

Но часть этой рекордной прибыли составляют курсовые разницы из-за ослабления рубля. А «Транснефть» корректирует дивидендную базу на курсовые разницы и доходы от ассоциированных предприятий. Поэтому дивидендная база будет меньше — 300 млрд руб.

Это дает дивиденды около 20 тыс. руб. на акцию или 14% дивдоходности — неплохо даже с учетом текущей ключевой ставки.

⚖️ Мнение

На фоне рекордной прибыли и ожиданий сплита акции выросли всего лишь на 10%, закрыв июльский дивидендный гэп.

Кажется, что после факта сплита многие инвесторы решат добавить ее себе в портфель, а акции вполне могут сделать еще 20% к концу года.

$TRNFP

@twostocks

📊 Рынок продолжает игнорировать растущую доходность по облигациям

Индекс гособлигаций (RGBI) продолжает движение вниз. А сегодняшний аукцион по размещению ОФЗ со стороны Минфина признан несостоявшимся.

Инвесторы продают облигации, ожидая, что ЦБ может повысить ставку на предстоящем заседании.

Интересно, что снижение идет с середины августа, а российский фондовый рынок продолжает игнорировать рост доходности по облигациям. Обычно рост доходности ОФЗ негативно сказывается на цене акций.

Раскорреляция кроется в причине роста ставки — девальвация рубля, которая компенсирует этот эффект ростом прибыли экспортеров.

Мы по-прежнему считаем, что покупка акций на текущих уровнях не самая хорошая идея, а вот момент для покупки облигаций вскоре может наступить.

@twostocks