[상상인 리서치 Report 09/09(수)]

💡 기업분석
✅ 동아쏘시오홀딩스(000640)/BUY(유지)/150,000원(유지)/두 자릿수 성장, 사업지주사로 재출발/[에스테틱/헬스케어 하태기]
https://buly.kr/4bklabI
- 3Q 매출액 4,237억원(YoY +10.7%), 영업이익 356억원(+6.9%)추정
- 동아제약과 용마로직스 두 자릿수 성장, 비티젠 하반기 큰 성장폭 기대
- 사업 지주사로 재출발, 이를 반영해서 4분기 주가 회복 기대

📌산업분석
✅ [IT] 선단공정이 여는 소재의 시간/[IT/전기전자 엄우용]
https://buly.kr/9iIk2Rl
- 생산 확대와 공정 고도화가 함께 만드는 소재 성장
- 기존사업 이익 성장, 신소재 양산 가시성, 전사 이익 기여도가 27년 종목 차별화의 핵심
- 한솔케미칼: 기존 사업 물량 성장, Hf계 High-k 프리커서가 신성장축

#에프에스티

보고 싶은 것만 보는 분들에겐 보일 것이다

뭘 해도 씌워야하는구나

https://v.daum.net/v/20260909094557053

• ASML과 TSMC가 최첨단 'High NA EUV' 장비 효율을 극대화하기 위해 기존 6인치 마스크를 대체할 12인치 마스크 도입에 협력

• TSMC는 2030년 High NA EUV 양산 도입을 시작으로, 2031년 이전 12인치 마스크 시험 라인 구축, 2033년 노광 시스템 전면 가동을 목표로 하고 있음

• 대당 3.8억~4.1억 달러(약 120억 TWD)에 달하는 초고가 장비의 운용 비용을 절감하고 생산 효율을 높여 AI 수요에 대응

• AI 칩 구조 복잡화로 필요한 노광 레이어 수가 급증하는 가운데, 차세대 미세 공정 경쟁에서 TSMC의 파운드리 독주 체제를 공고히 할 전망

https://money.udn.com/money/story/5612/9742606?from=edn_maintab_cate&dark_mode=1

#에프에스티 #CNT펠리클

리포트도 나오고 아직 메모리까지는 먼 얘기지만
굴뚝에 연기가 다시 스믈 스믈…

https://m.blog.naver.com/carazer/224405780480

EUV WPH

2026.09.09 15:39:43
기업명: 금양(시가총액: 6,333억) A001570
보고서명: 주요사항보고서(회사분할결정)

존속회사 : 금양
주요사업 : 이차전지, 자원개발(광산), 발포제 등

분할설립 : 케이와이디씨
주요사업 : 데이터센터 구축 및 인프라 운영, 임대업,
데이터 센터 전력 공급 및 에너지 관리 사업,
회수된 금속에서 소재의 생산 및 판매업,
비철금속제품의 제조 및 판매업,
환경산업, 폐전지 재활용업 등
- 재상장 : 아니오

*분할목적
(1) 분할되는 회사가 영위하는 사업 중 ①회수된 금속에서 소재의 생산 및 판매업 ②비철금속제품의 제조 및 판매업 ③환경산업 ④폐전지 재활용업을 영위하는 사업부문을 단순ㆍ물적분할하고, 새로운 현금창출원과 기업가치의 중요한 성장축이 될 수 있는 데이터센터 사업을 추진한다.
(2) 회사의 분할을 통하여 분할되는 회사가 핵심사업에 대한 집중 투자를 할 수 있도록 하여 경쟁력을 강화하고, 신설회사에 대한 지분 매각을 추진함으로써 분할되는 회사는 물론 신설회사의 경쟁력 강화 및 재무구조 개선을 도모한다.
(3) 분할신설회사에 데이터센터 사업의 개발ㆍ투자ㆍ운영에 직접 활용되는 기장공장 내 토지, 건축물 및 관련 시설, 전력 수전ㆍ154kV 변전소 및 100MW급 변압기 3대와 전력 공급 관련 인프라, 냉각ㆍ용수ㆍ공조ㆍ통신ㆍ보안 등 데이터센터 기반시설과 기타 관련 자산을 집중하여 관리ㆍ운영함으로써 관련 사업의 전문성과 운영 효율성을 제고하고, 기존에 구축된 주요 사업장 및 기반시설을 데이터센터 사업에 적극 활용하여 자산의 활용가치를 극대화한다. 또한 이를 통해 회사에 필요한 투자자본을 유치할 수 있는 기반을 마련함으로써 사업 추진에 필요한 재원을 확보하고, 분할존속회사 정상화 및 분할신설회사의 성장과 경쟁력 강화를 도모한다.

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260909000291
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/001570

애플, $2,000 폴더블 ‘iPhone Duo’ 공개 예정…Pro 가격은 $100 인상 전망
(26.09.09. Bloomberg)

[ SK증권 박형우, 정영환 ]
IT하드웨어, 배터리

▶️ 한 줄 요약

- Apple, 첫 폴더블 iPhone Duo를 $2,000부터 출시 예정 → 메모리 공급 부족에 고용량 모델 최대 약 $3,000, iPhone 18 Pro·Pro Max도 각각 $100 인상

▶️ 주요 내용

- iPhone Duo 기본형 256GB 시작가 $2,000, 고용량 모델은 최대 약 $3,000. 최근 메모리 공급 부족으로 원가 목표 초과 → Apple이 일부 비용 흡수하되 고용량 제품은 소비자 가격에 원가 상승분 반영

- Duo는 짧고 넓은 폴더블 폼팩터 채택. 자체 C2 모뎀·A20 Pro 탑재, 앱 2개 동시 구동 및 iPad형 멀티태스킹 지원. 후면 48MP 듀얼카메라+화상회의용 12MP 카메라, 마그네틱 힌지 및 Apple Pencil 지원. 이르면 10월 판매 개시

- iPhone 18 Pro·Pro Max는 기존 바형 디자인 유지하되 카메라 중심 업그레이드. 신규 렌즈·프로급 SW 적용, 최소 상위 모델에 기계식 가변 조리개 탑재 → 심도 제어 및 저조도 촬영 개선

- Pro 라인업은 A20 Pro, 배터리 사용시간 확대, 발열 억제를 위한 베이퍼 챔버 개선 적용. Dynamic Island 크기도 축소하며 동시 Live Activity 지원 개수 2개 → 3개 확대

- 일반 iPhone 18·iPhone 18e·iPhone Air 2는 이번 행사에서 제외, 2027년 출시 예정. iPhone 18 Pro·Pro Max는 메모리 공급 부족에 따른 원가 상승을 반영해 각각 전작 대비 $100 인상

- Apple Watch Series 12·Ultra 4도 공개 예정. Series 12 세라믹 케이스 옵션 부활, Ultra 4 배터리 개선. 신규 Readiness 앱을 통해 심박수·혈중산소 등 건강·피트니스 데이터 분석 강화

- AirPods 5는 무선충전 케이스 유무에 따른 2개 버전으로 출시되며 노이즈 캔슬링 성능 개선. 카메라 센서 탑재 고급형 AirPods는 2027년으로 출시 연기

*주: 게시된 내용은 해당 기사의 추측성 정보입니다.

🔗 URL : https://buly.kr/450Ujna

JP모건) SK하이닉스; 3분기 프리뷰: 환율 역풍은 주주환원으로 상쇄; 비중확대(OW), 목표주가 275만원

SK하이닉스 주가는 7월 저점에서 바닥을 형성한 뒤 자사주 매입 발표(링크)와 OpenAI의 Astra 모델 출시(링크)에 힘입어 37% 회복했습니다(코스피 +26%, SOX +14% 대비). 환율 역풍이 단기적인 리스크가 될 수 있으나, 저희는 전반적인 하이어-포-롱거(higher-for-longer) 사이클이 여전히 유효하다고 보며 중기적 관점에서 리스크-리워드가 우호적이라고 판단합니다. 투자자들에게 동 주식의 비중 확대를 권고합니다.

1. HBM 사업 업데이트 – 내년에도 1위 금액 점유율 유지 가능성. 최근 산업 역학의 변화에 따라 저희는 HBM 사업 가정(주로 가격 및 제품 믹스)을 수정하며, SK하이닉스가 내년에도 HBM 시장 리더십(매출 점유율 40% 이상)을 유지할 것으로 계속 전망합니다. HBM ASP 협상이 아직 모든 공급업체에 걸쳐 마무리되지는 않았으나, 저희는 기존 추정치(전년 대비 +35%) 대비 상방 리스크가 있다고 보며 이제 FY27E 블렌디드 ASP가 48% 상승할 것으로 예상합니다. 전략 고객사들이 HBM4 및 차세대 HBM4E에서 8단(8Hi)을 더 많이 사용하기로 선택하면서 전체 8단 매출 믹스(55~60%)가 12단(12Hi) 대비 높을 것으로 보이나, 저희는 전반적인 HBM 비트 조달 추세는 변함이 없다고 판단합니다(FY28E까지 공급 부족 추세 지속). 저희는 HBM 사업이 비HBM 대비 더 빠른 속도로 성장할 것으로 보며, HBM 매출 믹스가 FY28E까지 약 30%로 회복될 것으로 예상합니다(FY25A/26E에는 38%/16%).

2. 환율 민감도 분석; 2026년 하반기~2028년 소폭의 이익 역풍. 메모리 사업은 대부분 달러 기반 수출에 노출되어 있으며(전체 매출의 95% 이상), 낮은 비용 노출도(30%가 달러에 노출)로 인해 원화 강세 국면에서 이익 구조가 취약합니다. 최근 원화 강세(7월 초 1,550원에서 현재 1,340원)를 반영해 저희는 원화 기준 매출/영업이익 추정치를 2~7% 하향했습니다(3Q26E/4Q26E 달러당 환율 추정치를 1,460원/1,430원에서 1,400원/1,340원 및 이후 수준으로 하향 조정). 주요 사업 지표에 있어서는 컨벤셔널 메모리 ASP 전망을 대체로 유지하고 4Q26E DRAM 비트그로스 가정을 소폭 상향했습니다(수정 이후 동일 기준 달러 베이스 전망치는 상향 조정).

3. 40조원 자사주 매입 이후의 신규 TSR 추정치 제시. 향후 3년(FY26E~28E)간 765조원의 FCF(영업현금흐름-CAPEX) 중 저희는 기존 전망인 FCF 배분율 50% 대신 61%의 FCF 배분율을 반영했습니다(2026년 상반기 FCF 대비 40조원 자사주 매입이 시사하는 배분율과 유사한 수준). 이는 향후 3년간 7.4%/13.9%/20.3%의 TSR 수익률로 이어지며, 저희는 자사주 매입과 배당의 비중이 75~80% 대 20~25%가 될 것으로 전망합니다. 3Q26 실적 발표 컨퍼런스콜에서 경영진의 새로운 주주환원 정책 발표를 기다리고 있으나, 저희는 '멀티플 축소 국면(6배 미만)'에서는 자사주 매입이 주된 환원 옵션으로 고려될 것으로 조심스럽게 판단하며, 이것이 일회성이 아닌 정례적인 자본 환원 프로그램의 일부가 될 것으로 예상합니다.

4. 주요 촉매 요인 및 리스크. 주요 촉매 요인으로는 추가적인 장기공급계약(LTA) 공시, 주주환원 관련 업데이트(10월 말 3Q26 실적 브리핑), 진행 중인 AI/데이터센터 투자 파이프라인 업데이트, 차세대 서버 플랫폼 메모리 스펙 업데이트 등이 있습니다. 주요 리스크로는 중국의 경쟁, ADR 대체가능성(fungibility)/프리미엄 축소, 매크로/AI 캐펙스 변동성 등이 있습니다. 단기적으로는 환율 관련 헤드라인 리스크로 컨센서스 이익 전망이 하향 조정될 수 있으나(JPM 추정 72조원 vs 컨센서스 77조원), 저희는 환율 관련 리스크가 일시적이라고 보며 투자자들이 보다 긴 사이클의 이익 성장 궤도를 가격에 반영함에 따라 12개월 이상의 관점에서 SK하이닉스의 밸류에이션이 리레이팅될 것으로 예상합니다.

40 -> 39

[2026년 9월 9일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 미 국채 바이백 60억달러가 기대에 못미쳤다는 평가를 받으며 금리가 올랐습니다.

2 미군이 이란 원유탱커 5척을 격침시키며 브렌트유가 100달러를 넘었습니다.

3 한국과 미국의 에너지 업종 실적전망이 상향됐습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.42% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,339.97원 (-0.68원)

VKOSPI 49.23, +1.89p

rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch

한국 출시 가격 329만원

가격도 무게도 부담됨
그건 그렇고 17은 왜 가격 올리는건지…

아이폰 듀오 장점 ㄷㄷㄷ
트레이딩하면서 구직가능

IBK투자증권
코스닥 반도체/장비
강민구 연구원

[테스] 도움닫기 끝, 적용처 3단 점프 시작

https://zrr.kr/wDPtyz

• NAND 1,000단 돌파의 핵심 수혜주

테스는 반도체가 높아질수록 수요가 커지는 전공정 장비 제조사다. 300단 이상의 NAND 제조시 웨이퍼는 장시간 식각 공정에 노출된다. 동사의 ACL(Amorphous Carbon Layer)장비는 웨이퍼 표면의 패턴이 식각 공정에서 버틸 수 있도록 하드마스크라는 보조층을 증착한다. BSD(Backside Deposition) 장비는 웨이퍼 뒷면에 지지층을 형성해 휨을 방지하고, 수율을 개선한다. 반도체 업계가 1,000단 이상의 로드맵을 제시한 만큼 향후 고단화 트랜드에 따른 동사의 장비 수요도 지속 확대될 것으로 전망한다.

• DRAM에서 HBM까지 종합 장비사로 체질 개선

디스카운트 요인이었던 1)DRAM향 매출 역성장 우려, 2)제한된 고객사, 3)부족한 장비 포트폴리오가 동시에 해소되는 시점이다. 2024년 처음 과반을 상회한 DRAM향 매출이 안정적으로 유지되고 있다. 주요 고객사의 신규 Fab 증설과 주력 장비인 ACL의 적용처가 DRAM까지 확대된 영향이다.
고객사 및 제품군 다변화도 시작했다. 신규 장비에 대한 테스트 종료 시점이 하반기에 도래하며, 제품 포트폴리오가 다변화될 것으로 전망한다. 특히, BSD 장비는 NAND를 넘어 HBM 및 DRAM까지 적용처를 확대할 것으로 예상한다. 신규 상장에 성공한 CXMT(창신메모리테크놀로지)도 증설을 이어갈 것으로 보여, 2026년 하반기 이후 국내에 집중된 매출의 지역적 다변화도 예상한다.

• 사상 최대 수주잔고가 가르키는 주가의 방향

2026년부터 폭발적 성장세를 기록한 수주잔고가 향후 주가 상승의 원동력이다. 지난 10년 중 동사의 최대 수주잔고는 869억 원에 불과했지만, 2Q26에는 2,069억 원을 기록하며 사상 최대치를 경신했다. 반도체 소부장 기업의 실적과 주가는 수주와 동행하는 경향성을 보이는데, 향후 신규 Fab 증설과 장비 인증 일정을 고려 시 수주잔고의 추가 확대를 전망한다.



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[SK증권 반도체 한동희, 손 건]

Reuters - "HBM 품귀에 중국 AI칩 업체들 가격 줄줄이 인상"

▶️ 가격 인상 현황

- 화웨이, Ascend 950DT 카드 지시가격 25만위안(약 3만7,255달러) 이상으로 인상 — 2개월 전 대비 20~50% 상승
- 캠브리콘, 차세대 칩 '690' 지시가격 2개월 전 대비 20~30% 인상
- 소형 경쟁사 MetaX·Iluvatar CoreX도 유사한 가격 인상 단행

▶️ 구형 제품도 가격 상승

- Ascend 950PR: 연초 약 6만위안 → 현재 8만위안 이상(약 30%↑)
- Ascend 910C: 연초 약 9만위안 → 현재 11만위안 이상

▶️ 배경: HBM 품귀 및 회색시장 의존

- 2024년 12월 미국의 대중 첨단 HBM 수출통제 강화 이후, 중국 업체들 회색시장 채널 의존도 증가
- 회색시장 HBM 가격, 해외 정상가 대비 수배 수준으로 알려짐
- 첨단 HBM 시장은 SK하이닉스·삼성전자·마이크론이 주도
- 화웨이는 950시리즈에 자체 HBM 기술(950PR용 HiBL 1.0, 950DT용 HiZQ 2.0) 적용한다고 밝혔으나 생산방식·장소는 미공개

▶️ 공급 재배분

- Iluvatar CoreX, 바이트댄스向 GPU 출하량 올해 10만대로 2배 확대(내부용 물량까지 전용)
- 바이트댄스 최대 공급사는 화웨이, 이어 캠브리콘·Iluvatar CoreX 순

▶️ URL: https://buly.kr/FWVkr8i

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

TSMC 8월 매출액 5,148.06억 대만달러, +53.3% y-y, +10.1% m-m, +39.3% YTD